UBS: "לישראל כלכלה חזקה; הבחירות מקשות על התחזית ל-2020"

בנק ההשקעות מפרסם את תחזיתו לשנה הבאה על רקע חוסר הוודאות הפוליטי, כשלטענתו, הטכנולוגיה והקיימות יובילו את המשק הישראלי בעשור הבא; מה ההמלצות של UBS למשקיעים ומה צפוי לנו בעשור הקרוב בעולם?

ארז ליבנה | 20/11/2019 11:40 (4)

נושאים בכתבה UBS אינטר ישראל שווקים גלובליים שוק ההון

ענק ההשקעות, UBS, מפרסם את תחזיתו לישראל ל-2020 והלאה אל העשור הקרוב. לפי הבנק, "הכלכלה תחרותית מאוד אך השינויים הדמוגרפיים והגיאופוליטיים מחייבים מעקב".

מתוך התחזית של מחלקת ניהול העושר של UBS, עולה כי בחירות פוליטיות מקשות על הכנת התחזית ל-2020, אך החדשנות, המונעת על ידי טכנולוגיה וקיימות, תוליד מנצחים ומפסידים חדשים בעשור הבא.

ההמלצות העיקריות של UBS לשנה הקרובה הן, השקעה במניות איכותיות ונושאות דיבידנדים, כמו גם בחברות מקומיות וממוקדות בצריכה, החשופות פחות למלחמת הסחר ולהוצאות עסקיות.

כמו כן, קוראים בבנק לאימוץ "גישת שביל הזהב" לאגרות החוב, לנוכח תשואות נמוכות מאוד על החובות הבטוחים ביותר וסיכוני אשראי מאמירים בקרב מנפיקים עתירי תשואה. בנוסף, UBS מעריכים כי תהיינה העדפה למתכות יקרות על פני סחורות מחזוריות, כמו גם שילוב של מטבעות בטוחים עם מטבעות בעלי תשואה גבוהה. בתחום ההשקעות האלטרנטיביות ממליצים לבחון העדפה לרגישות נמוכה לתנודות השוק.

מארק האפלה, מנהל ההשקעות הראשי של UBS Wealth Management: "בחירות, מתחי הסחר ותמהיל משתנה של מדיניות מוניטרית ופיסקלית צפויים להכתיב 'שנה של בחירות' ב-2020.

"ואולם, המשקיעים צריכים להסתכל אל מעבר ל-12 החודשים הבאים, אל "העשור של השינוי" שבו מנצחים ומפסידים חדשים עשויים לשנות את אופן הקצאת ההון של המשקיעים".

לגבי התחזית לישראל אמר דר' אודי דהאן, מנכ"ל UBS Wealth Management ישראל: "הכלכלה הישראלית תחרותית מאוד, נתמכת על ידי מודל צמיחה דינאמי שמונע על ידי סקטור ההיי-טק. שילוב של מסגרת מדיניות מאקרו-כלכלית מבוססת, מיצוב חוב חזק ואוכלוסייה בעלת הון, הביאו בעבר לחוסן בפני זעזועים. עם זאת, יש לעקוב אחר אתגרים דמוגרפיים ארוכי טווח, מערכת פוליטית מקוטעת וחששות גאו-פוליטיים מתמשכים."

קיראו עוד ב"שוק ההון"

ומה קורה בעולם?

בשנות העשור הקרוב יתמודדו המשקיעים עם עולם שהשתנה. כ-790 מיליון בני אדם יעברו להתגורר בערים. כוח העבודה במדינות המפותחות יתכווץ ב-25 מיליון ויגדל ב-470 מיליון בני אדם בכלכלות המתעוררות. מספר משתמשי האינטרנט צפוי לגדול מ-4.3 מיליארד כיום ל-7.5 מיליארד בני אדם.

אתגרי הקיימות והטכנולוגיה הקשורים לגורמים אלה ואחרים יוצרים הזדמנות, קובע הדו"ח. ככלל, הנושאים המובילים בהשקעות לטווח רחוק לשנה הקרובה הם הטרנספורמציה הדיגיטלית, טיפולים גנטיים, ומחסור במים.

בנוסף, ככל ש-2020 מתקרבת והולכת, המשקיעים מתלכדים סביב סטנדרטים גלובליים שיהפכו את ההשקעות בנות קיימא במיוחד, לנגישות יותר ללקוחות. הנגישות המשופרת מתבטאת בעקרונות פעולה של ה-International Finance Corporation for Impact Management כמו גם במאמצים של ה-International Institute for Finance לפישוט המינוח של ההשקעות בנות קיימא.

UBS, שהינו ה-wealth manager הגלובלי הגדול בעולם, ו-Blackrock, מנהל הנכסים הגדול בעולם, תומכים במאמצים אלה.

תחזית כלכלית: ירידה קלה בצמיחה; האינפלציה תישאר נמוכה

בתרחיש הבסיס של UBM, כלכלת העולם תצמח ב-2020 ב-3%, ירידה קלה מ-3.1% ב-2019, לפי הדו"ח. הצמיחה בשווקים המפותחים תואט מ-1.6% ל-1.1%, בעוד שהצמיחה בשווקים המתעוררים תואץ מ-4.2% ל-4.6%. אולם, אי-הוודאות גבוהה בשני הכיוונים ותלויה בהחלטות הגאופוליטיות ובמדיניות, כמו גם בקלפיות במדינות השונות.

כמו כן מעריכים בבנק ההשקעות כי העולם ימשיך כנראה לשמור על אינפלציה נמוכה. שיעור האינפלציה העולמי ירד מ-3% ל-2.9%. התשואה על אג"ח אוצר אמריקאיות ל-10 שנים תרד ל-1.8% עד סוף 2020, ואילו מדד ברנט של מחירי הנפט הגולמי ירד ל-60 דולר לחבית.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(4):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

3.
טאואר 20/11/2019 14:31
הגב לתגובה זו
עדיין ריוחי . בעוד שטבע הכושלת עולה כאילו היא מניית השנה
2.
כלכלת מיסים 20/11/2019 13:48
הגב לתגובה זו
ממשלה עשירה ובזבזנית ואזרחים עניים. הבורסה משקפת את המצב הכלכלי והתוצאות של החברות מעידות המצב. פושר עד גרוע . אם המצב כל כך טוב איך הבורסה בקרשים.או שהעם טיפש או שיש פה משהו מעוות או שניהם יחד
1.
ארי 20/11/2019 12:22
הגב לתגובה זו
לא פלא שהם לא מצליחים לתת תחזית לישראל. רק מתפלל שלא תהיה עוד בחירות, כי הגרעון כבר כעת בחריגה של 10 מיליארד לפי האוצר
תתרגל 20/11/2019 12:41
הגב לתגובה זו
וגם אם יהיו עוד בחירות אז יהיו זה לא משנה בכלל גם הגירעון חסר משמעות כל המדינות בגירעון כי זו המשמעות של בועת חוב

חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסף

הגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים

הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?

תמיר חכמוף | 10/11/2025 06:54

נושאים בכתבה חיים כצמן

במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.

זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.

הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.

השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.

היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.

להמשך הכתבה לחץ כאן