שוק המט"ח שברירי לקראת יישום ההתנתקות

הדולר האמריקני עלה בשבוע החולף ב-1.14% ושערו היציג נקבע על רמת 4.5236 שקל. מספר אירועים השפיעו בשבוע החולף על הדולר, אך הבולט שבהם היה התפטרותו של שר האוצר בינימין נתניהו, אירוע שאחראי ל-80% מהירידה השבועית. ארוע נוסף, הורדת הריבית המוניטרית בארה"ב והשוואתה לריבית על השקל. ביום ג' האחרון העלה כצפוי, יו"ר הפדרל ריזרב, אלן גרינספאן, הריבית הבסיסית על הדולר ב-0.25% נוספים לרמה של 3.5%, בכך התאפס פער הריביות בין השקל לדולר. מקרה זה לא גרר לתגובה חריפה, בשל העובדה שהעלאה זו הייתה צפויה ושקופה, ולא חל שינוי גם באירו למול הדולר.

במהלך השבוע הקרוב ימתינו המשקיעים לראות כיצד תעבור ההתנתקות. לתוצאותיה תהיה השפעה רבה, ככל הנראה, במידה ותעבור בשקט ניצפה בשקל מתחזק למול הדולר, אך במידה ולא, ניצפה ככל הנראה בתרחיש ההופכי.

כלכלני בנק הפועלים מעריכים כי בטווח הקצר יתכן פיחות מסוים בשער השקל מול הדולר, למרות שהשבוע התפטרותו של שר האוצר גררה פיחות ביום אחד בלבד, יום שני, ולאחריו נרשמה יציבות בשער הדולר. המסחר בשקל הושפע השבוע גם משני גורמים חיצוניים מנוגדים. מחד, הדולר נחלש בעולם ומאידך, הריבית בארה"ב הועלתה שוב ובכך לראשונה רמת הריבית בארה"ב זהה לרמת הריבית בישראל.

השוויון כבר גולם בשערי החליפין, אך הוא מעלה את מידת הרגישות של השקל לאירוע הצפוי בשבוע הבא – ההתנתקות. בנוסף, גברה לאחרונה רמת אי הוודאות הפוליטית בישראל, שעלולה להגביר את העצבנות במסחר בשקל.

בטווח הבינוני מעריכים בבנק, כי תתכן בלימת מגמת הפיחות, שכן הנגיד צפוי להעלות את הריבית, במקרה וירשם פיחות בשקל בשיעור שיאיים על יעד האינפלציה של בנק ישראל. בנוסף הנגיד ציין השבוע, כי גם גידול בהיקף הגירעון בתקציב הממשלה, עלול להוביל להעלאת הריבית.

כלכלני בנק לאומי סבורים כי מספר גורמים צפויים להשפיע על שער החליפין בתקופה הקרובה.

אי-בהירות לגבי המשך המהלך המדיני והסביבה הביטחונית לאור תכנית ההתנתקות האמורה לצאת לפועל בשבוע הקרוב.

פער הריביות בין ישראל לארה"ב, הצפוי להתרחב, לטובת המטבע האמריקאי.

אישור תקציב המדינה לשנת 2006.

המשך זרימת כספים של משקיעים זרים לשוק המקומי.

מגמה של חולשת הדולר בעולם הנובעת מגורמים שונים כגון; ייסוף היואן, הפחתת שיעור המטבע האמריקאי בסל המטבעות אליו מוצמד הרובל הרוסי, מחיר הנפט הגבוה, גירעון מסחרי גדול בארה"ב, סימנים להתאוששות בכלכלה האירופית ותנועות ההון בעולם.

במבט לעתיד, מעריכים בבנק כי בטווח הקצר, שער החליפין צפוי להיות מושפע בעיקר מהתפתחויות ביישום תכנית ההתנתקות, ובעיקר במידה ויתעוררו בעיות. בחודשים הקרובים, נראה כי רמת הסיכון והתנודתיות של השקל תישאר גבוהה. עם זאת, מגמת החולשה של הדולר בעולם צפויה לתמוך בשקל בתקופה זו.