רפי גוזלן: "האינפלציה תוביל את פישר להעלות ריבית לרמה של 4.5%-4.75% בחודשים הקרובים"

בנק ישראל העלה אתמול את שיעור הריבית במשק הישראלי לרמה של 4.25% ויישר בכך קו עם ההערכות הכלכלנים. רפי גוזלן, מנהל ההשקעות הראשי של פריזמה, מתייחס היום למהלך של פישר: "בהודעת הבנק יישנו דגש רב ללחצים אינפלציוניים "מסיבוב שני", כלומר לחצים הנובעים מרמת הפעילות המקומית החזקה, ומהירידה בשיעור האבטלה. הבנק מתייחס לרמת הריבית הריאלית הנמוכה, ולכך שהאינפלציה מתחילת השנה מצויה גבוהה מעל יעד המחירים, פקטור המהווה סכנה אינפלציונית לכשעצמה (הצמדות שכר וכו')."

עוד אומר גוזלן, כי "הודעת הבנק משקפת עמדה תקיפה יותר מבחינת האינפלציה אבל יחד עם זאת הבנק עדיין בחר לא להוסיף את המשפט אשר סימן בהודעות הקודמות את נטייתו להעלות את הריבית "...(הבנק) יעלה את הריבית ככל שיידרש על מנת להשיג יציבות מחירים." ובכך מותיר לעצמו פתח להותיר את הריבית ללא שינוי בחודשים הקרובים".

בהתייחס למדד יולי הגבוה, אומר גולזן כי המדד הדגיש את הלחצים האינפלציוניים המקומיים, הנובעים מסביבת הפעילות הגבוהה, מהצמיחה המתמשכת וממצבו האיתן של שוק העבודה. "למרות קריאותינו בשבועות האחרונים לכך שמחירי הדירות צפויים לבצע התאמה משמעותית בחודשי הקיץ, הבנק הופתע מעליית מחירים זאת, וכעת הוא מודאג מכך שהאינפלציה מתחילת השנה מצויה גבוה מעל ליעד המחירים, גורם העשוי לתדלק לכשעצמו את האינפלציה העתידית." יחד עם זאת, אומר גוזלן, כי "הבנק עדיין מצפה לחזרה לתוך תחום יעד המחירים במהלך הרבעון השני של 2009, מוקדם באופן מהותי מהערכותינו (אנו מעריכים כי היא תחזור רק במהלך הרביע השלישי) שכן תחזית זאת לוקחת בחשבון התמתנות משמעותית מאד באינפלציה במהלך המחצית הראשונה של 2009."

לסיכום אומר גולזן, כי "להערכתנו, סעיף הדיור צפוי להמשיך ולטפס גם בחודש אוגוסט, ובכלל האינפלציה הבסיסית צפויה להיוותר ברמה גבוהה בחודשים הקרובים ולהתמתן רק בשלבים מאוחרים יותר של 2009. לפיכך אנו מעריכים כי למרות הנטייה הניטראלית שמשדר הבנק גם החודש הזה יובילו אותו נתוני האינפלציה להמשיך ולהעלות את הריבית לרמה של 4.5%-4.75% בחודשים הקרובים."