שינוי מגמה באג"ח האמריקאי? ירידת התשואות הגבוהה מזה חודש
לאחר כחודש של ירידות בשוק אגרות החוב שהביא לעליית התשואות לרמה הגבוהה ביותר מזה שנתיים (נזכיר, כשמחיר אגרת החוב יורד התשואות עולות ולהיפך), חווה השוק ביום רביעי מגמה הפוכה, כאשר תשואות אגרות החוב הממשלתיות לשנתיים ולעשר שנים ירדו בשיעור הגבוה ביותר מזה חודש ליום מסחר אחד ביום של עליות בשוק האג"ח בניגוד לשוק המניות שסבל מיום ירידות נוסף.
תשואות אגרות החוב לעשר שנים ירדו ב-4 נקודות בסיס (עשיריות אחוז) ל-1.826%. תשואות האגרות הקצרות לשנתיים ירדו 1.6 נקודות בסיס ל-1.022%. תשואות אגרות החוב ל-30 שנה ירדו 4.8 נקודות בסיס ל-2.137%. נראה שישנה התנגדות חזקה ברמת ה-1.9% באגרות לעשר שנים, וכל פעם שהתשואות מתקרבות לרף הזה הן חוזרות לרדת, כך לדבריי אדוארד מויה אנליסט השווקים של OANDA, חברה לשירותי מסחר במט"ח.
במהלך הירידות החדות בחודש האחרון חזרו התשואות לעלות לרמה של לפני מגפת הקורונה לאור הציפיות להפסקת תוכנית הרכישות והעלאות הריבית הצפויות מצד הפד. כאשר הסיכויים שמעניק השוק להעלאת ריבית של 0.25% בישיבת הפד של חודש מרץ הם 94%. 6% הנותרים מאמינים שתהיה העלאת ריבית של 0.5%.
תשואות אגרות החוב מהוות אינדיקטור חשוב לכיוון שוק המניות. תשואות אגרות החוב, כלומר הריבית שמשולמת עליהן, מהוות אלטרנטיבה שנחשבת בטוחה יותר לזרם המזומנים שאמורות לייצר החברות שמשתקף במחיר המניה. כיון שזרם המזומנים הצפוי מרבות מחברות הצמיחה מכוון לעתיד הרחוק, עליית התשואות חיזקה את האלטרנטיבה והייתה אחת מהגורמים לירידות החדות, במניות הצמיחה במיוחד, בחודש האחרון.
- "השתטחות שורית": תשואות האג"ח הקצרות יורדות על רקע ציפיות להורדות ריבית
- זרקור על הקרן: קרן האג"ח שמשקיעה מחוץ לקופסה ומציגה תוצאות מצוינות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שינוי כיון בשוק אגרות החוב יכול להוות אינדיקציה לכך ששוק המניות הגיע לתחתית לאחר שהנאסד"ק נכנס אמש ל"תיקון" באופן רשמי עם ירידה של כ-10% מהשיא באמצע נובמבר. יחד עם זאת הסבירות לכך לא גבוהה במיוחד וייתכן שהשוק רק "לוקח נשימה" לאחר המהלך האגרסיבי שביצע בחודש האחרון, והמגמה של עליית התשואות תחזור, במיוחד עם יחצה הרף של 1.9%.
בשבוע הבא יתכנס הפד בפעם האחרונה לפני העלאת הריבית הצפויה בחודש מרץ. בעוד החלטה על העלאת ריבית כבר עכשיו אינה סבירה ותפתיע מאד את השוק לרעה, מה שהפד לא נוהג לעשות, בהחלט ייתכן שהפד יתחיל "להכין את השוק" לקראת מתווה אגרסיבי יותר, כאשר ישנם כבר כאלה המדברים על 4 או 5 העלאות ריבית השנה לעומת 3 עליהן דובר עד עתה. כמו כן, כפי שראינו יש כבר כאלה הצופים עליה של 0.5% בבת אחת במרץ, גם זו תחזית שאינה נראית סבירה כרגע.
- 2.Sassi6 21/01/2022 05:23הגב לתגובה זו"שינוי כיון בשוק אגרות החוב יכול להוות אינדיקציה לכך ששוק המניות הגיע לתחתית", במבט לאחור, ההיסטוריונית, פזית, מנצחת את חזית תזזית התחזית, ובכל זאת, האם היה זה הפד שנכנס לקליטת היצעים לשינוי הכיון בשוק אגרות החוב ...לעצירת הסחף בשוק המניות?
- 1.ברק 20/01/2022 12:11הגב לתגובה זומתחיל עכשיו גל נוסף של קריסות של חברות ענק בסין שדוחף את הבנקים להעביר יותר כסף להשקעות בטוחות ולקנות אג״חים. אני חושב שלטווח הבינוני של הכמה חודשים זה סימן מאוד גרוע לבאות.
.jpg "נחושת")
שיא של יותר מעשור: הנחושת מזנקת ומובילה את הראלי העולמי במתכות
שיבושי היצע, ציפיות להרחבה כלכלית בסין, היחלשות הדולר וחששות ממכסים בארה״ב דוחפים את מחירי הנחושת לשיאים היסטוריים ולעלייה שנתית של מעל 40%
נחושת שוק המתכות העולמי מסיים את השנה בעליות שערים, כאשר הנחושת נמצאת במוקד לאחר שקבעה שיאי מחיר חדשים במספר בורסות מרכזיות. המתכת התעשייתית, הנחשבת סמן למצב הכלכלה העולמית, חצתה לראשונה את רף 12 אלף הדולר לטון וממשיכה להיסחר ברמות גבוהות במיוחד גם לאחר תיקונים קלים.
מחיר הנחושת זינק לשיא של כ־12,160 דולר לטון. מדובר בהמשך ישיר לראלי שנמשך מאז אוקטובר, ראלי שמעמיד את 2025 כאחת השנים החזקות ביותר לנחושת זה למעלה מעשור. העליות בנחושת משתלבות בגל רחב יותר של התחזקות בשוקי הסחורות. גם הזהב והכסף טיפסו לשיאים חדשים, על רקע מתיחות גיאופוליטית, ציפיות להקלה מוניטרית בארה״ב והיחלשות הדולר. עבור משקיעים רבים, שילוב זה מחזק את האטרקטיביות של מתכות הן כהשקעה והן כנכס גידור.
אנליסטים מציינים כי מחירי הנחושת מקבלים תמיכה גם מהציפייה לצעדים נוספים לעידוד הכלכלה הסינית. כל איתות להרחבה פיסקלית או מוניטרית בסין מתורגם במהירות לעליות במחירי מתכות תעשייתיות, בשל משקלה המרכזי של המדינה בצריכה העולמית.
ברקע העליות עומדים גם שיבושי היצע ממשיים. מאז אוקטובר אירעו תקלות חמורות במספר מכרות גדולים, שפגעו ביכולת הייצור והציפו מחדש חששות ממחסור. גם לפני אותם אירועים, אנליסטים כבר הזהירו כי הביקוש העתידי עלול לעלות על ההיצע בשנים הקרובות.
- "רנסנס" תעשייתי - מתכוננים לגל הבא
- המתיחות בין ארה"ב לסין משפיעה על שוק הסחורות והקדמה הטכנולוגית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שוק הנחושת צפוי להיכנס לגרעונות משמעותיים
בג׳פריס מעריכים כי גם בתרחיש של צמיחה עולמית מתונה, סביב 2% בשנה, שוק הנחושת צפוי להיכנס לגרעונות משמעותיים כבר במהלך השנה הקרובה. הערכה זו מחזקת את ההבנה כי הלחץ בשוק אינו זמני בלבד.
2025 בשווקיםסיכום 2025: וול סטריט מפגינה עוצמה, מיום ה"שחרור" ועד לשיא כל הזמנים
במשך שנת 2025 נרשמו זעזועים רבים בשווקים, חלקם קשורים ישירות לכלכלה, חלקם פחות, החל מ"יום השחרור, ועד השבתת המשקל - כל אחד מהם מספיק כדי לגרום לשוק דובי משמעותי, אבל למרות הכל וול סטריט רושמת שנה נוספת, שלישית ברציפות, של עליות חדות; וגם - מה מצפה בשנת 2026?
השנה הסוערת שהסתיימה בעליות דו ספרתיות
הגיע העת לסכם את שנת 2025, שנה סוערת למדי שהושפעה מהרבה מאד גורמים לאו דווקא כלכליים. סך הכל וול סטריט הפגינה חוסן אל מול זעזועים רבים, החל ממלחמת הסחר באפריל, דרך השבתת הממשל הארוכה ביותר בהיסטוריה, אינפלציה דביקה באזור ה-3% ועד לחששות מפני התפוצצות בועת הבינה המלאכותית, במידה ואכן מדובר בבועה. מי זוכר כבר את ה"איום" של "דיפסיק" הסיני שהפיל את השווקים לכמה שבועות ונעלם כלא היה בתוך השנה רבת האירועים. סך הכל, למרות הכל, מדד ה-SP500 מסיים שנה שלישית רצופה עם עליות נאות שמסתכמות בכ-17% נכון לשעת כתיבת שורות אלו, ואילו הנאסד"ק עם שנה נוספת של יותר מ-20%. הדאו לא מפגר הרבה מאחור עם כ-14%. שלא כרגיל, השווקים הבנלאומיים הציגו תשואות טובות אף יותר, עם 22% בדאקס, 21% בפוטסי הבריטי, 26% בניקיי ו-29% בהאנג סנג. אילו האירועים המרכזיים שהשפיעו על השווקים בשנה החולפת.
ינואר: דיפסיק והנפילה של אנבידיה – בועת הבינה המלאכותית
בינואר 2025 חווה שוק השבבים את אחד הרגעים הדרמטיים ביותר שלו. חברת הסטארט-אפ הסינית DeepSeek הכריזה על פיתוח מודל R1 בעלות מזערית יחסית למודלים המערביים, תוך שימוש בשבבים סיניים פחות חזקים. ההכרזה הזו זעזעה את הנחת היסוד של וול-סטריט לפיה יש צורך בחומרה יקרה של אנבידיה כדי להשיג ביצועים ברמה גבוהה. ב-27 בינואר 2025 רשמה אנבידיה הפסד של כ-589 מיליארד דולר בשווי השוק ביום אחד – הירידה היומית הגדולה בהיסטוריה עבור חברה בודדת. למרות זאת, החברה הצליחה להתאושש במהלך השנה ולהגיע לשווי של 5 טריליון דולר, כשהיא נתמכת בביקוש בלתי פוסק מצד ענקיות הענן. התעוררו ספקות ביחס לשאלה האם החברה הסינית אכן פתחה מודל בעלות כזו, אם אכן לא היה שימוש בשבבים של אנבידיה בצורה כזו או אחרת ועוד. בסופו של דבר, השוק גם התחיל להבין שמלבד "אימון המודל" יש גם את ה"שימוש במודל" שדורש לא פחות ואולי אף יותר כוח מחשוב, והביא להוצאות עתק על בניית תשתיות מחשוב שיאפשרו את השימוש ההולך וגובר בבינה המלאכותית. יחד עם זאת ההתגברות על האנקדוטה של דיפסיק לא חיסלה את החששות סביב "בועת הבינה המלאכותית", חשש שחזר לכותרות פעם אחר פעם במהלך השנה מסיבות שונות. החברות הגדולות ממשיכות להוציא הוצאות עתק על בניית תשתיות יקרות, כשההכנסות, לפחות לבינתיים, לא מצדיקות את ההוצאות. חשש מיוחד מעוררת חלוצת הבינה המלאכותית חברת OpneAI שחותמת על חוזים בשווי מאות מיליארדי דולרים, כשלא ברור האם ואיך תוכל לעמוד בהם, ועוד כמה זמן היתרון התחרותי שהשיגה לעצמה יחזיק מעמד מול התחרות הקשה מול גוגל, גרוק של אלון מאסק ומודלים אחרים. חברות רבות כמו אורקל מסתמכות על החוזים הללו, ובכך אופןאיאיי הופכת לסיכון מערכתי.
אפריל: זעזוע "יום השחרור"
חודש אפריל 2025 ייזכר כאחד החודשים התנודתיים ביותר בהיסטוריה של הבורסה לניירות ערך בניור יורק. הכרזת הנשיא על מכסים רחבי היקף ב-3 באפריל הובילה לצניחה של 6% ביום העוקב ועוד כמה ימים של ירידות חדות. כבר ב-9 באפריל טראמפ "גילה גמישות" או יש שיאמרו "התקפל" לנוכח שברים מהותיים בשוק האג"ח הממשלתי, והזניק את המדדים בחזרה. בסופו של דבר השוק החזיר את כל הירידות של אפריל עד מהרה וכבש שיאים חדשים בהמשך השנה, האחרון שבהם נכון לעכשיו ב-11 בדצמבר. האם המכסים אכן "ישברו" את הכלכלה האמריקאית? הנתונים שמצטברים בינתיים לא מצדיקים את הפאניקה של אפריל. נראה שלמכסים השפעה מוגבלת בלבד על האינפלציה אם בכלל, כפי שטען שר האוצר סקוט בסנט כל הזמן.
- שנת 2025 בשוק הקריפטו: בין הישגים רגולטוריים לאכזבה במחירים
- שירות התעסוקה: יותר משכילים ובעלי מיומנויות הפכו לדורשי עבודה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ספטמבר: מחזור הורדת הריבית השנוי במחלוקת
לאחר כמעט שנה שלמה שהפד' חיכה לראות איך מגיבים המכסים, ומה השפעת מדיניות ממשל טראמפ על הריבית, בספטמבר סוף סוף החל הבנק המרכזי במחזור חדש של הורדת ריבית. סך הכל ביצע הפד' שלוש הפחתות ריבית רצופות של 0.25%, אך עשה זאת תוך ויכוח עז וחילוקי דעות חסרי תקדים. ההחלטה האחרונה הייתה שנויה במחלוקת במיוחד עם שלושה מתנגדים, לראשונה מאז ספטמבר 2019. חילוקי הדעות טבעיים לנוכח המצב הכלכלי המורכב: חולשה מתגברת בשוק העבודה מצד אחד, ואינפלציה דביקה מצד שני. הסיטואציה הזו מעמידה את הפד' בין הפטיש לסדן, כשמצד אחד האינפלציה הגבוהה דורשת השארת ריבית מגבילה ומצד שני החולשה בשוק העבודה דורשת תמריצים מוניטריים בדמות הורדת ריבית.
