5 שנים של עליות במעו"ף נקטעו - מה עושים?
בשבוע החולף חצה מדד ת"א 25 לזמן ממושך את קו התמיכה שהחזיק את מגמת העלייה המובהקת בה שהה שוק המניות בחמש השנים האחרונות, וכך ניתן האות להמשכה של מגמת ירידות השערים בתקופה הקרובה, לפחות על בסיס הניתוח הטכני. מתנגדי השיטה בוודאי יטענו כי כל ניסיון לנבא את העתיד נוכח נתוני העבר הינו חסר בסיס רציונאלי והוא משול לפעילותם של שרלטנים מיסטיים ומדיומים רדופי רוחות.
עקרונות השיטה מושתתים על הרעיון שטבעו של האדם הנורמאלי לא משתנה ובממוצע, ינהגו המשקיעים יחדיו בפעילות מחזורית ובתבניות קבועות שניתן לעשות בהן שימוש חוזר כאשר מזהים את היווצרותן. האמת שאינני חסיד של השיטה ואיני מוצא עניין ברזיה, אך הניסיון מלמד אותי שכאשר מתרחשים מאורעות בנאליים הקשורים בכלים טכניים פשוטים המוכרים לרבים, גדלים הסיכויים להצלחתה וכך ההסתברות לקיום המאורע המנובא גדלה באופן משמעותי.
האם השיטה היא זו שצפתה נכונה את המהלך או שמא המשתמשים בה הם אלו שגרמו למהלך להתרחש כך שהנבואה הגשימה את עצמה, זו כבר שאלה של ביצה או תרנגולת. לי לא אכפת מה גרם למה, ואני מנסה לנצל לטובתי כל מהלך טכני פשוט שמתרחש. בממלכת אי-הודאות, כל פנס עכור שמאיר באפלה, עשוי לסייע במציאת הדרך בשביל המטושטש.
אם כך, כפי שניתן לראות בגרף השבועי של מדד ת"א 25 המצורף, קו התמיכה (מסומן בצבע שחור) אשר סימן את התחתיות בכל המשברים שאירעו החל מראשית שנת 2003, אז החלה מגמת העלייה, נשבר בשבוע שעבר. עצם העובדה כי באותה ההזדמנות נשברה גם רמת התמיכה הפסיכולוגית העומדת על 1,000 הנקודות, מגבירה את משמעות המאורע ומחזקת את ההערכה הטכנית כי המדד פונה כעת בדרכו הכואבת אל עבר שערים נמוכים הרבה יותר. כפי שהיה בתקופת המשבר שנבע אז מפיצוץ בועת הדוט.קום בשנים 2000-2002 (מסומן בקווים בצבע ירוק), גם במשבר הנוכחי צפוי המדד להלך בין גבולות הרצועה היורדת (מסומנת בקווים בצבע אדום), עד שתסתיים מגמת ירידות השערים וייפרץ כלפי מעלה קו ההתנגדות.
אז איפה התחתית? כמובן שלא ניתן לדעת, אבל התורה הטכנית בפשטותה טוענת כי שוק מניות צועד שלושה צעדים לפנים וחוזר בין צעד לצעד וחצי לאחור. תיקון אגרסיבי יותר של שני צעדים לאחור מרמז אולי על סוף מגמת העליות הראשית, אזי לא אתייחס לאפשרות קיצונית זו במקרה הנדון. תיקון 1/3 אם כן יושיב את מדד ת"א 25 ברמת 900 נקודות, שהייתה רמת התנגדות מספר חודשים לפני פרוץ מלחמת לבנון השנייה והפכה לרמת תמיכה מספר חודשים אחריה. תיקון של 50% ישכיב את המדד ברמת 780 נקודות, שנשברה למספר ימים בלבד רק עם פרוץ אותה מלחמה ארורה.
אז בהנחה שאכן השיטה תוכיח את עצמה גם הפעם, נשאלת השאלה מה נכון לעשות. ראוי לציין שאין איש שיודע מה יוליד יום ולצערי כלל זה אינו פוסח גם עליי. ובכל זאת, מי שמניח כמוני כי שבירתו של קו תמיכה בן חמש שנים הוא מאורע שיש לתת עליו את הדעת, יאלץ לקחת בחשבון כי הסיכון בהשקעה במניות בטווח החודשים הקרובים רב על הסיכוי לרווח.
שחקני המעו"ף בוודאי ימנעו בתקופה שכזו מכתיבת פוט (Put) ללא כיסוי ויעדיפו כתיבת קול (Call) למימון האסטרטגיה, לפחות עד שהמדד יתקרב לרמות התמיכה. למשקיעים בעלי ראיית השקעה ארוכת טווח המעדיפים השקעה במניות ברכיב כלשהו מתיק ההשקעות שלהם הייתי ממליץ לבלוע את הצפרדע ולא להקטין החשיפה למניות. נהפוך הוא, משקיע מתוחכם יבחר להגדיל החשיפה למניות ככל שיעמיק המשבר והשערים יהיו נוחים יותר לרכישה.
מדד ת"א 25 הונפק בשער 100 נקודות בראשית שנת 1992. מאז ובמהלך 16 השנים האחרונות הניב המדד למשקיעים שדבקו בהשקעה בו 900% תשואה נומינאלית. אם אינך מאמין כי "עשור אבוד" מונח לפתחנו, לא נותר לך אלא להעריך כי שערו של המדד יהיה קרוב ל-10,000 נקודות בעוד 16 שנה, כך שלנפילה אפשרית בתקופה הקרובה אין השפעה מכרעת על רווחיותו של התיק במונחי הזמן הראויים להשקעה במניות.
* הכותב הוא מנכ"ל מאור לוסקי בית השקעות.
גרי ליבנת' בנק רוטשילד ושות' בישראל. קרדיט: פלורין קאליןיותר מ-1,500 הייטקיסטים ישראליים הצטרפו למועדון המיליונרים בדולרים
5,400 ישראליים הצטרפו למועדון המיליונרים בדולרים במהלך 2024, מתוכם בין 1,500 ל-2,000 הייטקיסטים, כמה מיליונרים חדשים בהייטק יהיו השנה?
בסוף 2024 נמנו בישראל כ-186 אלף מיליונרים בדולרים, עלייה של 2.9% לעומת השנה הקודמת, המשקפת כ-5,400 ישראלים חדשים שחצו את רף המיליון דולר בנכסים נטו. אפשר להניח שהמספרים האמיתיים הם מעל 200 אלף - זה מגובה גם בנתון של בנק UBS שמציב את ישראל במקום ה-17 בעולם בעושר ממוצע למבוגר, כ-284 אלף דולר.
לפי דוח של Henley & Partners לשנת 2024, במהלך 2023 נרשמה עזיבה של כ-200 בעלי הון מישראל, בעוד שב-2022 נכנסו כ-1,100 בעלי הון לארץ. מרבית הנוטשים מעבירים את מרכז חייהם לארה"ב, בריטניה ופורטוגל. ובכל זאת, גם
לאחר ההגירה, מאזן המיליונרים נטו בישראל ממשיך לעלות בקצב של אלפים בשנה. משנת 2024 יש מצב הפוך - עלייה לארץ, אם כי אין נתונים רשמיים.
שליש מהמיליונרים החדשים מגיעים מההייטק
שנה שעברה הוגדרה כשנה חזקה להון הטכנולוגי הישראלי. לפי דוח 2024 של PwC , נרשמו 53 עסקאות אקזיט בשווי כולל של 13.38 מיליארד דולר, ו-34 עסקאות מיזוגים ורכישות בהיקף נוסף של 8.95 מיליארד דולר. שש הנפקות (IPO) גייסו יחד 781 מיליון דולר. בסך הכול, 106 עסקאות בתחום ההייטק הגיעו להיקף כולל של 26.7 מיליארד דולר. מתוכן, 8 עסקאות חצו את רף חצי מיליארד דולר (ששווים הכולל עמד על 6.8 מיליארד דולר), ו-23 עסקאות בטווח 100-500 מיליון (ששווים הכולל עמד על 5.8 מיליארד דולר), שמהוות יחד 44% מהיקף השוק. רוב העסקאות היו בתחומי IT & Enterprise Software, סייבר, ואינטליגנציה מלאכותית.
לפי IVC ו-Rise IL, כ-70% מההון שנוצר בעסקאות האלו הגיע לחברות טכנולוגיה. במחקרים קודמים של PwC הוערך כי 15-25% מהמניות בעסקאות הייטק מוחזקות בידי מייסדים ועובדים ישראלים. בהנחת 20% לבעלי מניות פרטיים, ההון החדש שהוזרם ליחידים ב-2024 עומד על כ־4.5 מיליארד דולר. אם מחלקים סכום זה למקבלי רווחים טיפוסיים בטווח 2-3 מיליון דולר, מדובר בכ-1,500-2,000 ישראלים שהפכו למיליונרים חדשים מהייטק בשנה אחת בלבד, כשליש מכלל הגידול באוכלוסיית בעלי ההון בישראל.
- מעל אלף מיליונרים חדשים ביום - האמריקאים התעשרו ב-2024
- UBS: "צופים 45,000 מיליונרים בישראל עד 2029"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שנה שעברה גם התאפיינה גם בזינוק בעסקאות סקנדרי, כלומר עובדים ומייסדים שמימשו אחזקות עוד לפני אקזיט או הנפקה. מדובר בעשרות חברות ישראליות פרטיות, שבהן מימושים של מיליונים בודדים ועד עשרות מיליונים למייסדים. בשנת 2025 יש אומנם תנודות, אך המגמה חיובית - יש גידול בהיקף ההשקעה בהייטק ובאקזיטים. אם על פי הנתונים מעל 1,500 איש בהייטק הפכו למיליונרים, הרי שב-2025 אפשר כבר לדבר על היקף כפול.
המשק הישראלי מתאושש בהדרגה - ענף הבינוי עדיין מדשדש
נתוני סקר המגמות בעסקים לאוקטובר מלמדים על התאוששות זהירה במשק הישראלי לאחר תקופת הלחימה. בעוד שבענפי המסחר והשירותים נרשמת יציבות ואף שיפור קל, ענף הבינוי ממשיך לסבול מירידות חדות, ומגבלת המחסור בעובדים המקצועיים עדיין מעיקה. בענף המלונאות ההתאוששות
עדיין רחוקה מהעין
הכלכלה הישראלית מתחילה להתאושש לאחר תקופת הלחימה, אך הדרך חזרה לשגרה עוד ארוכה, כך עולה מנתונים שפרסמה היום הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה (הלמ"ס), לגבי המשק הישראלי באוקטובר. סקר המגמות בעסקים, המבוסס על דיווחי מנהלי חברות מכל הענפים, חושף כי לצד סימנים ראשונים של התאוששות בענפי המסחר והשירותים, ענף הבינוי ממשיך להידרדר והמלונאות נאבקת לשרוד. הנתונים מצביעים על שיפור זהיר באמון העסקים, אך גם על פערים עמוקים בין ענפים שנשענים על הצריכה המקומית לבין אלה שתלויים בביטחון ובתיירות.
לפי הנתונים, מאזני הנטו על מצב החברות באוקטובר היו חיוביים ברוב הענפים, למעט במלונאות. המאזן הכולל על ביצועי החברות מצביע על מגמה שלילית קלה בספטמבר לעומת אוגוסט, בדומה לחודש הקודם, מה שמעיד כי המשק עוד לא חזר לפעילות מלאה. עם זאת, בענפי המסחר הקמעוני נרשם שיפור ברור: המכירות עלו ב-11.1% לעומת החודש הקודם, והערכת המנהלים למצב הכלכלי הנוכחי השתפרה ל-20.6% - הגבוהה ביותר מאז תחילת הקיץ.
בענף הבינוי, לעומת זאת, הנתונים מצביעים על ירידה חדה בפעילות. היקף הפעילות השוטפת ירד ב-17.1% והעבודות החדשות ירדו ב-16% נוספים לעומת החודש הקודם. גם אם הציפיות לנובמבר חיוביות מעט, עדיין מדובר בענף שרחוק מחזרה לשגרה. מגבלת המחסור בעובדים המקצועיים נותרה משמעותית במיוחד - יותר מ-36% מהחברות בענף מדווחות כי היא משפיעה באופן מתון עד חמור על פעילותן, אף שנרשמה ירידה קלה לעומת תקופת הלחימה.
בתעשייה ניכרת זהירות מהוססת. המדדים מצביעים על עלייה קלה בתפוקה ובמכירות, לצד ציפיות זהירות לשיפור בהזמנות ובתעסוקה. עם זאת, מגבלת המצב הביטחוני ממשיכה להשפיע על שליש מהעסקים בענף, לעומת כ-12% בלבד לפני תחילת מלחמת חרבות ברזל. בתחילת הלחימה כמעט מחצית מהעסקים בתעשייה הגדירו את המצב הביטחוני כמגבלה משמעותית - נתון שמעיד על התאוששות מסוימת, אך רחוקה ממצב יציב.
- בדרך לכלכלה סגורה? הדולר מזנק בעקבות נאום נתניהו
- איך 270 כלכלנים ישראליים בכירים טעו לגמרי וכמה הפסיד מי שהקשיב להם?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ענף השירותים מציג תמונה דומה: מגמה של יציבות עם נטייה חיובית. למרות ירידה קלה במכירות המקומיות והיצוא, המנהלים בענף מעריכים שתחול עלייה בפעילות ובמספר המועסקים בנובמבר. גם כאן ניכרת ירידה משמעותית בהשפעת המצב הביטחוני על הפעילות, שחזרה כמעט לרמות שלפני המלחמה.
