מידרוג מפרגנת לבראק קפיטל: "גידול מתמשך בהיקף ההון העצמי כתוצאה מרכישת נכסים והזרמות הון"
חברת הדירוג מידרוג הודיעה היום על אישור מחדש של דירוג A3 לסדרת האג"ח שבמחזור של חברת בראק קפיטל עם אופק יציב. כמו כן מאשרת מידרוג דירוג זהה לגיוס אג"ח בהיקף של עד 105 מיליון שקל באמצעות הרחבת הסדרה הקיימת. תמורת הגיוס תשמש את החברה בפעילותה השוטפת. במהלך החודשים האחרונים השלימה החברה סדרה של עסקאות משמעותיות, אשר כללה מכירת 80% מפורטפוליו נכסים מניבים שהוחזק בבעלותה המלאה - בהיקף של כ- 71 אלף מ"ר שטחי מסחר ומשרדים וכ- 330 יח"ד, לצד רכישת מרכזים מסחריים בהיקף של כ- 230 אלף מ"ר וכ- 2,600 יח"ד. מהלכים אלו הביאו לגידול בהיקף פעילות החברה וכן הביאו להשבחת תיק הנכסים. במידרוג סבורים כי יש לבחון לאורך זמן את מידת ההצלחה של החברה בהטמעת הפעילויות החדשות ובהסתגלות להיקף הפעילות שגדל באופן משמעותי. "הזמן המועט שחלף ממועד השלמת העסקאות מביא לכך שהנתונים בדוחות הכספיים אינם מגלמים הנבה שנתית מלאה של הנכסים שנרכשו ועל כן אינם משקפים את רמות התזרים וכיסוי החוב המייצגים לפעילותה הנוכחית של החברה". במידרוג מעריכים כי במהלך הרבעונים הבאים צפוי לחול שיפור הדרגתי ביחסים אלו, ובין היתר, בהיקף תזרים ה- FFO השנתי המאוחד, אשר עומד, להערכתם, על כ- 18 מיליון אירו, וביחס כיסוי חוב פיננסי ל- FFO העומד על כ- 20-25. עוד עולה מדברי מידרוג כי על אף הרכישות הרבות שביצעה החברה, אשר מומנו בחלקן הגדול בחוב, שומרת החברה על יחסי איתנות טובים. "השמירה על יחסי האיתנות הטובים הינה פועל יוצא של גידול מהיר בהיקף ההון העצמי וזכויות המיעוט אשר לאחר עסקת לייפציג עומד על כ- 247 מיליון אירו לעומת כ- 167 מיליון אירו נכון לסוף שנת 2010. הגורמים העיקריים שהביאו לגידול החד בהיקף ההון העצמי וזכויות המיעוט הינם הזרמות הון שבוצעו על ידי שותפים בעסקאות האחרונות של החברה (בעלי זכויות מיעוט) בהיקף של כ- 50 מיליון אירו וכן רווח ממוניטין שלילי ע"ס כ- 27 מיליון אירו בגין רכישת פורטפוליו MATRIX - המדגיש את הנגישות הטובה של החברה לעסקאות Off Market. על אף שעיקר פעילות החברה הינה בתחום הנדל"ן המניב, מהווה הקרקע בדיסלדורף, שערכה בספרים עומד על כ- 121 מיליון אירו, רכיב מהותי בפעילות ובשווי, זאת על אף שממועד דוח הדירוג הראשוני ירד חלק החברה בהשקעה בקרקע בהון המיוחס לבעלי המניות באופן ממשי (מחצי לשליש). לפי מידרוג, מצב זה שבו נכס בודד, עליו מקדמת החברה פרויקט יזמי, מהווה רכיב כה משמעותי בשווי הכולל מגלם, להערכתם, רמת סיכון אשר הינה גבוהה מזו הנגזרת מיחסי האיתנות הנוכחיים של החברה. לסיכום, לאורך זמן מצפה מידרוג כי הגורם העיקרי אשר יביא לגידול בהון החברה יהיה רווחים מפעילות שוטפת ולא גורמים בעלי מאפיינים חד פעמיים.
מדוע מזנק הדולר ל-3.44?
ההצהרות אודות התעצמות הזירה בעזה והחשש מפני הסתבכות מתמשכת מובילים למימושים של המשקיעים הזרים ומפעילים לחץ על השקל
שער הדולר אחרי תקופה שבה השקל התחזק לרמות שאיש לא חזה שנגיע אליו בעיצומה של מלחמה, השבועות האחרונים הראו בלימה של מגמת ההתחזקות, ובימים האחרונים השקל החל להיחלש דולר שקל רציף -0.52% . יש מספר גורמים שמשנים את המגמה, ובראשם הנושא הגיאופוליטי וההצהרות לגבי כיבוש מלא של הרצועה. אם במהלך "עם כלביא" הסטנימנט כלפי ישראל היה חיובי וישראל נתפסה כווינרית, קמפיין ההרעבה שהופעל נגד ישראל שהחל נגס בדימוי החיובי של המדינה שנלחמת ברעים והסנטימנט העולמי שינה כיוון והוביל לחששות מהסתבכות וכך גם למימושים של המשקיעים הזרים. התקופה שבה הכסף הזר נכנס לבורסה בהיקפים אדירים הסתיימה לפי שעה, והחלו המימושים.
רק במהלך חודש יולי, יצאו מבורסת ת"א כמיליארד שקל במניות. וזוהי רק אחת מהזוויות שמראות עד כמה המגמה הזו משמעותית. בניגוד למגמה זו, ניתן לראות איך המשקיעים הישראליים הגדילו במהלך יולי את החשיפה לבורסה המקומית ורכשו בהיקף של כ-3 מיליארד שקל. עם זאת, למרות המכירות של המשקיעים הזרים, הם המשיכו ברכישות בסקטור הבטחוני בכ-200 מיליון שקל. למרות שהלחץ על המטבע כן ניכר בשער החליפין, הבורסה עלתה באופן כמעט רצוף במהלך חודש יולי, עם מחזורי מסחר גבוהים (כ-3.7 מיליארד שקל ביום) והמשיכה במגמה החיובית שהחלה ממש עם פתיחת המלחמה מול איראן.
הקשר העקיף לוול סטריט
בנוסף, ישנו את הקשר העקיף בין התנודות בוול סטריט לשער הדולר. כאשר הגופים המוסדיים, שמנהלים קרנות פנסיה, גמל והשתלמות, מחזיקים חלק ניכר מהתיקים שלהם בנכסים דולריים, רואים עליות בוול סטריט הם חייבים לאזן את התיק שלהם, היות ושווי הנכסים הדולריים שלהם עולה וכך הם נאלצים למכור מניות חו"ל ולאזן את החשיפה המטבעית שלהם, וכך הגידור לחשיפה הדולרית מוביל להקטנת חשיפה כשהמניות עולות - כלומר הדולר יורד.
כאשר המוסדיים מגבירים את מכירות הדולרים בשוק המקומי, בעיקר דרך מכירת אופציות ונגזרים על הדולר, הם מייצרים היצע מוגבר לדולר בשוק הישראלי, מה שדוחף את שער הדולר כלפי מטה.
- מניית הבורסה לני"ע זינקה 11% גפן ב-12%; קמטק צנחה 10%; נעילה שלילית במדדים
- הבורסה באדום: הבנקים ירדו ב-3.2%, הנדל״ן איבד כ-3.5%; עמרם נפלה 8%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השפעת הריבית
עוד גורם שמשפיע על חוזקו של השקל הוא הריבית, ואמנם בשנתיים האחרונות לא חזינו בשינוי בריביות, לא בישראל ולא בארה"ב, אבל השיח אודות הורדת הריבית גם הוא משפיע על השער. כלל האצבע הוא שככל שהריבית על השקל (ריבית בנק ישראל) נמוכה כך האטרקטיביות של השקל מול הדולר פוחתת וערך השקל פוחת ביחס לדולר (הדולר עולה). וכך, במידה וב-17.9 הפד יוריד את הריבית לפני שבנק ישראל יעשה מהלך כזה (ה-29.9 הוא מועד הבא להחלטת הריבית), הדבר יחזק את השקל ונוכל לראות בלימה של המגמה.
כ-69 מיליון שקל: קבלן מאום אל-פחם מואשם בניכוי חשבוניות פיקטיביות
בתקופה של שבעה חודשים בלבד: 96 חשבוניות, וכמעט 70 מיליון שקל של עסקאות מדווחות; מנגנון משומן של ניפוח מלאכותי של הוצאות כדי להתחמק ממס - נעצר; מקרה חריג או שזה רק קצה הקרחון של הקומבינות בענף הבניה?
כתב אישום חמור הוגש נגד נביל מחאמיד, תושב אום אל־פחם ובעליה של חברת הבנייה "מן בזאר בנייה בע"מ". האישום הוא בגין ניכוי 96 חשבוניות פיקטיביות בהיקף עסקאות של כ-69 מיליון שקל, מתוכן נוכה מס תשומות בסך של למעלה מ-10 מיליון שקל. כתב האישום מייחס למחאמיד עבירות על פי חוק מס ערך מוסף, תוך ניסיון להשתמט מתשלום מס בנסיבות מחמירות. כתב האישום הוגש על ידי עו"ד שגיא דימנט מהיחידה המשפטית מע"מ מרכז ברשות המיסים בעקבות חקירה של חקירות מכס ומע"מ חיפה.
על פי פרטי כתב האישום, מחאמיד שימש כדירקטור, בעל מניות ומנהל בפועל של החברה, ובמהלך תקופה של שבעה חודשים בלבד - בין ינואר ליולי 2020 - הוא ביצע רישום של חשבוניות פיקטיביות שלא שיקפו עסקאות אמיתיות.
החשבוניות הפיקטיביות נרשמו על שם חברת "מן בזאר בנייה בע"מ" והוגשו במסגרת הדיווחים התקופתיים של החברה לרשות המסים. סכום המס שנוכה במסגרת אותן חשבוניות מסתכם ב-10,115,210 שקל. מחאמיד פעל באופן שיטתי כדי להתחמק מתשלום מס, תוך ניכוי מס תשומות "מבלי שיש לגביו מסמך כדין".
היקף החשבוניות והמס שנוכה בפועל מעיד, לפי רשות המסים, על פעולה נרחבת שבוצעה בזמן קצר יחסית. שבעה חודשים בלבד, 96 חשבוניות, וכמעט 70 מיליון שקל של עסקאות מדווחות. מנגנון ניפוח מלאכותי של הוצאות לצורך התחמקות ממס. הרשויות מתייחסות להיקף הגבוה ולשיטתיות שבביצוע כאל נסיבות מחמירות, שמהוות בסיס להגשת כתב האישום הפלילי.
- זארה ניצחה את רשות המסים: תשלם 5% מס במקום 30%
- "לא כל עוגמת נפש היא התעמרות": נדחתה תביעת עובד רשות המסים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הפרשה הזאת משתלבת בתופעה מוכרת המאפיינת ענפים מסוימים, ובפרט את תחום הבנייה. בענף זה, המבוסס לא פעם על חוזים חלקיים, שימוש בתתי־קבלנים, חברות "מטריה" ופעילות עסקית מול גורמים רבים בשטח מאפשרת להחליק ביתר קלות עסקאות שלא קרו במציאות.
