אסטרטגיית אוכף ושימוש ב"ישראל 25"

ניצול אסטרטגיות, הן באמצעות אופציות והן באמצעות חוזים, מאפשרות למשקיע לשלב כלים פיננסים בסיסיים בכדי להפחית סיכונים או להגדיל את אפשרויות הרווח השונות. משקיעים נוהגים להשתמש באסטרטגיות אלו ככלי מסייע לניבוי השינויים חדים במדד, אך לא לחיזוי הכיוון הכללי של תזוזת המדד.

כיום, יותר ויותר משקיעים מנצלים את החוזים העתידים בשילוב אופציות לצורך הגנות וגידורים שונים.

עד היום אסטרטגיות על מדד ת"א 25 נעשו באמצעות אופציות. כעת, יש אלטרנטיבות רבות שמאפשרות גיוון באסטרטגיות- הבולטת שבהם היא שילוב החוזה "ישראל 25" של פינוטק ביחד עם אופציות, תוך שימוש באסטרטגיית אוכף או אסטרטגיה מסובכת יותר כדוגמת הפרפר. יתרון מובהק במסחר ב"ישראל 25" הוא המינוף שמציעה פינוטק על החוזה עצמו. פינוטק ממנפת את לקוחותיה המשקיעים בחוזה "ישראל 25" עד פי 20.

עד היום, כאשר המשקיע צפה תנודה חדה בשוק, אך לא יודע לצפות לאיזה כיוון ינוע המדד, היה מבצע המשקיע אסטרטגיה של קניית אוכף. היום בזכות חוזה "ישראל 25" ניתן לעשות זאת גם בצורה הבאה:

לצורך הדוגמה נניח כי השוק נמצא ברמה של 500 הצבת Order (הזמת שער) של קנייה בשער של 520 עם SL (הגבלת הפסד 500) הצבת Order (הזמת שער) של מכירה בשער של 480 עם SL (הגבלת הפסד 500). התוצאה, משקיע יכול להרוויח בין אם השוק יקפוץ לכיוון מעלה או בין אם הוא יצנח, כל עוד השוק נע לאחד הכיוונים בצורה חדה המשקיע הרוויח. במידה והשוק לא פעל לפי ציפיות המשקיע ונשאר ללא שינוי, המשקיע גם לא הפסיד כלל כי העסקה לא נפתחה. רק כאשר השוק יעלה עד לרמה של 520 תפתח העסקה, וכל המשך עלייה תביא רווח ללקוח המוכפל פי 20. אותו הדבר נעשה גם במקרה ההפוך, בירידה. השוק צריך להגיע לרמה של 480 על מנת שתפתח עסקה וכל המשך ירידה מרמה זו תביא רווח למשקיע המוכפל גם הוא פי 20.

היתרון בחוזה על פני אופציה, באסטרטגיה זו, היא שמשקיע באופציות מחויב יהיה לקנות שני האופציות כדי ליצור אסטרטגיה זו, ואם השוק לא זז באופן חד לאחד הכיוונים, אז המשקיע הפסיד את שני הפרמיות אותם שילם על מנת לרכוש את האופציות. לעומת זאת, בחוזה ישראל 25 הצבנו Order דהיינו, אם השוק לא הגיע לרמות הפריצה שהמשקיע הציב לו המשקיע לא הפסיד כלל. בנוסף, לחוזה "ישראל 25" יש מנגנון הגבלת ההפסד. המשקיע יכול לקבוע כרצונו ולהגביל את כמות הכסף שהוא מוכן לסכן, מנגד באופציות הגבלת ההפסד הוא קבוע ויהיה בגובה שני הפרמיות.

כמובן, שבאסטרטגיות המבוצעות בעזרת "ישראל 25" ישנם עוד יתרונות רבים.

לדוגמא, משקיעה שיבצע אסטרטגית זו (אוכף) באמצעות אופציות, ויהיה מעוניין לצמצם את הפרש ה-strike בין ה- call ל-put, מחיר הפרמיה שישלם תהיה גבוה יותר. בחוזה יכול המשקיע לצמצם את הפרש ה-orders בין קנייה למכירה ללא כל עלות.

*הכותב: רפאל מנשהוף, אסטרטג ואנליסט מטבעות בכיר, פינוטק