למה SAP הכתה בגדול את התחזיות אבל עדיין נופלת כ-3%?
ענקית התוכנה SAP AG ADS דיווחה על הכנסות של כ-7.97 מיליארד דולר ברבעון השני של השנה, מעל להערכות האנליסטים שחזו הכנסות של כ-7.9 מיליארד דולר ברבעון. ההכנסות שהציגה החברה משקפוץ צמיחה של כ-5.5% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. בשורה התחתונה הציגה החברה רווח למניה של כ-2.03 דולר, זאת אל מול הערכות האנליסטים לרווח של כ-1.55 דולר. למרות העובדה שהחברה הכתה הן את הערכות האנליסטים הן בשורה העליונה והן בשורה התחתונה - המניה של החברה יורדת כ-3% כעת במסחר. מה יכולות להיות הסיבות לכך? קודם כל, ברבעון הזה נתנו הערכות רק כ-6 אנליסטים, זאת באופן חריג ביותר לחברה בסדר הגודל שלה. לשם השוואה - לתוצאות של החברה לשנה הבאה, כבר 27 אנליסטים נתנו הערכה. כלומר יתכן מאוד שבשוק ציפו לדבר אחד והאנליסטים לדבר אחר - והדיסוננס נבע מכך "שחוכמת ההמונים של האנליסטים" נפגמה בעקבות המספר הנמוך שנתן הערכות לתוצאות הרבעון הזה. סיבה אפשרית נוספת היא העבודה שכל כך הרבה חברות הכו את התחזיות ברבעון הזה - שהשוק העלה את הציפיות שלו מהחברה והמלצות האנליסטים, גם אם היו מוצדקות בעת שניתנו - פספסו את הסביבה העסקית הכוללת ששררה ברבעון. סיבה שלישית ואחרונה נובע מתמהיל ההכנסות של החברה. כלל הרווח אכן צמח בכ-5.5%, אך מגזר הענן צמח בכ-20%, דבר חיובי שמראה על מנוע צמיחה אפשרי לעתיד. אבל יחד אם זאת, אם מנטרלים את הצמיחה של סגמנט הענן יוצא שפעילות הליבה של החברה בתחום התוכנה, פעילות המהווה את הרוב המוחץ של הכנסות החברה לא צמחה. לא רק שלא צמחה אלא ירדה בכ-1.5%.
