"אסדרת הקריפטו יכולה להפוך את ישראל למרכז פיננסי עולמי בעתיד"
בית ההשקעות סילבר קסטל המתמחה בעולם הנכסים הדיגיטליים והקריפטוגרפיים דיווח לאחרונה כי הושלמו התנאים למיזוגו עם השלד הבורסאי איי.סי.בי לאחר שסכום של כ-5.4 מיליון שקל גויס על ידי החברה באופן פרטי מוקדם יותר בשבוע שעבר. כמה ימים לאחר מכן, באסיפת בעלי המניות של איי.סי.בי אושר המיזוג, וכעת צופים בחברה כי תתחיל להיסחר תחת שמה בבורסה המקומית בשבועיים הקרובים. החזון שמאחורי החברה, כך מספר המנכ"ל אלי מזרוח בראיון לביזפורטל, הוא לאפשר לכלל המשקיעים בארץ, תחילה הגופים המוסדיים ולאחר מכן גם קהל המשקיעים הרחב, להינות מפירות הענף שלדבריו - כבר מסגסג ברחבי הגלובוס. "עולם הנכסים הדיגיטליים הופך לנושא מרכזי בעולם. השינוי המשמעותי ביותר היה כשגופים מוסדיים גלובליים החלו להביע עניין במטבעות הדיגיטלים עבור קרנות הגידור שלהן. כתוצאה מכך ערכו של ה- BITCOIN -0.38% עלה בעשרות אלפי דולרים. אותו גידול נצפה הן בנכסים קריפטוגרפיים אחרים דוגמת DeFi (Decentralized finance - כלכלה מבוזרת) והן ב-NFT. כל אלו הם נכסים שעל מנת להשתתף בהם עליך להיות בעל נכס דיגיטלי, אי אפשר לרכוש אותם עם שקלים, דולרים או כל הילך חוקי אחר". "אלו הם מחוללי הצמיחה המהותיים ביותר בתחום בשנים האחרונות. נהוג לומר שמה שקורה בארצות הברית מגיע לבסוף לארץ - וכך גם כאן. אנחנו רואים המון עניין מצד המשקיעים שמעוניינים בסוג כזה של נכס בקרנות שלהם, ולפי מחקרים שלנו יש בארץ בין 200 ל-300 אלף ארנקים פעילים בתחום הקריפטו. לא רק המשקיעים מעוניינים בכך ואנחנו רואים שרוב, אם לא כל המוסדיים בארץ, מעוניינים ופועלים להכנסת הקריפטו למכשירים אותם הם מנהלים". בחברה מקווים שהודות לעובדה כי הם הראשונים בארץ הפועלים בתחום - כך לפחות על פי המנכ"ל - ניצב מולם יתרון אסטרטגי משמעותי, ומזרוח מסביר מדוע בחרו להפוך לציבוריים ולהחל להיסחר בבורסה, ולמה עשו זאת באופן של מיזוג לשלד קיים. "בנינו חברה שאנחנו מאמינים שממוצבת בצורה הטובה ביותר על מנת להוביל את התחום. בחרנו להיות ציבוריים מכיוון שהדבר מעלה את אמון השוק בחברה. כלל המשקיעים ישנים טוב יותר כשמדובר בחברה ציבורית שקופה וכזאת שכפופה לרגולציה. לפי הראייה שלנו, ככל שתהיינה יותר ויותר חברות הנמצאות בתהליכי עבודה נכונים עם הרגולטור ומספר החברות שעוסקות בתחום יגדל, כך גם הפופולראיות של התחום בארץ. "אנו מאמינים שעד ה-13 בינואר מניית ICB תתחיל להיסחר תחת השם שלנו ובהנהלתנו. עבור הלקוחות שלנו - שכרגע על פי החלטת הרגולטור מוגבלים לכדי המוסדיים ומשקיעים כשירים - מדובר במוצרים המוכוונים אך ורק לקריפטו. מחד, הכוונה הינה שהגופים שיבחרו להשקיע את כספם דרך אחד ממוצרינו יחשף לנכסים הקריפטוגרפי באופן בלעדי. מאידך, לא ניתן לבצע את ההשקעות - הן במניה והן דרך אחד ממוצרינו - באמצעות מטבעות קריפטוגרפיים". האסדרה עליה מדבר מזרוח, בין אם בארץ ובין אם בעולם כולו, הכרחית לצורך המשך שגושגם של נכסים אלו. "לא מזמן החל משרד האוצר לקדם אסדרה של התחום ואנחנו מייחלים שזה יקרה", מזרוח מוסיף. "ככל שהדבר יתבצע נוכל להתחיל לחשוף את מכשירי ההשקעה שלנו גם למשקיעים הרגילים. לא רק משרד האוצר מקדם את הנושא, גם הרשות לניירות ערך, משרד הביטחון ובנק ישראל עומלים על כך. הרגולציה בתחום חשובה מאוד מכיוון שהיא עתידה להסדיר כיצד ניתן למגר תופעות של הלבנת הון ומימון טירור, וכמו כן איך נכנסים ולבסוף גם איך מממשים סוג כזה של השקעה". בחברה מציינים כי מדינות וערים רבות ברחבי העולם כבר החלו לקדם את האסדרה בתחום על מנת לבסס את מעמדם כמרכז פיננסי מוביל, ומאמינים כי האסדרה בתחום קריטית באופן ספציפי עבור ישראל נוכח היכולת שלה שלמסד את מעמדה כמרכז שכזה בעתיד הקרוב. "קיימות מדינות רבות בעולם שמעוניינות למנף את הרגולציה הזאת על מנת להפוך עצמן למרכזים הפיננסים העתידיים. אפשר לראות את זה באנגליה, איחוד האמירויות, ניו יורק ופלורידה - כולן מדינות המעוניינות להנפיק מטבעות משל עצמן כחלק מההליך. התחרות הזו שמתפחת בעולם תביא עצמה בסופו של דבר גם לישראל ואנחנו מאמינים שהיקף הידע, הטכנולוגיה והמומחיות בה מחזיקים במדינת ישראל תאפשר לנו לפתח כאן משהו יוצא דופן". מוקדם יותר השבוע פירסם בנק ישראל כי יקדם מדיניות בנוגע לטיפול הבנקים ברווחים מנכסים דיגיטליים. במסגרת ההכרזה דיווח הבנק כי יסלול קווי מתאר שיאפשרו לאותם בנקים, שכולנו לקוחות שלהם, לדעת כיצד לנהל בצורה טובה יותר רווחים והכנסות אשר גוזר הציבור כתוצאה ממימוש הפוזיציות שלו בקריפטו וגם לידיעה זו מתייחס מזרוח: "בנק ישראל מתחיל לעשות סוג של אסדרה אל מול בנקים בהיבט קבלת הכספים בצורת קריפטו. אמנם מדובר בצעד קטן וראשון להסדרה בתחום אך עדיין מדובר באמירה משמעותית מצד הבנק. אנחנו מקווים שהבנקים לא ישארו בפרשנות שמרנית בהיבט הזה, אלא לפעול למינוף הפוטנציאל שבענף. במידה והבנקים יעבדו ביחד עם התעשייה בארץ נוכל לפתח את כללי וחוקי המפתח שבתקווה יוכלו לאפשר לנו להנות משירותי בנקאות קריפטו בארץ בעתיד הקרוב". אז איזה מוצרים בסופו של דבר בסילבר קסטל יציעו? בעיקר קרנות גידור בתחום הקריפטו. לצד זאת יהיו איגרות חוב צמודות ביטקוין, שאת האישור הראשון להנפקתן קיבלה החברה, ומזרוח מצפה שהדבר יושק "בשבועות הקרובים". "סילבר, בעיקר בזכות פעילות הנוסטרו והמו"פ שלנו מפתחת מכשירים עוקבי מדדים קריפטוגרפים ואנחנו מקווים להשיק אותם בקרוב", הוא מפרט. "מתוך האמונה כי הרגולציה תאפשר לנו בסופו של דבר לשווק את מוצרינו גם לקהל המשקיעים הרחב, חתמנו על הסכם עם קשת במסגרתו אנחנו עתידים להינות מיכולתיה השיווקיות ונקווה שפעילותנו תפרח כתוצאה מכך".
- 1.מור כחלון 04/01/2022 12:42הגב לתגובה זובבקשה אל תגררו את גופי הפנסיה שלנו להונאת הפונזי הזאת..
- שכחו להזכיר את ההגבלה של 25% למטבעות קריפטו? (ל"ת)צריח 05/01/2022 06:50הגב לתגובה זו
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי
ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי 0% , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).
ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד 0% שירדה ביותר מ-8%.
מתוך הדוח של מעלות
בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק
מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.
בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.
- ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות
- ג'י סיטי: ה-NOI עלה ב-7.3%, ה-FFO מהנדל"ן המניב עלה ב-24.7% ל-116 מיליון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי
שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהיום בבורסה: על נייס וחברות השבבים
הדירוג של S&P, התיקון בוול סטריט ביום שישי, הבעיה הגדולה של חברות התוכנה ומה יקרה במניות הארביטראז'? וגם - עונת הדוחות מעלה הילוך - מי צפויות לדווח?
בעוד בוול סטריט כבר מסכמים ביצועים של סקטורים בתל אביב עונת הדוחות רק בתחילתה. בשבוע שעבר זכורים לנו דוחות טבע 0% ו- נובה 0% שהתוצאות שלהן גרמו לתנודתיות גבוהה, טבע לכיוון מעלה עם עקיפה של הציפיות ועדכון תחזית, נובה עם ביצועים קצת מעל הציפיות ותחזית שמרנית שדרדרו את המניה. גם השבוע מצפים לנו דוחות בעיקר מסקטורי האנרגיה מתחדשת, שבבים ו-IT. מהחברות שדיווחו על מועד הגשת התוצאות ניתן לצפות לדוחות של החברות הבאות:
מחר: משק אנרגיה, טאואר, קמטק, נקסטויז'ן, קופיוג'ן ולייבפרסון,
בשלישי - אלעל, הבורסה, בזק, אמות, וברייסנוויי.
ברביעי - אייסיאל, אנלייט, אנרג'יקס, תורפז, מבנה, פריון, מטריקס, גילת ולוינשטיין
בחמישי ידווחו נייס וספיינס.
המניות הדואליות עם פער ארביטראז' שלילי של 0.4%. בשלב מסוים בשישי זה כבר היה במינוס 1%, אבל בשעות האחרונות של המסחר היה תיקון למעלה. מניית נייס 0% צפויה לרדת בכ-3%, כשהחשש מה-AI רק הולך וגדל. נייס ירדה מתחילת השנה ב-27% ואיבדה בחמש שנים - 50%. היא נסחרת על פי קונסנזוס האנליסטים במכפיל רווח של 10 לשנה הנוכחית ומכפיל רווח של 9 לשנה הבאה. אין הרבה חברות תוכנה צומחות שנסחרות במכפילי רווח כאלו, וגם לא היה בעבר.
מצד אחד, יש שרואים בזה הזדמנות נהדרת. מצד שני, יש כאלו שזוכרים ש"מר שוק" יודע הכל. אולי הוא יודע שאזהרת רווח או הנמכת ציפיות בדרך. כלומר, מה שנראה הזדמנות יכול להיות המחיר האמיתי כי התחזית תרד. ולמה שהיא תרד? כי החברה נמצאת בשוק מאוד מאוים על ידי ה-AI.
תחום התוכנה וחברות התוכנה סובלות מהכניסה של ה-AI. הן אומנם מתייעלות בזכותו ומוותרות על גיוסי ג'וניורים, אלא שהליבה שלהן בסכנה - הרעיון הטכנולוגי, פיתוח התוכנה שלהם נמצא בסכנה - מה שלקח פעם לפתח במשך שנים הפך לעניין של שבועות וחודשים בודדים. התחרות מתעצמת, הסכנה גוברת. החשש שיקומו סטארטאפים יעילים ומהירים ותוך חודשים יעמידו מוצר מתחרה. היתרון של הוותיקות הוא במערכת משומנת עם שיווק, תפעול, וקשרים. אבל בסוף למוצר יש משמעות גדולה. לקוחות לא ימהרו לעזוב, אבל זה יכול לבוא לידי ביטוי בתמחור נוח יותר. חברות התוכנה צריכות לחשב מסלול מחדש.
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גם טבע 0% צפויה לרדת ב -1.1%, טאואר 0% ב-2.4% כשמנגד קמטק 0% ו נובה 0% צפויות לעלות מעט. הנה טבלת הארביטראז' (הקליקו להיכנס לכל המניות):
