הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
משקיע צעיר מנתח גרפים פיננסיים במחשב נייד קרדיט ביזפורטל
משקיע צעיר מנתח גרפים פיננסיים במחשב נייד קרדיט ביזפורטל

הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון

בעוד המוסדיים ברחו מהשוק בעקבות הכרזת המכסים של טראמפ, המשקיעים הפרטיים שקנו בירידות זכו לתשואה של 15% תוך חודש וקבעו שיא היסטורי של 36% מנפח המסחר

אדיר בן עמי | (12)
נושאים בכתבה משקיע פרטי משקיע מוסדי


המשקיעים הפרטיים, שלעתים קרובות מכונים "הכסף הטיפש" בשוק ההון, הוכיחו את עצמם כחכמים במיוחד במהלך התנודתיות האחרונה בשווקים. בעוד שאנשי המקצוע של וול סטריט מיהרו למכור מניות בעקבות הכרזת המכסים של הנשיא דונלד טראמפ ב-2 באפריל, הציבור הרחב של המשקיעים הפרטיים ראה בכך דווקא הזדמנות לקנייה.


הודעת המכסים של טראמפ גרמה לנפילה חדה בשווקים, עם אובדן של כ-6 טריליון דולר בשווי שוק במניות אמריקאיות תוך יומיים בלבד. קרנות גידור ומשקיעים מקצועיים אחרים מיהרו להיפטר ממניות, ואסטרטגים מובילים המליצו ללקוחותיהם לברוח מהשוק.


אולם מרבית המשקיעים הפרטיים התייחסו למצב בצורה שונה לחלוטין. מבחינתם, השוק היה פתאום "במבצע", מה שסימן זמן לקנות, לא לברוח. בדיעבד, התברר כי צדקו, כאשר טראמפ שינה את עמדתו שבוע מאוחר יותר והשהה את רוב המכסים ב-9 באפריל, מה שהוביל לזינוק של 18% במדד ה-S&P 500 מאז.


"המוסדות הגדולים הם אלה שגורמים למכירות ההמוניות," אמר מייקל אנטונלי, אסטרטג שוק בחברת בירד לניהול עושר פרטי. "הקמעונאים פשוט אוספים מניות בכל שבועיים, ובסופו של דבר, לחץ המכירה מסתיים – אוספים, אוספים, אוספים."


תשואה של 15% מאז אפריל

המשקיעים הפרטיים רכשו מניות בקצב שיא לאורך כל התנודתיות בשוק המניות, כאשר ה-S&P 500 צלל לסף שוק דובי ואז התאושש לרמה כמעט זהה לתחילת השנה בתוך חודש. אסטרטגיית קניית הירידות הניבה למשקיעים הקמעונאיים תשואה של כ-15% מאז ה-8 באפריל, היום לפני השהיית המכסים של טראמפ, כאשר הם השקיעו נטו 50 מיליארד דולר במניות אמריקאיות, על פי ג'יי.פי. מורגן צ'ייס.


"בעוד שכותרות מאיימות גרמו למשקיעים מוסדיים לסגת, המשקיעים הפרטיים הוכיחו נחישות יוצאת דופן והחזיקו בהשקעותיהם," הסביר דייב מאזה, מנכ"ל חברת ראונדהיל השקעות. "בסביבת שוק רוויית חששות, דווקא המשקיע הקטן שפועל בעקביות הוא זה שיוצא מנצח." "למרות שזה עשוי להיראות לא אינטואיטיבי, משקיעים פרטיים אינם מוגבלים על ידי מדדי השוואה או צורך לענות ללקוחות מודאגים, לכן הם המשיכו קדימה וקנו בירידות, מה שעבד שוב," הוסיף.


אמון המשקיעים הפרטיים בשוק המניות לא התפתח בן לילה, אלא התבסס לאורך זמן. נתוני בנק אוף אמריקה מצביעים על תופעה מרשימה: לקוחותיו הפרטיים רכשו מניות באופן עקבי במשך 22 שבועות רצופים עד לסוף השבוע האחרון – הרצף הארוך ביותר מאז שהבנק החל לעקוב אחר נתונים אלה ב-2008, כך על פי ניתוח שערכה האסטרטגית ג'יל קארי הול. בניגוד בולט לכך, קרנות ההשקעה האלגוריתמיות, הפועלות לפי מודלים שיטתיים, שומרות על פוזיציה זהירה במיוחד: חשיפתן למניות אמריקאיות נמצאת באחוזון ה-12 התחתון בלבד, הרמה הנמוכה ביותר כמעט מאז 2010, כפי שעולה מנתוני דויטשה בנק.

קיראו עוד ב"גלובל"


המניות כעת נסחרות כאילו המפולת מעולם לא התרחשה. מדד ה-S&P 500 נמצא בערך 4% מרחוק משיא כל הזמנים, בעוד מדד הנאסד"ק 100 עבר משוק דובי חזרה לשוק שורי. ההתלהבות גוברת ככל שהמתחים הכלכליים בין ארה"ב לסין מתמתנים והבית הלבן נראה כמרכך את גישתו למשא ומתן מסחרי.


תקופת צמיחה חסרת תקדים

אין זה מפתיע שמשקיעים צעירים נוטים להוסיף לתיק ההשקעות שלהם גם בתקופות של ירידות בשוק. משקיעים בני פחות מ-40 התנסו רק בשווקים עולים (שווקי שוורים) במהלך שנות הבגרות שלהם, ובכלל זה תקופת הצמיחה חסרת התקדים של 11 שנים – משיקום המשבר הפיננסי של 2009 ועד למגפת הקורונה. יחד עם זאת, גם משקיעים אלה מתמודדים עם אתגרים בשנה הנוכחית: למרות הישגיהם באפריל, ביצועי תיקי ההשקעות של המשקיעים הפרטיים נחלשו בכ-2% עד אמצע מאי, בעוד שמדד S&P נותר יציב יחסית באותה תקופה, כך על פי דוח של בית ההשקעות מורגן.


מסתבר שאמונם של המשקיעים הפרטיים בשוק קיבל חיזוק משמעותי מהתנהגות השווקים בשנים האחרונות. כך, למשל, תקופת השפל שנלוותה למשבר הקורונה נמשכה 33 ימים בלבד – הקצרה ביותר בתולדות שוקי המניות המודרניים. גם תקופת האינפלציה הגבוהה ב-2022, שבמהלכה איבד מדד S&P 500 כמעט חמישית מערכו, התחלפה במהירות יחסית בתקופה של שגשוג – שנתיים עוקבות עם תשואות של למעלה מ-20%. 


עוד נקודת ציון בולטת התרחשה עד לקיץ האחרון, כאשר השוק השלים מעל 350 ימי מסחר רצופים ללא ירידה יומית של יותר מ-2% – התקופה היציבה הארוכה ביותר מאז 2007.


השנה, משקיעים פרטיים היו אחד מהגורמים העיקריים לעלייה בשבוע האחרון של אפריל, אמרה וו מג'יי.פי. מורגן, כאשר פעילות מוסדית נותרה מתונה. מה-28 עד ה-29 באפריל, נתח השוק שנשלט על ידי משקיעים פרטיים הגיע ל-36%, הרמה הגבוהה ביותר אי פעם בנתוני ג'יי.פי. מורגן.


ההתנהגות העקבית של המשקיעים הפרטיים בשוק מערערת על הדעה הרווחת לפיה משקיעים אלה פועלים בצורה אימפולסיבית ונגררים אחר אופנות זמניות. האנליסטים ציינו כי התפיסה הציבורית נוטה לחלק את המשקיעים הפרטיים לשתי קבוצות קיצוניות: "יש נטייה לראות את המשקיע הפרטי או כספקולנט שרודף אחר רווחים מהירים, או כמשקיע שמרני המפקיד סכום קבוע במדדים מובילים. במציאות, רוב המשקיעים נמצאים באמצע," כתבו.

תגובות לכתבה(12):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 8.
    עושה חשבון 17/05/2025 07:59
    הגב לתגובה זו
    מלחמה כלכלית של טרמפ נראתה יותר מסוכנת ממלחמה של ישראל בשאריות חמס חיזבאללה וחוטים .אז המוסדיים עשו אחורה פנה והעלו את תא .
  • 7.
    אנונימי 16/05/2025 22:07
    הגב לתגובה זו
    כספי הפנסיה שלנו ולכן מחויבים לנו להיות סופר זהירים ומשקיע פרטי משקיע מכיסו ואם הפסיד אז הפסיד לעצמו ולא לציבור עליו הוא אחראי.
  • 6.
    דודו 16/05/2025 15:54
    הגב לתגובה זו
    תנו לכסף לעבוד ולא להתבלבל מרגשות הפחד ואי הוודאות. השוק יותר חכם מכם ארהב מדינה חזקה ותמשיך להתפתח גם ב50 שנים הקרובות.
  • 5.
    אנונימי 16/05/2025 13:19
    הגב לתגובה זו
    לנהוג לפי הספר. וחבל!
  • תודה על ההבהרה לכתב כי הוא חזק מבין את זה (ל"ת)
    גאון מתחלף 16/05/2025 22:09
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    שמוליק 16/05/2025 12:44
    הגב לתגובה זו
    מי מנהל את המוסדיים צעירים חרמנים חסרי ניסיון וזו התוצאה . נבהלים ובורחים .
  • 3.
    משקיע טיפש 16/05/2025 11:09
    הגב לתגובה זו
    כנראה שלא תמיד עודף ידע וניתוחים מוסיפים ערך למשקיע
  • 2.
    אנונימי 16/05/2025 10:16
    הגב לתגובה זו
    אני מאמין בדרך המחשבה והזהירות של החברות הגדולות שיצאו מהשוק כי השווקים נמצאים בשיא והתיקון מפולת בפתח
  • המוסדיים אחראיים לסכומי עתק של הציבור (ל"ת)
    גאון מוילנה 16/05/2025 22:08
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    החיים 16/05/2025 06:32
    הגב לתגובה זו
    השוק יכול לעלות להתנפחיום אחד משבר החוב של ארהב יתפוצץעוד שנתיים חמש או בתאריך אחרואז נבדוק מי השקיע נכוןטסלה כמשל נסחרת במכפיל מטורףאין סוף הבטחותביצועים שלא מצדיקים מחירומניה שטסה לשמיים
  • אבל מי שמוכר בהפסד אומר הרבה (ל"ת)
    אנונימי 16/05/2025 09:34
    הגב לתגובה זו
  • מוסדיים לא קונים טסלה (ל"ת)
    גאון הדור 16/05/2025 22:08
ביטקוין ירידות
צילום: רוי שיינמן

איבדו עשרות אחוזים: הביטקוין נפל - וחברות אוצר הקריפטו צנחו

המודל שאפשר למשקיעים מוסדיים להיחשף למטבעות דיגיטליים דרך מניות חברות האוצר מתגלה כפגיע במיוחד, כשהביטקוין יורד ב־15%, מניות החברות קורסות פי שניים ויותר, ובוול-סטריט מזהירים: הפרמיה המנופחת גובה את המחיר

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה ביטקוין קריפטו מיקרוסטרטג'י

ההשקעה שנחשבה לפופולרית ביותר השנה בקרב משקיעי הקריפטו - רכישת מניות של חברות שמחזיקות במטבעות דיגיטליים כנכס מרכזי - נקלעה לתקופה קשה. מחירי הביטקוין והאתריום ירדו, ומניות אותן חברות נסוגו אף בשיעורים חדים יותר. מיקרוסטרטג'י MicroStrategy Inc -1.26%  , שמוכרת כיום בשם סטרטג'י, הייתה החלוצה במודל הזה בהובלת מייקל סיילור. החברה, שהחלה כחברת תוכנה קטנה, הפכה לאחת המחזיקות הגדולות בביטקוין. בשיאה ביולי שוויה עמד על כ־128 מיליארד דולר, וכעת הוא ירד לכ־70 מיליארד.


הרעיון מאחורי חברות האוצר היה לאפשר למשקיעים מוסדיים, שלא יכלו לרכוש קריפטו ישירות, דרך עקיפה להשקעה במטבעות דיגיטליים. המשקיעים קנו מניות של חברות שהחזיקו ביטקוין או אתריום עבורם, מה שנחשב פתרון נוח למגבלות רגולציה. אלא שהמודל הזה יצר בעיה מובנית: מניות החברות נסחרו בפרמיה גבוהה ביחס לשווי האמיתי של המטבעות שברשותן. ברנט דונלי, נשיא ספקטרה מרקטס, הסביר כי “משקיעים שילמו שני דולר על כל דולר של ביטקוין שהחברות החזיקו בפועל”.


נקודת המפנה הגיעה ב־10 באוקטובר, כשנשיא ארה״ב דונלד טראמפ הכריז על הטלת מכסים חדשים על סין. ההודעה גרמה לגל מכירות בשווקים, והקריפטו הצטרף לירידות. השבתת הממשל הפדרלי וחוסר הוודאות סביב מדיניות הריבית של הבנק המרכזי הגבירו את הלחץ. 


 כשהנכס הבסיסי יורד, המניה יורדת יותר

מחיר הביטקוין ירד בכ־15% בחודש האחרון, אך מניית סטרטג'י איבדה 26%. הירידה החדה משקפת את האופי הממונף של החברות הללו: כשהנכס הבסיסי יורד, המניה מגיבה בעוצמה גדולה יותר. פיטר ת'יל, משקיע הון סיכון בולט, נמנה עם התומכים הבולטים בתחום חברות האוצר הקריפטו והשקיע במספר חברות מהתחום. BitMine Immersion Technologies, אחת החברות הגדולות בתחום האת'ריום שנתמכת על ידי ת'יל, איבדה יותר מ-30% מערכה בחודש האחרון. גם ETHZilla, שהחלה כחברת ביוטכנולוגיה והפכה לאוצר את'ריום בהשתתפותו של ת'יל כמשקיע, ירדה ב-23% באותה תקופה.


מתיו טאטל, שמנהל קרן סל שמטרתה להכפיל את תשואת סטרטג'י, חווה ירידות חדות עוד יותר, כאשר קרן MSTU שלו נפלה בכ־50%. לדבריו, “חברות אוצר דיגיטליות הן למעשה גרסה ממונפת של נכסי הקריפטו, ולכן כשהשוק יורד, זה הגיוני שהן יפלו מהר יותר.” מאט קול, מנכ"ל חברת Strive, אמר כי רבות מהחברות “תקועות”. Strive רכשה ביטקוין במחיר הגבוה בכ־10% ממחירו הנוכחי, ומנייתה ירדה ב־28%. עם זאת, קול ציין כי החברה ערוכה להתמודד עם התנודתיות בזכות גיוס הון באמצעות מניות ולא באמצעות חוב.


להמשך הכתבה לחץ כאן
וורן באפט. קרדיט: רשתות חברתיותוורן באפט. קרדיט: רשתות חברתיות

המכתב של וורן באפט: מזל, נדיבות והאם ברקשייר תחזור לעלות?

במכתב חג ההודיה המסורתי שלו, המשקיע האגדי סיכם את פועלו בעשרות שנים, דיבר בכנות על מזל, זקנה ונדיבות, מעביר את המושכות לגרג אייבל ומבהיר: “הילדים שלי לא צריכים לעשות ניסים, רק קצת יותר טוב מהממשלה או מהפילנתרופיה הרגילה”

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה וורן באפט ברקשייר האת'וויי

וורן באפט, האיש המזוהה יותר מכל עם עולם השקעות הערך, פרסם את מכתבו המסורתי שלו והפעם, זהו גם מסמך פרידה. באפט הודיע כי יפסיק לכתוב את הדוח השנתי של ברקשייר האת’ווי ולנאום באסיפות בעלי המניות, וסיכם במכתב ארוך ואישי את חייו, לקחיו ותחושת האחריות שמלווה אותו כשהוא מעביר את השרביט למחליפו, גרג אייבל. במקום רשימת הישגים, באפט בחר לכתוב על מזל, זקנה, נדיבות, והדברים הקטנים שהפכו אותו לאדם ולמשקיע שהוא היום. “כמו שאומרים הבריטים, אני הולך להיות שקט”, כתב באפט.


באפט הדגיש כי ימשיך לשמור על קשר עם בעלי המניות והילדים שלו דרך המסורת הקבועה, מכתב חג ההודיה. “בעלי המניות של ברקשייר הם קבוצה מיוחדת, נדיבה באופן יוצא דופן בשיתוף הרווחים שלהם עם אחרים. אני שמח על ההזדמנות לשמור על קשר,” כתב.

הילדות באומהה: מזל, נזירות וטביעות אצבעות

באפט הקדיש חלק ניכר מהמכתב לזיכרונות ילדותו באומהה שבנברסקה, עיר שהוא רואה בה את הבסיס לכל מה שהשיג. הוא סיפר כיצד כמעט מת בילדותו ב־1938 עקב דלקת התוספתן, ואיך רופא המשפחה שלו הציל את חייו כשהתעקש לשלוח אותו לניתוח חירום. “במשך שלושה שבועות הרגשתי כאילו אני חי במנזר,” כתב. “הנזירות אהבו אותי ואני אהבתי לדבר, גם אז.”


הוא שיתף בזיכרון משעשע: דודה שלו העניקה לו ערכת טביעות אצבעות, והוא החליט לקחת טביעות מכל הנזירות שטיפלו בו, מתוך אמונה שאולי יום אחד אחת מהן "תצא מהשורה" וה־FBI יזדקק לראיות. “חשבתי שג'יי אדגר הובר יגיע לאומהה לבדוק את האוסף שלי,” כתב בהומור, “אבל בסוף הסתבר שדווקא אותו היה צריך להטביע.”

שורשים עמוקים בעיר אחת

באפט מתאר כיצד כמעט כל מסלול חייו קשור באומהה, מהבית הראשון שרכש ב־1958, דרך חברותו עם צ’רלי מאנגר אותו תיאר כ“חבר נפש 64 שנה” וכ“מורה ואח גדול ועד שותפויות עם דמויות מקומיות אחרות. “אומהה סיפקה לי כל מה שצריך כדי לבנות חיים טובים: חינוך ציבורי מצוין, חברים טובים, קהילה תומכת. זה היה מקום מצוין להיוולד בו, לגדל משפחה ולהקים עסק,” כתב.

להמשך הכתבה לחץ כאן