אלי מזרוח סילבר קסטל
צילום: אלי כהן
ראיון

"אסדרת הקריפטו יכולה להפוך את ישראל למרכז פיננסי עולמי בעתיד"

אלי מזרוח, מנכ"ל סילבר קסטל מצפה שתוך 10 ימים המניה תחל להסחר. לדבריו יש 300 א' ארנקי קריפטו פעילים בארץ ו"כל המוסדיים רוצים חשיפה לתחום". הוא מצפה שהבנקים ישמעו להנחיה החדשה של בנק ישראל ולא ידבקו בפרשנות שמרנית, ומדבר על השת"פ עם קשת
תומר אמן | (2)

בית ההשקעות  סילבר קסטל המתמחה בעולם הנכסים הדיגיטליים והקריפטוגרפיים דיווח לאחרונה כי הושלמו התנאים למיזוגו עם השלד הבורסאי איי.סי.בי לאחר שסכום של כ-5.4 מיליון שקל גויס על ידי החברה באופן פרטי מוקדם יותר בשבוע שעבר. כמה ימים לאחר מכן, באסיפת בעלי המניות של איי.סי.בי אושר המיזוג, וכעת צופים בחברה כי תתחיל להיסחר תחת שמה בבורסה המקומית בשבועיים הקרובים. החזון שמאחורי החברה, כך מספר המנכ"ל אלי מזרוח בראיון לביזפורטל, הוא לאפשר לכלל המשקיעים בארץ, תחילה הגופים המוסדיים ולאחר מכן גם קהל המשקיעים הרחב, להינות מפירות הענף שלדבריו - כבר מסגסג ברחבי הגלובוס. "עולם הנכסים הדיגיטליים הופך לנושא מרכזי בעולם. השינוי המשמעותי ביותר היה כשגופים מוסדיים גלובליים החלו להביע עניין במטבעות הדיגיטלים עבור קרנות הגידור שלהן. כתוצאה מכך ערכו של ה- BITCOIN -1.48% עלה בעשרות אלפי דולרים. אותו גידול נצפה הן בנכסים קריפטוגרפיים אחרים דוגמת DeFi (Decentralized finance - כלכלה מבוזרת) והן ב-NFT. כל אלו הם נכסים שעל מנת להשתתף בהם עליך להיות בעל נכס דיגיטלי, אי אפשר לרכוש אותם עם שקלים, דולרים או כל הילך חוקי אחר".  "אלו הם מחוללי הצמיחה המהותיים ביותר בתחום בשנים האחרונות. נהוג לומר שמה שקורה בארצות הברית מגיע לבסוף לארץ - וכך גם כאן. אנחנו רואים המון עניין מצד המשקיעים שמעוניינים בסוג כזה של נכס בקרנות שלהם, ולפי מחקרים שלנו יש בארץ בין 200 ל-300 אלף ארנקים פעילים בתחום הקריפטו. לא רק המשקיעים מעוניינים בכך ואנחנו רואים שרוב, אם לא כל המוסדיים בארץ, מעוניינים ופועלים להכנסת הקריפטו למכשירים אותם הם מנהלים".  בחברה מקווים שהודות לעובדה כי הם הראשונים בארץ הפועלים בתחום - כך לפחות על פי המנכ"ל - ניצב מולם יתרון אסטרטגי משמעותי, ומזרוח מסביר מדוע בחרו להפוך לציבוריים ולהחל להיסחר בבורסה, ולמה עשו זאת באופן של מיזוג לשלד קיים. "בנינו חברה שאנחנו מאמינים שממוצבת בצורה הטובה ביותר על מנת להוביל את התחום. בחרנו להיות ציבוריים מכיוון שהדבר מעלה את אמון השוק בחברה. כלל המשקיעים ישנים טוב יותר כשמדובר בחברה ציבורית שקופה וכזאת שכפופה לרגולציה. לפי הראייה שלנו, ככל שתהיינה יותר ויותר חברות הנמצאות בתהליכי עבודה נכונים עם הרגולטור ומספר החברות שעוסקות בתחום יגדל, כך גם הפופולראיות של התחום בארץ. "אנו מאמינים שעד ה-13 בינואר מניית ICB תתחיל להיסחר תחת השם שלנו ובהנהלתנו. עבור הלקוחות שלנו - שכרגע על פי החלטת הרגולטור מוגבלים לכדי המוסדיים ומשקיעים כשירים - מדובר במוצרים המוכוונים אך ורק לקריפטו. מחד, הכוונה הינה שהגופים שיבחרו להשקיע את כספם דרך אחד ממוצרינו יחשף לנכסים הקריפטוגרפי באופן בלעדי. מאידך, לא ניתן לבצע את ההשקעות - הן במניה והן דרך אחד ממוצרינו - באמצעות מטבעות קריפטוגרפיים". האסדרה עליה מדבר מזרוח, בין אם בארץ ובין אם בעולם כולו, הכרחית לצורך המשך שגושגם של נכסים אלו. "לא מזמן החל משרד האוצר לקדם אסדרה של התחום ואנחנו מייחלים שזה יקרה", מזרוח מוסיף. "ככל שהדבר יתבצע נוכל להתחיל לחשוף את מכשירי ההשקעה שלנו גם למשקיעים הרגילים. לא רק משרד האוצר מקדם את הנושא, גם הרשות לניירות ערך, משרד הביטחון ובנק ישראל עומלים על כך. הרגולציה בתחום חשובה מאוד מכיוון שהיא עתידה להסדיר כיצד ניתן למגר תופעות של הלבנת הון ומימון טירור, וכמו כן איך נכנסים ולבסוף גם איך מממשים סוג כזה של השקעה". בחברה מציינים כי מדינות וערים רבות ברחבי העולם כבר החלו לקדם את האסדרה בתחום על מנת לבסס את מעמדם כמרכז פיננסי מוביל, ומאמינים כי האסדרה בתחום קריטית באופן ספציפי עבור ישראל נוכח היכולת שלה שלמסד את מעמדה כמרכז שכזה בעתיד הקרוב. "קיימות מדינות רבות בעולם שמעוניינות למנף את הרגולציה הזאת על מנת להפוך עצמן למרכזים הפיננסים העתידיים. אפשר לראות את זה באנגליה, איחוד האמירויות, ניו יורק ופלורידה - כולן מדינות המעוניינות להנפיק מטבעות משל עצמן כחלק מההליך. התחרות הזו שמתפחת בעולם תביא עצמה בסופו של דבר גם לישראל ואנחנו מאמינים שהיקף הידע, הטכנולוגיה והמומחיות בה מחזיקים במדינת ישראל תאפשר לנו לפתח כאן משהו יוצא דופן". מוקדם יותר השבוע פירסם בנק ישראל כי יקדם מדיניות בנוגע לטיפול הבנקים ברווחים מנכסים דיגיטליים. במסגרת ההכרזה דיווח הבנק כי יסלול קווי מתאר שיאפשרו לאותם בנקים, שכולנו לקוחות שלהם, לדעת כיצד לנהל בצורה טובה יותר רווחים והכנסות אשר גוזר הציבור כתוצאה ממימוש הפוזיציות שלו בקריפטו וגם לידיעה זו מתייחס מזרוח: "בנק ישראל מתחיל לעשות סוג של אסדרה אל מול בנקים בהיבט קבלת הכספים בצורת קריפטו. אמנם מדובר בצעד קטן וראשון להסדרה בתחום אך עדיין מדובר באמירה משמעותית מצד הבנק. אנחנו מקווים שהבנקים לא ישארו בפרשנות שמרנית בהיבט הזה, אלא לפעול למינוף הפוטנציאל שבענף. במידה והבנקים יעבדו ביחד עם התעשייה בארץ נוכל לפתח את כללי וחוקי המפתח שבתקווה יוכלו לאפשר לנו להנות משירותי בנקאות קריפטו בארץ בעתיד הקרוב". אז איזה מוצרים בסופו של דבר בסילבר קסטל יציעו? בעיקר קרנות גידור בתחום הקריפטו. לצד זאת יהיו איגרות חוב צמודות ביטקוין, שאת האישור הראשון להנפקתן קיבלה החברה, ומזרוח מצפה שהדבר יושק  "בשבועות הקרובים". "סילבר, בעיקר בזכות פעילות הנוסטרו והמו"פ שלנו מפתחת מכשירים עוקבי מדדים קריפטוגרפים ואנחנו מקווים להשיק אותם בקרוב", הוא מפרט. "מתוך האמונה כי הרגולציה תאפשר לנו בסופו של דבר לשווק את מוצרינו גם לקהל המשקיעים הרחב, חתמנו על הסכם עם קשת במסגרתו אנחנו עתידים להינות מיכולתיה השיווקיות ונקווה שפעילותנו תפרח כתוצאה מכך".

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    מור כחלון 04/01/2022 12:42
    הגב לתגובה זו
    בבקשה אל תגררו את גופי הפנסיה שלנו להונאת הפונזי הזאת..
  • שכחו להזכיר את ההגבלה של 25% למטבעות קריפטו? (ל"ת)
    צריח 05/01/2022 06:50
    הגב לתגובה זו
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiמשקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini
ניתוח Bizportal

הזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?

המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל 

תמיר חכמוף |

המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.

בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה, כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.

מי הוביל את המכירות?

מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו. 

מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21%  , בנק הפועלים פועלים 0.66%  , אל על אל על 2.32%  , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54%   והפניקס הפניקס 2.11%  , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.

עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.

דניאל לייטנר, מנכ"ל תמיר פישמן קרנות נאמנות, צילום: שרי עוזדניאל לייטנר, מנכ"ל תמיר פישמן קרנות נאמנות, צילום: שרי עוז
ראיון

מנכ"ל הקרן שעשתה 120% ב-3 שנים חושף את הסודות

דניאל לייטנר לקח את הקרן של תמיר פישמן מאפס ל-1.5 מיליארד שקל - בדרך הוא פגש את הקורונה, מהפיכה משפטית, מלחמות בעזה וטילים מאיראן - עדיין הוא פרו-שוק: מאמין בסקטור האנרגיה (דלק ונאוויטס) חותך פוזיציות כשמנכ"לים נוטשים; וגם - האם הורדת ריבית תמנע את הקריסה של הנדל"ן?

מנדי הניג |
נושאים בכתבה תמיר פישמן ראיון

דניאל לייטנר, מנכ"ל תמיר פישמן קרנות נאמנות, לקח את קרן המניות של בית ההשקעות מאפס עגול ליותר מ־1.5 מיליארד שקל בשווי נכסים. ומה שמדהים זה שזה קרה תוך כדי רצף של טלטלות. מהקורונה דרך המהפכה המשפטית ועד המלחמה בעזה וטילים מאיראן ובכל זאת הקרן מציגה בשלוש השנים האחרונות תשואה של יותר מ־120%, שזה לא רק הכי טוב בשוק אלא אפילו עוקף את מה שהביא ה-S&P בתקופה הזאת. בנוסף, חשוב לציין שלכל בית השקעות יש קרנות מוצלחות יותר וכאלו שפחות, לא באנו לנתח את המכלול כולו אלא להבין איך לייטנר הצליח לקחת את הקרן המנייתית לרמות כאלו גבוהות.

השאלה הכי בוערת שנדרשנו אליה הייתה כמובן לאיך הוא מתייחס כמנהל השקעות אל "נאום הספרטה" של נתניהו שאותו הוא הגדיר כ"לא חכם ולא במקום", והוסיף והזהיר שמסרים על "מדינת ספרטה" יכולים להחריף את הלחץ הבינלאומי על ישראל ולקבל גם ביטוי בשוק המקומי. 

וכדאי שנקשיב לו. במהלך השנים לייטנר צבר תובנות על מה כדאי - ובעיקר על מה לא כדאי - לעשות. "בהשקעות יותר חשוב זה מה לא לקנות מאשר מה לקנות" וכשמדברים איתו הוא לא מסתיר את ההעדפות שלו: להשקיע באנרגיה, כמו בדלק ובנאוויטס, לזהות בזמן את החולשה של סקטורים בעייתיים כמו נדל"ן, ולהיות עם יד על הדופק כל הזמן. אחד הכללים שהוא פיתח לאורך הדרך הוא "פרדוקס המנכ"ל העוזב" זאת אומרת שכשמנכ"ל עוזב בשיא זה הזמן גם שלנו לממש - ככה עשתה הקרן בנייס כשברק עילם פרש, באייל טרייבר במיטרוניקס וגם בפנינסולה. ואם כבר הזכרנו את נייס - הוא עוקב מקרוב אחרי חברות הצמיחה כמו מאנדיי וגם נייס, הוא מסתכל על מהפכת ה־AI ותוהה בקול האם המודלים העסקיים של החברות האלה בכלל מסוגלים לשרוד כיום "אפשר לשכפל את מאנדיי בעשר דקות".

אבל אם תשאלו אותו איך עושים כזאת תשואה בכזאת סביבה עסקית? התשובה תהיה שאין קסמים, יש עבודה קשה והרבה. לייטנר מנהל את הקרן בגישה שמזכירה יותר כמו פרייבט אקוויטי מקרן נאמנות. הוא קופץ ממשרד למשרד ולא מסתמך רק על ניתוח המספרים שהחברות מנדבות. הוא פוגש בהנהלות, עושה שיחות עם מתחרים ויורד לשטח כל הזמן.


אני רוצה להתחיל עם ההסתכלות שלך על הנאום של ראש הממשלה מזווית כלכלית אם שמים את הפוליטיקה בצד מה זה עושה לנו?