ענף קרנות הנאמנות עובר מהפכה משמעותית. הרשות לניירות ערך החליטה להעלות את רמת השקיפות של קרנות הנאמנות המוצעות לציבור והחל מה-31 לדצמבר 2007 החילה עליהן חוקים חדשים. כדי לעשות סדר במציאות החדשה שנוצרה, אנחנו מביאים בפניכם את עיקרי הרפורמה.
הנדבך הראשון אותו מציגה הרפורמה הוא, דיווח שיעורי החשיפה במניות ובמט"ח.הרשות מחייבת את קרנות הנאמנות לציין מהו פרופיל החשיפה המדוייק על פי סקאלות של דירוג. הסקאלה של דירוג המניות היא מ-0-6, כאשר ככל שהמספר גבוה יותר, החשיפה רבה יותר. סקאלת דירוג המט"ח היא בין 0-F. בדומה לסקאלת המניות ככל שהמספר גבוה יותר, כך החשיפה רבה יותר. להלן טבלה הממחישה את ההסבר:
נציין, כי חשיפה של מעל 100% אפשרית על ידי מכשירים נגזרים כגון אופציות ודומיהן.
השינוי השני אותו אנחנו רואים הוא 5 הקטגוריות החדשות. הסיווג הראשון הוא, הקרנות הכספית. קרן מסוג זה תוכל להשקיע רק במק"מים ואג"חים בעלי סיווג AA ומעלה (הסיווג נוגע רק לאג"חים) הנפדים בטווח זמן של עד 90 יום. הקרן מכונה כספית מכיון שמשקיעה את נכסיה רק בנכסים כספיים ותפקידה הוא לתת אלטרנטיבה למכשירי הפק"מ של הבנקים.
הסיווג השני הוא הקרנות הממונפות. קרנות המוגדרות ממונפת יכולה למנף עד 40% מנכסיהן. הסיווג השלישי הוא קרנות מחקות. קרנות המוגדרות בסיווג זה מחקות את תעודות הסל. הרעיון הוא לפשר גם לקרנות הנאמנות לחקות את מדדי הבורסה ולתת תחרות לתעודות הסל. אולי ההבדל שנראה כאן יגיע מכיוון דמי הניהול, אבל בינתיים אנחנו רואים כאן מלחמה שמשיבות קרנות הנאמנות לתעודות הסל.
הסיווג הרביעי הוא, אגד הקרנות. קרנות אלה מחוייבות להשקיע 70% מנכסיהן בקרנות נאמנות, אותן מנהל בית ההשקעות אשר בבעלותו אגד הקרנות. הסבר קצר, אם בית השקעות רוצה להשיק אגד קרנות, הוא מחוייב להשקיע 70% מנכסי קרנות אלו בקרנות הנאמנות של בית ההשקעות עצמו.
הסיווג החמישי הוא קרנות ייחודיות. קרנות המאפשרות השקעה בקרנות גידור. נציין כי בארץ פועלות כיום מספר קרנות גידור, אך הם מאוד מוגבלות להשקעה על ידי המשקיע הפרטי. זאת מכיוון שהן דורשות השקעה ראשונית של כמה מאות אלפי שקלים לכל הפחות. בחו"ל קרנות הגידור משמשות כלי השקעה יותר פופולרי ולכן גמישות ההשקעה בהן היא יותר רחבה.
בנוסף, הגבילה הבורסה את שינוי המדיניות של קרנות הנאמנות. מעתה יכולות קרנות הנאמנות לשנות את מדיניות השקעתן כל שנה ולא פחות מכך. במציאות שהיתה קיימת, יכל מנהל הקרנות לשנות את מדיניות ההשקעה בהתאם להלך הרוח השורר בשוק.
שינוי נוסף הוא, פרסום סטיית התקן. מהיום מחוייבות קרנות הנאמנות לפרסם את סטיית התקן בכל פרסום שיוצא. זאת בניגוד למציאות שהיתה קיימת בשוק עד היום, בה יכל מנהל הקרן לבחור אם לפרסם את סטיית התקן במידה והיתה לרוחו וכמובן נמוכה ביחס לסטיית התקן של הקרנות האחרות.
