תם עידן הורדות הריבית בעולם? מריל לינץ' - "ב-2008 נראה אינפלציה כמו שלא ראינו מ-1999"

הבנקים המרכזיים של הכלכלות הגדולות בעולם מאותתים נכון להיום על סוף עידן הורדות הריבית והסוחרים כבר צופים את הצעדים הראשונים בכיוון ההפוך.

בכירים בפדרל ריזרב (FED) הרימו השבוע את דגלי האינפלציה, לאחר שכבר הספיקו לחתוך שבע פעמים את שיעורי הריבית בארה"ב מאז חודש ספטמבר האחרון. נגיד הבנק המרכזי בבריטניה (BOE), מרווין קינג, חשף השבוע את תחזית המחירים הגרועה ביותר בעשור האחרון. צמיחה מהירה יותר עומדת מאחורי סירובו של נשיא הבנק המרכזי באירופה (ECB) לחתוך את שיעורי הריבית בתגובה למשבר האשראי העולמי. סטנלי פישר, נגיד בנק ישראל, צפוי, בהמשך לפרסום מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל, להתחיל לעלות את שיעורי הריבית במדינה.

"הבנקים המרכזיים לוקחים הפוגה, אבל זה גם יכול להפוך להיות הפסקה תמידית בהורדות הריבית", אמר היום תומאס מאייר, כלכלן בכיר בדויטשה בנק בלונדון. "הסיכון שלא נראה יותר הורדות ריבית מצד ה'פד' והבנק המרכזי של בריטניה הולך וגדל והשווקים כבר לא מצפים להורדות ריבית מצד הבנק המרכזי של אירופה".

הסכנה היא שמחירי המזון והאנרגיה עולים במהירות וגורמים לאינפלציה להחליף את האשראי-היקר בתור האיום הגדול על הכלכלה הגלובלית. המצב עלול להכריח את הבנקאים להתחיל לחשוב בכובד ראש על העלאת הריבית.

יושב ראש ה'פד', בן שלום ברננקי, חתך את הריבית האמריקנית, תוך תקופה קצרה, מרמה של 3.25% לרמה של 2%. הבנק המרכזי של בריטניה כבר חתך את הריבית שלוש פעמים לרמה של 5%. פישר הוריד בישראל את הריבית לרמה של 3.25% כאשר ביצע 2 הורדות רצופות של 0.5% בחודשים האחרונים.

על רקע כל הנ"ל, ענקית הבנקאות, חברת מריל לינץ', חוזה שהאינפלציה תזנק השנה ל-4.7% , הקצב המהיר ביותר מאז 1999 וזאת מאינפלציה של 3.4% בשנת 2007.

"האינפלציה מסובבת את היד של הבנקים המרכזיים", אומר היום טים דריסון, כלכלן בכיר ב-ABN אמרו בלונדון. "הם מתחילים להבין שהם יצטרכו לראות כלכלות חלשות יותר על מנת לשלוט באינפלציה".

חלק מהסוחרים מעלים כעת את ההימורים שה'פד' ישנה כיוון בהמשך השנה. המסחר בחוזים העתידיים על שיעורי הריבית האמריקנים בבורסת שיקגו מאותת כעת, בסבירות של 22%, על עלייה של רבע האחוז בשיעורי הריבית לרמה של 2.25% עד לחודש ספטמבר. לפני שבוע הסבירות עמדה על 7% בלבד.

בישראל רשמה האינפלציה עלייה של 1.5% בחודש אפריל והאינפלציה במונחים שנתיים עומדת כעת על 4.7%. שלמה מעוז, הכלכלן הראשי של אקסלנס נשואה כי "זה הזמן למנהיגות". הכלכלן והאסטרטג הראשי של בית ההשקעות מיטב, רון אייכל, אמר היום כי .