שוקי האג"ח גועשים: התשואות זינקו הערב לשיא

האם האוויר מתחיל לצאת מ"בועת האשראי" שהתפתחה  בשוקי האג"ח באירופה? ומהו הסקטור הפגיע ביותר כעת
סוחר, צילום: Getty images Israel
בעוד שיום המסחר בוול סטריט נסגר בירידות שערים, מי שתפס הערב את הכותרות הוא שוק האג"ח, כאשר התשואות טיפסו לשיאים. האם "בועת האשראי" שהזינה את השווקים ב-5 העשורים האחרונים, ובפרט בעשור האחרון מגיעה לסיומה הבלתי נמנע?
התשואות באירופה ובמיוחד על האג"ח הגרמניות טסות הערב: התשואה על אג"ח 10 שנים מזנקת בכ-21% לרמה של 0.37%, התשואה ל-30 שנים מזנקת 7% לרמה של 1.2%. שוק האג"ח האמריקני מצטרף הערב למגמה, כאשר התשואות ל-10 שנים נסחרות ברמה של 2.47%. לחץ המכירות לא נעלם משוק האג"ח זבל (JUNK BONDS) שיורד בחדות ומפעיל לחץ על המניות.
אבל מה הסיבה היום?
נראה כי זה שילוב של מספר גורמים. הגורם הראשון הוא נתוני המאקרו החזקים במיוחד בגרמניה. מדד בטחון העסקים  בגרמניה שפרסם הבוקר מכון  IFO  הצביע אמנם על ירידה קלה מהשיא של 69 השנים שנרשם בחודש שעבר, אך עדיין מדובר על נתון המרמז על  צמיחה של 4% בשנה הבאה. הדבר צפוי לגרום ללחץ מצד גרמניה על הבנק המרכזי לסיים במהרה את תוכנית הרכישות שהבנק מבצע. בשישי האחרון כתבנו באתר על הבועה שהתנפחה בשוק האג"ח הגרמני בשנים האחרונות (לכתבה המלאה). התשואות בשוקי האג"ח הגרמנים לא מייצגים כלל את התקדמות הכלכלה, והלחץ שהצטבר לאחרונה מתפרץ הערב.
בנוסף, דיווחים בתקשורת הגרמנית מראים על כוונת הממשלה הגרמנית לנצל את הריביות הנמוכות בשוקי האג"ח ולמכור כמות גדולה של אג"ח ל-30 ב-2018.
בתוך כך נראה כי הפד' יצטרך להקטין משמעותית את מאזנו בשבועות הקרובים על מנת לעמוד ביעדי הצמצום שהציב לעצמו.. כזכור, החליט הפד' לצמצם החל מאוקטובר האחרון את מאזנו העצום שעמד על 4.5 טריליון דולר בכ-10 מיליארד דולר בכל חודש. כפי שפרסמנו אתמול, נתוני המאזן מהשבוע שעבר מראים על ירידה של 2 מיליארד דולר בלבד מאז התחיל תהליך הצמצום. למעשה, מאזן הבנק היום גבוה יותר מאשר היה בתחילת 2017. (לכתבה המלאה).
 
מאזן הפד'- האם באמת יש צמצום בחודשים האחרונים?
 
 
הסקטור שבבעיה
סקטור השווקים המתעוררים שהיה הלהיט של השנה בשווקים עם תשואה של מעל 70% פגיע במיוחד לצמצום מוניטארי מצד הבנקים המרכזיים. הפריחה של השווקים בשנים האחרונות באה בעיקר בגלל גיוס אדיר של חוב מאותן מדינות. שנת 2017 מהווה שיא כל הזמנים מבחינת גיוס הון מצד השווקים המתעוררים. רוב החוב הוא דולרי, ולכן כאשר התשואות בשוק קופצות הן פגיעות במיוחד.  תעודת הסל שעוקבת אחרי שווקים אלו (סימול:EEM)  מאבדת הערב 2%, ומשלימה  ירידה של 4.5% בשבועיים האחרונים.
תעודת הסל על השווקים המתעוררים: הזינוק השנה לווה בגידול אדיר בכמות ההלוואות

 
 
עוד מוקדם לומר כיצד יתפתח תהליך העלייה בתשואות, אך כפי שכתבנו באתר בערב, 2018 מסתמנת כשנה שמקבלי ההחלטות יצטרכו לקבל החלטות קשות (לכתבה המלאה), הריביות יהיו חייבות להעלות במהלך השנה.
תגובות לכתבה(1):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 1.
    בועה
    Yochi 19/12/2017 20:03
    הגב לתגובה זו
    6 1
    כמו שחשבתי בועה אשר עומדת להתפוצץ בכל רגע ! מחר צניחה חופשית במעוף ובאירופה!!!!
    סגור