בנק ישראל: הצמיחה במשק מחלחלת גם לחברות הקטנות

"הצמיחה במשק מתבססת ומחלחלת לענפי המשק השונים, לתעשיות ברמות הטכנולוגיה השונות וגם לחברות הקטנות. בתחום המימון חלה ירידה בעלויות וגידול בהיקף מקורות המימון, וממנו נהנו גם העסקים הקטנים", כך אמרה היום (שלישי), ד"ר קרנית פלוג, היא מנהלת מחלקת המחקר בבנק ישראל, בועידה השנתית לעסקים קטנים ובינוניים שנערכה על ידי גלובס ייזום "ב"גן אורנים" בת"א.

ד"ר פלוג ציינה, כי צמיחת המגזר העסקי, שהחלה מאמצע 2002 והסתכמה בשנת 2004 ב-6%, התפרסה כמעט לכל ענפי המשק העיקריים. התוצר של ענפי התעשייה, התחבורה והתקשורת, המסחר ושרותי האוכל וההארחה גדלו בשעורים שבין 6% ל-9%. לעומתם, התכווץ תוצר ענף הבנייה בכ-7%.

ד"ר פלוג עדכנה עוד, כי בתעשייה, הקיפה הצמיחה את כל רמות הטכנולוגיה, אם כי עוצמתה הייתה הגבוהה ביותר בענפים עתירי הטכנולוגיה, והנמוכה ביותר במסורתיים. היא מספרת, כי הצמיחה הובלה על ידי ההתאוששות בסחר העולמי בכלל ובענפי הטכנולוגיה העילית בפרט, והרגיעה היחסית במצב הבטחוני. זאת נתמכה, לדבריה, על ידי המדיניות התקציבית והמוניטרית, שהשתקפה בריביות נמוכות יחסית - הן ארוכות והן קצרות.

לדבריה של ראש מחלקת המחקר בבנק ישראל, המדיניות המקרו כלכלית, לצד ירידה בפרמיית הסיכון של המדינה, השתקפו בכך שהתשואות על אג"ח ממשלתיות ירדו לרמות נמוכות, וכך גם הריבית על המק"מ. כל אלה התבטאו בירידה ניכרת בעלויות המימון של הפירמות. גם סך מקורות המימון שעמדו בפני הסקטור העסקי התרחבו מאוד (מכ-18 מיליארד לכמעט 50 מיליארד שקל) ומקורות המימון גוונו: לעומת ירידה נטו באשראי הבנקאי, שבעבר היה המקור העיקרי למימון פעילות המגזר העסקי, גדלו בעיקר מקורות מימון אלטרנטיבים כגון: גיוס באמצעות אג"ח קונצרניות שהוכפל, גיוס של חברות בבורסות בחו"ל ששולשו, וכן עלו הגיוסים באמצעות חברות הון סיכון ובבורסה בת"א. עם זאת, ציינה פלוג, מקורות המימון הללו מיועדים בד"כ לחברות גדולות ומבוססות, או לחברות שעיסוקם בתחומים ספציפים (כמו חברות הטכנולוגיה העילית).

ד"ר פלוג הדגישה, כי ירידת אשראי ללווה בודד או קבוצת לווים לצד שינוי במדיניות הבנקים עצמם הובילה, ככל הנראה להגדלה מסויימת של משקלם של העסקים הקטנים והבינוניים בסך האשראי. ההתאוששות בפעילות בענפים בהם התחוללה, ניכרת על פי ממצאי סקר החברות של מחלקת המחקר של בנק ישראל, בקרב חברות בכל הגדלים: כך למשל, פעילותן של החברות הקטנות ובינוניות בתעשייה, שנפגעה באופן קשה יותר מהגדולות בתקופת המיתון, מתאוששת מאז המחצית השנייה של 2003 במהירות. תמונה דומה עולה גם בענף השרותים. לעומתם, המשבר בקרב החברות הקטנות בענף הבנייה הוא העמוק ביותר, בעוד שהתכווצות פעילותן של החברות הבינוניות מתונה מזו של הגדולות.

באשר לקשיי המימון של הפעילות העסקית, ציינה פלוג, כי מתוך סקר החברות עולה שהוקלה מגבלת המימון בחברות בכל קבוצות הגודל, אם כי רמתם של קשיי המימון בכל התקופות היא הגבוהה ביותר בקרב החברות הקטנות, והנמוכה ביותר בקרב החברות הגדולות.