טכנית במעו"ף: נמשכים הסימנים השליליים
בכל גל העליות האחרון, זה שהחל ב-16 ליולי ברמת 718 הנקודות, לא הצטברו סימנים משמעותיים דיים כדי שנוכל לסמן את התחתית האחרונה. השוק מטבעו יכול לספק הפתעות, אם כי התרחיש הסביר היה שגל עליות זה, על מחזורי המסחר שליוו אותו ועל המומנטום החלש, אמור היה לייצג תיקון טכני ותו לא.
כותרתה של הסקירה האחרונה היתה "הליכה על קרח דק", ולא בכדי. מדד המעו"ף, שבוע אחר שבוע, כשל במבחנים המהותיים המאפשרים למתוח קו בין תיקון לבין מגמת עלייה. ירידות המחירים של השבוע האחרון נתנו תזכורת עד כמה השוק הזה שברירי ועד כמה גבוהה רמת הסיכון שהוא מציע.
והשוק האמריקני עדיין בשלו. מתקשה להתאושש וגם שם, מהלך העליות שהחל לפני שבועות מספר אינו מסמל על מגמה ממשית. גל עליות זה עדיין מיוחס אך ורק לרמת התמיכה השוכנת סביב 2,000 הנקודות ומילאה את תפקידה בנאמנות. אולם מכאן ועד להכרזה על תחילתו של מהלך עליות ארוך טווח, הדרך אינה קצרה.
האינדיקטורים לטווח המיידי
1. במהלך השבוע האחרון החל מדד המעו"ף בגל ירידות אך במהלך יום חמישי, הגיע לרמת 770 הנקודות, שם, במהלך היום, החלה בלימה. מי שתהה מה גרם למדד להיבלם, יביט על הגרף וייווכח שברמה זו קיימת תמיכה מינורית. מדד המעו"ף נבלם ברמת 770 הנקודות ורמה זו הופכת להיות הרמה המשמעותית לשבוע הקרוב. שבירתה כלפי מטה אמורה לדרדר את השוק לכיוון רמת השפל האחרונה שנרשמה תוך מחזור מסחר גבוה, 718 הנקודות ואולי אף למטה ממנה.
2. יכולתו של מדד המעו"ף להחזיק מעמד מעל לרמת 770 הנקודות יכולה להיות משמעותית לטווח הזמן הקצר. אירוע כזה יעלה את הסבירות להתפתחותו של גל עליות נוסף, כאשר בדרך למעלה יש לשים לב לרמת 811 הנקודות המשמשת כרמת התנגדות. שבירתה של רמה זו כלפי מעלה תזניק את מדד המעו"ף מדרגה נוספת, אם כי תרחיש זה המיוצג בסעיף הנוכחי מקבל משקל נמוך.
3. המפתח להבנת והערכת התנהגות שוק מגולם לא ברמתו של המדד אלא במחזורי המסחר המתלווים לתנודות שהוא מבצע. במהלך השבועות האחרונים נוכחנו לדעת שוב ושוב כי היקפי הפעילות יכולים לספק רמזים עבים לגבי עוצמת השוק וכיוונו. לכן, כל גל עליות או ניסיון עליות שילוו במחזורים נמוכים יעידו על חולשה.
4. כאשר פורטים את מדד המעו"ף לפרוטות ומביטים בהתנהגות המניות המרכיבות אותו, המסקנה המתקבלת אינה מעודדת. דומה שרוב מניות המעו"ף מצויות במגמת ירידה ברורה שעיין לא הגיעה לידי מיצוי, חלק קטן מדשדשות ואילו רק מניה אחת כמדומני (כי"ל), מצויה במגמת עלייה.
לסיכום: המגמה המשנית עודנה מגמת ירידה ברורה, כאשר גל העליות האחרון שהתאפיין במחזורים דלים עד בינוניים, לא התפתח, לפחות לא עד לשלב הנוכחי, למהלך עליות ממשי. כאשר שוק קובע רמת שפל המלווה במחזורי מסחר גבוהים, תהיה הנטייה שלו לשוב ולבחון את אותה רמת שפל לפחות פעם אחת נוספת או אף לסגת לרמות הנמוכות ממנה. כך שהתרחיש המרכזי לשבועות הקרובים מבשר על המשך מגמת הירידה לפחות עד לרמת 718 הנקודות. כל זאת, בתנאי שכל גל עליות, כל ניסיון התאוששות ימשיך להתאפיין במחזורי מסחר נמוכים ומומנטום חלש כפי שהיה עד כה.
*אין בסקירה זו משום המלצה לקנות אתח הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.
*הערה: כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.
הבונוס של מצרים מסיום המלחמה ולמה היא קיבלה העלאת דירוג אשראי?
חברת הדירוג S&P העלתה את דירוג האשראי של מצרים לרמה של B עם אופק יציב; איך סיום הלחימה ישפר את המצב הכלכלי של מצרים?
מצרים חברת הדירוג S&P העלתה את דירוג האשראי של מצרים לרמה של B עם אופק יציב - שלב נוסף בחיזוק ההתאוששות הכלכלית של המדינה הערבית המאוכלסת ביותר. השדרוג מצטרף לשורת מהלכים כלכליים שמובילה קהיר מאז תחילת 2024, במטרה להחזיר את אמון המשקיעים הזרים והשווקים הגלובליים.
העלאת דירוג האשראי משקפת את הרפורמות בהובלת צמיחה מחודשת בכלכלה, עם צפי לצמיחה של 4% בשנת 2025, בהשוואה ל-3.8% ב-2024. ההעלאה בדירוג צפויה להקל על גיוס הון בעלויות נמוכות יותר בשווקים הבינלאומיים, מה שצפוי לתמוך בהמשך יציבות המטבע ובשיפור המאזן התקציבי של מצרים.
כלכלני חברת הדירוג , מסבירים כי המעבר של מצרים לשער חליפין גמיש מהווה גורם מרכזי בשיפור התחזית הכלכלית. המדיניות החדשה תורמת להאצת הצמיחה, מעודדת עלייה בתיירות ובהעברות כספים ממשפחות בגולה, ומשפרת את המאזן החיצוני - לרבות מאזן ההון וחשבון השוטף.
במקביל, סוכנות הדירוג Fitch אישרה מחדש את דירוג B עם אופק יציב, בעוד Moody's ממשיכה לדרג את מצרים ברמה של Caa1 עם אופק חיובי מאז מרץ 2024. הרפורמות במצרים כוללות גם הפחתת סובסידיות על אנרגיה ומזון, צעד שמסייע בריסון הגירעון התקציבי ומאפשר השקעה בתשתיות, כמו פרויקטי התחדשות עירונית בקהיר ואלכסנדריה.
- פדיונות של 144 מיליארד דולר ביום אחד ותנועת המחאה שקמה בארה"ב וסחפה את העולם
- האינפלציה במצרים נחלשת חודש שני ברציפות - הריבית בדרך לרדת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כלכלת מצרים משתפרת
מאז מרץ 2024, כאשר הבנק המרכזי של מצרים איפשר למטבע המקומי להיחלש בכ-40% במטרה להתמודד עם מחסור חמור במטבע חוץ, מתרחשת התייצבות הדרגתית בזירה הפיננסית. שיעור האינפלציה, שזינק בשיא המשבר לרמה של כ-38%, ירד בחדות לשפל של שלוש שנים. במקביל, המטבע המצרי מתחזק על רקע גידול בהשקעות בתיקי השקעה זרים, התאוששות ביצוא ועלייה בהכנסות מתיירות.
פרמיית הסיכון ירדה ואיך סיום המלחמה ישפיע על הריבית?
שוקי האג"ח מתמחרים ריבית של 3.5%-3.75% עוד שנה
CDS פרמיית הסיכון של ישראל, כפי שהיא משתקפת בחוזי הביטוח נגד חדלות פירעון (CDS) לחמש שנים, ירדה לעומת הרמה שלפני הסכם סיום המלחמה והחזרת החטופים, אבל דווקא לא בשיעור משמעותי. היא עומדת על כ-74 נקודות והיתה לפני כשבוע 76-77 נקודות. הפרמיה ירדה מאז יוני אז היתה המלחמה עם איראן בכ-33%, אז היא היתה מעל 100 והיא ירדה בשנה קרוב ל-50%, אך היא מעל הפרמיה לפני המלחמה אז היא היתה באזור 55-57 נקודות.
חוזי ה-CDS משמשים כמכשיר פיננסי המאפשר לרוכשים להתגונן מפני חדלות פירעון של המדינה. ככל שפרמיית ה-CDS גבוהה יותר, כך השוק מעריך את הסיכון כגבוה יותר. הירידה הנוכחית משקפת אמון מחודש של המשקיעים בעקבות ההתפתחות המדינית-ביטחונית, כאשר התפיסה היא שהסיכונים הנובעים מהלחימה פחתו.
השפעות על שוקי האג"ח והריבית
הירידה בפרמיית הסיכון משפיעה ישירות על עלויות המימון של הממשלה. גיוס חוב חדש באג"ח ממשלתיות צפוי להיות זול יותר, מה שיאפשר לממשלה להקל על הלחץ התקציבי. אג"ח ישראליות לטווחים בינוניים וארוכים מגיבות בעליות, כאשר המשקיעים מוכנים לרכוש אותן במחירים גבוהים יותר. אג"ח שקלית ל-10 שנים נסחרת בתשואה של כ-3.96%, ירידה משמעותית מרמת התשואות שנרשמו בתחילת החודש סביב 4.14%, ובהשוואה לרמות של כ-5% בפברואר 2024 בעיצומה של ההסלמה.
כשבוחנים את שוק האג"ח הממשלתי השקלי מקבלים שהוא מבטא ירידת ריבית משמעותית בטווח של השנה הקרובה. הנגיד אומנם מחזיק את הריבית על 4.5%, אבל המחירים בשוק מבטאים ירידה מהירה, כבר בנובמבר ולמעשה בכל מפגש של הבנק המרכזי, כשעוד שנה הריבית תרד ל-3.5%-3.75%.
