המדד של שילר: קריאה של 23.3 נק', המניות בוול סטריט נסחרות ביתר

מדד ה-CAPE של רוברטי שילר הציג קריאה של 23.3 נקודות החודש, 17 נקודות פחות מקיראה טרם פיצוץ בועת ה'דוט קום'
דניאל קביליו | (1)

הבורסות בוול סטריט פתחו את 2013 בצורה שורית למדי וזאת לאחר שהמדינאים בארה"ב הצליחו להימנע מהמצוק הפיסקאלי. מתחילת השנה, ה-S&P500 הוסיף 9.43% לערכו, הדאו ג'ונס התחזק ב-10.76% והנאסד"ק הסתפק בעליות של עד 5.2%. משקיעים רבים תוהים האם העליות בארה"ב ימשכו, ויש מקום להיכנס או שהמגמה החיובית לא יכולה להימשך לעד והדבר החכם הוא להמתין. רוברט שילר, פרופסור לכלכלה באוניברסיטת ייל ייצר כלי מעניין לבדיקת "כמה מחומם שוק המניות" (how heated the stock market is), ה-CAPE.

ה-CAPE או בשמו הנוסף Shiller P/E או P/E10 מנסה לתת הערכה לגבי מצב השוק. הכלי פורסם לראשונה לפני פיצוץ בועת ה'דוט-קום' ושילר נעזר בו על מנת לחזות את משבר הסאב פריים. בראיה היסטורית, ה-CAPE הציג 40 תקופות בין 1929 ל-1999 שלאחריהן היה לחץ מכירות אדיר.

גם לאחר שהמדד נבדק ונבחן היטב ישנם כלכלנים רבים אשר גורסים כי אין להתייחס ל-CAPE ככלי בלעדי לבחינת מצב השוק. הכלכלנים טוענים כי השימוש בכלי לצורך בחינת השוק בזמן אמת מסוכן. מהכיוון השני, ישנו חוג שלם של אנליסטים אשר בראשם עומד קיי קונהדי, אשר העלה לרשת את האתר P/E10ratio.com אשר מציינים כי הכלי הוא טוב מאוד לבחינת השוק בראייה לטווח ארוך, 10 שנים לפחות.

אז מה זה בעצם ה-CAPE?

ראשי התיבות מציינים "יחס רווח מחזורי מתואם" (cyclically adjusted price-earnings ratio). הכלי משמש לייצוב מחזורי רווח של החברות על מנת להבין אם המניות נסחרות מעל שווין. ה-CAPE מחושב ע"י חילוק של השווי הנוכחי של ה-S&P500 ברווחים הממוצעים של החברות 10 שנים האחרונות.

המדד אשר שילר פיתח, נשען על רעיונותיו של בן גרהאם, גורו ההשקעות אשר היה המנטור של ווארן באפט. טענתו של גרהאם הייתה כי יש לבחון את רווחי החברות בראיה של בין 5-10 שנים וזאת על מנת לנסות ולמנוע תנודות שנתיות ברווח.

אז מה הכלי אומר על השוק

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    אזרח. 18/03/2013 19:06
    הגב לתגובה זו
    כמה עוד הזויים ומעופפים יכולים להיות האנשים האלו ?.
טיילר דורדן מועדון קרב
צילום: צילום מסך: Youtube

הבלוגר הסודי שחצי וול סטריט עוקבת אחריו - החליט בסופ"ש לפרוש ולשבור את "כלל מספר 1", וזה קשור גם לחיזבאללה

בשנים האחרונות רבים תהו מי כותב את התכנים בבלוג שמשגע את המקצוענים בוול סטריט 
מערכת Bizportal |
נושאים בכתבה בלוג וול סטריט
טיילר דירדן הפר את כלל מספר אחת של 'מועדון קרב' (שזה גם כלל מספר שתיים) - לא מדברים על 'מועדון קרב'. והכוונה היא לטיילר דירדן של וול סטריט. בסוף השבוע נחשף בבלומברג מי עומד מאחורי הבלוג החשאי והאנטי ממסדי - 'Zero Hedge' - בלוג שמסקר את השווקים הפיננסים בקצב מסחרר, עם מעל ל-320 אלף עוקבים בטוויטר. אפשר להגיד שחצי וול סטריט יושבת על הבלוג הזה, מבלי בכלל לדעת מי כותב שם את הפוסטים והכתבות. עד היום. קוראים לו קולין לוקיי, ולטענתו לפני מספר שבועות הוא הגיע לבית חולים בשל תשישות מעודף עבודה וחשש להתקף חרדה. אז ככל הנראה הוא החליט לפרוש - ולפוצץ את הכל. לדבריו הוא כתב 15 כתבות של 1,500 מילים כל אחת, ביום - כל יום. בשיחה עם בלומברג טוען קולין בן ה-32 שההתמקדות בהשגת טראפיק לצד הנטייה הפוליטית הברורה שאימץ הבלוג - הביאו אותו לפרוש. והוא פורש ברעש גדול. כאמור, אחת השאלות הגדולות בוול סטריט הייתה מי עומד מאחורי התכנים שעולים בבלוג, וכעת קולין חושף כי הוא אחד משלושת הכותבים היחידים בבלוג. השניים האחרים לדבריו הם Daniel Ivandjiiski בן ה-37, סוחר לשעבר ממוצא בולגרי שהואשם בעבר ב'מידע פנים' והוא גם מייסד הבלוג ב-2009 ולגביו כבר נשמעו קולות כי הוא קשור לבלוג. השני הוא Tim Backshall בן ה-45, אסטרטג אשראי מוכר בשוק. במייל ששלח קולין, הוא משגר עקיצה ברורה לגבי השניים, האחד גר באחוזה בשווי עצום בניו ג'רזי והשני בפרברים היוקרתיים של סן פרנסיסקו, "שני חבר'ה שגרים בבתים שאפשר רק לחלום עליהם, ומתיימרים לדבר בשם הציבור". ברד פיט כטיילר דירדן, חי בבית מוזנח ומטונף. "אי אפשר שלא לשים לב לאירוניה הזו", אומר קולין. וכמה הרוויח קולין שהצטרף לאתר לפני כשנה (עבר מ'סיקינג אלפא')? 6,000 דולר לחודש ועוד בונוס שנתי של 50 אלף דולר. אבל קולין מתעקש שהוא לא עוזב בגלל השכר, אלא בגלל שהוא לא מסכים עם הגישה המערכתית של האתר שהדבר שמניע הוא קליקים. Ivandjiiski שהגיב לדברים אמר כי אכן יש רצון להגדיל הכנסות, אבל זה לא פוגע בגישה המערכתית של הבלוג. ויש גם את העניין של הגישה הפוליטית.  לא פעם בשיחות עם גורמים בשוק המקומי בישראל הוזכר שמו של הבלוג ככזה שמציג דעות אנטי ישראליות ברורות. קולין שלדבריו כתב את מרבית הכתבות הפוליטיות של הבלוג, אומר שהקו הברור היה שרוסיה זה טוב, אובמה - אידיוט, אסד מנהיג גדול, פוטין - המנהיג הגדול בהיסטוריה ועוד. וכך הוא כתב בתחילת אפריל ל-Ivandjiiski: "אני לא יכול לעבוד 24 שעות ביממה בלהיות המעודדת של חיזבאללה, מוסקבה, טהארן, בייג'ין וטראמפ. זו טעות. נקודה. אני יודע שזה משרת את הגישה שלך, אבל זה הורס את הבלוג בטווח הארוך. זו לא מהפכה, זו בדיחה".      בסרט 'מועדון קרב' (Fight Club) שיצא לאור ב-1999 והפך לקאלט מסביב לעולם, יוצא בראד פיט נגד הצרכנות המטורפת והשיטה המושחתת של "המערכת". בבלוג Zero Hedge, יש סיקור שוטף של מצב השווקים, אבל יש גם נטיה לתכנים חתרניים וכאלה שכביכול יוצאים נגד השיטה: באופן ספציפי הבלוג טוען ללא הפסק שרכישות האג"ח בטריליוני דולרים עוד יתפוצצו לכולנו בפרצוף.