אינפלציה
אינפלציה היא קצב העלייה הכללי של מחירי המוצרים והשירותים במשק לאורך זמן, תופעה השוחקת את כוח הקנייה של הכסף. כאשר קיימת אינפלציה, אותו סכום כסף קונה פחות מוצרים מבעבר. מדידת האינפלציה נעשית בדרך כלל באמצעות מדד המחירים לצרכן, העוקב אחר שינויי המחירים של סל מוצרים ושירותים המייצג את הצריכה של משק הבית הממוצע.
אינפלציה נגרמת ממגוון סיבות: "אינפלציית ביקוש", כאשר הביקוש במשק עולה על ההיצע; "אינפלציית עלויות", כאשר מחירי חומרי הגלם, האנרגיה או השכר עולים; וכן הרחבה מוניטרית מוגזמת, שמשמעה הזרמת כמות גדולה מדי של כסף לכלכלה. רמת אינפלציה מתונה ויציבה נחשבת לבריאה למשק, אך אינפלציה גבוהה ובלתי צפויה פוגעת בתכנון הכלכלי ובחיסכון.
המאבק באינפלציה הוא מתפקידיהם המרכזיים של הבנקים המרכזיים, ובהם בנק ישראל. הכלי העיקרי לכך הוא הריבית: העלאת הריבית מייקרת את האשראי, ממתנת את הביקוש ובולמת את עליית המחירים, אך עלולה גם להאט את הצמיחה. רוב הבנקים המרכזיים מציבים יעד אינפלציה - בישראל, טווח של 1% עד 3% בשנה - כעוגן למדיניות המוניטרית.
לאינפלציה השלכות חברתיות וכלכליות מרחיקות לכת: היא פוגעת בעיקר בבעלי הכנסות קבועות ובחוסכים, מגדילה את יוקר המחיה, ומשפיעה על שערי המניות, האג"ח והמטבעות. גל האינפלציה העולמי שהתפרץ בעקבות משבר הקורונה והמלחמות בתחילת העשור הנוכחי הוביל בנקים מרכזיים ברחבי העולם, ובהם הפדרל ריזרב, להעלות ריבית בחדות במטרה לרסן את עליית המחירים.
הרווח עקף את הצפי והמניה יורדת: על הדוחות של פרוקטר אנד גמבלהרווח למניה ברבעון הסתכם ב-1.43 דולר, מעל הצפי של וול סטריט, אבל המכירות פיגרו אחרי הקונצנזוס והתחזית לשנת הכספים הבאה הונחה מתחת לצפיות; החברה מעריכה שהתייקרות חומרי הגלם, האנרגיה וההובלה יעלו לה כמיליארד דולר
התשואות על האג"ח האמריקאי בירידהחבית ברנט התרחקה מרף 100 דולר ואיבדה כ-15% בתוך שבוע וחצי, והתשואה לעשר שנים יורדת לכ-4.62% ברצף השלישי של ירידות. ההחלטה של קווין וורש מתפרסמת מחר, וסיטאדל סקיוריטיז מעריכה שהוא יבחר דווקא בהעלאה מפתיעה
האם תהיה מחר הפתעה בהחלטת הריבית? בסיטאדל חושבים שכןראש אסטרטגיית המאקרו של סיטאדל מעריך שהפדרל ריזרב ירים את הריבית ברבע אחוז כבר בישיבה הנוכחית, בזמן שחוזי הריבית מתמחרים סיכוי של כ-40% למהלך. הריבית עומדת על טווח של 3.5% עד 3.75%, תשעה מתוך 18 חברי הועדה כבר סימנו העלאה השנה, וזינוק של 20% במחירי הנפט מחדד את הדילמה
מחירי הנפט מרחיקים את הורדות הריבית; ב-IBI מעריכים: הפחתה אחת בלבד בישראל השנההעלייה במחירי האנרגיה מגבירה את החשש להתחדשות האינפלציה ומצמצמת את מרחב הפעולה של הבנקים המרכזיים. בבית ההשקעות מעריכים כי הפד עשוי להעלות את הריבית באחת ההחלטות הקרובות, בעוד שבנק ישראל יתקשה להמשיך בהפחתות הריבית
משפט אחד מטהרן הפיל את הנפט ב-5%: ברנט חזר ל-92 דולר לחביתהחוזה על ברנט לספטמבר נחלש ב-4.9% ל-92 דולר, והמקבילה האמריקאית WTI ירדה מעל 5% ונסחרת ב-84.8 דולר, אחרי שטהרן אותתה שתקפיא את מתקפותיה כל זמן שההפצצות האמריקאיות יישארו מושהות; החודש עדיין נסגר עם זינוק של יותר מ-30% במחיר, והשאלה הבאה נוגעת למדד המחירים ולריבית בארצות הברית
השקל התחזק ב-16% - אז למה המחירים עדיין לא יורדים?השקל התחזק והיבוא נהיה זול יותר, אבל ההוזלה עדיין לא הגיעה במלואה למדפים; מלאים ישנים, שכר גבוה והתייקרות החשמל ממשיכים לתמוך במחירים
כך בונים תיק השקעות בעולם של אינפלציה קבועהציפיות האינפלציה נתקעו מעל היעד, הזהב שובר שיאים והתיק הקלאסי של 60/40 מאבד גובה - כך מנהלי הכסף מסתגלים למחירים שממשיכים לטפס
כשהריבית מטפסת, הכסף הגדול פונה לאג"ח: למה תשואות ה-TIPS מושכות עכשיו משקיעיםהתשואה הריאלית על איגרות החוב הממשלתיות צמודות האינפלציה בארצות הברית נמצאת בשיא של שנים, וגם בישראל אפיק מקביל מציע הגנה מפני עליית מחירים. כך עובד המכשיר, ומדוע חלון ההזדמנות עשוי להיסגר
מדד המחירים ביפן מטפס: כך זינוק הנפט מזיז את היֵןהאינפלציה הבסיסית ביפן עלתה ל-1.6% ביוני והמדד הכללי הגיע ל-1.7%, בעוד היֵן נסחר סמוך לשפל של ארבעה עשורים מול הדולר. בנק יפן צפוי להותיר את הריבית ברמה של 1% בישיבה הקרובה, אך ההתייקרות באנרגיה מחזירה את שאלת ההעלאה הבאה אל השולחן
כלכלת ארגנטינה מתכווצת חודש שני ברציפות: ההתאוששות של מיליי מתקדמת לאט מהצפויהפעילות ירדה ב-0.5% במאי מול צפי לעלייה, והצמיחה השנתית עמדה על 0.2% בלבד. החקלאות והכרייה מובילות, התעשייה והקמעונאות נסוגות, ומודי'ס מעלה את דירוג האשראי - בזמן שהאבטלה עולה