IBI על אלקטרה נדל"ן: "קופת המזומנים תשמש מנוף לצמיחה ולניצול הזדמנויות"
חברת הבנייה אלקטרה נדלן פרסמה ביום ב' את תוצאותיה עבור הרבעון השני של השנה, לפיהם רשמה זינוק של 760% ברווח הנקי.
לפי האנליסט שי ליפמן מבית ההשקעות IBI, שסיקר את דוחותיה, "תוצאות הרבעון מצביעות על יציבות בפעילות החברה והקיטון בהכנסותיה נובע ממימוש נכסים ומסיווג נכס בארצות הברית מאיחוד מלא לרווחי חברות כלולות ומהתחזקות השקל".
ליפמן מוסר כי החברה צפויה לפרוע ב-2010 הלוואות למוסדות פיננסיים זרים בקנדה ובשוויץ, בהיקף של כ- 189 מיליון שקל, כאשר השווי ההוגן של הנכסים כיום הוא כ-330 מיליון שקל , LTV של כ-57%. "LTV ברמה זו לא מהווה להערכתנו כל בעיה לחברה להשיג מימון מחודש לנכסים אלו. ברבעון השני בוצעו פעולות של מימון מחדש בשני נכסים בקנדה כאשר ההלוואות החדשות הינן בהיקף גבוה מהמוחלפות, כך שהון עצמי חזר הביתה".
ב-IBI חוזרים ומביעים אמון ביכולת שירות החוב הגבוהה של החברה. "מתחילת 2010 מימשה החברה נכסים בחו"ל לפי מחירם בספרים. תזרים המזומנים שנבע לחברה לאחר ניכוי ההתחייבויות וההלוואות בגין הנכסים הינו כ-101 מיליון שקל. נכון ל- 30.6.2010, לחברה מסגרות אשראי לא מנוצלות בהיקף של 188 מיליון שקל ומזומנים ושווי מזומנים בהיקף של כ-582 מיליון שקל בקופה".
להערכתם, בתקןפה הקרובה על החברה לנצל את קופת המזומנים שלה לרכישת הלוואות שלה מבנקים באירופה, לשוב ולרכוש נכסים, באנגליה למשל הנראית כיום אטרקטיבית, שם רכשה החברה את נכסיה הראשונים, ובמקביל להמשיך ולממש נכסים שמרכיב ההון בהם גבוה והם יכולים להעשיר את קופת המזומנים שלה. IBI משמרת את המלצת הקנייה לחברה במחיר של 34 שקל למניה (מכפיל הון של 0.88) וממליצים להגדיל את משקל המנייה בתיקים.
