ממתינים לפישר: האם הנגיד יבחר להוריד את הריבית במשק ל-1.75%?
ביום שני הקרוב (ה-24 בדצמבר) תפרסם הוועדה המוניטרית של בנק ישראל את החלטת הריבית לחודש ינואר. הריבית במשק עומדת מאז נובמבר על 2% ובשוק חלוקות הדעות ביחס לאפשרות שבנק ישראל יפחית את הריבית כבר בהחלטתו הקרובה, או שידחה את ההפחתה בשיעור של 0.25% לשלב מאוחר יותר ברבעון הראשון. מאז ינואר שעבר הופחתה הריבית בישראל ב-0.75%.
מה שעשוי להשפיע על בנק ישראל בהחלטתו הקרובה להפחית את הריבית כבר עכשיו היא רמת האינפלציה הנמוכה במשק, לאחר שב-15 לחודש דווח על ירידה מפתיעה של 0.5% במדד המחירים לצרכן. האינפלציה בפועל ב-12 החודשים האחרונים עומדת על 1.4% ונמצאת במרכז היעד - כלומר לא ניכרים לחצים אינפלציונים ולכן ניתן להפחית את הריבית על מנת לעודד את הצמיחה במשק.
מנגד, שוק הדיור שלא מתקרר, השיפור באינדיקטורים הכלכליים ברחבי העולם וגם עדכון תחזית הצמיחה של האוצר כלפי מעלה - עשויים להשפיע על בנק ישראל להותיר את הריבית על כנה. באוצר העלו בתחילת השבוע את תחזית הצמיחה למשק הישראלי ב-2013 ב-0.5% ל-3.5%. נציין כי בנק ישראל עצמו צפוי לעדכן את תחזית הצמיחה שלו שעומדת כיום על 3% ביום ב' הקרוב, במסגרת פרסום החלטת הריבית.
על פי סקר 'בלומברג', שעודכן לאחרונה רק ב-27 בנובמבר, העריכו רק 2 כלכלנים כי הריבית במשק תרד בינואר ב-0.25%, אך מרבית הכלכלים העריכו אז שפישר יותיר את הריבית ללא שינוי, אולם על פי הערכות, הירידה החדה במדד המחירים לצרכן צפויה להגדיל את מספר הכלכלנים שחושבים שהריבית במשק תרד. הסקר צפוי להתעדכן בימים הקרובים.
יניב חברון, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות אקסלנס נשואה אמר בשיחה עם Bizportal, "לדעתי פישר יחכה עוד חודש אחד לפני שיוריד את הריבית שוב. אבל הסיפור המעניין הוא שהשוק כבר מגלם ציפיות להורדת ריבית שלמה אחת במהלך 4 החודשים הקרובים, זאת לעומת צפי שהיה בשוק עד לא מזמן ולפיו נחלקו הציפיות בשוק חצי בחצי ביחס לאפשרות הורדת הריבית על ידי בנק ישראל".
לדבריו, "אם בחודש הקרוב יתקבלו בשוק עוד מספר אינידטורים חלשים על הפעילות במשק, כולל מדד דצמבר שצפוי לסכם שנה של אינפלציה נמוכה, יוביל הדבר את השוק לגלם עוד הורדת ריבית מעבר להורדה המגולמת בו כעת, כלומר שתי הורדות ריבית לרמה של 1.5% בתקופה של 6 החודשים הקרובים".
רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי בבית ההשקעות מיטב מעריך כי הריבית צפויה להישאר ללא שינוי ברמה של 2%. לדבריו, "האינדיקטורים הכלכליים המעודדים, שהתקבלו מארה"ב ומסין, הפעילות בשוק הדיור בו המחירים ממשיכים לעלות והיקף המשכנתאות ממשיך להתרחב, ורמת הריבית הנוכחית שהיא כבר נמוכה, תומכים בהותרת הריבית על כנה".
עם זאת אייכל לא מתעלם מהירידה במדד ואומר, "על רקע התמתנות האינפלציה, הגורם המרכזי אשר יכול להשפיע על ההחלטה להפחתת הריבית הוא החשש מפני האטה קצב הצמיחה של המשק, על רקע הבעיות הנמשכות באירופה והעלייה בשיעור האבטלה".
במיטב מעריכים כי הריבית תהיה ברמה של 2% בראשית 2013 ותופחת פעם נוספת לכדי 1.75%, ברבעון בשני של השנה, במידה והפעילות הכלכלית תמשיך להתמתן והנתונים משוק הדיור יאפשרו זאת. במחצית השנייה של 2013 צופים במיטב כי הפעילות העולמית וגם המקומית ישובו להתחזק. "על כן, בשלהי 2013 אנו מעריכים כי תתאפשר העלאת ריבית בודדת".
עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בקבוצת הראל ביטוח ופיננסים כתב בסקירת המאקרו השבועית, "המדדים הנמוכים בשילוב נתוני סחר החוץ החלשים והתחזקות השקל (2% תיסוף מול הדולר מאז החלטת הריבית הקודמת) מגדילים את ההסתברות להורדת ריבית. יחד עם זאת, על רקע המשך עליית מחירי הבתים והבחירות הקרובות נראה שבנק ישראל לא יוריד את הריבית בהחלטה הקרובה".
קליין מציין כי "גם החודש מחירי הדירות בבעלות עלו בשיעור חד יחסית של 0.5% והם גבוהים כבר ב-4% מרמתן בתחילת השנה, דבר אשר מטריד את בנק ישראל נוכח פעולותיו בתחום המשכנתאות. למרות זאת נזכיר שנתונים אלו קודמים ואינם משקפים את ההשפעה של צעדי בנק ישראל האחרונים בתחום המשכנתאות. העלייה החדה יחסית במחירי הדירות תואמת את הגידול בהיקף לקיחת המשכנתאות בחודשים אוקטובר-נובמבר ואת סקר אמון הצרכנים, שהראה נטייה גדולה יותר בקרב משקי הבית לרכוש דירה בשנה הקרובה".
- 2.הריבית תעלה בחודשים הקרובים (ל"ת)כלכלן 19/12/2012 13:28הגב לתגובה זו
- 1.תתחיל ירידה מהארץ 19/12/2012 10:24הגב לתגובה זוולהתראות בגלגול הבא
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
ראסל אלוונגר מנכ״ל טאואר, צילום: מיכה בריקמןמנכ"ל טאואר: "אנחנו נמצאים בעמדה חזקה - טכנולוגיות הליבה כולן מציגות צמיחה שנתית"
טאואר טאואר סמיקונדקטור טאואר 13.62% יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי ומציגה ביצועים חזקים בקצת מהציפיות, לצד תחזית שיא לרבעון הרביעי. הכנסות החברה רשמו גידול של 6% ל-395.7 מיליון דולר ועלייה של כ-15% ברווח הנקי ל-54 מיליון דולר לעומת הרבעון הקודם. החברה מספקת תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר.
טאואר מייצרת שבבים שממירים אותות מהעולם הפיזי (כמו אור, קול או טמפרטורה) לאותות חשמליים שניתן לעבד דיגיטלית. היא פועלת כ-"foundry", כלומר מפעל שמייצר שבבים לפי תכנון של חברות אחרות, ולא מפתחת מוצרים סופיים בעצמה.
טאואר מתמחה בטכנולוגיות מתקדמות המשמשות מגוון תעשיות: שבבים לניהול הספק המשולבים במכשירים אלקטרוניים ומערכות רכב, חיישני תמונה למצלמות תעשייתיות, רפואיות
וביטחוניות, שבבים לתקשורת אלחוטית ו־RF למכשירי מובייל, וכן רכיבים אופטיים מתקדמים מבוססי טכנולוגיות SiGe ו-SiPho המשמשים להעברת נתונים במהירות גבוהה במרכזי נתונים וברשתות תקשורת. לטאואר מפעלי ייצור בישראל, בארצות הברית וביפן, והיא מספקת ללקוחותיה שירותים מקיפים
הכוללים פיתוח תהליכי ייצור, העברת טכנולוגיה ואופטימיזציה לייצור סדרתי. לקוחותיה העיקריים הם חברות שבבים, יצרניות רכיבים אלקטרוניים וחברות טכנולוגיה בתחומי התעשייה, הרכב, התקשורת, הרפואה והביטחון.
תוצאות הרבעון השלישי
ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-395.7 מיליון דולר, עלייה של 6% לעומת הרבעון הקודם ושל כ-7% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. התוצאה מעט מעל תחזית השוק שעמדה על 394.98 מיליון דולר. הרווח הגולמי עלה ל-93 מיליון דולר לעומת 80 מיליון דולר ברבעון השני, והרווח הנקי הסתכם ב-54 מיליון דולר. הרווח המדולל למניה לפי כללי GAAP עמד על 0.47 דולר, בעוד שהרווח המתואם (Non-GAAP) עמד על 0.55 דולר - גבוה מהתחזית שעמדה על 0.54 דולר.
- למה התחזיות השחורות על מפולת לא מסתדרות עם המציאות
- האם מניות השבבים הישראליות יקרות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ברבעון עמד על 139 מיליון דולר, לעומת 123 מיליון דולר ברבעון הקודם, וההשקעות נטו ברכוש קבוע הסתכמו ב-103 מיליון דולר.
