התאחדות הסטודנטים יוצאת היום בהודעה חגיגית על כך שמכרה 16% ממניות חברת התיירות והנסיעות איסתא 1.61%  תמורת 200 מיליון שקל, שאותם היא "תשקיע בסטודנטים ובאפיקים חדשים" - כך אמר יו"ר ההתאחדות אלחנן פלהיימר. זאת ממש לא חגיגה, זו פשלה גדולה.

המכירה אושרה באסיפה הכללית וההתאחדות תרד לאחזקה של 5.3% לעומת 21.3% שהיו לה קודם. אבל לא מדובר כאן על סתם מכירה. זאת מכירה במחיר נמוך במיוחד, זו מכירה של תמים, טיפש או מושחת. אחרת, אין הסבר מדוע היא זורקת את המניות בדיסקאונט של 24% על מחיר השוק. ההתאחדות מכרה את המניות במחיר של 80 שקל למניה, כאשר המחיר בשוק עמד על 105.5 שקלים. אגב, היועץ של איסתא היה פועלים אי.בי.אי שמנוהל על ידי עופר גרינבאום. האם הוא היה יועץ אחיתופל? האם במקביל לייעוץ עליו קיבל כסף, הוא סידר לחברים מהגופים המוסדיים רווחים גדולים. אתם זוכרים את השיטה של תן וקח - יש מקרים שההנפקות מתבררות כהשחלות, אז המוסדיים "דורשים" פיצוי. הנה דוגמה לפיצוי.

בפועל, התאחדות הסטודנטים העבירה כסף לגופים המוסדיים שקנו ממש בזול - הפניקס, מור וספרה. סדר גודל של 36-40 מיליון שקל. איך זה קרה? התאחדות הסטודנטים ומקבלי ההחלטות בה כנראה לא מבינים גדולים בפיננסים, או שלא אכפת להם. זה לא הכסף שלהם אלא של הסטודנטים, ואל תתפלאו אם בסוף הם ירוויחו אישית מכך. אם היינו סטודנטים, היינו צועקים שצריך לבדוק את המחדל. זה על חשבון הסטודנטים. ההפסד לכל סטודנט הוא כמה מאות שקלים!

• שיפור בתיירות הביא לרבעון שיא באיסתא
• איסתא: ההכנסות עלו 23%, הרווח הנקי נחתך ב-66%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ההתאחדות תגיד אמנם ש"לא הייתה לה ברירה" אלא לתת דיסקאונט כה משמעותי מאחר שקשה להזיז 200 מיליון שקל בשוק בלי להפיל את המניה. שהיא היתה חשופה למידע פנים (שעבר גם לרוכשות), אבל אם זה היה מידע פנים, איסתא היתה צריכה לפרסם אותו לכולם ואז השוק היה אומר את דברו. 

ובכל מקרה, יש אפשרויות אחרות, אפשר למכור בהדרגה, אפשר למכור בדיסקאונט נורמלי של 8% לכל היותר. למה 24%. מעבר לכך, המכירה כעת היא אולי ברווח לעומת שנים קודמות, אבל ההתאחדות גם מקבעת הפסד נוסף, מאחר שמניית איסתא כבר איבדה 24% מאז חודש מרץ האחרון. האם בהתאחדות לא סבורים שהיציאה מהקורונה תטיב עם איסתא? אם ההתאחדות צריכה כסף, האם אין דרכים טובות יותר לגייס כסף מאשר לקבע הפסד?

הפניקס מכרה השבוע מניות תמורת 49 מיליון שקל, האם היא התכוננה לרכישה הצפויה מההתאחדות?

המרוויחה הגדולה עשויה להיות הפניקס. היא מכרה ביום שני השבוע מניות של איסתא במחיר של 97.52 שקלים, ובהיקף של 49 מיליון שקל. מדובר על עסקת החלף רעיונית, היא מכרה ביוקר וקנתה בזול. האם מדובר היה במהלך מקדים לקראת הרכישה כעת? בכל מקרה, המשמעות היא שאפשר להזיז כסף בשוק גם במחיר גבוה יותר מאשר המחיר של התאחדות הסטודנטים.

• מה יהיה מחר בבורסה? האם זה הזמן למניות הנדל"ן?
• קמהדע מאריכה מכרז אספקה בקנדה עד 14 מיליון דולר
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מיליארד שקל בייבי - עמירם לוין בתשואה חלומית

לפני המכירה, מבנה האחזקות באיסתא היה - 31.9% בידי בעל השליטה אחישי גל, 16% בידי הציבור, 7.1% מור, 7.8% מנורה מבטחים 15.7% אצל הפניקס, לפני העסקה השבוע, ו-21.5% של התאחדות הסטודנטים שהקטינה כאמור את אחזקתה ל-5.3% בלבד. 

מניית חברה איסתא מתרסקת היום ב-11% ונסחרת לפי שווי של 1.43 מיליארד שקל, אחרי שאתמול נסחרה לפי שווי שוק של 1.59 מיליארד שקל. עד אתמול, התשואה על המינה מתחילת השנה הייתה כ-12%, כעת מדובר על כמעט אפס. ב-12 החודשים האחרונים המניה טיפסה ב-57%.

להתאחדות יש באיסתא אחוזים משמעותיים כבר מההקמה וההנפקה בשנות ה-90. כשאיסתא הוקמה ייעודה הראשוני היה לשמש כרשת-קשר לתיור סטודנטיאלי תוך מתן הנחות לחבריה. הפעם הקודמת שמכרה ההתאחדות מניות של איסתא הייתה בשנת 2010, אז מכרה ההתאחדות 8% ממניותיה בחברה לאחישי גל, בעלי איסתא ליינס המשמש כמנכ"ל החברה, בתמורה ל-13.3 מיליון שקל.