גם ללא מנורה - רכישת הפניקס עשויה להיות רווחית

גאון בית השקעות ממהרים להתייחס הבוקר להודעת קבוצת דלק לפיה היא לא תשתף פעולה עם חברת הביטוח מנורה בהשקעה (שנמצאת כרגע במשא ומתן) בחברת הביטוח הפניקס.

בגאון מעריכים, כי דלק תבצע את ההשקעה על ידי רכישת חלקו (33%) של שלמה אליהו, שמעוניין להתמודד על בנק לאומי ועל ידי רכישת חלק מאחזקותיה (58%) של קבוצת שחר-קז.

להערכת האנליסט בני שרביט קבוצת דלק לא תבצע את ההשקעה אם רק שלמה אליהו ימכור לה את חלקו, שכן היא תישאר עם החזקת מיעוט (33%), ובראייתו היא מעוניינת בשליטה בהפניקס, או לפחות בשליטה משותפת (שווה בשווה) בהפניקס ביחד עם קבוצת שחר-קז.

שרביט מזכיר, כי לקבוצת דלק יש כיום 10% בחברת הביטוח מנורה, עם אופציה ל-5% נוספים עד יולי 2006 (שנמצאת עמוק בתוך הכסף, כך שסביר, לדעתו, שתמומש).

האנליסט סבור, כי כי אי שיתוף הפעולה עם מנורה נובע מאחת מ-2 אפשרויות: או שקבוצת דלק חששה שהממונה על ההגבלים העסקיים או הממונה על הביטוח יתנגדו למיזוג בין מנורה להפניקס, או יטילו על החברה הממוזגת מגבלות שיגבילו את פעילותה או שקבוצת דלק חששה שהעסקה תתעכב אם תמתין לאישורים של הממונה על ההגבלים העסקיים והממונה על הביטוח והזמן, אומר שרביט, משחק כאן תפקיד חשוב, שכן אליהו אם אכן יגיש הצעה לרכישת השליטה בלאומי, עתיד לעשות זאת עד תחילת נובמבר ועד אז עליו יהיה למכור את המניות בחברה.

לדעתו של שרביט, התסריט שבו קבוצת דלק היתה רוכשת את הפניקס תוך מיזוגה עם מנורה היה יכול להיות הרבה יותר טוב מבחינה עסקית עבור קבוצת דלק, שכן לדעתו חברת מנורה מנוהלת בצורה מעולה, ומנהליה יוכלו לתרום רבות לניהול של הפניקס, שתוצאותיה הכספיות בשנים האחרונות לא היו מדהימות, הוא אומר, ובלשון המעטה.

אך יחד עם זאת, מסייג האנליסט שרביט ומציין כי גם רכישת הפניקס ללא מיזוג עם מנורה יכול להיות מהלך עסקי מעניין ורווחי, אם כי יש לראות כיצד הוא יתבצע. הוא מותיר למניית הקבוצת המלצת "קניה".