כלל פיננסים בתגובה לדוחות מוזאיק: "החברה לא מזהה התעוררות בביקושים בטווח הנראה לעין"
כבר זמן רב שמניות חברות הדשנים נלחצות מטה על רקע המיתון העולמי והתחזיות לירידה בביקושים ממעצמות מתפתחות כמו סין והודו. אחרי המסחר בוול סטריט קיבלו המשקיעים בסקטור את התמונה העגומה כשיצרנית הדשנים מוזאיק (סימול: MOS) פרסמה את תוצאותיה הכספיות לרבעון הראשון הפיסקלי שלה.
בתגובה לדוחות מפרסם היום האנליסט אבירן רביבו מכלל פיננסים סקירה מעודכנת קצרה על השוק. "הדוח היה חלש, מתחת לקונצנזוס האנליסטים. חברות הדשנים ממשיכות לבחון את סבלנות המשקיעים בנוגע ל"התאוששות הגדולה" המובטחת. עם זאת, יש בירידה של 15% במחיר מניית מוזאיק בשבועיים האחרונים להעיד כי הציפיות בשוק אכן היו לרבעון חלש במיוחד. המניה אף עלתה קלות לאחר המסחר", אומר רביבו.
מגזר הפוספאט מתחיל לגלות סימני התייצבות, אם כי ברמת מחירים נמוכה מבעבר. החברה מדווחת על מכירות בהיקף של 2.1 מיליון טונות ברבעון הנוכחי, במקביל לזה של השנה שעברה. עם זאת, מחיר המכירה הממוצע נמוך ועמד על 276 דולר ברבעון האחרון. מדובר על צניחה לעומת מחיר מכירה של 1,013 דולר ברבעון המקביל.
חשוב מכך, אומר רביבו, "מדובר על ירידה נוספת במחירים גם בהשוואה לרבעון האחרון, אז עמד מחיר המכירה הממוצע על 345 דולר לטון. אולם ההתאוששות במכירות הובילה לשיפור במרווח התפעולי, שעמד על 7.5% ברבעון האחרון. להערכתנו נחזה במגמות דומות, קרי התאוששות יפה במכירות ושחיקה במחירים, גם אצל כיל".
לגבי שוק האשלג אומר רביבו כי כצפוי, ההתאוששות של מגזר זה איטית וקשה בהרבה. חשוב לשים לב לכמות המכירות - 800 אלף טונות בלבד. מדובר בשיפור קל לעומת מכירות של 600 אלף טונות ברבעון האחרון למרות הדיבורים על רבעון חזק בברזיל וההתאוששות בהודו. מחיר המכירה היה נמוך, בעיקר בשל תמהיל מוטה לחוזי האשלג למגזר התעשייתי. מוזאיק מדווחת על מחיר מכירה של 382 דולר לטון אשלג ברבעון, ירידה חדה ממחיר מכירה ממוצע של 540 דולר לטון שהשיגה ברבעון האחרון".
עוד מציין רביבו כי תוצאות החברה חושפות את העובדה כי שוק הפוספט חוזר לתפקוד כמעט רגיל מבחינת כמויות המכירה. החברה מדווחת על מכירות כמותיות בקצב זהה לזה של השנה שעברה, ודומה כי הירידה החדה המחיר הדשן הובילה לשיפור בביקושים אליו ע"י החקלאים גם בשנה מאתגרת מבחינת רווחיותם.
ההוכחה הטובה ביותר לביטחון שחשה מוזאיק בביקושים קדימה היא החזרה לתפוקה בקצב קרוב לנורמאלי לקראת סוף הרבעון. החברה מעריכה כי תמכור 1.8-2.2 מיליון טונות פוספט גם ברבעון הבא בטווח מחירים של 265-305 דולר לטון.
לעומת זאת, שוק האשלג מתקשה להתאושש. "כמויות המכירה עדיין מכווצות ומוזאיק נמנעת מלתת תחזית מכירות קדימה למגזר זה. האשלג עדיין יקר ביחס למחירי הסחורות ולמחירי הדשנים האחרים, והלקוחות פשוט מדירים רגליהם מהשוק. הבחירה של מוזאיק להמשיך ולשמור על ניצולת ייצור נמוכה (59% בלבד ברבעון החולף) מעידה כי החברה לא מזהה התעוררות בביקושים לאשלג בטווח הנראה לעין".
