אופי הראלי: שימו לב איזה מניות המשקיעים מעדיפים בימים אלה
בחודשים האחרונים, מדד הדאו ג'ונס ומניות דיבידנד רבות רשמו ביצועי חסר לעומת S&P 500 ומדדי צמיחה כמו נאסד"ק וראסל - ייתכן וביצועים אלו מבשרים על שינוי בטעמי המשקיעים לעומת השנים האחרונות. נתחיל מלבחון את קצב צמיחת הדיבידנד ורווחי חברות ה-S&P500 בעשור האחרון לעומת העשור שקדם לו, וכן את הקשר בין מגמות אלו לתשואות היתר המשמעותיות, שהניבו מדדי הדיבידנד לעומת S&P 500 בעבר.
מהשוואה בין העשור האחרון (2003-2013) לזה שקדם לו (1993-2003), נמצא כי קצב צמיחת רווחי חברות מדד S&P 500 ירד מממוצע שנתי של 9.9% ל-7.4%. זאת לעומת ההאצה בקצב צמיחת הדיבידנד מ-2.9% ל-7.6%.
ההאטה בצמיחת הרווחים הובילה להתמתנות התשואה השנתית הממוצעת של S&P500 - זו הסתכמה ב-5% לשנה בתקופה של 2003-2013, לעומת ממוצע של 8.4% בין השנים 1993-2003. (ללא דיבידנד של כ-2% בשתי התקופות). לעומת זאת, ההאצה בצמיחת הדיבידנד בין 2003-2013, תורגמה לתשואות יתר של מניות הדיבידנד לעומת S&P 500. מגמה זאת התחדדה בשנים האחרונות, בהם קצב צמיחת הדיבידנד הואץ ל-16% לשנה.
השוואת ביצועים
לקחנו את מדד S&P Dividends Aristocrats, המתמחה בהשקעה בחברות המצמיחות את שיעורי הדיבידנד לאורך זמן, שעלה בעשור האחרון ובשני העשורים האחרונים בשיעור של 104% ו-405% בהתאמה. זאת לעומת S&P 500 שעלה ב-62% ו-264% בהתאמה, בתקופות המקבילות.
אז מה השתנה ב-6 החודשים האחרונים?
בשנים האחרונות ירידת תשואות האג"ח והיעדר אלטרנטיבות Fixed Income, תמכו בהשקעה במניות דיבידנד, בפרט מענפים סולידיים כמו תשתיות, טלקום, מזון ובריאות. עם זאת, מאז החלו התשואות לעלות במאי 2013, מניות הדיבידנד רושמות תשואות חסר על מדד S&P 500.
שלוש השנים האחרונות היו חלום במונחי צמיחת רווחים (9.4%) ודיבידנד (16.2%), אך אלו מצביעים לאחרונה על התמתנות. בשלוש השנים האחרונות קצב צמיחת הדיבידנד, הואץ ל-16% לשנה.
אומנות השיווק של וול סטריט
בשנים האחרונות קצב צמיחת הדיבידנד הואץ ליותר מ-16% לשנה, לעומת ממוצע של 7.6% בעשור האחרון. זינוק זה התרחש על רקע רמת השפל של הריביות בארה"ב, התייעלות החברות והשיפור ברווחיותן. כמו כן, בהיעדר אלטרנטיבות השקעה, כנראה שהעדפת המשקיעים למוצרים מניבי הכנסה קבועה זוהתה בוול סטריט היטב והחברות פעלו בהתאם.
שיעור הדיבידנד ביחס לרווחים גדל (PAYOUT RATIO). האם קצב צמיחת הדיבידנד צפוי לרדת? כנראה שכן. יחס ה-PAYOUT RATIO, המבטא את שיעור הדיבידנד המחולק לעומת רווחי הפירמה, זינק מרמה של 30% ל-36% בשנתיים האחרונות. העלייה ביחס, מצביעה על כך שבעלי המניות זוכים כיום בנתח גדול יותר מרווחי החברה, למרות שקצב צמיחת הרווחים התמתן ל-4% בשנה האחרונה.
לסיכום,
השקעה במניות דיבידנד תתקשה להכות את מדדי הבנצ'מרק בחודשים הקרובים. כמו כן, כנראה ששוק המניות הופך מסוכן יותר אל תוך 2014 על רקע ההאטה בצמיחת הרווחים ועליית התשואות. עם זאת, צריך לזכור כי למניות הדיבידנד תפקיד חיוני בתיק ההשקעות, בין היתר כתוצאה ממאפייניהם הדפנסיביים והתנהלותם העסקית / פיננסית השמרנית יותר מחברות הצמיחה, ובפרט בסביבת אי ודאות.
- 2.דניאל 27/10/2013 08:35הגב לתגובה זושאפו על העומק והעקביות
- 1.משקיע 25/10/2013 11:08הגב לתגובה זוהמנכ"ל יתחיל ברכישה מחדש של מניות החב' טים קוק
משפיע פיננסי (גרוק)לא נגד המשפיענים הפיננסים - אלא בעד המשקיעים
שלל הטענות שנשמעו בימים האחרונים נגד הסדרת מעמדם של המשפיענים הפיננסיים, מסתימת פיות ועד לפגיעה בתחרות, מתעלמות מכך שמי שמתיימר לפרסם המלצה שמתאימה ל-100 אלף עוקבים, שלכל אחד מהם מאפיינים ורצונות שונים, עושה עוול לעוקבים שלו
משפיען פיננסי
בימים האחרונים פרצה סערה סביב היוזמה להסדיר את מעמדם של המשפיענים הפיננסיים. הרגולציה שמקדמת הרשות לניירות ערך נועדה לעשות סדר בנושא ייעוץ ההשקעות הניתן ברשתות החברתיות, בין היתר על ידי מי שאין להם רישיון לייעוץ השקעות. כצפוי, יש מי שחוששים להיפגע מהרגולציה המתוכננת ויוצאים נגדה. בין היתר, נטען שהרגולציה נועדה למנוע תחרות ו"להגן על האינטרסים של הגופים הגדולים", אותם גופים מוסדיים שמחזיקים ברשיון ייעוץ השקעות. הטענה הזו נשמעה הן מצד חלק מהמשפיענים עצמם אבל גם מצד גופים עסקיים שמתמחים בהשקעות שמבוססות במידה רבה על "הייפ" ברשתות החברתיות, למשל תחום הקריפטו.
החשש מובן, אבל מדובר בסערה בכוס מים. ראשית, כמי שמשמש סמנכ"ל שיווק ודיגיטל בגוף פיננסי גדול, שבמסגרת תפקידו נמצא בקשרי עבודה גם עם משפיענים וגם עם הגופים המוסדיים, אני יכול להעיד שאין באמת ניגוד אינטרסים בין המשפיענים הפיננסיים לבין הגופים המוסדיים המחזיקים ברשיון לייעוץ השקעות. להיפך – שני הצדדים נהנים זה מזה ומזינים אחד את השני. כיצד? למשפיענים הפיננסיים יש "מניות בכורה" במהפך החיובי שחל במודעות של הציבור הישראלי להשקעות בשוק ההון בשנים האחרונות. הרבה מאוד בזכותם, השקעות בשוק ההון פרצו את גבולות מדורי הכלכלה והפכו לנושא סקסי. שאלות כמו: איך הכי משתלם לי להיחשף למדד S&P-500 או: האם עדיין כדאי לרכוש ביטקוין אחרי העליות האחרונות, הפכו לנושא שמדברים עליו במפגשים עם חברים ובארוחות שישי.
צעירים ישראלים רבים שואבים היום את עיקר הידע שלהם על כסף והשקעות מהרשתות החברתיות ומאותם משפיעים פיננסיים. אבל בסופו של דבר, כשהם משקיעים בפועל, הם עושים את זה, ברוב המקרים, דרך המוצרים והשירותים של הגופים הפיננסיים המפוקחים - למשל, הם משקיעים בקרנות סל עוקבות מדדים, בקופות גמל מסלוליות או פותחים תיק השקעות עצמאי באחת מהפלטפורמות למסחר עצמאי. המשפיענים, מצידם, נהנים ממקורות הכנסה מהעברת קורסים, כתיבת ספרים ופרסום פודקסטים, בחלק מהמקרים בשת"פ עם גופים מסחריים, כולל הגופים הפיננסיים המפוקחים.
מה שעומד מאחורי הרגולציה, אם כן, אינו רצון להעלים את המשפיענים הפיננסיים, לסתום פיות או לפגוע בתחרות אלא משהו הרבה יותר פשוט: הגנה על המשקיעים. הרגולציה החדשה תאפשר למשפיענים פיננסיים לפרסם מידע פיננסי ולתרום בכך להגברת האוריינות הפיננסית של הציבור הישראלי – דבר שמועיל למשקיעים. אולם, היא תוודא שאותם משפיענים לא יגלשו למתן המלצות השקעה שמצריכות התאמה למשקיע ספציפי – פעולה שמחייבת ידע מקצועי מעמיק ולכן מותרת רק למי שקיבל רשיון ייעוץ השקעות ומפוקח על ידי הרשות לניירות ערך.
אחד הכללים הכי בסיסיים בהשקעות הוא שאין המלצה אחת שמתאימה לכל המשקיעים, אלא יש להתאים את ההמלצות לצרכים ולמאפיינים של כל משקיע. מי שמתיימר לפרסם המלצה שמתאימה ל-100 אלף עוקבים, שלכל אחד מהם מאפיינים ורצונות שונים, עושה עוול לעוקבים שלו. אלא שזוהי בדיוק המציאות שמתרחשת היום ברשתות החברתיות: "מה שאראה לכם עכשיו מתאים לכולם", אומר משפיען אחד, רגע לפני שהוא ממליץ על מניות של מגזר מסוים. "5 המניות האלה הן לדעתי הזדמנות טובה ל-2025", מכריז משפיען אחר. "8 מניות ישראליות ששווה לקנות עכשיו", מכריז סרטון של משפיען שלישי. אלה הן רק 3 דוגמאות מני רבות להמלצות של משפיענים שאפשר למצוא בקלות ברשת, אשר אמורות, לכאורה, להתאים לכל משקיע.
