טסלה Tesla -1.24%   פותחת את שנת 2026 עם חדשות שליליות, כשהחברה מדווחת על ירידה חדה מהצפוי במסירות הרבעון הרביעי של 2025, שמדגישה את הפגיעה בביקוש לאחר פקיעת הטבות המס בארה״ב ואת הקושי לייצר צמיחה אורגנית בסביבה עם תחרותית מתגברת. בכך, מסיימת טסלה שנה שנייה ברציפות של ירידה שנתית במסירות, אחרי שנים של צמיחה מהירה.

ברבעון הרביעי מסרה טסלה 418,227 כלי רכב, ירידה של כ-16% לעומת 495,570 מסירות ברבעון המקביל אשתקד. הנתון החמיץ גם את תחזיות השוק, שעמדו על כ-423 אלף מסירות. הייצור עמד על 434,358 כלי רכב, כך שהפער בין ייצור למסירה נותר משמעותי. עיקר המסירות הגיע מדגמי מודל 3 ומודל Y, עם 406,585 רכבים, בעוד ששאר הדגמים, בהם הסייברטראק, מודל S ו-X, הסתכמו ב-11,642 מסירות בלבד.

במבט שנתי, מסרה טסלה 1.636 מיליון כלי רכב ב-2025, לעומת 1.79 מיליון ב-2024, כלומר ירידה שנתית שנייה ברציפות, גם אם מתונה יחסית לתחזיות הפסימיות יותר שנשמעו במהלך השנה.

כשהממשל מסיר את התמיכה

הנתונים מדגישים עד כמה הייתה טסלה תלויה בהטבות המס הפדרליות לרכבים חשמליים בארה״ב. במהלך שלושת הרבעונים הראשונים של 2025 נרשמה האצה ברורה במסירות, כאשר לקוחות מיהרו להקדים רכישות לפני פקיעת זיכוי המס בגובה 7,500 דולר. כך, מסרה החברה 336,681 רכבים ברבעון הראשון, 384,122 ברבעון השני, ושיא של 497,099 רכבים ברבעון השלישי.

• סולאראדג' מטפסת 9%, סאנדיסק מזנקת 12%; המדדים במגמה מעורבת
• הענקית הסינית שמזנקת ב-12%, ומה קורה בטסלה - המניות הבולטות בוול סטריט
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

עם סיום ההטבות בסוף ספטמבר, הגיע התיקון: הביקוש נחלש במהירות, והפגיעה ניכרה במלואה ברבעון הרביעי. זו אינה בעיה ייחודית של טסלה, והיא משקפת האטה רחבה יותר בשוק הרכב החשמלי, כשהצרכנים מגלים רגישות גבוהה למחיר בסביבת ריבית גבוהה וללא סיוע ממשלתי.

כדי להתמודד עם אובדן התמריצים, השיקה טסלה גרסאות מוזלות של מודל 3 ומודל Y, במחיר נמוך בכ-5,000 דולר מהגרסאות הקודמות. למרות המהלך, הנתונים האחרונים מרמזים כי ההוזלה לא הצליחה לבלום את הירידה במסירות בטווח הקצר.

תחרות גוברת ולחץ על המותג

האתגר של טסלה מתחדד נוכח התחרות הגוברת, במיוחד מצד יצרניות סיניות כמו BYD, שממשיכות להתרחב בקצב מהיר מחוץ לסין. במקביל, גם יצרניות מערביות מסורתיות כמו פורד, ג'נרל מוטורס וריביאן מציגות שיפור יחסי בביצועי המניות שלהן, ולעיתים אף נהנות מתמחור אטרקטיבי יותר בעיני המשקיעים.

• רובוטים, רכבים או AI: מי יגנוב את ההצגה ב-CES 2026?
• חברת חלל או רכבות הרים? הסיפור של Sidus Space
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המירוץ הקוונטי: החברות שמעצבות את עתיד המחשוב

האנליסטים מציינים כי בצפון אמריקה ובאירופה ניצבת טסלה גם מול אתגר תדמיתי, כאשר חלק מהצרכנים מגיבים ברתיעה להתבטאויות הפוליטיות של אילון מאסק. שילוב של תחרות מחירים, שחיקה תדמיתית והיעדר תמריצים ממשלתיים יוצר סביבה מורכבת במיוחד לפעילות הליבה של החברה.

טסלה חוזרת להיות חברת חלום? 

למרות הנתונים המאכזבים, מניית טסלה עלתה בכ-11.4% במהלך 2025, אם כי בפיגור אחרי מדדי השוק הרחב וחלק ממתחרותיה בענף הרכב. גם לאחר פרסום הנתונים, המנייה עולה קלות, כך שככל הנראה משקיעים רבים כבר מתמחרים את טסלה בעיקר דרך הציפיות לעתיד.

על פי תחזיות האנליסטים, טסלה צפויה לחזור למסלול צמיחה מתון: כ-1.75 מיליון מסירות ב-2026, 2.01 מיליון ב-2027 ו־2.35 מיליון ב-2028, עם חציית רף 3 מיליון הרכבים לראשונה רק ב-2029. תחזיות אלו מניחות התאוששות הדרגתית בביקוש, אך גם מדגישות שהצמיחה המהירה של העבר אינה צפויה לחזור בקרוב.

בינתיים, הנהלת טסלה ממשיכה להתמקד במוצרים שילוו את החברה בשנים הבאות: הרובוטקסי, שדרוגיה נהיגה האוטונומית ופיתוח רובוטים הומנואידיים, ביניהם האופטימוס. עם זאת, כל עוד הרכב החשמלי נותר מקור ההכנסה המרכזי של החברה, הירידה במסירות מציבה סימן שאלה סביב יכולתה להצדיק שווי גבוה ללא שיפור ברור בפעילות הליבה.

טסלה צפויה לפרסם את דוחות הרבעון הרביעי ב-28 בינואר, והמשקיעים ינסו להבין האם מדובר בתחתית זמנית, או בתחילתו של עידן חדש ומאתגר יותר עבור חלוצת הרכב החשמלי.