מחר החלטת הריבית: סקר של "בלומברג" קובע באופן נחרץ מה יקבע בנק ישראל

מחר בשעה 16:00 יפרסם בנק ישראל את החלטת הריבית לחודש מאי. כעת הריבית עומדת על 0.1% בלבד אחרי שלוש הפחתות ריבית דרמטיות מאז יולי 2014 ולפי סקר של "בלומברג" - 17 מתוך 20 כלכלנים חושבים שהריבית תישאר על כנה.

אורי גרינפלד, הכלכלן הראשי בפסגות: "בנק ישראל צפוי להשאיר את הריבית ברמה הנוכחית. סיבה ראשונה - השקל מול סל המטבעות - מאז הפחתת הריבית השקל מפוחת ב-0.5% לעומת סל המטבעות. הפחתת הריבית האחרונה 'עבדה' אז לא צריך להפחית את הריבית וכל הפחתת ריבית מהיום והלאה היא צעד חריג (ריבית אפס או ריבית שלילית) והחלטה כזאת תתקבל רק אם לא תהיה ברירה; סיבה שניה - הציפיות האינפלציוניות עלו בחודשים האחרונים וחזרו ליעד של בנק ישראל אז אין שום לחץ להפחית את הריבית".

יונתן כץ, הכלכלן של לידר: "מתחילת חודש מארס השקל התחזק ב-2.6% מול סל המטבעות וחזר כמעט לרמתו ערב הורדת הריבית המפתיעה בפברואר. כזכור, ייסוף חד בשקל היה אחד מהנימוקים העיקריים להורדת הריבית בסוף חודש פברואר. בנוסף, מדד מארס עלה ב-0.3% בלבד, ברף הנמוך של הציפיות המוקדמות וגם מסתמנת חולשה בתעשייה הישראלים שלא בענפי הטכנולוגיה. מנגד, ציפיות האינפלציה במשק עלו, גם בקרב החזאים (מ-0.7% לפני חודשיים ל-1.1% שנה קדימה) וגם בשוק ההון. עלייה בציפיות האינפלציה, בין היתר בשל עלייה במחירי הנפט בעולם, מקטינה את הסבירות להורדת ריבית נוספת".

בשורה התחתונה כותב כץ כי "לגבי העיתוי של הודעת בנק ישראל על שימוש בכלים מוניטאריים נוספים, לפי הערכתנו בנק ישראל ימתין לראות את מגמת השקל השבוע. המשך התחזקות השקל תגביר את ההסתברות לשימוש בכלים מוניטאריים נוספים, כנראה בסוף חודש מאי, אך אין לפסול מהלך כבר מחר."

• בנק אוף אמריקה: "צפויה צמיחה חזקה בישראל ביחס לעולם; האינפלציה תהיה 2.9%"
• הפרופסור שתומך בטראמפ במאבקו בפאוול ומה החשש הגדול של המשקיעים?

נציין כי היעד המרכזי של בנק ישראל הוא שמירה על יציבות מחירים בטווח אינפלציה של שנתית של 1% עד 3%. מדד המחירים לצרכן לחודש מארס עלה ב-0.3%. בנטרול סעיף הדיור ובהסתכלות רחבה יותר המשק נמצא בסביבת אינפלציה נמוכה ולכן בנק ישראל אמור לשמור על ריבית נמוכה.

נגידת בנק ישראל, ד"ר קרנית פלוג, אינה מרבה להתראיין, אך כשהיא מתבטאת היא הבהירה שטווח הפעולה של בנק ישראל מוגבל מבחינת גובה הריבית בגלל הריבית הנמוכה שיש בעולם. כלומר בנק ישראל לא יכול להעלות את הריבית בישראל בשעה שהריבית באירופה ובארה"ב אפסית.

בהיבט של שוק מטבע חוץ - שער הדולר ירד ביום שישי ב-0.6834% ושערו היציג 3.9240 שקלים. מתחילת השנה הדולר נסחר בתנודתיות, אך בדשדוש מול השקל ובסך הכל עלה רק ב-0.8%. זאת לעומת זינוק חד של 12% בשנת 2014. כל עוד הדולר נסחר מתחת לרמה של 4 שקלים - בנק ישראל ישאיר את הריבית נמוכה.

• הדולר מאבד 0.9% - למה זה טוב לארה״ב?
• הדולר והאירו צונחים - מה מושך אותם למטה?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

נקודה חשובה נוספת היא שוק הדיור שרבים מעריכים שכבר נכנס לשלב הבועתי. בנק ישראל אינו יכול לפעול בצד ההיצע - זה תפקידה של הממשלה והיא נכשלה בכך לחלוטין, אך בנק ישראל משפיע דרמטית על צד הביקוש - ריבית נמוכה מתדלקת את שוק הדירות למגורים. כאן הדילמה הגדולה של בנק ישראל גדול בגלל ההשלכות על הבנקים המסחריים.

דודי רזניק, מנהל מחקר אג"ח בלאומי שוקי הון, עם 7 המלצות לפעילות:

1 - מח"מ אחזקות של כ-5  שנים. מומלץ מח"מ אחזקות ארוך יותר בצמודי המדד. 2 - באפיק השקלי הלא צמוד, האפיקים הקצרים נסחרים בתשואות נמוכות במיוחד לכן אנו ממליצים על השקעה במזומן בשילוב אחזקת סדרות ל 5 שנים ומעלה. 3- לאור ירידת תלילות עקום הציפיות האינפלציוניות, אנו ממליצים  באפיק צמוד המדד על השקעה לטווחים ארוכים בלבד בשילוב רכישת מדד לשנה OTC. 4 - אחזקה מאוזנת לפחות בין שקלים לא צמודים לצמודי מדד, תוך מתן משקל גבוה מעט לאחזקת צמודי המדד. 5 - תלילות העקומים ירדה לאחרונה, אם כי עלייה מחודשת פחות סבירה כרגע. 6 - להימנע מאחזקת אג"ח בריבית משתנה על רקע הסיכוי הנמוך מאוד להעלאת ריבית בישראל בתקופה הקרובה. 7 - מרווחי התשואה השליליים בין ישראל וארה"ב עשויים להמשיך ולעלות. ככלל תוואי עליית הריבית בישראל צפוי לפגר אחר תוואי עליית הריבית של הפד.