מניית פלוטון מזנקת לאחר שיצרנית ציוד הכושר רשמה גידול בהכנסות ממנויים
יצרנית ציוד הכושר פלוטון PELOTON INTERACTIVE INC פרסמה את דוחותיה לרבעון הרביעי מהם עולה כי ההפסד הנקי שלה הצטמצם משנה לשנה, וזה ברבעון השלישי ברציפות שההכנסות ממנויים היו גבוהות יותר ממכירות מוצרי הכושר של החברה.
המנכ"ל בארי מקארתי כינה את התוצאות "נקודת מפנה" אפשרית עבור החברה, שעסקה בחלק ניכר מהשנה האחרונה בביצוע אסטרטגיית מפנה אגרסיבית. ההכנסות הפיסקליות של פלוטון גברו על הציפיות של וול סטריט, אך החברה רשמה הפסדים גדולים יותר למניה מהצפוי. החברה רשמה הפסד מתואם של 98 סנט למניה לעומת צפי להפסד של 64 סנט למניה, ההכנסות הסתכמו ל-792.7 מיליון דולר לעומת צפי ל-710 מיליון דולר.
ההכנסות ירדו ב-30% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, אך עברו את התחזית של החברה עצמה של 700-725 מיליון דולר. מכירות מוצרי הכושר, שבדרך כלל חזקות במהלך רבעון החגים, ירדו ב-52% משנה לשנה, בעוד שהכנסות המנויים זינקו ב-22%. "זו התקופה בשנה שבה אנחנו מתכוונים למכור הרבה מכשירים, אז מצפים שיהיו הרבה הכנסות הקשורות למכשירים הללו, והייתם מצפים שאולי ההכנסה הזו תעלה על ההכנסות ממנויים," אמר מקארתי. "זה לא קרה. זו הסיבה שבמכתב למשקיעים, אני קורא לזה, כי זו עשויה להיות נקודת מפנה".
החברה סיימה את הרבעון עם 6.7 מיליון חברים בסך הכל ו-3.03 מיליון מנויי כושר - זינוק של 10% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. החברה מנתה 852,000 מנויים לאפליקציה שלה, ירידה של 1% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. יש לה מטרה לגרום למיליון אנשים להירשם לניסויים של האפליקציה שלה במהלך השנה הבאה.
- אורקל תפרסם דוחות השבוע: מהזינוק מעל 305 דולר לנפילה של 37%
- זינוק במכירות החזירה את קבוצת חג'ג' לרווחיות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
פלוטון מפסידה כסף על אופניים, מדרגות ומכשירים אחרים, אבל עסקי המנויים שלה שוב שמרו על השוליים הכוללים מעל המים. הרווח הגולמי עבור מוצרי הכושר שלה היה שלילי עם מינוס 11.2%, אך הרווח הגולמי עבור מכירות המנויים היה 67.6%. הרווח הגולמי הכולל עמד על 29.7%, לעומת 24.8% בתקופה המקבילה אשתקד. עם זאת, היא ירדה מהרבעון הקודם, בין השאר הודות לעלייה במבצעים ברבעון החגים.
פלוטון צופה שההכנסות ברבעון הבא תהיינה נמוכות יותר, אך הרווחים גבוהים יותר. החברה צופה מכירות של בין 690 ל-715 מיליון דולר ורווח גולמי כולל של כ-39%. אנליסטים בוול סטריט צופים הכנסות של 692.1 מיליון דולר. החברה גם צופה שמנויי הכושר יהיו בין 3.08 מיליון ל-3.09 מיליון.
מניית פלוטון מזנקת כאמור כעת במסחר ונסחרת תמורת 15.3 דולר ושווי שוק של 5.2 מיליארד דולר.
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה
למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים
אנבידיה מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93% נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.
התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.
היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.
במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.
- האם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?
- אנבידיה מפתחת את הצפון: קמפוס ענק בקריית טבעון ליותר מ-10,000 עובדים עד 2031
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.
רחפן נגד רחפנים (טיטאן)הכטב"מים הכי טובים: ארה"ב מאבדת גובה וסין סוגרת פערים
מלחמת אוקראינה שמה את הרחפנים במרכז, סין דוחפת ייצור והוזלה בקנה מידה תעשייתי, וארה"ב מנסה להדביק קצב עם תוכניות מאוחרות ותלות רכיבים בעייתית
המאבק בין ארה"ב לסין על עליונות צבאית מתנקז יותר ויותר לשאלה מי שולט בשמיים הנמוכים. הרחפנים משנים את אופי הלחימה, לא רק ככלי איסוף מודיעין אלא כמערכת נשק שמחליפה חלק מהיכולות שפעם היו שמורות למטוסים מאוישים, לטילים ולמערכי ארטילריה.
מלחמת אוקראינה מדגימה את זה בשטח, עם השמדת אלפי טנקים ומערכות ארטילריה באמצעות רחפנים, שתרמו ל-60-70% מהנזק לציוד רוסי מתחילת השנה. במקביל, שילוב בינה מלאכותית דוחף את המהפכה קדימה, עם יכולת פעולה אוטונומית, זיהוי מטרות בטווחים של מאות ק"מ ותקיפה מדויקת.
תעשייה מול מערכות, סין בונה יתרון סדרתי
סין משקיעה מעל 20 מיליארד דולר בפיתוח רחפנים צבאיים ב-2025, ומפעילה כ-300 חברות בתחום שמייצרות לפי ההערכות כ-70% מהשוק העולמי. זה לא רק עניין של נתח שוק, אלא גם של יכולת ייצור תעשייתית, שרשרת אספקה ורכיבים שמגיעים מהר. בארה"ב התמונה הפוכה יותר, עם תקציבים נמוכים יחסית, ריבוי ספקים קטנים וקצב ייצור איטי, שמקשה לעבור מתוכניות פיתוח לסדרות גדולות בקנה מידה של אלפי יחידות.
רחפני התאבדות חושפים פער. הסוויץ'בלייד 300 האמריקאי פועל בטווח 10 ק"מ עם מטען 5 פאונד, בעוד ה-CH-901 הסיני מגיע ל-20 ק"מ עם מטען כפול, ובקצב ייצור שמגיע ל-10,000 יחידות בשנה. בדצמבר, ארה"ב פרסה את לוקאס, רחפן התאבדות זול שפותח בהנדסה הפוכה מדגם שאהד 136 האיראני, בעלות 35 אלף דולר ליחידה וטווח 2,000 ק"מ. כפי שפורט בארה"ב לומדת מהאיראנים: מפתחת כטב"מים ורחפנים זולים, השינוי מאפשר תקיפות המוניות זולות, בהשראת השימוש הרוסי באוקראינה וההתקפות החות'יות.
- ארה"ב לומדת מהאיראנים: מפתחת כטב"מים ורחפנים זולים
- מלחמת הרחפנים: בריטניה מכפילה השקעות בנשק אוטונומי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
רחפני "לווין נאמן" כמו אקס קיו 58א ואלקירי האמריקאי פועלים לצד אף 35, אבל ה-GJ-11 הסיני נכנס לאותה משבצת עם טווח של 4,000 ק"מ ושילוב בינה מלאכותית שמאפשר זיהוי מטרות בצורה עצמאית. בסין מדברים פחות על פלטפורמה בודדת ויותר על תפיסה תעשייתית של קנה מידה, וכאן מגיע הניסוי המעשי. במהלך השנה, סין הדגימה נחילים של 100 יחידות בדיוק 95%. כפי שתואר בהכטב"ם הסיני שמפחיד את המערב- "אם כל הכטב"מים", Jiutian משגר נחילי התאבדות ללא מקבילה מבצעית מערבית.
