הפועלים: לא להפחית החשיפה למניות

לאחר שבוע חיובי במיוחד שעבר על הבורסה הישראלית במהלכו חצה מדד המעו"ף את רמת השיא, מחזורי המסחר גדלו, ואפילו בביקור אצל הירקן השכונתי ניתן לשמוע ניתוח מעמיק על מצב שוק המניות המקומי. בנקודה זו, חזרנו בכדי לשמוע את המשך ההתנהלות בשוק מנקודת מבטם של כלכלני יחידת המחקר של בנק הפועלים.

הנחת היסוד בבנק הפועלים לא השתנתה. בבנק עדיין סבורים כי ניתן להמשיך ולהחזיק בחשיפה מנייתית גבוהה בתיקים, תוך שימת דגש כי נוכח העליות האחרונות רמת הסיכון בתיק עלתה בתקופה האחרונה. בנוסף, עדיין רואים בחיוב חשיפה לחו"ל בתוך התיק המנייתי, עם עדיפות לשווקים המפותחים ובראשם ארה"ב.

בהיבט החיובי, מציינים בבנק, צפוי שוק המניות להנות מתמיכת מספר גורמים, ובהם האוירה החיובית שמאפיינת את הרבעון האחרון, סביבה כלכלית חיובית, בעיקר במישור המקומי, צפי לדוחות חיוביים מצד מרבית החברות, הצפי להמשך הירידה בריבית ומעמדה האיתן של הכלכלה המקומית בעיני המשקיעים בעולם.

מנגד, לא ניתן להתעלם מגורמי הסיכון, ובראשם החשש מפני האטה בארה"ב, אי הודאות בנוגע לכיוון המשק בשנים הבאות ורמות המכפילים בשוק, שעלו לאחרונה (אינו כולל עדיין את דוחות הרבעון השלישי, שצפויים לשפר את הרווחיות ולהוריד בכך את רמת המכפילים).

מק"מ - כי אין אלטרנטיבה אחרת לטווח הקצר

מק"מ - תשואת המק"מ, המגלמת כשתי הורדות ריבית נוספות, מפחיתה מכדאיות ההשקעה בו. אולם מאחר ואין אלטרנטיבת השקעה לטווח קצר, בעלת עדיפות מובהקת, ממליצים על המק"מ בתשואתו הנוכחית.

גילונים- תוספות התשואה של הגילונים, העומדות על 0.27% בקצרים ו- 0.31% בארוכים, עדיין מצדיקות את ההשקעה בהם בהשוואה למק"מ. בבנק מעדיפים את הגילונים הפטורים בהשוואה לאלו החייבים במס.

שחרים- בפועלים מעריכים, כי גם אם לא יהיו רווחי הון משמעותיים בשחר הארוך, תשמר רמת התשואה הנוכחית ותעניק תשואה שוטפת גבוהה יחסית. ממליצים להתמקד במח"מ הבינוני, אותו ניתן להשיג גם באמצעות שלוב של השקעה בטווח הקצר (מק"מ או גילונים) יחד עם שחרים ארוכים ברכיב קטן.

מבין האגח"ים הצמודים, על רקע סביבת האינפלציה השלילית, ובהתחשב ברמת התשואה הנוכחית של הצמודים הקצרים (כ- 4%), האפיק הצמוד הקצר אינו מומלץ להשקעה. המלצה חיובית מתקבלת לאפיק הצמודים הבינוניים, שצפוי להיפגע פחות מהמדדים השליליים ולהעניק ריבית ריאלית גבוהה יחסית. המרווח בין התשואות באגרות הקונצרניות לבין אלו הממשלתיות מצדיק השקעה בקונצרניות, בדירוג AA ומעלה, תוך הקפדה על פיזור ומתן עדיפות לחברות עם איתנות פיננסית. הצמודים הארוכים, בתשואתם הנוכחית (כ-3.73%), מומלצים גם הם להשקעה. יחד עם זאת, חשוב לציין, את רמת הסיכון המתלווה להארכת המח"מ.