כמה שווה חברה? השאלה נשמעת פשוטה, אבל התשובה עליה היא מקצוע שלם. הערכת שווי היא תהליך מובנה שבמסגרתו מנסים מומחים לכמת את ערכה הכלכלי של חברה, של נכס או של פעילות עסקית.
שיטות ההערכה המקובלות נשענות על כמה גישות מרכזיות. גישת היוון תזרימי המזומנים
בוחנת את הכסף שהעסק צפוי לייצר בעתיד ומהוונת אותו לערך של היום; גישת המכפילים משווה את החברה לחברות דומות בענף; וגישת הנכסים מתמקדת בשווי הרכוש בניכוי ההתחייבויות.
הערכות שווי נדרשות במגוון מצבים: עסקאות מיזוג ורכישה, הנפקות, סכסוכים משפטיים,
חלוקת דיבידנד וגם צורכי דיווח חשבונאי. מעריך השווי נדרש להניח הנחות בדבר צמיחה, ריבית וסיכון - ושינוי קטן בהנחה יכול להזיז את התוצאה באחוזים רבים.
בדיוק מהסיבה הזו מעוררות הערכות שווי ויכוחים חריפים בשוק
ההון, במיוחד כשהן מלוות עסקאות עם בעלי עניין. משקיעים ותיקים לומדים לקרוא אותן בעין ביקורתית, לצד הדוחות הכספיים שאליהם הן מצורפות.
גם מחוץ לזירת העסקאות הגדולות, ההיגיון של הערכת
שווי רלוונטי לכל אחד: השאלה אם מחיר מסוים משקף ערך אמיתי או ציפייה מנופחת חוזרת על עצמה בכל שוק ובכל תקופה. הכלים המקצועיים רק הופכים את הוויכוח למדיד יותר.
הערכת שווי חיצונית לחברת הבת רשף מעידה על שחיקה של כ-40% בשווי ההשקעה של הגופים המוסדיים, הפסד חשבונאי של קרוב ל-400 מיליון שקל. ההכנסות של ארית צפויות לרדת השנה בכ-40%, אבל החברה ממשיכה לחלק דיבידנדים גדולים
פז לא העריכה נכון בספרים את עסקת מכירת בית הזיקוק לשפיר, כדי לייצר מצג של שווי גבוה לעסקה וליהנות מרישום חשבונאי מנופח; רשות ניירות ערך בודקת לצד שאלות טכניות שהגישה לחברה; אסיפת בעלי המניות שהיתה אמורה לאשר את העסקה נדחתה
פז גימדה את שווי האופציה שנתנה לשפיר (לרכישת 50% מבית הזיקוק) כדי לייחס יותר לעסקת המניות ולהציג שווי גבוה - אבל זה לא נכון, האופציה שווה הרבה יותר ממה שמעריך השווי של פז קבע
דוח של PwC מגלה כי בניכוי הלוואה שלא עברה בעסקת פסגות, אלטשולר שילם על בית ההשקעות כולו 606.5 מ' ש'. רק לאחר מכן הגיעה המכירה בסך 537 מ' של חלק מהפעילויות לרני צים, כך שהסכום נטו ששילמה על המהלך כולו הוא 69 מ'. דמי הניהול מהתיק שנרכש ירדו עד 2050 מ-105
מ' ל-400 א'
האינפלציה שהחלה להרים ראש בעולם בעקבות הדפסות הכסף המסאביות והריביות האפסיות בשווקים מובילות את הבנקים המרכזיים להתחיל להעלות ריבית על מנת לבלום את האינפלציה. בסין, המחירים יציבים אולם ההאטה בתוצר מעודדת את הבנק המרכזי לעשות דווקא ההיפך
עדכון אוקטובר 22 - ה"מכפילים" השונים הם כלי חשוב להערכת שווי חברות. מה ההבדל בין מכפיל רווח, מכפיל רווח עתידי ומכפיל תפעולי? למה משמש מכפיל רווח היסטורי ומה זה מכפיל הון? מדריך
לאחר עוד יום של ירידות חדות- הנאסד״ק איבד כ-8% משיאו, הדאו כ-2% בלבד: כאשר הציפיות להתאוששות מהקורונה יחד עם המחירים היחסית נמוכים, מחזקים את מניות הערך - צמיחה OUT; ערך IN
