איך הצליח איציק שנידובסקי לייצר לכם תשואה עודפת?
שנת 2023 היתה טובה לבית ההשקעות אנליסט. הבית גדל בהיקף הכספים המנוהלים בקופות הגמל, בקרנות ההשתלמות וקרנות הנאמנות מ-20 מיליארד שקל ל-30 מיליארד שקל. הסכומים עדיין קטנים לעומת הגופים המובילים, אבל חברת אנליסט מספקת תשואות טובות למשקיעים על פני שנים והיא מדורגת במקום הראשון באפיקים כמו קרנות השתלמות כלליות, מנייתיות, קופות גמל להשקעה ותוכנית חיסכון לכל ילד.
איציק שנידובסקי, מנכ"ל אנליסט - הטייה למניות טכנולוגיה
מה הסוד של אנליסט? איציק שנידובסקי, מנכ"ל אנליסט, מסביר בשיחה עם ביזפורטל שזה תמהיל של היצמדות לעקרונות השקעה בסיסיים, וותק וניסיון רב של מנהלי ההשקעות בבית ושיטת עבודה שבסיסה - אנליזה-אנליזה-אנליזה.
"שיטת העבודה שלנו באנליסט לא השתנתה הרבה שנים, אנחנו לא פועלים לפי טרנדים אופנתיים, ולא עושים פעולות קיצוניות ומזיזים בין שווקים", אומר שנידובסקי, "מה שעוד מאוד מאפיין אותנו זה שיש לנו צוות של מנהלי השקעות מאוד מאוד ותיקים ומנוסים. אנשים מנהלים קרנות כבר עשרות שנים, 20 שנה ויש גם קרנות של 30 שנה. קח לדוגמא את ערן גולדרינג שהוא מנהל אצלנו קרוב ל-30 שנה, יש כמובן את שמואל לב, אחד מבעלי השליטה שמנהל השקעות כבר מעל 30 שנה. אותם אנשים מנהלים את הכסף של המשקיעים ולכן גם אפשר לבחון אותנו לאורך זמן".
- הראלי בבורסה הקפיץ את שורת הרווח של אנליסט יותר מפי 5
- למה קרנות ההשתלמות של אנליסט מאכזבות בחודשים האחרונים ומה צפוי בהמשך?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
סוכני הביטוח מזיזים את הכספים בגמל ובקרנות ההשתלמות
בבחינה לאורך זמן, האנליזה משתלמת. התשואות של אנליסט טובות. אבל הבית נשאר יחסית קטן-בינוני כשגופים רבים עקפו אותו בסיבוב. "יש לזה כמה סיבות", אומר שנידובסקי "אנחנו צומחים אורגנית. יש הרבה גופים שבשנים האחרונות התמזגו ונמכרו וכך גדלו. אנחנו לא רכשנו שום גוף ולא התמזגנו, התשואה אצלנו היא של צוות שרץ פה הרבה מאוד שנים וחתום על זה בצורה ישירה.
"בתחומים כמו קופות גמל להשקעה ומסלולי מניות אנחנו מהווים חלק משמעותי מהגיוסים, הרבה יותר מהגודל היחסי שלנו בתעשייה. בקופות גמל להשקעה לדוגמה אנחנו מעל 10%. אז אנחנו גדלים אבל מסיבות היסטוריות ובהיקפים נמוכים היסטורית, אנחנו לא בהיקפים גדולים עוד יותר. מעבר לכך, התחלנו לעבוד מול סוכני הביטוח רק בשנתיים האחרונות. להערכתי 90% מהתנועה של כספים בחיסכון ארוך טווח מתנהלת על ידי סוכני הביטוח".
ממה נובעת ההצלחה ארוכת הטווח שלכם?
"לאורך כל ההיסטוריה שלנו נצמדנו למחקר. בתחילת הדרך חלק גדול יותר מהתיק שלנו היה בישראל, גם ההיקף שלנו היה יותר קטן ויכולנו לבחור ניירות ערך שעזרו לנו לספק תשואה. בהמשך השקענו במשקל יחסית גבוה באנרגיה ירוקה וחברות מתחום ה-IT, ומנגד דווקא נמנענו מחברות כמו טבע ופריגו שהיו בולטות לפני מספר שנים במדדים וכך נחסכה מאיתנו הירידה בהן. אנחנו לא הולכים לפי הקונסנזוס שיש בשוק, אלא לפי מה שאנחנו מאמינים בו אחרי בדיקה ומחקר.
- אקזיט של מילארד שקל על ההשקעה במניית הבורסה
- אהרון פרנקל מגדיל שוב את אחזקתו בתמר פטרוליום – נותר ללא מתחרים בקרב על השליטה אחרי שרק אתמול ר
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את...
"ככל שגדלנו עם השנים, הגדלנו את הרכיב בשוק האמריקאי שבו אנחנו משקיעים עם דגש על הטכנולוגיה. אנחנו רואים את יצירת הערך שהתחום הזה מייצר ומסתכלים קדימה ומעריכים שזה יימשך".
הטכנולוגיה במשקל יתר
לאנליסט אין כמעט השקעות לא סחירות בקופות ובקרנות השתלמות. הנכסים האלו התבררו פעמים רבות כנכסים רעילים, שמוחזקים בכוח בשווים גבוהים. אבל בסוף אין ברירה ומנהל ההשקעות מפחית אותן. "אין לנו נכסים סחירים ולא נפגענו משערוכים שליליים בשנה החולפת כמו מנהלי השקעות אחרים. כל ההשקעות שלנו הן בהתאם למחיר השוק".
והשקעות באג"ח, איפה הייתם בשנים האחרונות?
"לא נפגענו מעליית התשואות בשנים האחרונות כי יחסית היינו קצרים ובשנה האחרונה אנחנו כן מאריכים מח"מ בארץ ובחו"ל".
שנידובסקי מציין שלאורך השנים עזרה לתשואות היכולת של מנהלי ההשקעות של הבית לא להירתע ולהגדיל פוזיציה כשהשוק יורד ולפעול נגד מגמה. "הדוגמה הבולטת מהשנים האחרונות היא במשבר הקורונה כשבמהלך 2020 הגדלנו טכנולוגיה כבר בשלב הירידות החדות. גם ב-2022 הגדלנו ניירות שירדו בגלל עליית הריבית כמו נדל"ן. באנליסט יש את האומץ המקצועי לפעול נגד המגמה, נגד הקונסנזוס".
השם אנליסט היה הברקה
השקעות ערך הן עדיין הליבה שלכם?"מה שמאפיין ומייחד את ה-DNA של הבית זו האנליזה לאורך כל כמעט 40 שנות קיומה של החברה הזאת. למי שהגה את הרעיון לקרוא לבית ההשקעות בשם הזה הייתה הברקה. על זה הבית הזה נבנה, זה הדגש העסקי. יש לנו מחלקת אנליזה גדולה, ולאורך כל השנים אנחנו משקיעים המון באנליזה, משתדלים ללמוד את החברות לעומק, לבקר בחברות, לחפש את הסגמנט הבא, את הדברים הבאים. אנחנו אנליסטים.
"בשוק האמריקאי שיטת ההשקעות שלנו שונה. רוב ההשקעה היא דרך עוקבי מדדים. לאורך זמן קשה להכות את ה-S&P. אז היו לנו כמה הצלחות מאוד יפות גם בתחום הנדל"ן בארצות הברית שעשו הרבה יותר מהמדדים. חברות כמו סיימון, כמו בוסטון פרופרטיס וחברות נדל"ן נוספות. אבל לב ההשקעה של הפוזיציה בחו"ל היא דרך מדדים".
גדלתם ב-10 מיליארד ב-2023. זה יימשך?
"אנחנו לא יודעים לתת תחזיות כאלו. אני חושב שגוף שיידע לתת תשואות עודפות יקבל הפקדות ויצירות מלקוחות. האתגר והמשימה שלנו הם להמשיך לתת ערך מוסף לעמיתים בצורה מושכלת, בצורה אחראית.
"אנחנו נמצאים בסביבה מקומית מאוד מאתגרת מבחינה ביטחונית, פוליטית, כלכלית. הכל קשור אחד בשני וזה אתגר לא קטן לנהל השקעות בישראל. אז קשה באמת בתחום שלנו לתת הערכות ותחזיות. תסתכל על כל התחזיות של כל האנליסטים בכל העולם בתחילת 2023 - אף אחד לא היה בכיוון הנכון".
שנידובסקי מדגיש כי האיומים הביטחוניים מאוד גדולים בעיקר בגזרה הצפונית, ושהבורסה בתל אביב מגיבה מצוין באופן יחסי למצב, אפילו מפתיעה בכך שרמת המדדים גבוהה ממד שהיתה לפני המלחמה. גזרה צפונית לדעת כל מנהלי ההשקעות לא גלומה במחירים וזה סיכון גדול לשוק.
מבחינת איגרות חוב, שנידובסקי מאמין באיגרות חוב לזמן בינוני של 5 עד 7 שנים, ומבחינתו הדבר הכי חשוב בהיבט הכלכלי הוא מתווה הורדת הריבית. זה הסיפור המרכזי של 2024 והוא ישליך על התשואות במניות ובסקטורים שונים. שנידובסקי מעריך שירידת הריבית צפויה להשפיע לטובה על מניות הנדל"ן המניב, ובכלל מניות הנדל"ן, גם יזמיות הבנייה, מעניינות להערכתו. השוק בת"א אומנם מסוכן על רקע אי הוודאות בתחומים שונים, בעיקר ביטחונית וכלכלית, אבל התמחור להערכת שנידובסקי במגזרים מסוימים נוח. כך למשל תחום ה-IT.
אלא שהדגש של אנליסט הוא על מגזר הטכנולוגיה. התיק של אנליסט מוטה טכנולוגיה, אבל עם הסתייגות - האנליזה השוטפת של הבית תלויה כמובן בתמחור של השווקים והמניות והיא גמישה מחשבתית. מה שטוב עכשיו יכול להיות לא רלבנטי עוד חודשיים.
ועל רקע זה, שנידובסקי חוזר על הכלל הידוע והחשוב - אל תנסו לתזמן את השוק. משקיעים לטווח ארוך בקופות גמל, קרנות השתלמות ופנסיה, לא צריכים לבצע פעולות והעברות של כספים ממסלול למסלול רק כדי לתזמן את שוקי המניות - לנסות להעביר למסלולים עם פחות מניות מחשש למפולת ולהעביר למסלולי מניות כאשר הם סבורים שהשוק יעלה. לרוב זה נגמר בהפסדים גדולים למשקיעים - הם יוצאים במחירים נמוכים וחזרים במחיר גבוה יותר ומאבדים תשואה.
- 11.שנידובסקי הוא איש שיווק ולא מנהל השקעות בפועל (ל"ת)טום פלד 07/01/2024 05:49הגב לתגובה זו
- 10.סתם 06/01/2024 11:05הגב לתגובה זואנליסט אגרסיבית 10% ממוצע לשנה,30% בשלוש,ניהול ארכאי של 3.5%
- 9.האנליזה 06/01/2024 10:55הגב לתגובה זושל שמואל לב הורידה את הגמישה בשנת 2008 ב 60%!!
- 8.יאצק 05/01/2024 15:51הגב לתגובה זוכלקוח ותיק ומרוצה של אנליסט, ראוי לציין את חלקו של נועם רוקח בתוצאות המצוינות.
- 7.אבי 05/01/2024 15:41הגב לתגובה זוהיתה חסרה לי מילה טובה על נעם רוקח שלצערי עזב לאחרונה את החברה. ללא ספק היה אחראי מרכזי להשגים של החברה.
- 6.בני 05/01/2024 11:37הגב לתגובה זועזבתי אותם לפני מספר שנים עם לא מעט חסכונות אחרי כ 20 שנה ואפילו לא טרחו להרים טלפון לשאול למה.
- ניסיתי להצטרף עם מיליון שקל. הטלפנית שלחה אותי לחפשסוכן (ל"ת)לא עניין אותה 20/01/2024 03:39הגב לתגובה זו
- 5.אבי הסוכן 05/01/2024 08:41הגב לתגובה זוהבעיה היא המיצוב... מעולם לא ראיתי שיווק טוב של הגוף הזה... אני מבין "תנו לתשואות לדבר" זה קצת שנות ה80. 2024 תעשו שיווק תעשו מתיחת פנים למותג וכן סוכנים הם לא האוייבים שלכם ולא של הלקוחות תנו לאינטרס להתיישר. ולך המרואיין אל תירק לבאר שאתה שותה ממנה!
- 4.אנונימי 05/01/2024 04:07הגב לתגובה זואנליסט יודעים את העבודה , הם וילין לפידות בתי השקעות רציניים
- 3.החיים 04/01/2024 20:43הגב לתגובה זוניהול השקעות צריך להמדד רק על תקופה ארוכה של מספר שנים היו לא מעט כוכבים...שאורם דעך בדרך כלל קוף שמשקיע במדדים ינצח את הכוכבים הזמניים היום כולם ירוצו להעביר השקעולת אליו על סמך הביצועים בשנה האחרונה בעוד כמה שנים הם עשויים לגלות שביצועי העבר לא מעידים על העתיד
- נכון 06/01/2024 10:58הגב לתגובה זו!!!
- הם ממש 04/01/2024 21:28הגב לתגובה זותורן, תבדוק תשואות 10 שנים, 15 שנה ותראה, גמל מניות 15 שנה 552%...
- 2.משה 04/01/2024 16:17הגב לתגובה זואנליסט קטנים כי הם יקרים. למה לשלם יותר דמי ניהול אם רוצים מסלול שקלי או s&p500 או מדדים? יש להם יתרון מסויים במסלולי מניות בארץ, על זה שווה להוסיף קצת דמי ניהול.
- הסיבה 04/01/2024 21:27הגב לתגובה זוכי לא עובדים חזק עם סוכני ביטוח רוב השאר עובדים חזק ומגייסים... אני עם אנליסט מ2004 ותודה לאל...
- 1.תעשו אמליזה על "שירות"הלקוחות שלכם - אין שרות! (ל"ת)משקיע 04/01/2024 16:07הגב לתגובה זו
- שירות (ל"ת)אחלה 04/01/2024 21:24הגב לתגובה זו
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
עוד צרות: בי-קיור לייזר גילתה בטעות שאין אישור למוצר; הבעלים התפטר
בי קיור לייזר חברת אריקה ביו קיור אריקה בי-קיור -9.33% גילתה שהיצרן הסיני אשר מייצר עבורה חלק מהמוצרים, אינו מחזיק באישור CE. לטענתה ההשפעה אינה מהותית, אך במקביל - יו"ר הדירקטוריון והבעלים מיקי שלוסר התפטר מכל תפקידיו. לטענת החברה, היצרן מספק מוצרים המהווים כ-12% ממכירות החברה מתחילת שנת 2021 ועד היום. לאור העובדה שהוא לא מחזיק באישור המאפשר לו לייצר עבורה את החומרים, החברה עצרה את המכירות.
הסיפור של החברה הוא עצוב. היא התרסקה ב-77% בשנה האחרונה ולא מצליחה להתרומם מההנפקה. בחודש אוקטובר דיווחנו כי הדח"צים של אריקה בי-קיור מתפטרים בשל "כשלים בחברה". גם סמנכ"ל הכספים החדש התפטר אחרי שהמניה ירדה ב-95% בתוך שנה. המניה נסחרת כעת לפי שווי שוק של 19 מיליון שקל, אחרי שגייסה את הכסף בהנפקה לפי שווי של 512 מיליון שקל (הבעלים מיכאל שלוסר עוד רצה להנפיק אותה לפי שווי של מיליארד שקל), וכחלק מגל ההנפקות זינקה ביום הראשון ב-26%, לשווי של 646 מיליון שקל וזמן קצר אחרי ההפקה היא אפילו הגיעה לשווי של 800 מיליון שקל - צניחה מדאיגה.
בחזרה לסיפור שלנו. החברה טוענת כי ערכה בדיקות ביוזמתה, לאחר שלא התאפשרה כניסתו להונגריה של משלוח 12 מכשירי Cure-B Sport Laser, וזאת כי למכשירים אין אישור CE. "בהתאם לבדיקות שנערכו על ידי החברה בעקבות זאת, התברר לה כי קיים אישור CE כללי מיום 17 בספטמבר 2020 המתייחס ל Devices Laser intensity-Low בתוקף, ובנוסף, בידי החברה הצהרה חתומה של היצרן והנציג המקצועי של החברה לפיה לכלל מכשירי החברה הרלבנטיים יש אישור CE", כתבה בדיווח לבורסה.
עוד ציינה כי "להבנת החברה על היצרן לקבל אישור CE ספציפי עבור כל אחד מהמוצרים הנכללים. בהתאם למידע שנמסר לחברה על ידי היצרן, הוא פועל להשלמת המסמכים הנדרשים והסדרת האישורים עבור המוצרים שלעיל והחברה מעריכה כי אישורים כאמור יתקבלו בשבועות הקרובים".
מתברר כי במסגרת הבדיקות שנערכו על ידה, התגלה לחברה אתמול (שבת) כי בחודש פברואר התקבלה על ידי יו"ר הדירקטוריון הודעת מייל מנציג היצרן לפיה מבחינה טכנית רק דגמי ה- Classic Laser Cure-B וה-Pro Laser Cure-B אושרו באופן רשמי על ידי ה-CE וכי "באופן טכני הדגמים האחרים של החברה אינם יכולים לשאת את הלוגו של ה- CE". לטענתה, יו"ר הדירקטוריון לא טיפל בהודעה כאמור כראוי ולא עדכן על כך את הדירקטוריון. לכן, יו"ר הדירקטוריון הודיע כי הוא מבקש להתפטר מהדירקטוריון ומכל תפקידיו בחברה, לרבות תפקיד היו"ר.
להערכת החברה, השפעת עצירת המכירות של המוצרים האמורים לעיל על החברה אינה מהותית.
