לידר שוקי הון על בזק: לחכות בסבלנות ; יעד - 6.5 ש'
"אנו ממשיכים לחכות בסבלנות להנהלת החברה שתהדק קשריה עם שוק ההון ותשתף אותנו המשקיעים באסטרטגיה שלה ובכוונותיה לעתיד. אנו מעריכים, כי מהלך כזה יקרה לאחר הסכם עם וועד העובדים ומשוכנעים, כי יציאה לשוק ההון תתרום להצפת ערך במניית החברה". כך פותח האנליסט ערן יעקובי מבית ההשקעות לידר שוקי הון את המלצתו על מניית בזק.
בהמשך מותיר יעקובי את המלצתו לחברה על תשואת יתר ומעלה את מחיר היעד מ-6.34 שקל ל-6.5. נזכיר, כי כיום החברה נסחרת במכפילי EBITDA של 5 בלבד - נמוך ביחס לעבר ובהשוואה לחברות דומות בעולם.
בבית ההשקעות מתייחסים ל-3 היביטים מהותיים:
1. הסכם עם וועד העובדים - לטענתם, הסעיף הבוער ביותר על מנת להבין את כיוון החברה גם בהיבטים אסטרטגיים, שכן סיפור זה נמשך המון זמן ובחוסר שקיפות יחסית. כמו כן, מצפים בבית ההשקעות לשמוע על הסכם שבהיבט הכלכלי, עשוי לחסוך עלויות של 250 - 300 מיליון שקל (לאחר הפרשה חד פעמית של כמיליארד שקל).
2. דיבידנד - בהמשך להכרזה על דיבידנד של 1.2 מיליארד בסוף השנה שעברה, מעריכים בלידר שוקי הון, כי סכום דומה יחולק גם בגין שנת 2006 , אולם יתכן כי מכירת נכסי, נדל"ן, הנפקה של פלאפון ועוד, יאפשרו אף דיבידנד מוגדל. המשמעות היא תשואת דיבידנד של עד 10%.
3. תחרות - על פי הערכת בית ההשקעות מחזיקה בזק כיום כ-95% משוק הטלפוניה הפנים ארצית כאשר הוט, קווי זהב, סלקום וגלובקול מחזיקות ב-5% הנותרים. הוט מדווחת, כי היא מחזיקה בכ-110 אלף לקוחות (כ-3.5% מהשוק). על פי התכנית העסקית של חברות הכבלים, הן צפויות להחזיק בתוך שנתיים שלוש ב-10%-12% משוק הטלפוניה הפנים ארצית. האנליסטים בלידר מאמינים, כי התחרות הקשה יותר עבור בזק תהיה בעיקר במגזר העסקי מול הקבוצה המתהווה של אי.די.בי. שכן כיום בזק מוגבלת בתעריפים קבועים מול המגזר בעוד מתחרותיה תוכלנה להוריד מחירים בייחוד על רקע עלויות נמוכות יחסית הנובעות ממתן תקשורת מבוססת IP.
