פועלים: שוק המניות עדיין ממוצב במקום טוב

בתום שבוע המסחר ממשיכים להאמין ביחידת המחקר של בנק הפועלים כי ניתן להמשיך ולהחזיק בחשיפה מנייתית גבוהה בתיקים, תוך שימת דגש כי נוכח העליות האחרונות רמת הסיכון בתיק עלתה. בבנק סבורים כי מבין מבחר האלטרנטיבות הסחירות, בשקלול משוואת הסיכוי למול הסיכון, שוק המניות עדיין ממוצב במקום טוב. להערכתם, בהיבט החיובי, צפוי שוק המניות להנות מתמיכת מספר גורמים, ובהם האוירה החיובית שמאפיינת את הרבעון האחרון, סביבה כלכלית חיובית, בעיקר במישור המקומי, צפי לדוחות חיוביים מצד מרבית החברות, ומעמדה האיתן של הכלכלה המקומית בעיני המשקיעים בעולם. מנגד, לא ניתן להתעלם מגורמי הסיכון, ובראשם החשש מפני הסלמה ביטחונית (שהשפעתה להערכתנו קצרת טווח), וכן החשש מפני האטה בארה"ב, אי הודאות בנוגע לכיוון המשק בשנים הבאות ורמות המכפילים בשוק. המלצתם כלכלני הפועלים היא, אפוא, להמשיך ולהחזיק בפוזיציה מנייתית בתיק. כמו כן, עדיין רואים בחיוב חשיפה לחו"ל בתוך התיק המנייתי, עם עדיפות לשווקים המפותחים ובראשם ארה"ב. אגחי"ם צמודים: עדיפות לבינוניים מק"מ- המק"מ, בתשואה של 5.17%, מגלם הורדת ריבית אחת ומומלץ להשקעה. נציין כי, מק"מ 817 מניב תשואה גבוהה יותר (5.23%) ממק"מ 1117 (5.17%), ומצדיק קיצור המח"מ. גילונים - תוספות התשואה בהן נסחרים הגילונים ממשיכות לשמור על רמתן: כ- 0.27% בקצרים ו- 0.34% בארוכים, ומצדיקות השקעה בהם, כאשר אלו הפטורים עדיפים על אילו החייבים. שחרים - כפי שניתן היה לצפות, התשואות באפיק הסולידי מתקשות לרדת מעבר לרמתן הנוכחית, וכל עוד אין שינויים דרסטיים בסביבה הכלכלית/ביטחונית וברמת התשואות בארה"ב, להערכתם, ימשיך העקום השקלי להיסחר סביב רמתו הנוכחית. המלצת הפועלים, להתמקד במח"מ הבינוני, אותו ניתן להשיג גם באמצעות שלוב של השקעה בטווח הקצר (מק"מ או גילונים) יחד עם שחרים ארוכים ברכיב קטן. בקרב האגרות הצמודות: צמודים קצרים - על רקע שני המדדים הקרובים הצפויים להיות שליליים, ובהתחשב ברמת התשואה בה נסחר האפיק הצמוד הקצר (כ- 4.1%), להערכתם, הוא עדיין אינו מומלץ להשקעה. צמודים בינוניים – בבנק רואים בחיוב השקעה בצמודים הבינוניים, שכן הם צפויים להיפגע פחות מהמדדים השליליים הצפויים בחודשיים הקרובים, ולהעניק ריבית ריאלית שוטפת גבוהה יחסית. המרווח בין התשואות באגרות הקונצרניות לבין אלו הממשלתיות מצדיק השקעה באגרות אלו , בדירוג AA ומעלה, תוך הקפדה על פיזור בין האגרות ומתן עדיפות לאגרות של חברות המתאפיינות במינוף נמוך. צמודים ארוכים- תשואת הצמודים הארוכים מגלמת ציפייה לאינפלציה ארוכת טווח ברמה של 2.2%. עם זאת נראה שרמה זו נמוכה מידי, וצפויה לעלות. להערכתם, עליה זו תבוא לידי בטוי בצמודים הארוכים, להם פוטנציאל להמשך ירידת תשואות, שכן מגלמים כיום ריבית ריאלית גבוהה יחסית לשוק האמריקאי.