יו"ר רשות ניירות ערך: כל בלון סופו להתפוצץ
הרגולטורית של שוק ההון אומנם מסבירה שהיא פועלת כדי לעצור הנפקות בשווי מנופח, ולהגן על ציבור המשקיעים. הכוונה אולי טובה, הביצוע לא טוב. בכנס של מחלקת האכיפה אמרה יו"ר רשות ניירות ערך, ענת גואטה, כי "תפקיד רשות ניירות ערך הוא שמירה על עניינם של ציבור המשקיעים החל מאסדרה של תחומי פעילות קיימים וחדשים בשוק ההון, דרך פיקוח וכלה באכיפה".
בשנים האחרונות חברות ראו שהן לא מצליחות לגייס כספים בעולם, והגיעו לישראל כדי לגייס. פריחת שוק ההון היא דבר מבורך, אך לא כאשר מגיעות דווקא חברות לא טובות, אך גואטה בוחרת להתעלם מכך ולדבריה: "בשנה האחרונה אנו רואים כי מאמצינו נושאים פרי ושוק ההון הציבורי מתרחב וגדל. אנחנו רואים בשוק ההון הציבורי בישראל - הנפקות במודל בינלאומי – כלומר שחברות מנפיקות כאן בישראל ונהנות מהשקעה של משקיעים בינלאומיים".
כל בלון - סופו להתפוצץ
עם סיום הרבעון הראשון של השנה, מספר ההנפקות בבורסה המקומית כבר עקפו את מספר ההנפקות בשנה שעברה (חלק מהחברות - בשווי מנופח) וגואטה מתייחסת לכך: "אנו מברכים על התפנית שחלה בשוק ההון – משוק הון יבש, שלא לומר גוסס לשוק הון חי ותוסס. כניסתן של חברות הטכנולוגיה לשוק ההון הציבורי חשובה מאוד – הבורסה צריכה לשקף את מנעד התעשיות בישראל כולל ההיי טק, שמהווה משאב לאומי.
"אנחנו עוקבים אחרי ההנפקות, לומדים אותן ורואים מה קורה לשווי המניה – כל בלון שמתנפח סופו להתרוקן מאוויר או במקרה גרוע יותר, אף להתפוצץ. לכן, אנחנו לא מתבשמים בנתוני הגידול בהנפקות - אנחנו כל הזמן עם היד על הדופק, בודקים, מתקנים, משפרים, מאזנים ואם צריך, גם מרסנים. אני עושה מה שנכון למשקיע ולשוק. אני לא עושה מה שרוצים לשמוע או מה שנראה טוב. סגל הרשות ואני בראשו מסתכלים נכוחה על השוק.
- חובות של 800 מיליון אירו והפסדי ענק: האם אינטר בדרך לפשיטת רגל?
- אינטר מזנקת ב-24% אחרי שהודיעה שתגייס 38 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"האינטרס היחיד שעומד לנגד עינינו הוא האינטרס הציבורי של טובת המשקיעים והאחריות למימוש האינטרס הזה – רובצת על כתפינו. ולכן אנו נוקטים וננקוט בכל הצעדים הדרושים על מנת לדאוג שהאינטרס הציבורי מיושם באופן אופטימלי ופועלים למנוע את תופעת 'המערב הפרוע' בשוק ההנפקות בכללותו ככל שאנו סוברים כי לדעתנו היא עלולה להתקיים.
"אנחנו בודקים בקפדנות את כל הגורמים בשרשרת ההנפקה ומוודאים שהם פועלים על פי חוק - לא נאפשר לעגל פינות או לייצר שיטות עבודה פגומות. אנחנו עומדים בקשר עם החברות, ולצד הפיקוח השוטף, מבצעים ביקורות ובכל מקום שיידרש – מפעילים את זרוע האכיפה של הרשות.
"ובהקשר האכיפה, לשמה נתכנסנו היום - האכיפה היא כלי אחד בארגז הכלים שהמחוקק הקנה לרשות ניירות ערך לשם מילוי תפקידה והיא אינה מטרה העומדת בפני עצמה. פעילות האכיפה נועדה לחזק את האמון של ציבור המשקיעים והמנפיקים בשוק ההון. שוק הון הוגן ומסחר תקין הם תנאי ראשון לקיומו של שוק ולכן על מנת להעניק את הביטחון והלגיטימיות לפעילות המסחר נדרשת בין היתר אכיפה יעילה".
- נקסט ויז'ן: ההכנסות זינקו ב-62%, הצבר חוזר לעלות ל-124 מיליון דולר
- חברת בת של גיקס קונה חברה בתחום הקוונטים והמניה מזנקת
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
מילים כדורבנות. פעולות של הרשות? לא ממש
הביקורת של גואטה במקומה. בחודשים האחרונים נצפה בבורסה גל של הנפקות של חברות בשווים שאינם תואמים את המציאות. אבל רשות ניירות ערך יכולה לפעול ביתר נחישות. רשות ניירות ערך הכשירה את השיטה הפסולה של הצעה לא אחידה בהנפקות. השיטה הזאת מחשקת את ה"תן וקח". היא מחזקת את הקשר בין החתמים לבין הגופים המוסדיים. היא מוציאה את הציבור מהאפשרות להשתתף בהנפקה. היא מייצרת הנפקות שיש להן סיכוי טוב להצליח אחרי הכניסה לבורסה. היא מקנה כוח מאוד גדול לחתמים ומייצרת עיוות - שליטה בביקושים והשארת ביקושים ליום שאחרי. האפליה הזו גרועה לשוק ההון ומייצרת ניפוחים.
בעיה נוספת שהרשות לא טיפה בה - דמי הניהול הכבדים של שותפויות המו"פ שבעצם מקטינים דרמטית את היכולת של החברות להשביח. בזמן האחרון אחרי ש-7 שותפויות מו"פ הנפיקו, רשות ניירות ערך נכנסה לעובי הקורה ובכוונתה להפסיק את החגיגה.
הגיוסים בשוק האג"ח והתלות בחברות הדירוג זו עוד נקודת חולשה של שוק ההון המקומי. החברות מכינות תשקיף (לפעמים חסר, לפעמים ללא גילוי נאות כנדרש) ויוצאות לרוד שואו. לפעמים הן עוברות בין חברות דירוג שונות עד שהן מקבלות את השווי המנופח שהן רוצות להשיג. הרי אין קל מכך: החברות המונפקות הן אלה שבתכלס משלמות על העבודה של חברות הדירוג. השווי המתקבל לא מספיק גבוה? התשלום בסכנה. השווי לא מספיק גבוה? נו טוב, תמיד אפשר לעבור לחברת דירוג אחרת שתיתן את השווי שהחברה רוצה לקבל.
עובדה ידועה היא שחברות הדירוג לא באמת מצליחות לחזות מראש עלייה ונפילה של חברות, ובאופן מצחיק (או עצוב) הן עשויות להמליץ על 'מכירה' אחרי שמניה התרסקה בעשרות אחוזים, או המלצת 'קנייה' אחרי שהמניה כבר עשתה את הראלי שלה. אבל אי קשה לבוא לחברות הדירוג בתלונות כאשר בפועל הן מקבלות את המשכורת מהחברות עצמן. לא במקרה, גם במשברים הפיננסים הגדולים חברות הדירוג לא ידעו לחזות את הבועה המתפתחת ויצאו באור שלילי. אך כל עוד הרגולטור לא מתערב (מישהו אמר גואטה?) מה אתם רוצים מחברות הדירוג עצמן? בסוף - גם הן רוצות להתפרנס.
- 1.סלי 21/03/2021 23:05הגב לתגובה זומניות קקיוניות מרכיבות מדד 35 בושה
מניות בולטות בבורסת תל אביב, נוצר באמצעות AIהעולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
רבל התעשייתית הכבדה - מצליחה להתרומם; סי-לאב מנסה להימחק ללא-הצלחה; ג'י סיטי נלחצת מרכישת מניות המיעוט - ומה קורה בחברות החלום?
בורסת ת"א אנחנו פותחים את השבוע הראשון של המסחר, כשהיום נרשמת מגמה חיובית מתונה עד יציבה במדדי הדגל של הבורסה לסקירת בורסת תל אביב. מחזורי המסחר ברמות נמוכות יחסית לשעות הצהריים, מחזור הרצף נע סביב 800 מיליון שקל, די אופייני לימי ראשון, ואם כבר הזכרנו את ראשון אז כדאי לציין שנותרו עוד 9 ימי מסחר בלבד עד למועד שבו תעבור הבורסה למתכונת החדשה - ימי מסחר שני עד שישי (14:00) ללא מסחר בראשון בדומה לסדר בשאר בורסות העולם.
למרות "השקט" היחסי, יש מניות שמושכות את תשומת הלב וזזות בחדות. בהמשך נסקור את המניות שבולטות היום וגם מה הסיבות שמאחורי התנועות.העולות
נתחיל בטבלת העולות. לפני שקופצים למסקנות מזינוקים "דו ספרתיים" צריך לזכור שהרבה מהמניות שמככבות בטבלה הזאת עולות על בסיס מחזורי מסחר נמוכים במיוחד מאות עד עשרות אלפי שקלים בודדים. במצבים כאלה, גם עסקה בודדת שנעשית על ה-BID, היא קנייה במחיר שמנותק ממחיר השוק, והיא מייצרת תנועת פייק. ולכן אין לזה משמעות ממשית, והעלייה הזאת יכולה להתהפך באותה מהירות שבה היא נוצרה. באמירת אגב זה גם, בעצם, אחת הרעות החולות של הבורסה המקומית - הסחירות הנמוכה. יש לא מעט מניות שבמהלך יום שלם לא עובר בהן כמעט שקל, מה שמקשה על תמחור אמיתי של שווי החברות ומייצר תנודתיות מלאכותית.
סי-לאב - סי-לאב 0% תופסת את העין עם עלייה של כ-10%. זו חברת מערכות מחשוב שהצטרפה לבורסה בפברואר 2021, בעיצומה של עונת ההנפקות, אז נכנסה לבורסה לפי שווי
של כ-180 מיליון שקל ומחיר מניה של כ-18 שקל. כיום היא מבקשת להימחק מהמסחר לפי מחיר של 9 שקלים למניה סביב ה-78 מיליון שקל בשווי. אבל היום המניה מזנקת מעל לרמת מחיר הרכישה המוצעת, מה שמרמז שהמשקיעים מבקשים שהמחיקה תתבצע
בפרמיה גבוהה יותר. סי-לאב עוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק של מערכות מחשב מתקדמות, הן במתכונת של מחשבים "ארוזים" במארזים תעשייתיים והן ככרטיסים אלקטרוניים ייעודיים שמוטמעים במערכות אחרות. החברה פועלת מול לקוחות מוסדיים ותעשייתיים בארץ ובעולם, ונחשבת לשחקנית נישתית
בתחום המחשוב המותאם לצרכים ביטחוניים וייעודיים.
- אוקטובר הירוק: ת"א רושמת שיא גיוסים היסטורי למדדי המניות
- עמלות מסחר: איפה הכי זול לסחור בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ג'ין טכנולוגיות - ג'ין טכנולוגיות 2.67% מזנקת היום סביב ה-7% למרות שאין הודעה שיכולה להסביר את התנועה. GEEN AI “רוכבת” על גל ההתעניינות הגובר סביב תחום ה-AI, והיא לוקחת את זה ליישומים ארגוניים. ג׳ין, נולדה מתוך חטיבת הדאטה של וואן טכנולוגיות והונפקה במאי האחרון, מפתחת פתרונות בינה מלאכותית לארגונים גדולים, בהם חברת החשמל, מכבי שירותי בריאות וגם התעשייה האווירית. לאחרונה הודיעה החברה על הרחבת הפעילות הבינלאומית, עם הקמת שני מרכזי הפצה בסינגפור - שיתפקד כמרכז הפעילות לאזור אסיה-פסיפיק, ובסן פרנסיסקו לשוק האמריקאי. ג'ין רחוקה מרווחיות, ברבעון השני היא שרפה 20 מיליון שקל, קפיצה משמעותית מהפסדים רבעוניים שנעים סביב ה-5 מיליון בחודש כשבקופה שלה יש רק 17 מיליון שקל, כך שסביר להניח שהיא תיאלץ לגייס הון בקרוב אם ע"י דילול או בדרכים אחרות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגאוגווינד מאבדת 5%, ניו-מד ב-2.7%; נקסט ויז'ן עולה 1.2% - המדדים עולים עד 0.9%
מגמה חיובית בת"א ברקע העליות בחוזים העתידיים (להרחבה - השוורים חוזרים: אסיה והחוזים בוול סטריט בעליות) מדד ת"א 35 עולה 0.4% ומדד ת"א 90 מוסיף 0.8%.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים יורד 0.3%, מדד הביטוח עולה 0.6%, מדד הנדל"ן עולה 0.8% ומדד הנפט והגז יורד 0.3%.
החשב הכללי במשרד האוצר פרסם כי הגירעון התקציבי המשיך לעלות גם באוקטובר, והגיע
ל-4.9% מהתוצר כ-102.5 מיליארד שקל ב-12 החודשים האחרונים, לעומת 4.7% בספטמבר. מתחילת השנה נרשם גירעון של 71.5 מיליארד שקל, כאשר הכנסות המדינה עמדו על כ-457.5 מיליארד שקל עלייה של כ-14.8% לעומת התקופה המקבילה אשתקד בעוד שההוצאות הסתכמו בכ-529 מיליארד
שקל, עלייה של 5.1%. באוצר מזכירים כי יעד הגירעון לשנת 2025 עודכן כבר שלוש פעמים, וכעת הממשלה צפויה להגדילו ל-5.2% בעקבות עלויות הביטחון והסיוע למפונים. שר האוצר בצלאל סמוטריץ’ הציב יעד גירעון של 3.2% לשנת 2026, יעד שנראה מאתגר על רקע דרישות מערכת הביטחון וההוצאות
החריגות של השנה החולפת.
המשקיעים מצפים להורדת ריבית, כאשר מה שצפוי לסגור סופית את הנושא יהיה מדד המחירים שיתפרסם ביום שישי. הציפיות בשוק מצביעות על עלייה של כ-0.5%. אחרי שהמדד הקודם הפתיע בירידה חדה של 0.6% והוריד את האינפלציה השנתית ל-2.5%, השוק מעריך כי גם הפעם נראה נתון שיחזק את ההסתברות להורדת ריבית כבר בהחלטה הקרובה האם הריבית תרד בסוף החודש? זה הנתון שיקבע
ג’י סיטי ג'י סיטי 2.56% ממשיכה לרכז עניין, לאחר ההודעה בשבוע שעבר על רכישת מניות נוספות בחברת הבת הפינית סיטיקון והתחייבותה להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט. מאז ההודעה של מעלות ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות, מניית החברה איבדה גובה והאג"ח של החברה רשמו ירידות, סימן לכך שהמשקיעים מתחילים להפנים את ההשלכות האפשריות על המינוף והנזילות. למרות שהחברה הצהירה כי ההשפעה על רמת המינוף תהיה “זניחה”, חברת הדירוג הזהירה כי במקרה של היענות רחבה להצעת הרכש, יחס החוב להון העצמי עלול לטפס לטווח של 70%-75%, ובתרחישים שונים אף לעבור את רף ה־80%. זה אומר שיש עלייה ניכרת בסיכון הפיננסי של החברה, בדיוק בזמן שבו היא מנסה ליישם תוכנית ארוכת טווח לצמצום חוב ומינוף עד 2028. ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%.
- ג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ירידות השערים במניה ובאג"ח משקפות את החשש שהמהלך, שנועד לחזק שליטה ולנצל תמחור חסר לכאורה של סיטיקון, עשוי להפוך לעומס פיננסי שיחזיר את ג’י סיטי למסלול של לחץ באגרות החוב, הורדות דירוג ומכירת נכסים, תסריט שהמשקיעים כבר ראו בעבר. הגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
