ג׳נריישן קפיטל מגייסת מהמוסדיים ופוגעת בבעלי המניות הקיימים
הקרן גייסה 145 מיליון שקל לפי מחיר של 91 אגורות משורה של גופים מוסדיים - על הדרך היא דיללה את בעלי המניות הקיימים וצמצמה להם את האפסייד העתידי
שימו לב לדוגמה הבאה - חברה שההון העצמי שלה הוא 100 מיליון והיא נסחרת ב-90 מיליון שקל. אתם חושבים שהיא שווה 120 מיליון שקל. נניח שאתם רוכשים את המניה לפי שווי של 90 מיליון שקל. כלומר אתם מצפים לעלייה של 33% (עד לשווי של 120 מיליון שקל). אלא שבהמשך החברה מגייסת 50 מיליון שקל - נניח שלפי שווי של 90 מיליון (לפני הכסף). מה בעצם קרה? ההון העצמי עולה ל-150 מיליון שקל. שווי השוק עולה ל- 140 מיליון שקל. שווי החברה לגישתם עולה ל-170 מיליון שקל (120 מיליון שווי קודם בתוספת המזומנים בהנפקה). עכשיו האפסייד במניה הצטמצם - אתם כבר לא קונים בדיסקאונט על ההון העצמי כפי שהיה קודם, והאפסייד לגישתם הוא קצת מעל 20% (משווי של 140 ל-170 מיליון שקל). כל ההקדמה הזו נועדה להסביר שגיוסים פרטיים שנעשים עכשיו בקרנות ריט ובקרן התשתיות - ג'נריישן קפיטל 1.74% פוגעים במשקיעים. עם זאת, חשוב להדגיש, בראייה לטווח ארוך ובהנחה שהקרן תצליח לספק בהשקעות חדשות את אותה התשואה (וזה לא טריוויאלי כי לרוב ההשקעות הראשונות שנעשות הן במחירים טובים יותר וככל שמתקדמים האפשרויות פוחתות והתשואה העתידית יורדת) אז המשקיעים (לטווח ארוך) לא אמורים להיפגע. בכל מקרה, למרות ההודעה הלכאורה משמחת שג'נרשיין הוציאה - זה לא משמח את מכלול המשקיעים, ובינתיים המניה יורדת ב-1%. זו גם אחת הסיבות שהקרן מתומחרת מתחת להון העצמי שלה. אז הגידול בהון זה טוב כמובן למנהלי הקרן (הם נהנים מדמי ניהול פרופורציונליים להיקף ההשקעות), אבל זה לא טוב למשקיעים. אז למה המוסדיים רכשו? כי אין הרבה השקעות טובות, גדולות, יחסית בטוחות, והם מוכנים להקריב "קצת תשואה" ולהשקיע בקרן - אחרי הכל, כהשקעה לטווח ארוך מדובר במכשיר טוב שאמור לספק תשואה טובה. כך או אחרת, הקרן השלימה בהצלחה את השלב המוסדי של הנפקת מניות. הקרן זכתה לביקושים בהיקף של כ-242 מיליון שקל, מתוכם בחרה לגייס כ-145 מיליון שקל בשלב זה. מחיר המניה בשלב המוסדי נקבע על 91 אגורות, בדומה למחיר המניה בבורסה בסגירת המסחר יום המכרז המוסדי. מחיר זה משקף לקרן שווי של כמיליארד שקל אחרי הכסף, שווי המקרב את ג'נריישן לאפשרות של הצטרפות למדד ת"א 125 - גם זו סיבה טובה למסיבה, וגם זו סיבה שהזיזה את המוסדיים להשקיע בקרן. ג'נריישן קפיטל רשמה במחצית הראשונה של 2020 הכנסות של כ-25.6 מיליון שקל ורווח נקי המיוחס לבעלי המניות של כ-12.8 מיליון שקל. ארז בלשה, מנכ"ל ג'נריישן קפיטל: "אנו מודים לגופים שהשתתפו בהנפקה ורואים בכך הבעת אמון בפעילות הקרן ובהנהלתה. הגיוס, בו השתתפו שורה של גופים מוסדיים מובילים, הינו כחלק מההיערכות למימוש עסקאות אסטרטגיות להרחבת פעילות האנרגיה והמים של ג׳נריישן. עסקאות אלו שבכוונתנו להשלים בקרוב הינן בהמשך לשורה של השקעות איכותיות וסינרגטיות לתחומי פעילות הקרן שביצענו מתחילת השנה, כאשר אנו רואים פוטנציאל השבחה מהותי בכל אחת מפעילויות הקרן ופועלים באינטנסיביות להצפת ערך עבור המשקיעים שלנו".
- 6.אנונימי 03/09/2020 08:00הגב לתגובה זוהשאלה מה עושים עם הכסף שגוייס
- 5.שטויות. אפשר להגיד את זה על כל הנפקה (ל"ת)03/09/2020 07:59הגב לתגובה זו
- 4.nav 02/09/2020 16:35הגב לתגובה זולקבל דמי ניהול ולא לתת דיבידנדים כולם יברחו גם המוסדיים
- 3.משקיע 02/09/2020 14:21הגב לתגובה זוככל שמספר הפרויקטים גדל הסיכון בחברה יורד ולכן מחיר ההיוון שלה ירד.אותו מודל עבד בהנפקת ריט 1 וסלע נדלן והמשקיעים הרויחו יופי
- 2.ארי 02/09/2020 12:48הגב לתגובה זובארהב בשיפוע עולה אצלינו בשיפוע יורד
- 1.להת 02/09/2020 11:41הגב לתגובה זוחברה טובה, פוטנציאל אדיר.חבל שהם רק חושבים על כניסה למדד במקום לצמוח כמו חברה רגילה (ולא כמו חברת ביו שצמאה למזומן).
משקיע (AI)קרן ההשתלמות שלכם בחברת ביטוח? כנראה שביולי הקרן שלכם לא בצמרת
מה פגע בתשואות של הפניקס, מנורה, כלל, מגדל והראל ביום האחרון של חודש יולי והאם זה עניין טכני שיותקן באוגוסט?
חודש יולי הסתיים בטריטוריה מאוד חיובית, כאשר רוב המדדים סיימו בעליות נאות ואיתן מגיעות הציפיות לתשואות יפות בקרנות ההשתלמות והגמל בדגש על כאלה המוטות מניות. להרחבה - קרנות השתלמות ביולי - תשואה של מעל 1% במסלול הכללי; תשואה של כ-2% במסלול המנייתי
המגמה החיובית הורגשה בישראל, כאשר מדד ת"א 35 עלה בכ-2.2%, מדד ת"א 90 עלה בכ-1.3% ומדד ת"א 125 עלה בכ-2.1%. ברקע, המדדים המובילים שברו את שיאי כל הזמנים ביולי מספר פעמים, לצד שיאים במחזורי המסחר. גם וול סטריט זינקה, כשהנאסד"ק הוסיף 4%.
אבל אירוע אחד, ביום המסחר האחרון של החודש, עשוי להעיב מעט על התמונה ולהשפיע באופן דרמטי על מיקום הקרנות בטבלת התשואות החודשית.אותו אירוע מגיע מכיוונה של טבע טבע 0.38% . ביום חמישי האחרון, המניה ירדה ב-1.7% במסחר בתל אביב, ירידה לא דרמטית במיוחד. אבל באותו עבר, במסחר בוול סטריט, טבע נחתכה וסגרה בירידה של כ-8.2%. המשמעות היא שמי שמחזיק טבע בחו"ל "אכל אותה". מי שמחזיק בארץ הרוויח. מדובר על מניה כבדה בתיקים והמשמעות יכולה להגיע להבדל של 0.2%-0.3% בין קרן לקרן. זה ישפיע מאוד על הטבלה בחודש יולי, אבל זה עניין טכני. באוגוסט יהיה יישור קו.
טבע, כך נראה, ירדה על רקע כניסת השלב הראשון של המכסים החדשים לתוקף ב-1 באוגוסט, כאשר ממשל טראמפ החיל "מכסים הדדיים" בשיעור
של 10%-15% על שורה של מוצרים ומדינות, ביניהם גם תרופות. אמנם החברה עצמה כבר כללה את ההשפעה האפשרית בתחזיותיה לשנה, אך הסנטימנט בשוק כלפי סקטור הפארמה כולו היה שלילי.
- טבע מתקרבת לשפל שנתי - מי המוסדיים שינצלו את הירידות?
- טבע תוריד מחר את הבורסה - לקראת פתיחה אנגלית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הפער הזה, בין שער הסגירה בישראל לבין המחיר בארה"ב,
עלול לייצר סטיות בתשואות הקופות והקרנות, כתלות באופי ההחזקה.
מניית הבורסה לני"ע זינקה 11% גפן ב-11%; קמטק צנחה 10%; נעילה שלילית במדדים
לייבפרסון זינקה 37% אחרי דיווחים לשת"פ אפשרי עם גוגל, פוםוום זינקה 9.3%; מניות השבבים בירידות חדות; המלצת הועדה הבין-משרדית הזניקה את מניות הביטוח, ישראכרט זינקה 3.9%,
חברות הביטוח וכרטיסי האשראי יוכלו להיות "בנקים קטנים" האם זו באמת יריית הפתיחה בתחרות בתחום הבנקאות? יש סיכוי, אבל צריך שההמלצות יהפכו לחוק וצריך להגיד את "המיני בנקים" לבנק לכל
דבר ועניין.
האם זה באמת יהיה צעד אסטרטגי לחיזוק התחרות בשוק הבנקאות? צוות בין משרדי ממליץ על פתיחת השוק לשחקנים חדשים. כשמתעמקים בהמלצות רואים שהם בעצם פותחים את השוק לחברות הביטוח ולחברות כרטיסי האשראי ומאפשרים
להם להיות :מיני בנק", זה כיוון חשוב, השאלה אם זה יעבור. יש מרחק רב בין המלצות לבין תקנות וחוק, ואם הגופים האלו יכולים לדגדג לבנקים הגדולים. כדי שתהיה תחרות אמיתית צריך שלגופים האלו תהיה מסה גדולה של לקוחות וזה דווקא אפשרי ויותר מכך צריך שהוא יקבל את המעטפת
של בנק ישראל - כספים-הפקדות, בדיקה, חסות שהציבור יראה בו בעצם בנק לכל דבר ועניין - חברות הביטוח וכרטיסי האשראי יוכלו להיות "בנקים קטנים"
בתוך כך, המדדים ננעלו במגמה שלילית, ת"א 35 ירד 0.63%, ת"א 90 נסוג 0.36%, ת"א 125 ירד 0.56%.
את המחזורים הגדולים רכזו לאומי לאומי 0.46% פועלים פועלים 0.98% וטבע טבע 0.38% כשהתמורה היומית עמדה על כ-255 מיליון שקל בממוצע.
לפני שנה ניתחנו את מניית חברת הלווינות הישראלית גילת גילת 12.33% ואמרנו שהיא מאוד מעניינת. מאז היא הספיקה להכפיל את עצמה - למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת? התשובה הקצרה והתשובה הארוכה. היום גילת הכתה את התחזיות והמניה זינקה ללמעלה. הכנסות החברה ברבעון השני הסתכמו ב-105 מיליון דולר לעומת תחזית של 100.98 מיליון, והרווח למניה עמד על 0.17 דולר לעומת תחזית של 0.04 דולר; גם התחזיות השנתיות עודכנו כלפי מעלה.
- מדוע מזנק הדולר ל-3.44?
- הבורסה באדום: הבנקים ירדו ב-3.2%, הנדל״ן איבד כ-3.5%; עמרם נפלה 8%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המסכים היום כבר הרבה פחות אדומים מאתמול. אוגוסט, שנחשב מסורתית לזמן תנודתית עם מחזורים נמוכים, נפתח במגמה שלילית שבלמה את רצף העליות העקבי שנמשך לאורך החודש פלוס האחרון מאז הסתיימה המערכה העצימה מול איראן. הירידות אתמול לא הגיעו בחלל ריק. הנדל"ן מתמודד כבר תקופה ארוכה עם סביבת ריבית גבוהה, כזאת שלוחצת על היזמים שפתוחים עם הלוואות יקרות על קרקעות וגם מבריחה את הביקושים. קצב המכירות יורד היצע הדירות מזנק לשיאים היסטוריים ותחושת המיצוי בשוק הנדל"ן מתחילה לקבל ביטוי גם בשערי המניות והמדדים.
