בנק ישראל צופה שינוי מגמה בדולר: "ייתכן מפנה במהלך השנה"
האם הדולר ישנה כיוון לראשונה מאז נובמבר 2005? בבנק ישראל מאמינים שכן. הבנק, בראשותו של הנגיד סטנלי פישר, פרסם היום את דו"ח האינפלציה לרבעון השני של 2008, בו שוטח הבנק הערכות אופטימיות יותר באשר לצמיחה הכלכלית לצד תחזיות שליליות יותר באשר לאינפלציה, ובד בבד מאותת כי ייתכן והשנה נהיה עדים לשינוי מגמה בדולר-שקל - והמטבע האמריקני יתחיל בהתחזקות ארוכת טווח מול השקל.
"הלחץ הבסיסי וארוך הטווח להתחזקות השקל צפוי להתמתן, ואף ייתכן בו מפנה במהלך השנה", נכתב בדו"ח, אשר מתייחס לא רק לטווח הארוך אלא גם לטווח הקצר: "החודשים הקרובים צפויים להתאפיין בהתמתנות הלחץ הבסיסי להתחזקות השקל, אך גם בעליית התנודתיות ואי-הוודאות לגבי שער החליפין".
ב-10 ביולי החליט בנק ישראל להגדיל את רכישות המט"ח היומיות שלו פי 4 ל-100 מיליון דולר במסגרת התכנית להגדלת רזרבות המט"ח. מאז זינק הדולר בכ-10% מול השקל. בנובמבר 2005 נסחר הדולר בקידומת של 4.7 שקלים ומאז החלה מגמת ירידות מתמשכת. לפי הערכות בנק ישראל שמפורסמות היום, כאמור, ייתכן ושנת 2008 תהיה שנת מפנה - הפעם כלפי מעלה.
צמצום העודף בחשבון השוטף של ישראל, רכישות המט"ח של בנק ישראל, ההתערבות של משרד האוצר בשוק המט"ח וזרימת הון החוצה של משקיעים מוסדיים - כל אלה צפויים, להערכת בנק ישראל, להחליש את השקל על חשבון הדולר.
"ההאטה הכלכלית תהיה חמורה פחות"
בתחילת השנה חשש בנק ישראל מהאטה כלכלית חריפה שתגיע לישראל בעקבות המשבר העולמי שמקורו בארה"ב. לכן, הפחית בנק ישראל את הריבית ב-1 במצטבר בחודשים מארס-אפריל. לאחר שהאינפלציה בישראל זינקה הרבה מעבר לתחום היעד העליון, בנק ישראל הבין שטעה והחל להעלות את הריבית 3 פעמים בחודשים מאי-יולי מרמה של 3.25% ל-4% כיום.
היום שופך בנק ישראל אור על מצב הצמיחה בעולם, אור חיובי יש לציין. בבנק מדגישים כי לפי התחזיות המעודכנות מחודש יולי של קרן המטבע הבינלאומית, הפדרל ריזרב וגופים בינ"ל אחרים, "ההאטה תחל מאוחר יותר ותהיה חמורה פחות מכפי שהוערך תחילה".
אך לצד האופטימיות באשר לצמיחה הכלכלית, בנק ישראל מזכיר לכולם שהאיום האינפלציוני עדיין פה - והוא האיום האמיתי, לא המיתון.
"גובר החשש כי העלייה של מחירי האנרגיה והמזון תימשך, ותתבטא גם במדדי הליבה של משקים שונים", נכתב בדו"ח. "בנק ישראל מעריך כי קיימת הסתברות גבוהה מאשר בעבר להמשך האמרת מחירי הנפט והסחורות, אך פחתה ההסתברות לקשיים פיננסיים ומיתון חריף".
חזרת האינפלציה לתחום היעד עלולה להתעכב
האינפלציה בישראל עומדת היום על 4.8%. כבר כמה חודשים שבנק ישראל מבטיח שהאינפלציה תחזור לתחום היעד תוך מספר חודשים. תחילה ציפו בבנק לחזרה של האינפלציה עד סוף 2008, לאחר מכן דיברו על חזרה של האינפלציה ליעד בתחילת 2009, והיום מדברים כבר על חזרה ליעד רק בעוד כשנה, אם לא יותר מכך.
"במסגרת משטר גמיש של יעד אינפלציה פועל בנק ישראל להחזרת האינפלציה לתחומי היעד בתוך פרק זמן של כשנה", נכתב בדו"ח. "גמישות זו מאפשרת התייחסות גם למידת ההשפעה שיכולה להיות להתפתחויות הגלובליות השליליות – על הצמיחה, על התעסוקה ועל היציבות הפיננסית. בנק ישראל ער לאפשרות שכתוצאה ממדיניות גמישה זו, חזרת האינפלציה לתחום היעד תתארך מעבר לשנה".
