הרעב לסיכונים חוזר בגדול: משתתפי הנפקת די פארם מורווחים על הנייר כ-170%
שוק ההנפקות התעורר בחודשים האחרונים, בעקבות ההתאוששות המרשימה של שוק המניות וגם שוק אגרות החוב הקונצרני. עדיין הרוב הגדול והמוחלט של ההנפקות הן לא ראשוניות (כלומר של חברות שכבר נסחרות בבורסה) אולם לאחרונה הולך ומתחמם גם שוק ה-IPO ונראה כי אם לא יכול שינוי לרעה בשוק אז גם חברות חדשות יצטרפו למועדון הציבורי.
בכל אופן, לפני קצת פחות מחודשיים ביצעה חברת הביומד די פארם, הנמצאת בשליטת כלל ביוטכנולוגיה (47%), הנפקה מאוד מוצלחת בשוק, מה שמעיד כנראה על הרעב שקיים לחברות חדשות, על הנכונות לקחת סיכונים וגם על הנזילות האדירה שקיימת בשווקים.
די פארם גייסה 85 מיליון שקל, המיועדים בעיקר למימון ניסוי phase III בחולים שלקו בשבץ מוחי. הגיוס הכולל נסגר בחיתום יתר של פי 3.5 מהיקף הגיוס המוצע על פי התשקיף, ושיקף שווי חברה של 120 מיליון שקל לפני הכסף. המחיר ליחידה שנקבע במכרז לציבור נסגר על 133 שקל, מחיר הגבוה בכ-13% מהמחיר המינימלי.
היום, אגב, עומד שווי השוק שלה על כ-620 מיליון שקל לאחר שהמניה זינקה ביותר מ-100% מאז הונפקה, ואם מכניסים את מרכיב האופציות לחישוב, הרי שהמשתתפים בהנפקה מורווחים על הנייר כ-170%.
החברה מייעדת יותר מ-80% מתמורת ההנפקה למימון השלב השלישי המתקדם בניסוי תרופת ה-DP-b99 בחולים שלקו בשבץ איסכמי. השבץ האיסכמי נגרם כתוצאה מהפסקת אספקת הדם למוח עקב חסימת כלי דם, ומהווה את הגורם העיקרי לנכות והגורם השני למוות בעולם המערבי.
בשלב השלישי של הניסוי, שקיבל את אישור ה-FDA בחודש יוני השנה, ישתתפו כ-770 חולים בדרגות בינוני עד קשה בצפון אמריקה, דרום אפריקה, אירופה וישראל. כפי שציינה החברה בתשקיף, דוח הביניים של שלב זה צפוי להתפרסם במהלך 2011, כלומר בתוך שנתיים.
בכל שנה, כ-1.5 מיליון בני אדם בארה"ב, אירופה ויפן לוקים בשבץ ראשון או שבץ חוזר. שבץ מוחי הוא כיום הגורם השני לתמותה בעולם והסיבה המובילה לנכות ומוגבלות כרונית. כ-50% מהשורדים שבץ נותרים עם מוגבלות ונכות קבועה.
לפי איגוד הלב האמריקאי (AHA), העלויות המשוערות לטיפול בחולים שלקו בשבץ בארה"ב בשנת 2009 יסתכמו בכ-70 מיליארד דולר. כ- 2-5% בלבד מהלוקים בשבץ איסכמי מתאימים לטיפול בתרופה tPA, התרופה היחידה כיום המאושרת ע"י ה-FDA לטיפול בשבץ איסכמי.
די-פארם היא חברת תרופות חהפועלת בתחום פיתוח תרופות המבוססות על כימיה של ליפידים. לחברה קו של מוצרים בשלבי פיתוח שונים, אשר מוגנים בפטנטים במדינות ברחבי העולם. המוצרים הנמצאים בשלבים קליניים מתקדמים כוללים את DP-b99, המיועד לטיפול בחולים שלקו בשבץ איסכמי, ואת DP-VPA, תרופה חדשה לטיפול באפילפסיה, במניה דפרסיה וכטיפול מניעתי של מיגרנה. ניסוי שלב 3 בתרופה זו, אגב, צפוי להתחיל בתוך שנתיים ככל הנראה.
הבונוס של מצרים מסיום המלחמה ולמה היא קיבלה העלאת דירוג אשראי?
חברת הדירוג S&P העלתה את דירוג האשראי של מצרים לרמה של B עם אופק יציב; איך סיום הלחימה ישפר את המצב הכלכלי של מצרים?
מצרים חברת הדירוג S&P העלתה את דירוג האשראי של מצרים לרמה של B עם אופק יציב - שלב נוסף בחיזוק ההתאוששות הכלכלית של המדינה הערבית המאוכלסת ביותר. השדרוג מצטרף לשורת מהלכים כלכליים שמובילה קהיר מאז תחילת 2024, במטרה להחזיר את אמון המשקיעים הזרים והשווקים הגלובליים.
העלאת דירוג האשראי משקפת את הרפורמות בהובלת צמיחה מחודשת בכלכלה, עם צפי לצמיחה של 4% בשנת 2025, בהשוואה ל-3.8% ב-2024. ההעלאה בדירוג צפויה להקל על גיוס הון בעלויות נמוכות יותר בשווקים הבינלאומיים, מה שצפוי לתמוך בהמשך יציבות המטבע ובשיפור המאזן התקציבי של מצרים.
כלכלני חברת הדירוג , מסבירים כי המעבר של מצרים לשער חליפין גמיש מהווה גורם מרכזי בשיפור התחזית הכלכלית. המדיניות החדשה תורמת להאצת הצמיחה, מעודדת עלייה בתיירות ובהעברות כספים ממשפחות בגולה, ומשפרת את המאזן החיצוני - לרבות מאזן ההון וחשבון השוטף.
במקביל, סוכנות הדירוג Fitch אישרה מחדש את דירוג B עם אופק יציב, בעוד Moody's ממשיכה לדרג את מצרים ברמה של Caa1 עם אופק חיובי מאז מרץ 2024. הרפורמות במצרים כוללות גם הפחתת סובסידיות על אנרגיה ומזון, צעד שמסייע בריסון הגירעון התקציבי ומאפשר השקעה בתשתיות, כמו פרויקטי התחדשות עירונית בקהיר ואלכסנדריה.
- פדיונות של 144 מיליארד דולר ביום אחד ותנועת המחאה שקמה בארה"ב וסחפה את העולם
- האינפלציה במצרים נחלשת חודש שני ברציפות - הריבית בדרך לרדת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כלכלת מצרים משתפרת
מאז מרץ 2024, כאשר הבנק המרכזי של מצרים איפשר למטבע המקומי להיחלש בכ-40% במטרה להתמודד עם מחסור חמור במטבע חוץ, מתרחשת התייצבות הדרגתית בזירה הפיננסית. שיעור האינפלציה, שזינק בשיא המשבר לרמה של כ-38%, ירד בחדות לשפל של שלוש שנים. במקביל, המטבע המצרי מתחזק על רקע גידול בהשקעות בתיקי השקעה זרים, התאוששות ביצוא ועלייה בהכנסות מתיירות.
פרמיית הסיכון ירדה ואיך סיום המלחמה ישפיע על הריבית?
שוקי האג"ח מתמחרים ריבית של 3.5%-3.75% עוד שנה
CDS פרמיית הסיכון של ישראל, כפי שהיא משתקפת בחוזי הביטוח נגד חדלות פירעון (CDS) לחמש שנים, ירדה לעומת הרמה שלפני הסכם סיום המלחמה והחזרת החטופים, אבל דווקא לא בשיעור משמעותי. היא עומדת על כ-74 נקודות והיתה לפני כשבוע 76-77 נקודות. הפרמיה ירדה מאז יוני אז היתה המלחמה עם איראן בכ-33%, אז היא היתה מעל 100 והיא ירדה בשנה קרוב ל-50%, אך היא מעל הפרמיה לפני המלחמה אז היא היתה באזור 55-57 נקודות.
חוזי ה-CDS משמשים כמכשיר פיננסי המאפשר לרוכשים להתגונן מפני חדלות פירעון של המדינה. ככל שפרמיית ה-CDS גבוהה יותר, כך השוק מעריך את הסיכון כגבוה יותר. הירידה הנוכחית משקפת אמון מחודש של המשקיעים בעקבות ההתפתחות המדינית-ביטחונית, כאשר התפיסה היא שהסיכונים הנובעים מהלחימה פחתו.
השפעות על שוקי האג"ח והריבית
הירידה בפרמיית הסיכון משפיעה ישירות על עלויות המימון של הממשלה. גיוס חוב חדש באג"ח ממשלתיות צפוי להיות זול יותר, מה שיאפשר לממשלה להקל על הלחץ התקציבי. אג"ח ישראליות לטווחים בינוניים וארוכים מגיבות בעליות, כאשר המשקיעים מוכנים לרכוש אותן במחירים גבוהים יותר. אג"ח שקלית ל-10 שנים נסחרת בתשואה של כ-3.96%, ירידה משמעותית מרמת התשואות שנרשמו בתחילת החודש סביב 4.14%, ובהשוואה לרמות של כ-5% בפברואר 2024 בעיצומה של ההסלמה.
כשבוחנים את שוק האג"ח הממשלתי השקלי מקבלים שהוא מבטא ירידת ריבית משמעותית בטווח של השנה הקרובה. הנגיד אומנם מחזיק את הריבית על 4.5%, אבל המחירים בשוק מבטאים ירידה מהירה, כבר בנובמבר ולמעשה בכל מפגש של הבנק המרכזי, כשעוד שנה הריבית תרד ל-3.5%-3.75%.
