הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
נתן טגי
צילום: משה בנימין

גנבו את הסטודנטים - אלחנן פלהיימר, יו"ר התאחדות הסטודנטים, צריך להתפטר

העסקה המביכה של התאחדות הסטודנטים - מכרה מניות של איסתא בדיסקאונט של 24%; זאת מתנה למוסדיים - על חשבון הסטודנטים. טמטום, שחיתות, או עצה גרועה מהמלווה הפיננסי, פועלים אי.בי.אי
נתן טגי | (20)
נושאים בכתבה איסתא אלחנן פלהיימר נופש עופר גרינבאום פועלים איביאי תיירות

התאחדות הסטודנטים יוצאת היום בהודעה חגיגית על כך שמכרה 16% ממניות חברת התיירות והנסיעות איסתא -1.47%  תמורת 200 מיליון שקל, שאותם היא "תשקיע בסטודנטים ובאפיקים חדשים" - כך אמר יו"ר ההתאחדות אלחנן פלהיימר. זאת ממש לא חגיגה, זו פשלה גדולה.

המכירה אושרה באסיפה הכללית וההתאחדות תרד לאחזקה של 5.3% לעומת 21.3% שהיו לה קודם. אבל לא מדובר כאן על סתם מכירה. זאת מכירה במחיר נמוך במיוחד, זו מכירה של תמים, טיפש או מושחת. אחרת, אין הסבר מדוע היא זורקת את המניות בדיסקאונט של 24% על מחיר השוק. ההתאחדות מכרה את המניות במחיר של 80 שקל למניה, כאשר המחיר בשוק עמד על 105.5 שקלים. אגב, היועץ של איסתא היה פועלים אי.בי.אי שמנוהל על ידי עופר גרינבאום. האם הוא היה יועץ אחיתופל? האם במקביל לייעוץ עליו קיבל כסף, הוא סידר לחברים מהגופים המוסדיים רווחים גדולים. אתם זוכרים את השיטה של תן וקח - יש מקרים שההנפקות מתבררות כהשחלות, אז המוסדיים "דורשים" פיצוי. הנה דוגמה לפיצוי.

בפועל, התאחדות הסטודנטים העבירה כסף לגופים המוסדיים שקנו ממש בזול - הפניקס, מור וספרה. סדר גודל של 36-40 מיליון שקל. איך זה קרה? התאחדות הסטודנטים ומקבלי ההחלטות בה כנראה לא מבינים גדולים בפיננסים, או שלא אכפת להם. זה לא הכסף שלהם אלא של הסטודנטים, ואל תתפלאו אם בסוף הם ירוויחו אישית מכך. אם היינו סטודנטים, היינו צועקים שצריך לבדוק את המחדל. זה על חשבון הסטודנטים. ההפסד לכל סטודנט הוא כמה מאות שקלים!

ההתאחדות תגיד אמנם ש"לא הייתה לה ברירה" אלא לתת דיסקאונט כה משמעותי מאחר שקשה להזיז 200 מיליון שקל בשוק בלי להפיל את המניה. שהיא היתה חשופה למידע פנים (שעבר גם לרוכשות), אבל אם זה היה מידע פנים, איסתא היתה צריכה לפרסם אותו לכולם ואז השוק היה אומר את דברו. 

ובכל מקרה, יש אפשרויות אחרות, אפשר למכור בהדרגה, אפשר למכור בדיסקאונט נורמלי של 8% לכל היותר. למה 24%. מעבר לכך, המכירה כעת היא אולי ברווח לעומת שנים קודמות, אבל ההתאחדות גם מקבעת הפסד נוסף, מאחר שמניית איסתא כבר איבדה 24% מאז חודש מרץ האחרון. האם בהתאחדות לא סבורים שהיציאה מהקורונה תטיב עם איסתא? אם ההתאחדות צריכה כסף, האם אין דרכים טובות יותר לגייס כסף מאשר לקבע הפסד?

הפניקס מכרה השבוע מניות תמורת 49 מיליון שקל, האם היא התכוננה לרכישה הצפויה מההתאחדות?

המרוויחה הגדולה עשויה להיות הפניקס. היא מכרה ביום שני השבוע מניות של איסתא במחיר של 97.52 שקלים, ובהיקף של 49 מיליון שקל. מדובר על עסקת החלף רעיונית, היא מכרה ביוקר וקנתה בזול. האם מדובר היה במהלך מקדים לקראת הרכישה כעת? בכל מקרה, המשמעות היא שאפשר להזיז כסף בשוק גם במחיר גבוה יותר מאשר המחיר של התאחדות הסטודנטים.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

לפני המכירה, מבנה האחזקות באיסתא היה - 31.9% בידי בעל השליטה אחישי גל, 16% בידי הציבור, 7.1% מור, 7.8% מנורה מבטחים 15.7% אצל הפניקס, לפני העסקה השבוע, ו-21.5% של התאחדות הסטודנטים שהקטינה כאמור את אחזקתה ל-5.3% בלבד. 

מניית חברה איסתא מתרסקת היום ב-11% ונסחרת לפי שווי של 1.43 מיליארד שקל, אחרי שאתמול נסחרה לפי שווי שוק של 1.59 מיליארד שקל. עד אתמול, התשואה על המינה מתחילת השנה הייתה כ-12%, כעת מדובר על כמעט אפס. ב-12 החודשים האחרונים המניה טיפסה ב-57%.

להתאחדות יש באיסתא אחוזים משמעותיים כבר מההקמה וההנפקה בשנות ה-90. כשאיסתא הוקמה ייעודה הראשוני היה לשמש כרשת-קשר לתיור סטודנטיאלי תוך מתן הנחות לחבריה. הפעם הקודמת שמכרה ההתאחדות מניות של איסתא הייתה בשנת 2010, אז מכרה ההתאחדות 8% ממניותיה בחברה לאחישי גל, בעלי איסתא ליינס המשמש כמנכ"ל החברה, בתמורה ל-13.3 מיליון שקל.

תגובות לכתבה(20):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 17.
    אולי די עם השפה הזאת 13/08/2022 14:16
    הגב לתגובה זו
    אני מבין שאתם מנסים לחקות את דה מרקר בביקורת, ועוד יש לכם הרבה מה ללמוד. עד אז- השפה הנמוכה של הכתיבה, על גבול הקללות "מושחת, טיפש" רק מדירה קוראים.
  • 16.
    רני גרינברגר 29/06/2022 09:37
    הגב לתגובה זו
    כשהייתי קטן, לא הבנתי מדוע רצים למועצה בבחירות המוניציפליות, מה יש בזה מלבד שררה? אפילו משכורת אין. ואז, גדלתי.
  • 15.
    מושחתים נמאסתם!!! (ל"ת)
    סטודנט לשעבר 27/06/2022 14:00
    הגב לתגובה זו
  • 14.
    יופי של כתבה, כן יירבו (ל"ת)
    חנה 26/06/2022 15:52
    הגב לתגובה זו
  • 13.
    לרון 26/06/2022 11:39
    הגב לתגובה זו
    בשוק דובי עדיפות על המלצות החלום של גרינברג
  • משקיע 26/06/2022 14:29
    הגב לתגובה זו
    לפי דוח אחרון היא נסחרת במכפיל רווח 30, מכפיל הון 2. מה מציאה במניה? לא חסר מניות יותר זולות ממנה בת"א. הם צריכים לאמר תודה שהצליחו למצוא קונה במחיר יקר יחסית.
  • 12.
    יובל 23/06/2022 22:20
    הגב לתגובה זו
    מי שמובך מהמכירה הוא אחישי גל שלא הצליח להביא קונה במחיר גבוה יותר. האי ברור שהיה לו אינטרס לשמור על מחיר מניה גבוה אך העובדה שלא הצליח להביא קונה במחיר השוק אומרת הכל.
  • לרון 26/06/2022 15:27
    הגב לתגובה זו
    עוד יתברר שאחישי ובנו קנו בירידה הזו ,מכפיל זה לא תמיד הנתון היחידי לקנייה,מכפיל גבוה? אף פעם לא הייתם קונים אמזון
  • 11.
    משקיע ערך 23/06/2022 20:12
    הגב לתגובה זו
    המכירה במחיר גבוה מאד, רק בגלל המחיר המצוטט זה נראה נמוך. מספיק עליה בריבית של 1% ושווי הנדלן צונח בלפחות 15% (שיעור ההיוון יעלה מ6% בממוצע ל-7%) לאיסור חוב של מיליארד שח ולא ברור איל החברה הזו תתמודד עם ריביות גבוהות. עכשיו כסף הוא המלך ולא נכסים
  • 10.
    מנכל איסתא צריך להתפטר (ל"ת)
    משקיע 23/06/2022 18:41
    הגב לתגובה זו
  • 9.
    לרון 23/06/2022 14:08
    הגב לתגובה זו
    על משהו כזה אך בראייה עתידית??
  • 8.
    לרון 23/06/2022 13:42
    הגב לתגובה זו
    זול בוודאי לא ימצא "אפיקים חדשים", הידיים תרעדנה לו מלשון "חיל ורעדה"
  • 7.
    אחד שמכיר טוב 23/06/2022 13:36
    הגב לתגובה זו
    ומישהו גוזר שם קופון יפה, אגודות הסטודנטים וההתאחדות הפכו להיות כר פורה לשחיתות בדיוק כמו בכנסת
  • 6.
    לרון 23/06/2022 13:22
    הגב לתגובה זו
    לפלהיימר על המניות שמכר לי במחיר מציאה,ושוב תודה,לא ממליץ
  • 5.
    מוסדי 23/06/2022 13:14
    הגב לתגובה זו
    עקצו אותו ואת הסטודנטים! צריך פשטו להשמר ולהזהר!
  • 4.
    מישהו גוזר קופון מחברי התאחדות מה לא מובן?? (ל"ת)
    אפק 23/06/2022 13:13
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    מנש 23/06/2022 12:46
    הגב לתגובה זו
    מהתאחדות הסטודנטים יוצאים מנהיגים דגולים כמו גילה גמליאל וישראל כץ...
  • 2.
    משקיע 23/06/2022 12:30
    הגב לתגובה זו
    תבדקו מכפיל רווח ומכפיל הון - מניית איסתא לא זולה
  • לרון 23/06/2022 13:39
    הגב לתגובה זו
    "עושים בשכל" נקנה עוד בירידה נוספת,גל אחישי מנהל אא
  • 1.
    מושחתים נמאסתם!! (ל"ת)
    סטודנט לשעבר 23/06/2022 12:28
    הגב לתגובה זו
צחי חג'ג', יו"ר חג'ג' אירופה, צילום: שי תמירצחי חג'ג', יו"ר חג'ג' אירופה, צילום: שי תמיר

צחי חג'ג' בחר לפגוע במשקיעים הפרטיים וחג'ג' אירופה נופלת 11%

הנפקה מעין פרטית למקורבים בדיסקאונט מפילה את המניה; החברה גייסה כ-50 מיליון שקל נמוך ממחיר הסגירה של אתמול בכ-10%

צלי אהרון |
נושאים בכתבה חג'ג' אירופה הנפקה דילול

חברת חג'ג' אירופה חג'ג' אירופה -11.42%  , העוסקת בנדל"ן יזמי ונדל"ן להשקעה ברומניה, קיימה והשלימה אמש גיוס של כ-50 מיליון שקל ממשקיעים מסווגים, במסגרת מכרז מוקדם שנערך לקראת אפשרות של הנפקה לציבור. במסגרת ההנפקה הוצעו יחידות הכוללות מניות רגילות וכתבי אופציה במחיר של 925 אג' ליחידה - מחיר הנמוך בכ-10% ממחיר הסגירה של המניה אתמול בבורסה. בפועל ההנחה הא גדולה מ-10% כשמתחשבים בשווי האמיתי של האופציות.  

מצב כזה פוגע כמובן במשקיעים הפרטיים. הם מדוללים במחיר נמוך, והמניה נופלת כעת ב-11%. צחי חג'ג' יכול היה לגייס במסגרת הנפקת זכויות א6ו באפשרויות אחרות ואז המשקיעים הפרטיים היו יכולים להשתתף בהנפקה. עם זאת, חשוב להדגיש כי גם הנפקת זכויות גורמת במקרים רבים לירידה במניה, אך היא מספקת שוויון אמיתי בין בעלי המניות.  

החברה ציינה כי התקבלו התחייבויות מוקדמות לרכישת 54,059 יחידות, מתוכן בחרה להקצות 50,004 יחידות, בהיקף כספי כולל של כאמור כ-50 מיליון שקל. בין המשתתפים בהנפקה נכללו גם בעלי עניין בחברה, ובראשם נפתלי שמשון (נ.ש אחזקות), שהתחייב לרכוש כ-5,377 יחידות. עם פרסום ההודעה נרשמה תגובה חריפה מצד השוק: מניית חג'ג' אירופה צונחת כעת בכ-10% במחזור גבוה של כ-1.68 מיליון שקל. הירידה החדה משקפת את חוסר שביעות הרצון של המשקיעים מהדיסקאונט שניתן בהנפקה.

סימני שאלה. מדוע דווקא עכשיו?

הנפקה בדיסקאונט נתפסת לרוב בשוק ההון כמהלך של חולשה, כאילו החברה נאלצת "למשוך" כסף במחיר נמוך מהשוק כדי להבטיח ביקושים. מנגד, העובדה שהחברה בחרה לגייס דווקא אחרי תקופה של עליות במניה - 50% מתחילת השנה, מלמדת על רצון בעצם לדלל את החזקות בעל השליטה אחרי העלייה.   

התגובה השלילית כעת עשויה גם לשקף חשש משבירת המומנטום החיובי שראינו בתקופה האחרונה. השאלה המרכזית היא מדוע לגייס דווקא עכשיו. ייתכן שמדובר בצורך לממן פרויקטים יזמיים חדשים ברומניה, או ברצון לנצל חלון שבו המשקיעים מוכנים להזרים הון בתנאים יחסית נוחים לחברה. לחלופין, מדובר בצעד לחיזוק הנזילות והחוסן הפיננסי של החברה, שיאפשר לה גמישות רבה יותר בשוק תנודתי. במידה וההון יופנה לפרויקטים קיימים או להשבחת נכסים, הדבר עשוי להוות בשורה למשקיעים, שכן הוא עשוי לתרום לגידול עתידי בהכנסות וברווחיות. 

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

הבורסה בת"א סגרה על האפס; ניו מד עלתה 2.9%

טבע ירדה 3.6%, הביטוח עלה 0.85%, הבנקים ירדו 0.4%

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

השוק תיקן את הירידות. אולי זה בגלל שנתניהו קצת חזר בו מהאמירה הקשה של אתמול, כשבמקביל יש חדשות משרדי ממשלה מקבילים על שת"פ עם העולם. בולט במיוחד משרד האנרגיה - היו דווח על העמקת שיתוף הפעולה עם קפריסין לשם העברת גז לאירופה. מעבר לכך, נתניהו מתכנן מסיבת עיתונאים הערב בנושאים כלכליים. השוק מעריך שתהיה הרגעה מסוימת. 


ידיעה נוספת בתחום האנרגיה היתה על הרחבת התשתיות לצנרת שתוביל גז מישראל למצרים - שברון נערכת להגדלת ייצוא הגז מישראל למצרים. מדובר על פרויקט לוויתן כמובן וזה השפיע על מניות לוויתן בעיקר ניו מד שזכתה כבר מהבור לתשואה עודפת על השוק בזכות הראיון בביזפורטל - יוסי אבו: "השוק מפספס את ניו מד" - מאיפה יגיע האפסייד בהמשך?


הנפקות פרטיות פוגעות במשקיעים מקרב הציבור. הנה הדוגמה האחרונה - חברת חג'ג' אירופה חג'ג' אירופה -11.42%  , שקיימה אמש מכרז למשקיעים מסווגים והנפיקה עבורם מניות שדה פקטו דיללו את המשקיעים הפרטיים. להרחבה בנושא ראו כאן - צחי חג'ג' בחר לפגוע במשקיעים הפרטיים וחג'ג' אירופה נופלת 11%.

הבנקים חזקים - הציבור חלש. אין מספיק תחרות, והבנקים מצפצפים עלינו - אפס על ריבית עו"ש ביתרת זכות, 12.2% על ריבית עו"ש ביתרת חובה. הנגיד ובנק ישראל מסבירים לנו שהם עושים הכל כדי לשנות את זה - הם מסבירים את זה כבר שנים, אבל שום דבר לא השתנה למעט דבר אחד - הרווחים של הבנקים. הם שוברים מדי שנה שיאים. על חשבוננו. פרופ' אמיר ירון מתעתע בציבור - מדבר על החלשת הבנקים, בפועל הוא רק חיזק אותם ופגע בציבור; האם 10 מיליונים איש אנונימיים פחות חשובים מעשרות החברים והמכרים של הנגיד במערכת הבנקאית? בסוף הכל אישי - הנגיד: "פועל להעביר את הכוח מהבנקים לציבור" - האומנם?

מנכ״ל משרד התחבורה: "צריך להיות ערס כדי לשחרר תקציבים" - משה בן זקן מדבר על השיח מול האוצר, על התחב״צ, על רכבת מהירה לחיפה ועל זה שחייבים להשקיע בתשתיות אפילו אם הרובוטקסי בדרך לפה כי ״גם טסלות יכולות להיתקע בפקקים״; הוא משוכנע שישראל בדרך למהפכה תחבורתית אבל מזהיר שלא יקרה כלום בלי תקציבים, ביצוע והרבה מרפקים. משרד התחבורה טוען שהוא סוף סוף "שם גז". בועידת התשתיות של ביזפורטל, מנכ"ל המשרד משה בן זקן נשמע אופטימי, אבל לא מתכחש למציאות הקשה שפוגשת את כולנו כל בוקר על הכביש. לדבריו, תקציבי עתק כבר ממומשים בשטח, פרויקטים של רכבות מהירות מתקדמים, וגם על מהפכת התחבורה האוטונומית הוא אומר "אנחנו שם".


להמשך הכתבה לחץ כאן