לבנק הפדרלי של ארה"ב, הפד', יש שתי מטרות עיקריות אותן הוא משרת: שמירה על יציבות מחירים ומיקסום התעסוקה במשק. הפד עושה זאת על ידי שימוש בשני אמצעים עיקריים- קביעת גובה הריבית והגדלה או הקטנה של המאזן. החלטות לגבי השימוש בשני הכלים הללו מתקבלות כ-8 פעמים בשנה, אך חוץ מ-8 הפעמים הללו, הפד "מתקשר" עם השוק גם באמצעות עוד נאומים, פגישות ופרסום פרוטוקולים בלוח הזמנים שלו. השוק אוהב וודאות יותר מכל דבר אחר ולכן יש לכל אחד מהאירועים חשיבות רבה - כל מילה, שינוי טון או התבטאות של אחד מנציגי הפד (בעיקר של הנגיד),  נבחנים בקפידה על די המשקיעים ואנליסטים רבים ועלולים לשלוח את השוק לעליות או ירידות. עבור כל מי שעוקב אחרי האירועים הללו, לכל שביב מידע יש משמעות והוא עשוי לשפוך אור על המשך המדיניות המוניטרית, מה השקפת הפד לגבי השאלה איפה באמת עומדת הכלכלה ומה צופן העתיד. מה אם כן הם כל האירועים הללו ולמה המשקיעים שמים לב בכל אחד מהם?

בראש ובראשונה- פגישות וועידת השוק החופשי 

המדיניות המוניטרית בארה"ב מתעדכנת 8 פעמים בשנה בפגישות של הוועדה לשוק החופשי (FOMC), אשר מתקיימות בערך כל שישה שבועות. הוועדה  מורכבת מ-12 חברים. 7 מתוכם הם חברי הנהלת הבנק הפדרלי, נשיא הפד' ועוד 6 חברים. חמישה חברים נוספים מגיעים מתוך נשיאי הבנקים המרכזיים של המחוזות. ארה"ב מחולקת ל-12 מחוזות שלכל אחד מהם בנק מרכזי. חמשת החברים הנוספים המשתתפים בוועידת השוק החופשי הם נשיא הפד' של ניו יורק, ועוד 4 נשיאים של מחוזות אחרים שמתחלפים כל שנה ברוטציה.

בכל פגישה מחליטה הוועדה מה יהיה גובה הריבית בשוק ובנוסף על האם יש לצמצם או להרחיב את המאזן של הפד. כל פגישה של הוועדה אורכת יומיים, כאשר בסופה נגיד הפד נואם ומכריז על כל מה שהחליטה הוועדה ועל הצורה בה היא מעריכה את מצבה הנוכחי והעתידי של הכלכלה בארצות הברית. השוק כל כך אוהב וודאות, שלרוב הוא כבר "מגיע מוכן" ויודע מה יהיו המספרים עוד לפני שחרור ההודעה בעזרת ניתוחים של אנליסטים רבים. ישנם שני דברים עיקריים עליהם נעוצות כל העיניים בעת הנאום של הנגיד.

הדבר הראשון אליו מופנת תשומת הלב הוא הדרך בה מתבטא הנגיד בהצהרה הראשונית אותה הוא מקריא - כיוון שההצהרה הזו מנוסחת בקפידה, כל מילה וכל צורת התנסחות משמעותית ביותר, שכן היא יכולה לשפוך יותר אור על מה עמדתו האמיתית של הפד כלפי ההמשך. ראינו בעבר איך התבטאותו של הנגיד פאוול, שטען כי האינפלציה היא "זמנית", שלחה את וול סטריט למטה לאחר שהודיע כי התבטאות זו לא הייתה במקום.

• למה השוק מריע לאינפלציה של 3%?
• מהאינפלציה לצמיחה: מלחמת הסחר חוזרת למרכז הבמה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

העניין השני עליו נעוצות עיניי המשקיעים מגיע דווקא לאחר נואמו של הנגיד, אז מגיע שלב השאלות מהתקשורת, בו עונה הנגיד לשאלות מעיתונאים בכירים שהוזמנו לאירוע. האירוע הזה מושך עניין רב שכן בשלב זה הנגיד לא קורא הודעה מדף, אלא מגיב בחזרה לשאלות וטענות של עיתונאים ממולחים, אשר בקיאים בפד ופעולותיו לא פחות מהנגיד עצמו. כמובן שישנן שאלות "קלות" אשר הנגיד יכול להגיב להן בצורה חלקה, אך יכול להיות מצב בו אחד העיתונאים גורם לנגיד "למעוד" ולשפוך יותר אור על כוונותיו של הפד בהמשך הדרך או איך הוא באמת מסתכל על המצב בכלכלה, מעבר לצורה "הפוליטית" בהן מנוסחות ההודעות והנאומים, בהן תמיד יהיה ניסיון להצביע על כך שהכל בסדר גם אם הדברים אינם כך בפועל. לעיתים קרובות בזמן מסיבת העיתונאים ישנן תנודות משמעותיות בשוק לאור הטון והאמירות של הנגיד בזמן המענה לשאלות העיתונאים. 

פרסום הפרוטוקולים של וועדת השוק החופשי

היות ושני ימי הפגישות של ה-FOMC אשר קודמים לנאומו מתקיימים בדלתות סגורות, השוק לא יכול לדעת באמת מה הלך הרוח ששורר אצל החברי הבנק הפדרלי. על אף פרטיות הפגישות, כל מה שנאמר בהן נשמר בפרוטוקולים, ואלו משוחררים לציבור כמה שבועות לאחר ההכרזה עצמה. אם כן, למה הפרוטוקולים האלו כל כך מעניינים את המשקיעים? הרי כל ההחלטות כבר התקבלו וכולם כבר יודעים מה קרה. הסיבה היא שהם מספקים לשוק מבט יותר ברור על עמדתו של הפד בנוגע לכלכלה. בכדי לשמור על רוגע וביטחון במשק, הפד משתדל להיות כמה שיותר ברור בהודעותיו ולספק כמה שיותר אופטימיות, בסופו של דבר זה חלק מהותי מתפקידו.

העניין הוא שלפעמים יש הבדל בין מה שמוצג כלפי חוץ לבין הדעות האמיתיות של חברי הבנק הפדרלי, וזה החלק המהותי. אפילו אם הפד יצא בהכרזה אופטימית ומרגיעה לאחר פגישת הוועדה, שחרור פרוטוקולים אשר מצביעים על חוסר ביטחון במצב של הכלכלה אצל חברי הפד עלול לשלוח את השווקים למטה והאמון שלהם בפד עלול להתערער בעת ההודעה הבאה. ברור אם כן שבזמנים קריטיים לכלכלת ארה"ב, אשר טכנית נמצאת כרגע במיתון, כל חשש ופחד אצל חברי הבנק שלא גולמו בהודעה ובנאום של הנגיד, יזרעו פחד גדול הרבה יותר אצל המשקיעים, ולכך יש משמעות רבה.

• אנבידיה מזנקת 3.2%, TSMC מוסיפה 2% - מה עושים החוזים העתידיים?
• הכסף האמריקאי עובר לטוקיו: מדד הניקיי מכה את מדדי וול סטריט עם תשואה של 30% מתחילת השנה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות...

הכנס השנתי בג'קסון הול

כל שנה בחודש אוגוסט, בעיירה ג'קסון הול שבמדינת וויומינג, נפגשים נגידי בנקים המרכזיים מכל העולם לדון על מצב הכלכלה העולמית ולהשוות או לתאם דרכי פעולה. גם באירוע זה מספק הנגיד האמריקאי נאום משמעותי לציבור המשקיעים, בו הוא מפרט את המצב הנוכחי של הכלכלה בעיניו של הבנק המרכזי. בנוסף, הנגיד מוסר מידע לגבי מה הוא ושאר חברי הבנק צופים הלאה בהמשך השנה. הכנס השנה יערך בפעם הראשונה מזה שנתיים בצורה פיזית לאחר הורדת מגבלות הקורונה שראינו ב-2020 ו-2021, אשר אפשרו קיום וירטואלי בלבד של הטקס. נגיד הבנק המרכזי של ארה"ב, ג'רום פאוול, יעלה לנאום ביום שישי בבוקר (16:00 אחר הצהריים שעון ישראל).

אירועים נוספים 

בנוסף לכל האירועים העיקריים שצוינו לעיל, ישנם כמה מקרים נוספים בהם יש לשוק הזדמנות לשמוע את דברי הבנק. כאשר נגיד הבנק המרכזי רוצה להמשיך לכהן כהונה נוספת הוא צריך את אישור הקונגרס. לפני ההחלטה על המשך כהונתו מתייצב הנגיד מול הקונגרס ומסביר איפה עומדת הכלכלה, מה הצעדים שנקט הבנק המרכזי עד עכשיו ומה אלו שצפויים בהמשך. בנוסף למצב זה, ישנם שימועים ואירועים נוספים בהם עומדים הנגיד או חברי הבנק אל מול בתי הנבחרים. שימועים כאלו יגיעו לדוגמה בעת מצב כלכלי קשה, לאחר מיתון לדוגמא. לאחר המיתון ב-2008 נדרש נגיד הבנק המרכזי דאז בן ברננקי לעמוד לשימוע ולהסביר מה בעצם קרה במשבר, ממה נגרם ואיך לטפל בו כעת.