שמעון אבודרהם מנכל אמות; צילום: אבישי פינקלשטייןשמעון אבודרהם מנכל אמות; צילום: אבישי פינקלשטיין
דוחות

אמות מציגה יציבות תפעולית: ירידה של 1% ב-FFO מול עלייה של 2% ב-NOI

אמות סיכמה רבעון שני עם עלייה של 2% ב-NOI וירידה קלה של 1% ב-FFO, שיעור התפוסה נותר גבוה אך מורגשת חולשה במשרדים; במקבל, הפרויקטים הגדולים, בהם ToHa2, מתקדמים; מכפיל ה-FFO החזוי עומד על 13.5

תמיר חכמוף |

חברת אמות אמות -0.53%  , מקבוצת אלוני חץ אלוני חץ -1.1%  , סיכמה את הרבעון השני של 2025 עם יציבות בפרמטרים התפעוליים, לצד עלייה בשורת הרווח הנקי. 

ה-NOI ברבעון גדל בכ-2% והסתכם לכ-263 מיליון שקל, בהשוואה לכ-259 מיליון שקל ברבעון המקביל. העלייה נובעת בעיקר מגידול בהכנסות מנכסים זהים. הרבעון השני כולל השפעה של מלחמת "עם כלביא" אשר בגינה נרשמה הפרשה בגין אובדן הכנסות מוערך של כ-2 מיליון שקל. ה-NOI מנכסים זהים ברבעון גדל בכ-1.2% והסתכם לכ-262 מיליון שקל, לעומת כ-258 מיליון שקל ברבעון המקביל. בנטרול ההפרשה בגין השפעת המלחמה, הגידול הינו כ-2%.

ה-FFO לפי גישת ההנהלה ברבעון הסתכם לכ- 204 מיליון שקל לעומת כ- 206 מיליון שקל ברבעון המקביל, קיטון של כ-1%. ה-FFO לפי גישת ההנהלה למניה ברבעון הסתכם ב-43.2 אגורות לעומת כ- 43.7 אגורות ברבעון המקביל.

בשורת הרווח הנקי נרשם זינוק של כ-80% ל-298 מיליון שקל, בעיקר בשל רווחי שערוך נדל"ן מניב ובהקמה של כ-250 מיליון שקל והצמדה למדד, רכיב חשבונאי שאינו תזרימי, ולא תוצאה של קפיצה בפעילות השוטפת.

שיעור התפוסה נותר גבוה, 93.2% בכלל הנכסים ו-94% בנטרול נכסים חדשים ומומשים, עם תפוסה כמעט מלאה בלוגיסטיקה (98.5%) ובסופרמרקטים (100%), לעומת 84.4% במשרדים שעדיין החוליה החלשה בתחום הנדל"ן המניב. שיעור התשואה המשוקלל מהנכסים (Cap rate) עומד על 6.36% לעומת עלות חוב משוקללת ריאלית של כ-2%, מרווח של כ-4.36%.

ההון עצמי המיוחס לבעלי המניות ליום 30.06.2025 הסתכם לסך של 9.27 מיליארד שקל (הון עצמי למניה של 19.64 שקל) לעומת 9.16 מיליארד שקל ליום ה-31.12.2024 (הון עצמי למניה של 19.44 שקל). השינוי נובע מהרווח הכולל לתקופה, בקיזוז חלוקת דיבידנד. לחברה יתרות מזומנים בהיקף של כ-1 מיליארד שקל ומסגרות אשראי בלתי מנוצלות בסך של כ-1.05 מיליארד שקל.

לאמות 4 פרויקטים בהקמה אשר חלק החברה בהם הינו 183 אלף מ"ר. היקף ההשקעה הצפוי הכולל בפרויקטים אלה הינו כ-3.2 מיליארד שקל (חלק החברה): ToHa2, מתחם הלח"י בבני ברק, מתחם K ירושלים ומרלו"ג תחתון בית שמש. נכון למועד הדוח עלות שהושקעה הינה כ- 1.6 מיליארד שקל. בנוסף, לחברה 4 פרוייקטים נוספים בייזום אשר חלק החברה בהם הינו 410 אלף מ"ר. נכון למועד הדוח עלות שהושקעה בפרוייקטים אלה הינה כ- 0.8 מיליארד שקל.  וכן, לחברה 3 פרויקטים נוספים בתכנון אשר חלק החברה בהם הינו 56 אלף מ"ר.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

שמעון אבודרהם, מנכ"ל אמות: "ברבעון השני של 2025 אנו רואים המשך במגמת הצמיחה לצד סימנים להמשך ההתעוררות בשוק המשרדים, הן בביקושים והן בקצב סגירת העסקאות. בחודשים האחרונים חתמנו על מספר חוזי שכירות משמעותיים. אנו נמצאים במו"מ מתקדמים בפרויקט הלח"י שלדעתנו יבשילו בקרוב להסכמים. פרויקט ToHa2  מושך עניין גובר מצד שוכרים פוטנציאליים, והוא מתקדם בהתאם לתכנון לקראת אכלוסו ברבעון הרביעי של 2026. עם השלמת הפרויקטים שבבנייה, הפורטפוליו שלנו צפוי להניב NOI שנתי של כ-1.4 מיליארד שקל.

במקביל, המשכנו גם ברבעון זה ליישם את האסטרטגיה למימוש נכסים שאינם נכסי ליבה. במסגרת זו, מכרנו לאחרונה את בית מלם תים ואת בנין אמות הר חוצבים לפי שוויים בספרים. המהלך גורע מה-NOI אך זו הפחתה שהובאה בחשבון בתוכניות העבודה. בסיום המהלך, אמות תהיה ממוקדת בנכסים איכותיים וגדולים הנגישים למערכות הסעת המונים. בחודשים האחרונים ביצענו גיוסי הון וחוב בהיקף משמעותי של כמיליארד שקל, אשר ישמשו למימוש תוכניותינו העסקיות תוך חיזוק איתנותה הפיננסית של החברה."

מיקוד התחזיות

אמות עדכנה את התחזית השנתית:

ה-NOI הועלה מ-1,040-1,080 ל-1,050-1,070 מיליון שקל ה-FFO לפי גישת ההנהלה עלה מ-800–830 ל-810–830 מיליון שקל וה-FFO למניה דווקא הופחת מ-170-176 ל-168-172 אגורות, בשל דילול של כ-2% במספר המניות לאחר הנפקת יולי המוסדיים ממשיכים להתנפל על השוק: אמות מגייסת מעבר לתכנון המקורי

הקצב החצי הראשון של השנה (NOI של 527 מיליון שקל, FFO של 406 מיליון שקל) מציב את החברה באמצע הטווח המקורי או בתחתית הטווח החדש, כך שהעדכון נראה יותר קוסמטי מאשר מהותי.

החברה שומרת על מדיניות חלוקת דיבידנד מינימלי שנתי של 108 אגורות למניה, 27 אגורות בכל רבעון. לרבעון השלישי הוכרז דיבידנד של 133 מיליון שקל (27 אגורות למניה).


שווי השוק של החברה עומד על כ-11.07 מיליארד שקל לאחר שעלתה בכ-12.5% מתחילת השנה. מכפיל ה-FFO החזוי לשנה הנוכחית על פי תחזיות החברה עומד על כ-13.5

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
חן גולן
צילום: שלומי יוסף
ראיון

יו"ר נקסט ויז'ן: "הירידה בצבר ההזמנות נקודתית - הביקושים ממשיכים להיות גבוהים"

חן גולן, יו"ר נקסט ויז'ן, מסביר בראיון לביזפורטל למה הירידה בצבר לא מטרידה, מתייחס להשפעת סגירת המרחב האווירי על ההכנסות, ומבהיר כי הביקושים ממשיכים להגיע מכל השווקים והיבשות

אחרי ירידות חדות בפתיחת המסחר שהגיעו עם פרסום התוצאות והצבר שנחתך בכ-10% המגמה התהפכה והמניה חזרה להיסחר ביציבות. יו"ר נקסט ויז'ן, חן גולן, מסביר כי הירידה בצבר ההזמנות ברבעון השני היא נקודתית בלבד ונובעת מעיתוי של הדיווח, ולא מירידה בביקושים. "אם המדידה הייתה שבועיים או חודש אחרי, הצבר היה גבוה יותר", הוא אומר, ומדגיש כי התקציבים גדלים, ההצטיידות גוברת והחברה ממשיכה לקבל הזמנות בהיקפים משמעותיים.

גולן התייחס גם להשפעת סגירת המרחב האווירי במהלך מבצע "עם כלביא", שגרמה לעיכוב של אספקות בשווי של כמה מיליוני דולרים. לדבריו, זה לא פגע מהותית בהכנסות אלא רק גרם לדחייה זמנית, בגלל הפקק הלוגיסטי שנוצר. במקביל, הוא מציין כי החברה נהנית מיתרון לגודל בשוק שבו התחרות קיימת אך מוגבלת, ממשיכה להרחיב את בסיס הלקוחות ופועלת לשמור על קצב צמיחה דו־ספרתי גם בשנים הבאות.


איך אתה מסביר את תגובת השוק ואת השיח סביב צבר ההזמנות? נקסט ויז'ן צנחה היום אבל אח"כ היא נרגעה מה השוק פספס? 

"מה שמלחיץ את האנליסטים הוא צבר ההזמנות, והם מייחסים לו יותר מדי חשיבות. בסופו של דבר מדובר בנתון נקודתי – אם היה נמדד שבועיים מאוחר יותר או חודש מאוחר יותר, הוא היה גבוה יותר. המגמות בשוק חיוביות: התקציבים גדלים, ההצטיידות גוברת, והעסקאות גדלות. הצבר ירד ב־10–12%, אבל אחרי שהאנליסטים הבינו את התמונה המלאה, השוק נרגע".

המלחמה, כ-12 ימים של סגירת המרחב האווירי, פגעה בהכנסות. איך צריך להתייחס לזה - בכמה אחוזים התבטאה הפגיעה? 

בורסת תל אביב
צילום: תמר מצפי
סקירה

לייבפרסון נופלת 10%, ריט 1 עולה 2.2%; המדדים עברו לירידות

עונת הדוחות צוברת תאוצה עם דוחות אמות, ריט 1, תאת, וואן טכנולוגיות, יעקב פיננסים ועוד; המדדים עברו לירידות של עד 0.8% כאשר אתמול הקרן הנורבגית דיווחה על מכירת החזקות ב-11 חברות ומעבר לניהול פנימי מלא של השקעותיה בישראל, בעוד המוסדיים קונים בהיקפים גדולים

מערכת ביזפורטל |

המסחר נפתח ביציבות ובמגמה מעורבת, כאשר מדד ת"א 35 יורד 0.7% ומדד ת"א 90 יורד של 0.8%.

במבט על הסקטורים, מדד הבנקים יורד 0.5%, מדד הביטוח יורד 0.6%, מדד הנדל"ן יורד 0.6% ומדד הנפט והגז קופץ 0.6% בניגוד למגמה.

השקל נחלש ברקע הירידות בשוק, כאשר הדולר נסחר סביב 3.42 שקל לדולר, עלייה של 0.2%. לעמוד שער הדולר.

בגזרת האג"ח, מגמה מעורבת. אג"ח ממשלתי עם מח"מ של 11.3 שנים משקף תשואה שנתית ברוטו להחזקה של 4.477%.



מניות במוקד

בי-קום בי קומיוניקיישנס -4.14%  מכרה 5.77% ממניות בזק בזק -4.65%  בכ-965 מיליון שקל למוסדיים, בעסקה עם ביקוש של פי 4 מההיצע ודיסקאונט של כ־5%; הכסף ישמש לפירעון מלא של אג"ח סדרה ז', מה שיהפוך אותה לחברה ללא חוב לראשונה זה מעל 15 שנה, תוך שמירה על שליטה בבזק עם החזקה של כ-16%, מה זה אומר על מחיר המניה? בי-קום ממשיכה לממש מניות, מה זה מעיד על בזק? אגב בזק,החברה חתמה על הסכם  עם קופת חולים כללית, הקופה הגדולה במדינה המשרתת כ-5 מיליון מבוטחים, להרחבת שיתוף הפעולה ביניהן וחותמות על עסקה משמעותית לחמש שנים. במסגרת ההסכם, בזק תספק לכללית פתרון תקשורת מתקדם מבוסס ענן - VCLOUD לעסקים לתמיכה במערך ה-Call Center של הקופה. מדובר בשדרוג משמעותי של השירות, הכולל מעבר מגיבוי פיזי ותמיכה של צדדים שלישיים לפתרון אחוד ואמין הנתמך באופן מלא על ידי בזק

אמות מציגה יציבות תפעולית: ירידה של 1% ב-FFO מול עלייה של 2% ב-NOI אמות סיכמה רבעון שני עם עלייה של 2% ב-NOI וירידה קלה של 1% ב-FFO, שיעור התפוסה נותר גבוה אך מורגשת חולשה במשרדים; במקבל, הפרויקטים הגדולים, בהם ToHa2, מתקדמים; מכפיל ה-FFO החזוי עומד על 13.5