בין הנדל"ן לצמיחה: מחר יפורסם עדכון ריבית בנק ישראל - מה צופים הכלכלנים?

הוועדה המוניטרית של בנק ישראל תפרסם מחר אחה"צ את החלטת הריבית לחודש מארס - והדעות בשוק חלוקות. על פי סקר של בלומברג, 8 מתוך 18 כלכלנים צופים כי בנק ישראל יפחית את שיעור הריבית במשק ב-0.25% ל-1.5%, השאר חושבים שהריבית תישאר על כנה ברמה של 1.75% כפי שהוחלט גם בחודש הקודם, אז ציפה רק כלכלן אד מתוך 15 שהשתתפו בסקר כי פישר יפחית את הריבית בינואר.

העלייה בציפיות להפחתת ריבית נובעת ממספר גורמים, ובראשם המהלך האחרון של פישר בשוק המשכנתאות שהוביל להקשחת דרישות הלימות ההון מהבנקים הישראלים. מהלך שהגביר את ההערכות בשוק כי בנק ישראל יבחר להפחית כבר מחר את הריבית, מבלי שהדבר יוביל לעליות במחירי הדיור (שכבר עלו ב-70% ב-5 השנים האחרונות). זאת בשעה שהצמיחה במשק האטה (רק 2.5% ברבעון הרביעי של 2012), האינפלציה ירדה ב-0.2% בינואר (ונמוכה מאמצע טווח היעד של בנק ישראל) והשקל התחזק ונסחר קרוב לשיא של 16 חודשים.

בנוסף על הפרמטרים הכלכליים, יתכן שפישר יבחר להימנע מהחלטה על שינוי שיעור הריבית, כל עוד לא הוקמה בישראל ממשלה וכל עוד חוסר הודאות ביחס לאופן הטיפול בתקציב עדיין אופף את המערכת הפוליטית.

חוזי ההחלף (Swap) על הריבית לשנה, אשר מהווים אינדיקציה לשער הריבית ב-12 החודשים הבאים, רשמו 6 ימים רצופים של ירידות ונפלו ב-3 נקודות בסיס לרמה של 1.6% ביום ה' האחרון - הרמה הנמוכה ביותר שנרשמה במכשיר פיננסי זה מאז יולי 2009.

מאז שנת 2011, אז עמדה ריבית בנק ישראל על 3.25%, הפחיתה הוועדה המוניטרית של בנק ישראל שבראשה עומד הנגיד, פישר, בהדרגה את הריבית במשק במאמץ לייצב את הכלכלה הישראלית לנוכח משבר החובות האירופי וההאטה הכלכלית בעולם.

פישר הצליח להפתיע את הכלכלנים בכרבע מהחלטות הריבית, יותר מכל נגיד אחר במדינות ה-OECD (לפי נתוני בלומברג). בשלוש מתוך ארבע הפעמים בהם הופחתה הריבית בישראל בשנה האחרונה, ובפעם האחרונה ב-24 בדצמבר, הצליח פישר להפתיע את הכלכלנים שהשתתפו בסקר של בלומברג ושמתשובותיהם נגזרה התחזית החציונית.

פרופ' סטנלי פישר הצליח להפתיע את השוק גם כשהודיע בחודש שעבר על סיום תפקידו מוקדם מהצפוי לאחר 8 שנים בהן כיהן כנגיד בנק ישראל. במהלך כהונתו התמקד פישר בשני אלמנטים מרכזיים - הצמיחה והאבטלה, בכפוף לשמירה על יציבות המחירים, והצליח לישראל לעבור את המשבר הפיננסי העולמי בצורה טובה יותר ממרבית המדינות המפותחות. על פי דיווחי האוצר, מאז 2009 גדל התוצר הישראלי ב-14.7% לעומת צמיחה של 10.7% באוסטרליה, רק 3.2% באותה התקופה בארה"ב והתכווצות של 1.5% בתוצר האירופי.

הכלכלן הראשי במחלקה הכלכלית של בנק לאומי, גיל בפמן מעריך כי על רקע ההתמתנות בסביבת האינפלציה ולאור נתוני הצמיחה החלשים, בנק ישראל עשוי להפחית את הריבית במשק כבר במהלך החודשיים הקרובים.

כלכלני ברקליס סבורים כי יש סבירות גבוהה לכך שבנק ישראל יותיר מחר את הריבית על כנה. "למרות שבנק ישראל הופך ליוני יותר וצפוי להוריד את הריבית במהלך המחצית הראשונה של 2013, סביר להניח שלעת עתה הוא יותיר את הריבית ללא שינוי".