קרסו מוטורס תכפיל את נתח השוק שלה ב-2023
הרווחים של יבואניות הרכב ימשיכו לזנק בשנים הקרובות. הרווחים של יבואניות הרכב גבוהים, גבוהים מדי, כי החברות מרשות לעצמן לקחת מחירים גבוהים מאוד. רואים את זה בשוק. הן עושות רווחים של 50% על הרכבים שהן מוכרות והתוצאות בשמיים. אבל מהצד של משקיעים בשוק ההון זה כמובן טוב - תוצאות טובות זה אומר עליית ערך של המניות.
זה גם מה שצופה חברת הדירוג מעלות ליבואנית כלי הרכב קרסו מוטורס קרסו מוטורס -0.16% המייבאת את מכוניות רנו, ניסאן, דאצ'יה, צ'רי ואינפיניטי. מעלות צופה לקרסו נתח שוק של 8-10% בשנה הקרובה, לעומת 4% בלבד בשנה שהסתיימה. הסיבה להצלחה הצפויה היא ההשקה המוצלחת של צ'רי החשמלית, שהגיעה למכירות של 4,000 רכבים תוך חודשים ספורים והצפי הוא להמשך עלייה: "מגוון הדגמים ההיברידיים והחשמליים של החברה צפוי לגדול משמעותית ב-2023 ובשנים הבאות".
מדובר בשינוי כיוון משמעותי לטובה שכן נתח השוק של קרסו במגזר יבוא הרכבים כבר היה 9% בשנת 2019 ובשנתיים שלאחר מכן ירד ל-8% ואז ל-7.3%, לפני שצלל בשנה האחרונה ל-4%. הירידה מיוחסת בעיקר למחסור של קרסו ביבוא דגמים היברידים וחשמליים למרות הביקוש שעולה, ואולי גם למחסור העולמי בשבבים ולשיבושים בשרשרת האספקה בשנתיים האחרונות - אבל זו בעיה שהשפיעה על כל השוק ולא רק על קרסו ולכן זה לא מסביר את הנפילה בנתח השוק שלה.
- קרסו מוטורס: ההכנסות זינקו פי 2 ל-1.8 מיליארד שקל
- קרסו מוטורס: ההכנסות זינקו ב-53%, הרווח ב-79% ל-75 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המכירות של צ'רי. מקור - מצגת של קרסו למשקיעים
אז נתח השוק יוכפל אבל השיפור בפעילות כמובן לא יישאר רק ברמה הזו. במעלות צופים "צמיחה מהותית בהכנסות החברה" בעיקר בגלל הכניסה המשמעותית לתחום כלי הרכב החשמליים ובנוסף גם מסבירים שהמיתוג החדש יתרום להכנסות של קרסו: "האסטרטגיה למצב את כל פעילות החברה תחת קורת גג אחת תחת המותג החדש "פריסבי" תחזק את יעילותה התפעולית ואת רמת השירותים שלה, ותגדיל את הנאמנות בקרב הלקוחות. עד כה פעלה החברה תחת מותגים שונים ב פעילותיה השונות, מה שמנע להערכתנו סינרגיה בין מוצריה השונים. המיתוג החדש יתרום לגידול במכירות החברה, בעיקר בשירותי הליסינג ומכירת הרכבים המשומשים".
עוד נקודות חזקות בדירוג של מעלות הן המזומנים בהיקף של 100 מיליון דולר, תזרים תפעולי (FFO) של 970 מיליון שקל, ביצוע הנפקת החוב בהיקף של 520 מיליון שקל, כאשר מנגד יש הוצאות הוניות נטו בהיקף של 600 מיליון שקל, תשלום חלויות חוב ופירעון אשראי בנקאי של 650 מיליון שקל ותשלום דיבידנד של 230 מיליון שקל.
- המיזוג הושלם: אבו פמילי ריט בדרך לבורסה
- האם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
ההכנסות ונתח השוק של קרסו ירדו בשנים האחרונות, אבל זה ישתנה בשנים הבאות. מקור: מידרוג
לדברי האנליסטים, "בשנת 2022 חל שיפור ברווחיות החברה על רקע תנאי השוק המיטיבים ורווחי הון גב והים ממכירת מכוניות משומשות, אך גם בשל יישום התוכנית האסטרטגית ויעילות תפעולית".
"אנו מאשררים את דירוג המנפיק של קרסו מוטורס בע"מ, '+ilA', ואת דירוג איגרות החוב המובטחות שלה, '-ilAA'. התחזית היציבה משקפת את ציפיותינו שב-12-18 החודשים הקרובים תשמור קרסו מוטורס על מעמדה היציב בשוק הישראלי ותגדיל את נתח השוק שלה כיבואנית רכב, תוך שמירה על מעמדה המוביל כאחת מחמש החברות הגדולות בתעשיית הליסינג בישראל ועל יחס EBIT להוצאות מימון הגבוה מ-2.4x".
עם זאת במעלות הסתייגו מעט ואמרו כי "הפרופיל הפיננסי של קרסו מוטורס השתפר בשנתיים האחרונות, אך אנו צופים התמתנות ביחסים הפיננסיים על רקע תנאי השוק בענף הליסינג וירידה ברווחי ההון, וכן על רקע עליית הריבית במשק אשר תגדיל את עלויות המימון. אנו צופים כי חובה של החברה יגדל ב-500-600 מיליון שקל ב-2023, וכי מלבד הנפקת האג"ח בחודש ינואר האחרון, החברה תסתמך בעיקר על חוב מתאגידים בנקאיים".
קרסו ייצרה ב-2022 רווח נקי מרשים של 380 מיליון שקל (זינוק לעומת 277 מיליון אשתקד), כלומר מכפיל רווח של קצת יותר מ-4. בנוסף לכך, החברה מחלקת דיבידנד מכובד של כ-8%. קרסו ניצלה את משבר האספקה של רכבים להעלאת מחירים ואת היעדר התחרות בשוק הרכב. גם המדינה אשמה - אף אחד לא מבקר-מפקח על יבואני הרכב כמו שצריך ולכן אף אחד לא נדהם מרווח של 380 מיליון שקל בשנה. אם לא די בכך, נתח השוק של החברה טיפס בפברואר 2023 ל-9.4%, לעומת 3.9% בשנת 2022;
מניית קרסו מוטורס עלתה ב-5% בשנה האחרונה למחיר של 18.3 שקל ושווי שוק של 1.67 מיליארד שקל.
- 1.צ'רי החשמלית? 3 דגמים, אין חשמלי ולו אחד (ל"ת)אחד 05/05/2023 22:39הגב לתגובה זו
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.72% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגג'י סיטי יורדת 7%, סקופ עולה 4.7%; מגמה חיובית בת"א
העלאת תחזית הדירוג של S&P תומכת בשוק למרות ארביטרז' שלילי, המסחר מתנהל בעליות שערים; עונת הדוחות בת"א מעלה הילוך - מי צפויות לדווח?
המסחר בת"א מתנהל במגמה חיובית למרות ארביטרז' שלילי של כ-0.4%, כאשר מדד ת"א 35 עולה 0.3% ומדד ת"א 90 עולה ב-0.6%.
במבט על הסקטורים, מדד הביטוח ממשיך לבלוט לחיוב עם עלייה של כ-1.1%, מדד הבנקים עולה ב-1.1%, מדד הנדל"ן עולה 0.5% ומדד הנפט וגז יורד 0.1%.
בשוק האג"ח נרשמת יציבות לקראת החלטת הריבית בסוף החודש. אג"ח עם מח"מ של כ-10.5 שנים נסחר עם תשואה ברוטו של כ-4.06%. נזכיר כי בסוף השבוע מדד המחירים לצרכן צפוי להתפרסם, במה שיכריע את הכף האם הריבית תרד או לא בסוף החודש. נכון לבוקר זה השוק מתמחר הורדת ריבית באזור 70%.
השבוע הקודם ננעל במחזור ענק של כ-13.4 מיליארד שקל השני בגובהו אי פעם, שלב הנעילה (החדש) רשם מחזור של כ-9.4 מיליארד שקל על רקע עדכון המדדים החצי-שנתי. במסגרת העדכון הצטרפו למדד ת״א-35 מניות מגדל ביטוח מגדל ביטוח ונקסט ויז׳ן נקסט ויז'ן 3.34% , בעוד שמניות החברה לישראל חברה לישראל 0.13% ואנרג׳יאן אנרג'יאן -3.02% הועברו למדד ת״א-90. המהלך גרם לתנודתיות גדולה במיוחד בשתי האחרונות, בעיקר לאחר הצניחה במניית איי.סי.אל איי.סי.אל 0.71% ובמניית בעלת השליטה בה - החברה לישראל - בעקבות הפשרה עם המדינה סביב זיכיון ים המלח. הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה, גם היום אייסיאל תעמוד במוקד לאחר שהשוק יאכל מחדש את השפעות ההתפתחויות על הרווחיות הליבתית שלה.
בעוד בוול סטריט כבר מסכמים ביצועים של סקטורים בתל אביב עונת הדוחות רק בתחילתה. בשבוע שעבר זכורים לנו דוחות טבע -1.67% ו- נובה 1.5% שהתוצאות שלהן גרמו לתנודתיות גבוהה, טבע לכיוון מעלה עם עקיפה של הציפיות ועדכון תחזית, נובה עם ביצועים קצת מעל הציפיות ותחזית שמרנית שדרדרו את המניה. גם השבוע מצפים לנו דוחות בעיקר מסקטורי האנרגיה מתחדשת, שבבים ו-IT. מהחברות שדיווחו על מועד הגשת התוצאות ניתן לצפות לדוחות של החברות הבאות:
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מחר: משק אנרגיה, טאואר, קמטק, נקסטויז'ן, קופיוג'ן ולייבפרסון,
בשלישי - אלעל, הבורסה, בזק, אמות, וברייסנוויי.
ברביעי - אייסיאל, אנלייט, אנרג'יקס, תורפז, מבנה, פריון, מטריקס, גילת ולוינשטיין
בחמישי ידווחו נייס וספיינס.
מניות במוקד
האם קיבלנו פרומו לדוחות החברות הביטחוניות? על פי דוחות סקופ סקופ 4.76% , הגידול במכירות בישראל של החברה נבעו בעיקר מיישום אסטרטגיית צמיחה ומעלייה בביקוש למוצרי החברה המשמשים את הלקוחות המייצרים מוצרים ביטחוניים וכן עלייה במכירות המוצרים הטכניים. ההכנסות ברבעון עלו ל-535.4 מיליון שקל לעומת 472.6 מיליון שקל ברבעון המקביל - עלייה של כ-13%. הרווח הגולמי נשאר כמעט ללא שינוי ועמד על 166.3 מיליון שקל, אם כי ניתן לראות כי סקופ מצליחים להתייעל תפעולית מה שהקפיץ את הרווח התפעולי בכ-8.7% ל-63.7 מיליון שקל לעומת 58.6 מיליון שקל ברבעון המקביל. את הרווחיות הזאת חברת המתכות מצליחה לגלגל גם לשורה התחותנה כשהרווח הנקי ברבעון עלה בכ-7.6% ל-43.5 מיליון שקל לעומת 40.5 מיליון שקל בתקופה המקבילה. השיפור התזרימי מקבל ביטוי גם בקופה כשיתרת המזומנים של החברה עלתה ל-340 מיליון שקל לעומת 320 מיליון שקל ברבעון המקביל, בהקשר הזה נזכיר כי ביולי האחרון בהמשך לתוצאות הרבעון השני הכריזה החברה על חלוקת דיבידנד בהיקף של 33.1 מיליון שקל - כ-2.5 שקל למניה. הדיבידנד שולם לבעלי המניות ב-4 באוגוסט. סקופ: עליה של 13% בהכנסות ו-7.5% ברווח על רקע ביקושים מהתעשיות הביטחוניות
