מליאו נואי ליולי עופר: מליסרון מנהלת מו"מ לרכישת השליטה בבריטיש ישראל

חברת מליסרון ועופר השקעות עידכנו היום (א') לאחר השמועות המרובות ומסירת הודעות חלקיות, על ניהול משא ומתן לרכישת השליטה, כ- 71%, בחברת בריטיש ישראל על בסיס מחיר רכישה של כ- 14.5 שקל למניה.

מליסרון מדווחת על קיום משא ומתן עם UK One BV ו-The Zabludowicz Trust לרכישה משותפת של כ-117 מיליון מניות של חברת בריטיש. הכוונה הינה כי החברה תרכוש כ-60% מהמניות ועופר השקעות תרכוש כ-40% מהמניות.

בריטיש הינה חברה ציבורית שמניותיה נסחרות בבורסה לניירות ערך בתל-אביב, והיא עוסקת בשני תחומים עיקריים: (1) השכרה, ניהול, ואחזקה של קניונים ומרכזים מסחריים (בבעלות קבוצת בריטיש 21 קניונים ומרכזים מסחריים); (2) השכרה, ניהול ואחזקה של פארקים למשרדים ותעשיה עתירת ידע, בנייני משרדים ומבני תעשיה.

ליאורה עופר, יו"ר מליסרון: " רכישת בריטיש ישראל על ידי מליסרון ועופר השקעות תהווה רכישה אסטרטגית חשובה ביותר לחברות. לחברת בריטיש יש פיזור ופריסה של קניונים ונכסים מניבים בכל הארץ. אחזקות בריטיש בפארקים לתעשייה עתירת ידע ומשרדים ? מגוונים את אחזקותיה. לבריטיש יש פרויקטים בתהליך שעתידים להניב הכנסות נוספות בעתיד הקרוב. המהלך הוא הבעת אמון של מליסרון וחברת עופר השקעות בחברת בריטיש-ישראל ובכלכלה הישראלית".

אבי לוי, מנכ"ל עופר השקעות: " למליסרון ולעופר השקעות יש את היכולות הכספיות הנדרשות להשלים את העסקה ואנו מאמינים כי ההשקעה תניב תשואה ראויה והולמת לבעלי המניות של החברות הרוכשות"

בריטיש סיימה את הרבעון השני של השנה עם ירידה של כ-52% ברווח הנקי לכ-66 מיליון שקל לעומת הרבעון המקביל אשתקד. מנגד, ההכנסות מהשכרה, ניהול ואחזקה של נדל"ן להשקעה צמחו בכ-7% והסתכמו בכ-181.3 מיליון שקל, בהשוואה לכ-169.2 מיליון שקל ברבעון המקביל.

יצויין כי מליסרון רשמה צניחה של 89% ברווח הנקי, לעומת הרבעון המקביל אשתקד הנובעת בעיקרה מירידת ערך במספר קניונים שבשליטתה.

שי ליפמן, אנליסט הנדל"ן של IBI מוסר כי מחיר של 14.5 שקל למנייה גוזר לחברה שווי של 2.4 מיליארד שקל = מכפיל FFO של 12 על ה- FFO הנוכחי שהוא כ- 200 מיליון שקל ל- 2010, אך צפוי לגדול בשנים הבאות בעקבות ההתרחבות בייזום. "המחיר מייצג מכפיל הון נוכחי של כ- 1.3 (כולל פרמיית שליטה). מחיר זה מייצג את דעתה של מליסרון של התחום המסחרי המניב בארץ שנראה שלפחות לדעתם, ואני די מסכים, נהנה מתקופה טובה מאוד כשחוזק הכלכלה הישראלית משתקף בתחום זה במהירות גבוהה. נראה כרגע כי לקראת סוף השנה נצפה בירידת תשואות של הנדל"ן המניב בארץ".

ב-IBI ממליצים להמשיך בקנייה חזקה של בריטיש, כאשר להערכתו של ליפמן בטווח הבינוני החברות ימוזגו או שתתבצע הצעת רכש מלאה לבריטיש והיא תמחק מהמסחר.

ליפמן מוסיף כי עזריאלי שנסחר פחות מ- 1.1 על ההון נראה פתאום לא יקר בכלל. "מליסרון להערכתי תבוא לגייס חוב ואולי גם הון ולכן לא היית מתנפל עליה מבחינה מסחרית. נצבא ?בתחום דומה זולה מאוד".