מיטב: הטלטלה בשווקים הביאה את הקרנות לתשואה שלילית

תחילתו המעודדת של יולי לא בישרה על המשכו, שלווה בסערות והיה רצוף במעברים חדים מאופטימיות לפסימיות ומעליות לירידות, כשבסיכומו נרשמה מגמה מעורבת במדדים המובילים. בורסות העולם, ובפרט בורסות וול סטריט, היו אלה שנתנו את הטון והשפיעו על מגמת המסחר בבורסת תל אביב. כך, נפתח יולי בעלייה תלולה, אולם ירידות שערים בוול סטריט נוכח דוחות כספיים מאכזבים במגזר הטכנולוגיה ונאום ברננקי, שהוריד את תחזית הצמיחה לארה"ב, החזירו את הצבע האדום למסכים באחד העם.

מדד המחירים לצרכן לחודש יוני, שעלה ב- 0.7%, מעבר לציפיות הכלכלנים בשוק, העיב גם הוא על האווירה והגביר את החששות בקרב המשקיעים מפני העלאת ריבית מוקדם מהצפוי. בעוד הכלכלנים בשוק סברו, כי אין מקום להעלאת ריבית על סמך מדד אחד בלבד, הרי שנגיד בנק ישראל חשב אחרת, ושבוע לאחר פרסום המדד, הפתיע את השוק והכריז על העלאת ריבית לרמה של 3.75%.

פאניקה בשווקים

ירידות חדות בוול סטריט, על רקע משבר משכנתאות ה- subprime, שעלה שוב לכותרות והגביר את החשש מפני משבר אשראי כלל עולמי, וחולשת האפיק הסולידי בישראל שהקרינה לשלילה, אמנם באיחור, על שוק המניות, הובילו לפאניקה באחד העם. ירידות חדות ניכרו במדדים המובילים, פדיונות כבדים נרשמו בקרנות הנאמנות, מחירי האג"ח קרסו והשקל צנח. המילים תיקון חד, מפולת ומכירת חיסול הציפו את העיתונים והציבור כולו עקב אחר המתרחש בדריכות וחיכה לאור הירוק, שהופיע בקצה המנהרה. צפירת הרגעה נשמעה ביומיים האחרונים נוכח שינוי כיוון בעולם, והמדדים המובילים רשמו התאוששות יפה, אולם, רק חלקם הצליחו להיחלץ מהטריטוריה השלילית.

ירידה בתשואות המדדים

הטלטלות בשוק המניות התבטאו בשונות רבה בתשואות של מדדי המניות המובילים. בסיכום חודשי עלה מדד ת"א 25 ב-0.7%, מדד ת"א 100 עלה בשיעור של 0.1% ומדד ת"א 75 ירד בשיעור של 2.3%. מדד מניות הטכנולוגיה, תל-טק 15 סיים את החודש בעלייה של 1.1% ואילו מדד יתר 120 ירד ב- 4.3%. כמו כן, מדד ת"א נדל"ן 15 רשם החודש ירידה של 5.8%, ומדד הבנקים איבד 4.3%.

משבר הסאב-פריים

משבר משכנתאות הסאב פריים, שחזר, כאמור, החודש למרכז העניינים עורר סערה גם בשוק אגרות החוב. החששות מפני משבר אשראי בארה"ב שעשוי להתרחב לרמה כלל עולמית גברו, והובילו לתמחור מחודש של הסיכונים. כך, עלו הסיכונים הגלומים בהשקעה באג"ח קונצרני ובאג"ח ממשלתי בשווקים המתעוררים (הכוללים גם את ישראל) והמשקיעים, ובפרט הזרים, מימשו את רווחיהם וניידו את כספם לעבר השקעות בטוחות יותר, כגון אג"ח ממשלתי אמריקאי.

התרחבות פער התשואות בין אגרות החוב הממשלתיות בישראל לבין מקבילותיהן האמריקאיות, והתרחבות פער התשואות בין אג"ח קונצרניות בישראל לבין אג"ח ממשלתיות בישראל, לא סייעה לאפיק הסולידי והוא חתם את החודש החולף בירידות שערים חדות.

האפיק הצמוד

חולשה ניכרה בצמודי המדד כשהמדד המשקלל את תשואתם ירד ב- 2.0%. מדד יוני שעלה ב- 0.7%, גבוה מהציפיות, התחזקותו של הדולר, עליית מחירי הנפט ופרסום שלל נתוני מאקרו חיוביים על המשק הישראלי הקרינו דווקא לחיוב על האפיק, אבל רק על החלק הקצר שלו. אולם, ירידות בשערי השחרים הארוכים, העלאת ריבית מפתיעה, והערכות בנוגע להעלאות ריבית נוספות בהמשך, יחד עם חולשה כללית בשוק ההון הקרינו לשלילה על האפיק.

בסיכום חודשי אגרות החוב לטווח הקצר של 0 עד 2 שנים עלו בשיעור של 1.0%, האגרות לטווח של 2 עד 5 שנים ירדו ב-1.4%, האגרות לטווח הבינוני של 5 עד 7 שנים והאגרות לטווח הארוך של 7 עד 10 שנים ירדו ב- 2.1%. מדד אגרות החוב הקונצרניות הצמודות למדד ירד ביולי ב-1.2%