מיוחד

תהיו מוכנים - 4 הגורמים שצפויים להשפיע על הבורסות בצורה דרמטית ב-2016

רגע לפני שמתחילה השנה החדשה בבורסות, הנה הפקטורים שעשויים להיות קרטיים
יוסי פינק | (5)
נושאים בכתבה בורסה

2015 הייתה שנה מרובת אירועים בעלי השפעה דרמטית על הבורסות. החל מהשקת תכנית ה-QE של דראגי בחודש מארס, דרך סאגת יוון, המתיחות בין רוסיה לאוקראינה, החולשה בכלכלה הסינית, התחדשות המפולת במחיר הנפט וכמובן העלאת הריבית בארה"ב. כל אלו גררו תנודות חריפות בבורסות במהלך השנה, והקשו מאוד על המשקיעים. גם 2016 לא בהכרח הולכת להיות שנה פשוטה. אם לנסות לחזות, יהיו אלה בעיקר 4 דברים שירכזו עניין בחלקה הראשון של השנה.

1. דראגי. אחת השאלות הגדולות היא האם מריו דראגי יפעיל תותחים כבדים ויבחר להרחיב את היקף רכישות האג"ח החודשי. בפעם הקודמת דראגי הסתפק בלהפחית את הריבית על הפיקדונות למינוס 0.3% ולהאריך את תכנית הרכישות עד מארס 2017, אבל השוק לא אהב את זה ושלח את בורסות אירופה להתרסקות יומית של כמעט 4%. עדכון הריבית הבא של ה-ECB הוא ב-21 בינואר והאירוע שוב ירכז עניין עצום ועשוי לגרור תגובה חריפה בבורסות. הרבה קודם, ביום שלישי הקרוב, יפורסם נתון האינפלציה בגוש האירו והדבר יהווה סוג של איתות לקראת הבאות. הצפי הוא להאצה באינפלציה מרמה של 0.2% בנובמבר ל-0.5% בדצמבר. במידה והנתון יפספס מטה - רף הציפיות מדראגי יטפס ובהתאם התנודתיות בבורסות.

2. יילן. לפני כשבועיים הריבית בארה"ב עלתה בפעם הראשונה מזה כמעט עשור. הצפי כעת (לפי תרשים הנקודות של הפד') הוא ל4 העלאות נוספות במהלך 2016. ג'נט יילן נגידת הפד' חזרה אינספור פעמים על כך שהעלאת הריבית תהיה הדרגתית. הבורסות עשויות כמובן להגיב בעצבנות במידה והעלאות הריבית יהיו מהירות מהצפוי, אבל גם עשויות להגיב בעצבנות אם העלאות הריבית יתרחקו (מחשש למצב הכלכלי). אבל צריך להגיד שלאחרונה יילן הפכה למקצוענית של ממש בכל הקשור בניהול ציפיות ולכן ההימור שלנו הוא שפחות סביר שנראה תנודות חריפות בבורסות בשל עדכוני הריבית בארה"ב. אגב, כבר ביום שישי הקרוב נקבל הצצה נוספת למצב הכלכלה - דו"ח התעסוקה האמריקני (הצפי הוא לתוספת של 200 משרות חדשות ושיעור אבטלה ללא שינוי על 5%).

3. סין. הכלכלה הסינית שבעשורים האחרונים הייתה מנוע של ממש עבור הכלכלה הגלובאלית נמצאת בבעיה. המעבר מכלכלת שמקורה ביצוא לכלכלה שמקורה בצריכה פנימית לא עובר בקלות והדבר משפיע באופן דרמטי על הכלכלה העולמית. לפי UBS, סין צפויה לצמוח בקצב שנתי של 6.9% ברבעון הרביעי אבל רבים סבורים כי מדובר בתחזיות אופטימית. הממשל הסיני מכוון ליעד צמיחה של 7% (הנמשך מזה 25 שנה). במידה והנתונים מכיוונה של סין יהיו מאכזבים השנה, לדבר תהיה השפעה על הבורסות מסביב לעולם ואולי התנודה החזקה מטה בבורסה שראינו ברבעון השלישי בשל החדשות מסין הייתה רק הקדימון.

4. הנפט. מחיר הנפל צלל 31% בשנה החולפת כאשר בניגוד להערכות של חלק לא קטן מהכלכלנים (כולל יילן) כי הירידה במחיר הנפט היא חיובית לכלכלה, נראה כי כאשר היא מתרחשת בסוג של מפולת - מדובר באירוע שלילי. הירידה הנפט מאזור ה-50 דולר לחבית לאזור ה-35 דולר גררה תנודה חזקה מטה בבורסות, בעיקר בשל החשש מגל פשיטות רגל של חברות אנרגיה. כעת הדעות חלוקות באשר לכיוון הנפט, אך במידה ותתרחש מפולת נוספת בסגנון זו האחרונה - הבורסות עשויות להגיב בעוצמה.

תגובות לכתבה(5):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 5.
    כבר ביום הראשון של המסחר סין נופלת!!!! כמו בכתבה (ל"ת)
    יג 04/01/2016 11:46
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    איפה הכותרות ההזויות של יום הדין 2015 (ל"ת)
    HAKY1 03/01/2016 21:44
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    זה לא מרתיע בכלל ..ואנחנו מוכנים ! (ל"ת)
    ביזפורטל יישר כח 03/01/2016 10:28
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    תחשבו טוב יהיה טוב ?? (ל"ת)
    אלי 03/01/2016 06:57
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    אורי 02/01/2016 18:06
    הגב לתגובה זו
    לדעתי אין לעשות פועלות במיוחד בחול אגב כותבים שבארץ יש מצב ששוק המניות יהיה יותר מחול
צחי אבו
צילום: ארי נדלן
ראיון

צחי אבו: "אנחנו לא חברת נדל״ן מניב קלאסית, כל נכס אצלנו עובר השבחה"

על רקע הדוחות ותוכניות ההרחבה של ארי נדל״ן באילת ובאשדוד, בתוספת המו״מ לרכישת שטחי מסחר בגבעת שאול, החברה מציגה אסטרטגיה של השבחה מאסיבית וקידום של הרחבת זכויות בנכסיה;"תפיסה שמחברת בין נדל״ן מניב לבין ייזום אקטיבי לאורך זמן״

צלי אהרון |

ארי נדל״ן ארי נדלן -0.51%  , העוסקת בנדל"ן מניב מסחרי וקניונים בישראל ובחו"ל,מציגה את דוחותיה לרבעון עם NOI מאוחד שעומד על כ-24 מיליון שקל בדומה לרבעון המקביל, בעוד ה-FFO עלה לכ-13 מיליון שקל, גידול של כ-18%. שיעורי התפוסה בנכסים המרכזיים נותרו גבוהים, סביב 96% בישראל וכ-99% בקניון My Mall בלימסול לאחר הרחבה. מנגד, הוצאות המימון עלו לכ-18 מיליון שקל לעומת כ-14 מיליון שקל אשתקד, בעיקר בשל הנפקת סדרת אג״ח חדשה שהגדילה את היקף החוב הפיננסי. 

נראה כי החברה מפנה חלק גדול מהדגש לאסטרטגיית ההשבחה שלה: הרחבת סטאר אילת, קידום התכנית הגדולה בסטאר אשדוד והתקדמות בפרויקט תחנת הכוח שמוערך בהיקף של כ-362 מיליון שקל. בנוסף, לאחר מועד הדוח השלימה החברה גיוס הון וחוב בהיקף כולל של כ-208 מיליון שקל, גם באמצעות הנפקת מניות וגם בהרחבת אג״ח - מה שהביא את בית ההשקעות מיטב להפוך לבעל עניין. בשבועות האחרונים קידמה החברה שתי תוכניות תכנוניות מהותיות: הוועדה המחוזית דרום אישרה להפקדה את תוכנית ההרחבה במתחם סטאר אילת, הכוללת תוספת של שני מגדלים חדשים בהיקף של כ-80 אלף מ"ר, ובמקביל ביקשה לבצע תיקונים בתוכנית המקיפה במתחם סטאר אשדוד - תוכנית שאמורה להוסיף 2,000 דירות וכ-110 אלף מ"ר מסחר ותעסוקה.

כמו כן, ארי נדל״ן מנהלת מו״מ לרכישת שטחי מסחר בהיקף של 15 אלף מ"ר ו-300 חניות בירושלים, במהלך שמטרתו לחזק את פורטפוליו הנכסים המניבים באזורים צפופים ומבוקשים. המהלך מתווסף לשורה ארוכה של פרויקטי השבחה שמקדמת החברה בארץ ובעולם , מהרחבת קניון MYMALL ועד לקידום תוספת זכויות במתחמי מסחר ודיור בנהריה ובנתניה.

המנכ"ל ובעל השליטה צחי אבו מסכם זאת כך: ״אנחנו לא חברת נדל״ן מניב קלאסית. כל נכס אצלנו עובר השבחה״. לדבריו, החברה שואפת לייצר תמהיל ייחודי בין נכסים מניבים לבין תוספת זכויות משמעותית בכל נכס ונכס. נראה שהתפיסה הזו באה לידי ביטוי כמעט בכל הנכסים של החברה.

בראיון לביזפורטל מסביר אבו כיצד כל אחד ממהלכי החברה משתלב עם אסטרטגיית הליבה, מדוע היזמות היא חלק בלתי נפרד מהמודל העסקי, ומה עומד על הפרק בשנה הקרובה:

אורן שקדי סמנכ״ל כספים ופיתוח עסקי פיננסי, מימון ישיר קרדיט: עופר חג'יובאורן שקדי סמנכ״ל כספים ופיתוח עסקי פיננסי, מימון ישיר קרדיט: עופר חג'יוב
ראיון

מימון ישיר: "האיגוחים דוחפים אותנו קדימה - אבל ברכב יש עוד עבודה"

אחרי הדוח החזק לרבעון השלישי, ישבנו עם סמנכ"ל הכספים אורן שקדי לשיחה על מה שבאמת עומד מאחורי האיגוחים במשכנתאות, על השחיקה ברכב שלא נעלמה למרות ההתייעלות, ועל השאלה עד כמה ירידת הריבית יכולה באמת לשנות את התמונה?
נושאים בכתבה מימון ישיר

מימון ישיר מימון ישיר -0.3%  פרסמה את דוח הרבעון השלישי וזינקה לאור התוצאות. לאחר שפתחה את 2025 עם רבעון ראשון שבו הרווח הנקי עמד על 20.1 מיליון שקל, רבעון שני שגם בו נראתה ירידה ברווח הנקי ל-17.5 מיליון שקל, החברה הציגה רבעון שלישי עם זינוק משמעותי בשורת הרווח, 77% לעומת הרבעון המקביל, ועמדה על 66.8 מיליון שקל , ובהתאם, המנייה זינקה. 

רוב הרווחים הגיעו ממגזר המשכנתאות, בעוד מגזר הרכב המשיך להראות שחיקה, והחברה בעיצומו של תהליך התייעלות שיבוא לידי ביטוי ב-2026. ישבנו לשיחה עם אורן שקדי, סמנכ"ל הכספים של החברה, כדי להבין את השינוי יותר לעומק. 

ספר לנו על מהלכי האיגוח שבמגזר המשכנתאות

אנחנו נוקטים כבר מזה הרבה שנים במודל שנקרא מודל היברידי. מודל היברידי נפוץ מאוד בחו"ל, ובמסגרתו, חברות אשראי, מחזיקות בחלק מתיק האשראי במאזן שלהם, ואת חלקו הן מוכרת לצדדים שלישיים כדי לשפר את התשואה להון. הדבר גם מאפשר פינוי אשראי להעמדה של הלוואות חדשות. בסקטור הרכב, זו פרקטיקה מקובלת שלנו כבר שנים, ויש הרבה מאד שחקנים שאנחנו פועלים מולם, כמו בנקים, חברות כרטיסי אשראי, גופים מוסדיים ועוד. גם במשכנתאות אנחנו מבקשים ליישם את אותה אסטרטגיה, ולאגח חלק מהתיק. 

במשכנתאות זה נמצא יחסית בשלב ראשוני. עשינו שני איגוחים, עסקה אחת בסוף 2024, ברבעון הרביעי, והשניה ביולי השנה, במהלך הרבעון השלישי. בשני המקרים עשינו עסקאות מול הגופים המוסדיים. זו רק אחת השיטות שבאמצעותה אפשר לבצע מכירת תיקים. מבחינת הלוואות על רכב, למשל, אנחנו מבצעים עכשיו עסקאות פרטיות. כך שאפשר לבצע את זה במגוון שיטות ועם מגוון של שחקנים. 

המשכנתא הראשונה שהחברה העמידה היתה בסוף יוני 2022, כך שמבחינתנו הצלחנו לבצע כבר את האיגוחים, אבל גם כאן יש עוד כר נרחב להמשך פעילות, כלומר היום זה איגוחים ברצף מוסדי, ומחר כבר נרחיב את זה למעגלים נוספים, לשותפים חדשים ולגורמים נוספים בשיטות אחרות, אולי עסקאות פרטיות, לא מדורגות כמו שאנחנו עושים ברכב.