סלקום או פרטנר - איזו מניה עדיפה כרגע?
חברות התקשורת סלקום 0% ו פרטנר -0.73% דיווחו בשבוע שעבר על תוצאותיהן לרבעון הראשון של 2018, כאשר התחרות הגוברת בתחום הסלולר נותנת את אותותיה על תוצאותיהן. מניות סלקום ופרטנר איבדו מתחילת השנה כ-30% מערכן וכעת Bizportal ערך השוואה של 5 נקודות מרכזיות העולות מהדו"חות הכספיים של שתי החברות. בחינת הנתונים מראה באופן חד משמי כי מבין שתי המניות החבולות, מניית פרטנר הינה האטרקטיבית יותר כרגע.
הרווחיות בסלולר
פעילות הסלולר הינה עדיין המגזר המהותי ביותר של שתי החברות, כאשר פרטנר הציגה תוצאות טובות יותר ביחס לסלקום ברבעון הראשון של 2018, עם שיעור נטישה נמוך יותר 8.8% לעומת 9.5% לסלקום, הכנסה חודשית ממוצעת ללקוח (ARPU) של 58 שקלים לעומת 52 שקלים בסלקום, ועל רקע התחרות הגוברת בתחום - דעיכת הכנסות מתונה יחסית של פרטנר (5%) לעומת ירידה של כ-14% בהכנסות סלקום.
שירותי הטלוויזיה
נוכח התחרות בתחום הסלולר, החברות מחפשות מנועי צמיחה חיצוניים כגון שירותי טלוויזיה ואינטרנט. מספר המנויים לשירותי הטלוויזיה של סלקום בסוף הרבעון היה גבוה יותר משל פרטנר - 184 אלף לעומת כ-65 אלף לקוחות לפטנר, אולם צריך לציין שפרטנר נכנסה לתחום זה מאוחר יותר. בבחינת התוצאות מתחילת הרבעון הנוכחי, ניתן לראות גידול של 22 אלף מנויים אצל פרטנר, לעומת גידול של כ-14 אלף מנויים אצל סלקום.
EBITDA
ה-EBITDA של שתי החברות כמעט זהה, אולם בחישוב המכפיל (שווי פעילות ל-EBITDA) לפרטנר יש מכפיל נמוך משמעותית לעומת סלקום. וכן שולי EBITDA גבוהים יותר 21.4% לעומת כ-19.3% בסלקום. בעניין זה צריך לציין כי שתי החברות מחשבות את ה-EBITDA באופן שונה במעט, כאשר לצורך השוואה מדויקת יותר בין שתי החברות יש צורך לנטרל כ-16 מיליון שקל מה-EBITDA של פרטנר. עם זאת, גם לאחר נטרול סכום זה, שולי ה-EBITDA של פרטנר גבוהים במעט ועומדים על כ-19.5%. גם גיל דטנר, אנליסט תקשורת וקמעונאות בלאומי שוקי הון מעדיף את מניית פרטנר ומציין כי מכפיל ה-EBITDA של פרטנר נמוך מהותית מהמכפיל של סלקום, באופן אשר מצביע על פרמיה גבוהה יותר בין שווי השוק לשווי הפעילות של פרטנר ביחס לסלקום.
נטל החוב
נטל החוב של סלקום כבד יחסית לנטל החוב של פרטנר, אשר אף הכריזה על תכנית רכישה עצמית של מניות בהיקף כ-200 מיליון שקל במסגרת תוצאותיה הרבעוניות. כך למשל, הוצאות המימון של פרטנר מהוות כ-2.2% מההכנסות, לעומת כ-3.5% מהכנסות סלקום. גם בבחינת יחס החוב ל-EBITDA שהציגו החברות ברבעון הראשון קיים יתרון בולט לפרטנר (1/5 או 1/6 עבור ה-EBITDA המנוטרל) ביחס לסלקום (1/14). לירן לובלין, אנליסט התקשורת של בית ההשקעות איביאי מעניק פרמיה של כ-40% על מחיר השוק לפרטנר, לעומת פרמיה של כ-17% לסלקום - לדברי לובלין, היתרון הבולט של פרטנר על סלקום נמצא במאזן החברה, בדגש על נטל החוב שהינו נמוך יחסית.
המניה
מניית סלקום איבדה מתחילת השנה כ-36% מערכה, לעומת כ-30% שאיבדה פרטנר. מבחינת הרווח הנקי, סלקום הציגה רווח נקי של כ-7 מיליון שקל ברבעון, לעומת רווח נקי של כ-9 מיליון שקל שהציגה פרטנר. בעניין תמחור המניה, גם בחינת מחירי היעד הנוכחיים של רוני בירון מאקסלנס ברוקראז' מעניקה יתרון למניית פרטנר עם פרמיה של כ-40% לפרטנר ביחס למחיר השוק ופרמיה של כ-29% לסלקום ביחס למחיר השוק.
- 1.עמי 03/06/2018 17:52הגב לתגובה זוהחוליים שהיו בעבר בחברות האלה לא עברו מהעולם, חזרתי לפרטנר, חשבתי שהם השתנו, אבל עדיין חיובים לא קשורים, כמו שליחות של סים, דבר שלא הזכירו ובכלל שלחו את הסים בדואר, הנטישה של הלקוחות תמשיך...
קרנות ההשתלמות באוגוסט: תשואה של כ-1.1% במסלול הכללי; כ-1.3% במסלול המנייתי
המסלולים הכלליים הניבו תשואה ממוצעת של כ-1.1% באוגוסט, והמנייתיים התקרבו ל-1.3%; אנליסט ומנורה בולטות בראש, מור וילין לפידות בתחתית; מתחילת השנה: פערים של יותר מ-1.5% בין מובילים לנגררים
קרן השתלמות אוגוסט אולי נפתח באי-ודאות בשווקים עם חששות גיאו-פוליטיים אבל הסתיים כשעוד חודש טוב לחוסכים. מדדי המניות סגרו בעליות נאות בארץ ובעולם, והתשואות בקרנות ההשתלמות ממשיכות לטפס, עם ממוצע של כ-1.1% במסלולים הכלליים וכ-1.3% במסלולים המנייתיים.
מנורה ואנליסט מושכות קדימה במסלול הכללי
במסלולים הכלליים, שמיועדים לרוב הציבור ומחזיקים בתמהיל מגוון יחסית של מניות, אג"ח ונכסים אלטרנטיביים, נרשמה באוגוסט תשואה בטווח של 0.92% עד 1.24%. את הטבלה החודשית הובילה קרן ההשתלמות של אנליסט, עם 1.24%, כשאחריה מיטב עם 1.19% ומנורה עם 1.17%.
בתחתית הטבלה עומדת קרן ההשתלמות של אינפיניטי, עם תשואה של 0.56% בלבד, נמוכה משמעותית מהממוצע הענפי. מעליה נמצאת ילין לפידות עם 0.92% ומגדל עם 0.97%.
אם מסתכלים על התשואה המצטברת מתחילת השנה, גם כאן אנליסט בראש עם 9.82%, כשמור (9.62%), מגדל (9.50%) וכלל (9.74%) קרובות אליה. בתחתית נמצאות אינפינטי (0.56%) ילין לפידות (8.19%) והראל (8.15%).
- "רציתי לפדות קרן השתלמות, והציעו לי הלוואה מהקרן - כדאי?"
- כך בדיקה פשוטה תוסיף לכם מעל ל- 50 אלף שקלים לחיסכון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בהסתכלות על שלוש השנים האחרונות אנליסט מובילה עם 35.29%, לפני מיטב (33.07%) ומור (33.56%). אינפיניטי משתחלת למרכז הטבלה עם תשואה של 32.41%, קצת מעל כלל וילין לפידות. מנגד, הראל נשארת מאחור עם 26.65% בלבד - פער של כמעט 9% מהמובילה.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהירידות התאפסו - הבנקים ללא שינוי, מדד הביטוח מטפס 0.3%
המומנטום השלילי של "נאום ספרטה" נקטע, אחרי נפילות במדדים משעות הבוקר שהגיעו לירידה של עד 2.5% בת״א 90 ויותר מ-3% במדד הביטוח, הירידה נבלמת ומדדי הדגל בטריטוריה של כמינוס חצי; תדיראן קופצת אחרי כניסת לתחום קירור חוות שרתים
אחרי המכירה החזקה של המניות בבוקר, מדדי ת"א נסחרים בירידות קלות. מדד ת"א 35 יורד 0.2% ומדד ת"א 90 יורד 0.3%. במבט על הסקטורים, מדד הבנקים יורד 0.3% ומדד הביטוח עבר לעליה של 0.2% אחרי שירד יותר מ-3% מוקדם יותר הבוקר.
את המחזורים הגדולים כמובן מרכזים מניות הבנקים, פועלים ולאומי, שמחקו את הירידות ונסחרות בעליות קלות. נייס ונובה נסחרות בעליות הודות לארביטרז' חיובי.
עוד במוקד, אפשר להסתכל על המניות הביטחוניות כדי לנסות ולהבין את הדאגה של המשקיעים. מצד אחד, אם ישראל באמת תהיה מבודדת, יהיה צורך להגדיל את התקציבים והרכישה מהחברות הביטחוניות המקומיות, אך מהצד השני כל הצמיחה מול העולם נעלמת ברגע. המון חברות עושות פעילות במדינות זרות, בדגש על ארה"ב ואירופה, שם חברות נאט"ו מצפות להגדיל את התקציבים בצורה מהותית. נקסט ויז'ן -2.67% בולטת בירידה של עד 3%.
הבנקים חזקים - הציבור חלש. אין מספיק תחרות, והבנקים מצפצפים עלינו - אפס על ריבית עו"ש ביתרת זכות, 12.2% על ריבית עו"ש ביתרת חובה. הנגיד ובנק ישראל מסבירים לנו שהם עושים הכל כדי לשנות את זה - הם מסבירים את זה כבר שנים, אבל שום דבר לא השתנה למעט דבר אחד - הרווחים של הבנקים. הם שוברים מדי שנה שיאים. על חשבוננו. פרופ' אמיר ירון מתעתע בציבור - מדבר על החלשת הבנקים, בפועל הוא רק חיזק אותם ופגע בציבור; האם 10 מיליונים איש אנונימיים פחות חשובים מעשרות החברים והמכרים של הנגיד במערכת הבנקאית? בסוף הכל אישי - הנגיד: "פועל להעביר את הכוח מהבנקים לציבור" - האומנם?
- נאום נתניהו, הירידות בבורסה והדולר
- נעילה שלילית בת"א: איידיאי צנחה 7.7%, הראל ומנורה 5.6%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
נתניהו הטיל אתמול פצצה. הוא דיבר על משק אוטרקי, על ספרטה. חצי מהעם לא הבין על מה הוא מדבר וחיפש בגוגל ובצ'אטים הסברים. הוא דיבר על ניתוק מחלק מהעולם המערבי. הוא האשים את העולם המערבי בכניעה לאסלאם. בואו נניח שהוא צודק. אז מה? זה העולם החדש - אם ספרד וצרפת הן מדינות עם משקל גדול של מצביעים איסלמיים זאת המציאות - זו הדמוקרטיה. אנחנו רוצים להיות ברוגז עם חצי מהעולם? אין איסלאם מתון? אנחנו לא עונים, רק שואלים, וברור שיש כאן גם זוויות פוליטיות וביטחוניות. אבל עכשיו נוספה סוגייה נוספת - הכלכלית.
