לאומי: "שיפור בסיכויי הפיתוח של לוויתן - גם ללא וודסייד"

אלה פריד ברשמים מפגישת עם הנהלות דלק קידוחים ואבנר: "פיתרון של פיזור היצוא באמצעות צינור למדינות האזור - עשוי אף לקצר את לוחות הזמנים של הפרויקט"
אסדת לוויתן, צילום: Getty images Israel
"שיפור בסיכויי הפיתוח של לוויתן גם ללא וודסייד - התרשמותנו היא, כי גם ללא עסקת וודסייד השותפים בלוויתן מסוגלים לפתח את המאגר בהסתמך על אופציות הצינור האזוריות, ללא פגיעה בלוחות הזמנים של הפיתוח", כך כתבה אלה פריד, אנליסטית בכירה בלאומי שוקי הון על רשמיה ממפגש בוקר שנערך עם הנהלות דלק קידוחים ואבנר.

פריד מסבירה כי, "עלות הפיתוח של מאגר לוויתן לשלב ההפקה - Upstream מוערך בכ-4-4.5 מיליארד דולר. כאשר קית' אליוט, סגן נשיא בכיר בנובל אנרג'י, אמר כי הפיתוח מוערך ב-8 מיליארד דולר, ההערכה כללה כמובן אומדן כולל של הפקה והקמת פלטפורמת FLNG בעלת קיבולת של 2.5-3 mtpa".

"אנו משנים את ההערכה שלנו ביחס ליכולת השותפים הקיימים בלווייתן לבצע את פיתוחו באופן עצמאי. בעקבות זאת, אנו סבורים כי פיתרון של פיזור היצוא באמצעות צינור למדינות האזור - שכולל את תורכיה ופלטפורמת FLNG - עשוי אף לקצר את לוחות הזמנים של הפרויקט. להערכתנו, המשוכה הרגולטורית הקשורה למונופול היצוא ומונופול המכר קרובה להיפטר על פי המתכונת שדווחה בתקשורת - מכירת מאגרים קטנים שמהם יהיה מכר עצמאי".

"על רקע ריבוי הפרסומים הסותרים, וההתבטאויות השונות בנושא פיתוח לוויתן, שהביאו לאחרונה לתחושת אי-בהירות ביחס לפיתוח המאגר, נפגשנו הבוקר עם הנהלת השותפויות דלק קידוחים ואבנר. מפגש זה חיזק את הערכתנו כי מרכזיותה של עסקת וודסייד בפיתוח המאגר ירדה - בשל האופציות האזוריות החדשות".

"בעקבות השיחה עם ההנהלה, הגענו למסקנה כי במצב הגיאו-פוליטי החדש, ועל רקע ההצלחה בהשלמת פרויקט תמר, קיים סיכוי ממשי כי ה-Joint Venture בלווייתן מסוגל לבצע את פיתוחו באופן עצמאי. בשל כך, אנו סבורים כי למרות היתרונות הברורים של הכנסת שותף בינלאומי חזק מהתחום, במקרה של אי-הצלחה במשא ומתן, קיימות חלופות ממשיות ופיזיביליות בעלות יתרונות משלהם. החלופה המועדפת כלכלית לדעתנו, ועל כך כתבנו לא אחת, הינה של פיזור היצוא באמצעות צינור למדינות האזור, שכולל את תורכיה, פלטפורמת FLNG שטה ו/או השלמה מלוויתן למפעל הנזלה קפריסין".

כמה נקודות עיקריות מהמפגש:

"המשוכה הרגולטורית העיקרית שנותרה כיום היא המשוכה של הגבל עסקי, שהדיונים בה נמשכים קרוב לשנתיים. להערכתנו, עלה הסיכוי של הסרת המשוכה הרגולטורית הזו - שקשורה להגדרות של מונופול יצוא ומונופול מכר - כך שהיא קרובה להיפתר על פי המתכונת שדווחה בתקשורת של מכירת מאגרים קטנים, שמהם יתאפשר אולי מכר עצמאי. נציין כי כדאיותו של מכר עצמאי זה תהיה תלויה להערכתנו בשיתוף פעולה זה או אחר עם דלק ונובל. התחושה היא שהממשלה מעוניינת הן בניצול חלון ההזדמנות של הפרויקט, והן בהקדמת התמלוגים ככל האפשר".

עד כמה ממשי שיתוף פעולה עם תורכיה:

"בניגוד לפרסומים שראינו באחרונה במקומות שונים, קיבלנו תימוכין להערכה שלנו שארצות הברית והאיחוד האירופי מעוניינים מאוד בשיתוף פעולה אזורי בכלל, ובשיתוף פעולה בין ישראל לתורכיה בפרט. לאחרונה ראינו מפגן של תמיכה מדינית לאלטרנטיבה התורכית בכנס של Atlantic Council, שהתקיים באיסטנבול ואשר נכחו בו נציגים בכירים של תעשיית האנרגיה התורכית והישראלית, נציגי ארצות הברית - שכללו את מזכירת המדינה לשעבר מדלין אולברייט ואת היועץ לביטחון לאומי לשעבר סטיב הדלי, נציגי ממשל, שרים ובכירי אנרגיה תורכיים ואת הנציג הנודד של ישראל לענייני הגז".

סוגיית המימון

"העסקה עם וודסייד שנבחנה ונבחרה לפני כשנה וחצי כללה שלושה קריטריונים אצל השותפה המועמדת: חוזק מאזני, התמחות במסופי הנזלה ובקיאות בשיווק LNG".

"עם הופעת החלופות האזוריות של שיווק גז בצינור, אשר ימומן כמובן על-ידי הרוכשים, וייתכן שיזכה גם לגיבוי כלכלי של גורמים בינלאומיים, ציינה וודסייד לא אחת כי היא אינה פוסלת חלופות אלה. מנגד ברור העדפתה הטבעית של מוביל ה-LNG לאופציית מסוף ההנזלה".

"אין זה מפתיע גם כי השותפים בלווייתן רואים במשא ומתן אמצעי להשאת ערך מרבי, ולא מטרה בפני עצמה. התחושה הזו נובעת מהערכות כי גם ללא וודסייד ניתן יהיה לממן את פיתוח ה-Upstream (ההפקה) של לוויתן ב-4-4.5 מיליארד דולר וסכום זה כבר אינו בשמיים עבור נובל ודלק לאחר השלמתו המוצלחת של פרויקט תמר והמהלך למימון מחדש של הפרויקט, הממומן כעת על-ידי קונסורציום של 11 בנקים ממנים. נציין, כי דבריו של קית' אליוט סגן נשיא בכיר בנובל מזרח התיכון ביחס לעליות של פיתוח בסך שלכ-8 מיליארד דולר כללו פלטפורמת FLNG בעלת קיבולת של 2.5-3 mtpa".

לא מקלים ראש באתגר המימוני והתפעולי

"חשוב לציין, כי אין אנו מקלים ראש באתגר המימוני והתפעולי שבפיתוח לוויתן ללא שותף בעל חוזק מאזני בולט. עם זאת, השותפים כבר הודיעו כי בכוונתם להמשיך בפיתוח המאגר ללא קשר להתקדמות המשא ומתן עם החברה האוסטרלית, וכחלק מהמהלך הוחלט לרכז את קידוחי הנפט האזוריים לשם הבאת האסדה. ב-17 לחודש תקיים נובל אנרג'י שיחת ועידה ואנו צופים כי שיחה זו תרכז עניין רב בענף".
תגובות לכתבה(19):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 17.
    שם המשחק "סבלנות"
    משקיע בנפט וגז 12/12/2013 17:21
    הגב לתגובה זו
    1 0
    מדובר בדבר הכי טוב שקרה למדינת ישראל מאז הקמתה,רבותי תפנימו!הפרויקט יזרים מיליארדים למדינתנו והרבה מיליונים למשקיעים,אם אתם לא ספקולנטים המתינו בסבלנות ותרוויחו כסף רב!
    סגור
  • 16.
    מימון
    t\איציק 12/12/2013 13:11
    הגב לתגובה זו
    1 0
    האנליסטית בטוחה שבנק לאומי יממן את הקידוח,מדובר בסכום פעוט של 10מיליארד $,קטן עליהם ברגע שהשותפים יצטרכו להכניס את היד לכיס למימון הפרויקט יתברר שאין להם אגורה על התחת ,במיוחד רציו ,
    סגור
  • 15.
    מדוע פחדה להצהיר ש לאור השינויים רציו בסכנה????
    YL 11/12/2013 20:45
    הגב לתגובה זו
    3 1
    אם דלק ונובל משקיעות מ ממונם/כסף מ תמר.....מ היכן יביאו אביוני העיר אנשי רציו את ממונם לקידוח??? כמובן מתוך הנחה ש לא ימכרו ל וודסיד האוסטרלית--- מדוע חוששת האנליסטית הבכירה להצהיר אמת ולהזהיר את השוק מ רציו ש לאור כך עלולה גם להתרסק אם לא תעמוד בתשלומי הוצאות הפיתוח ***מה שנקרא בשפה מקצועית***אוול ריסק
    סגור
  • 14.
    יש כאן איזו בוק, פאנאט של רציו,
    חמימו 11/12/2013 17:57
    הגב לתגובה זו
    5 0
    שלא מבין כלום בנפט וגז וממשיך לפמפם את המניה שלו (כאילו אנחנו לא מבינים שזה מפוזיציה), מבטיח עלייה של מאות, סליחה, אלפי(!) אחוזים בשנים הקרובות. הבחור לא מבין את התעשיה, לא מבין את המורכבויות ההנדסיות, עומקים ולחצים, לא מבין את הסכמי המימון הדרושים ובאופן כללי חסר הבנה במודלים כלכליים. אבל מה? הוא ממשיך לפמפם - בתמר יש 10 TCF ובלויתן 19 - ברור שלוויתן צריך להיות כפול במחיר! איזה אהבל!!!!!
    סגור
  • 13.
    רציו המלכה
    המאמינה 11/12/2013 17:08
    הגב לתגובה זו
    6 3
    חברים אתם רואים לוויתן לא יחכה לאמצע 2014 זה נכס לא לפחד
    סגור
  • 12.
    רציו לשער 80 עד פברואר 2014 (ל"ת)
    גולן 11/12/2013 17:04
    הגב לתגובה זו
    7 3
    סגור
  • 11.
    רציו. עכשיו במחיר מציאה שלא יחזור עוד . (ל"ת)
    רציו-נל 11/12/2013 16:21
    הגב לתגובה זו
    7 3
    סגור
  • 10.
    רציו המניה שתעלה מאות - אלפי אחוזים ב 2014- 2015 (ל"ת)
    רציו-נל 11/12/2013 16:21
    הגב לתגובה זו
    7 3
    סגור
  • 9.
    רציו ההשקעה הטובה בשוק. (ל"ת)
    רציו-נל 11/12/2013 16:20
    הגב לתגובה זו
    7 3
    סגור
  • 8.
    לחץ על וודסייד שהיא תשפר ההצעה ותו לא (ל"ת)
    פול 11/12/2013 16:14
    הגב לתגובה זו
    4 1
    סגור
  • וודסיד לו רק שלא תשפר היא תפחית את ההצעה ומדוע
    YL 11/12/2013 20:51
    הגב לתגובה זו
    3 1
    רציו היא מניה ללא הכנסות המשמעות היא אחת וקשה על פי חוק והחוזה קידוחים מי שלא עומד בהוצאות ו בתשלומים חלקו בקידוח מחולק בן שאר השותפים ו וודסייד יודעת זאת לכן היא לא ממהרת וסביר שהיא שחקנית פוקר מעולה בקרוב מאוד נראה זאת
    סגור
  • 7.
    סיפורי פוגי אם חושבים יצוא לתורקיה-יש בעית מימון קשה.
    טלטל 11/12/2013 15:29
    הגב לתגובה זו
    3 9
    אף בנק לא יתן שקל ללא חוזי מכירה שיכולים להעיד על תזרים.רציו ללא מקורות כספיים כל שהם וללא הכנסות ותאלץ להנפיק ולדלל את בעלי יחידות ההשתתפות.הפקה מסחרית במקרה הטוב בסוף 2018.
    סגור
  • שכחת את הירוק
    j 11/12/2013 17:31
    הגב לתגובה זו
    1 2
    טמב
    סגור
  • 6.
    רציו. ואבנר. יהש. פנסיה. מובטחת. לכל. החיים !!!!!!!!
    אבי י 11/12/2013 15:13
    הגב לתגובה זו
    12 3
    רבותיי.משקיעים קטנים. ויקרים. מניות הגז. רציו. אבנר. ודלק. קידוחים. הם. פנסיה. מובטחת לכל. החיים. ושאף אנליסט. לו. יפחיד. אתכם ולא. יגרום. לכם למכור. בפאניקה אל. תתנו. לכרישים הגדולים. לטרוף. אתכם. בקלות. מניות. הגז. הללו. יעלו עוד. הרבה. הרבה. מאוד. ואיש. לו. יוכל. לעצור את זה. !!!
    סגור
  • 5.
    שתגיע ידיעה טובה .. נראה לכם שהמדינה תוותר על זה (ל"ת)
    זה היה צפוי 11/12/2013 14:54
    הגב לתגובה זו
    10 1
    סגור
  • 4.
    רציו בדרך. ל80. עד סוף. השנה. ולא יעזור שום דבר !!!!!!
    יוסי. כ 11/12/2013 14:48
    הגב לתגובה זו
    16 4
    שחטו. את. רציו. כבר. כמה. ימים ביותר. מ15. אחוז. פרסמו. הודעות. ממוחזרות. ששמענו כבר לפני. חודשיים כל. זה. בשביל. לקנות בזול את רציו. ואת. מניות. הלוויתן משקיעים. יקרים. תיזהרו מאוד מהכרישים. הגדולים. שרוצים. לטרוף אתכם ולקנות. בזול. אל תשחררו. להם. סחורה. בזול. !!!!!
    סגור
  • 3.
    סיכוי מול סיכון
    הרנגן 11/12/2013 14:45
    הגב לתגובה זו
    10 2
    כל מילה והערכה נכונה הכותבת אלה מיקצועית ביותר כדי לקרוא את המאמרים שלה על שוק הארגיה. כל הכבוד!
    סגור
  • 2.
    ליוויתן לא יפותח עוד 20שנה (ל"ת)
    משיח בן דוד 11/12/2013 14:44
    הגב לתגובה זו
    0 21
    סגור
  • 1.
    תגידו לא יודעים וזהו-כל יומיים הערכה הפוכה-ועוד משהו...
    cc 11/12/2013 14:36
    הגב לתגובה זו
    9 3
    לכו תחפשו עבודה מכובדת
    סגור