הפחד השתלט שוב על וול סטריט בעקבות החרפת המתיחות המסחרית בין ארצות הברית לסין, מה שהוביל לצניחה במניות, בדולר ובמחירי הנפט, בעוד שהמקלטים הבטוחים של אגרות החוב נכשלים שוב - סימן נוסף לחוסר סדר במערכת הפיננסית. יום לאחר גל הקניות הגדול ביותר של מניות בחמש השנים האחרונות, שוק המניות צונח שוב. סוחרים ממהרים להעריך כיצד ההקפאה בפועל של הסחר עם סין תשפיע על רווחי החברות, על הצמיחה הכלכלית ועל גיוס עובדים חדשים.

"המשקיעים מתפכחים ומבינים שה'קרב על האוכל' בין ארה"ב לסין כנראה יחמיר לפני שישתפר", אמר מייקל ביילי מ-FBB Capital Partners. "אנחנו מתעוררים לעובדה שמכס בסיס של 10% יכאב, 90 יום עלולים לחלוף במהירות ואז הכאב של מכסים גבוהים יותר עלול לחזור, וסין נלחמת בחזרה בחוזקה." למרות שמנהל המועצה הכלכלית הלאומית של הבית הלבן, קווין האסט, אמר כי ארה"ב "מתקדמת היטב" בדיוניה עם שותפיה הכלכליים, המכירות בשוק מעידות על כך שייתכן שהמשקיעים אינם סבורים כך.

המכסים שנשארו, אלה שהוקפאו ומה שביניהם: מדריך מקיף - השבוע האחרון הביא עמו סערה חסרת תקדים בעולם הסחר הבינלאומי, עם הכרזות, ביטולים והקפאות של מכסים שהותירו את השווקים הגלובליים במצב של בלבול. נשיא ארצות הברית דונלד טראמפ, שחזר לבית הלבן בינואר 2025, נקט בשורת צעדים דרמטיים שעוררו תגובות חריפות מצד שותפות הסחר של ארה"ב, ובראשן סין. ננסה לעשות סדר בכאוס ולהבין מה בדיוק קורה כעת עם מדיניות המכסים האמריקאית.

הגירעון הפדרלי האמריקאי מתרחב ל-1.3 טריליון דולר - הגירעון האמריקאי מזנק ב-167 מיליארד דולר בהשוואה לשנה שעברה; הכלכלנים מזהירים מפני השלכות ארוכות טווח.

• UBS: מדד S&P 500 צפוי לעלות כ-12% ב-2026
• מורגן סטנלי: ה-S&P 500 יגיע ל-7,800 ב-12 החודשים הקרובים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לצד החששות הגדולים מהמתרחש בזירה הגיאופוליטית, האינפלציה במרץ בארה"ב הפתיעה לטובה ועמדה על 2.4% לעומת הצפי שהיה ל-2.6%. מדד מרץ כבר כולל חלק מהמכסים שטראמפ כבר הכניס לתוקף, כמו המכסים הראשוניים על קנדה ומקסיקו, לכן ההפתעה החיובית במדד בהחלט מהווה סימן מעודד לכל מי שחשש מהתפרצות אינפלציונית מחודשת. עם זאת, קשה לדעת איך הקפאת המכסים החדשים תשפיע - האם הציבור יקדים רכישות של מוצרים שצפויים להיפגע ויביא לעלייה מעל לצפי באינפלציה בשלושת החודשים הקרובים? אולי הציבור דווקא יאט את הצריכה כהכנה לתקופה הקשה ויאיץ את הכניסה של ארה"ב למיתון?

כפי שכתבנו כבר, העליות בוול סטריט לא אומרות שאין סיכונים - נקמה סינית - הקלפים של שי ג'ינפינג נגד טראמפ, זינוק של 10% בנאסד"ק - לא הגזמתם?, האם העליות יימשכו ומהם תמרורי האזהרה? הסיכון מול סין הוא גדול, אפילו ענק, מול המדינות האחרות הולכים לשיחות, כנראה שמול הרוב יהיו פשרות והסכמים. הבעיה הגדולה והנפיצה היא סין והיא סכנה גדולה. היא יכולה להפתיע את טראמפ בשוק האג"ח שבו היא מחזיקה 800 מיליארד דולר, היא יכולה להפתיע מול טייוואן, והיא יכולה שלא לעשות כלום ואז משבר הסחר בין השתיים יעלה לה בעצמה במחיר כבד, אבל גם לארה"ב ולעולם כולו. ברמת המכסים שעלתה, המסחר של ארה"ב מול סין יירד מקרוב ל-600 מיליארד דולר ל-120 מיליארד, זה דרמטי מאוד. המכסים מעלים את המחיר, מקטינים כמויות נמכרות, ויוצרים אינפלציה, וצרות כלכליות רבות. אז צריך עדיין להיזהר. 

מאקרו

בינתיים, המשקיעים בשוק האג"ח האמריקאי קיבלו אתמול הפוגה מהמתיחות הגבוהה, לאחר שנשיא ארה"ב דונלד טראמפ הודיע על השהיה של 90 יום בהעלאת המכסים לרוב מדינות העולם. הצעד הזה בלם את הנפילה החדה במחירי האג"ח שנרשמה אתמול, והוביל להתייצבות מיידית בתשואות. תשואת האג"ח האמריקאית ל-10 שנים ירדה ביותר מ-10 נקודות בסיס ל-4.29%, בעוד התשואה לשנתיים ירדה ל-3.84%.

התקפלות מפוארת או מהלך מבריק? מה עומד מאחורי השהיית המכסים שלושה הסברים אפשריים לפליק פלאק המפתיע (או לא מפתיע) של טראמפ שהזניק את השווקים ליום היסטורי, והאם העליות יימשכו? ממש לא בטוח.

השהיית המכסים של טראמפ משנה את תחזית הריבית -  השווקים מתמחרים כעת פחות משלוש הפחתות ריבית של רבע אחוז, זאת לאחר שטראמפ הצהיר כי ישהה את המכסים ההדדיים הגבוהים למשך 90 יום על עשרות שותפות סחר, בעוד שהוא מעלה את המכסים על סין ל-125%. אגרות החוב האמריקאיות צנחו, כאשר תשואת האג"ח לשנתיים, הרגישה למדיניות הפד, זינקה ב-30 נקודות בסיס - העלייה הגדולה ביותר מאז 2009 - אל מעל ל-4%.

לקראת פרוטוקול הפד' - למה אפשר לצפות? פרוטוקול הפד יפורסם על רקע עולם כלכלי משתנה; תוכנית המכסים של טראמפ והחששות ממיתון יוצרים פער בין החלטות העבר לאתגרי ההווה.

האם הסינים מוכרים אג"ח אמריקאיות? שר האוצר חושב שלא - הנה הסיבה - ג'יימי דיימון, מנכ"ל ג'יי.פי מורגן, אומר כי "מיתון הוא אפשרות סבירה לכלכלה האמריקאית השנה. דיימון התייחס ברשת פוקס ניוז למכסים ההדדיים שהטיל הנשיא דונלד טראמפ – כולל מכס של 104% על סחורות מסין שהחל ביום רביעי וגם לתגובת הסינים עם מכס של 84%. 

מניות במרכז

מורגן סטנלי: אפסייד צפוי של 27% לאפלוביןAppLovin 0.32%   - למרות ירידה של 46% בערך המניה, במורגן סטנלי מזהים פוטנציאל צמיחה משמעותי בזכות חדשנות טכנולוגית והתרחבות מעבר לתחום המשחקים.

המכסים של טראמפ מאיימים על אימפריית הנעליים של נייקי Nike Inc -0.97%  בווייטנאם- מנכ"ל החברה החדש נאלץ להתמודד עם משבר כפול: צניחה במכירות ובמניות ודילמה קשה בשרשרת האספקה שיצרה במשך 30 שנה במזרח אסיה.

עלות הייצור של האייפון עשויה לגדול ביותר מ-90%- מדיניות המכסים של טראמפ מציבה את אפל בצומת החלטה קריטי בין העברת ייצור לארה"ב לבין גיוון שרשרת האספקה העולמית.

מנכ"ל אמזון Amazon.com Inc. 0.01%  חושף את חזון ה-AI של ענקית הקמעונאות - עם השקת שבבי 'טריניום', ענקית הטכנולוגיה מאתגרת את שליטת אנבידיה בשוק ה-AI ומבטיחה להוריד עלויות.

מניות התרופות נפלו על רקע המשך הציפייה שטראמפ יודיע על מכסים חדשים שישפיעו על חברות התעשייה. טראמפ כבר אמר לפני מספר ימים שהוא מתכוון להעלות את המכסים על תעשיית התרופות בשביל למשוך יותר חברות לייצר בארה"ב: "אתם תראו, כולם יבואו ויפתחו מפעלים בכל מקום בארה"ב, זה יהיה נפלא", אמר לעיתונאים לפני מספר ימים. טבע Teva Pharmaceutical Industries -0.1%   , נובו Novo Nordisk A/S -2.8%   , פייזר Pfizer Inc -3.41%   , GSK GSK -0.93%    ואחרות נופלות.

יצרנית השבבים הטאיוונית TSMC TSM Taiwan Semiconductor   עקפה את צפי האנליסטים ברבעון הראשון עם הכנסות של 25.55 מיליארד דולר, גבוה מהצפי שהיה להכנסות של 25.43 מיליארד דולר.

מנית אנבידיה NVIDIA Corp. 0.81%  ירדה למרות דיווח לפיו הבית הלבן משהה תוכניות להגבלות נוספות על מכירת שבבי H20 של החברה, בעקבות ארוחת ערב שבה השתתף מנכ"ל החברה, ג'נסן הואנג, עם טראמפ והתחייב להשקיע יותר במרכזי נתונים לבינה מלאכותית בארה"ב.

מניית United States Steel  נפלה לאחר שטראמפ הביע התנגדות למכירת החברה ל-Nippon Steel היפנית, ומדגיש כי "U.S. Steel היא חברה מיוחדת מאוד, ואנחנו לא רוצים שהיא תלך ליפן או לכל מקום אחר". זאת, לאחר שבשבוע שעבר הוא הכריז על בחינה מחודשת של העסקה בשווי 14 מיליארד דולר.

הישראליות בוול סטריט

כמה מרוויחים הבכירים בטבע Teva Pharmaceutical Industries -0.1%  ? ריצ'רד פרנסיס, מנכ"ל החברה, קיבל כ-14.5 מיליון דולר; אלי כליף, סמנכ"ל הכספים, קיבל 6.3 מיליון - ומה עם שאר חברי ההנהלה? פירוט השכר, הבונוסים והתגמולים ההוניים של בכירי טבע

האם מניית סטרטסיס Stratasys Inc -0.33%    מעניינת ומה לגבי ננו דיימנשן Nano Dimension  ? מניית סטרטסיס במצב מעניין, 3D Systems מצאה נקודת תמיכה מעניינת וננו דיימנשן אולי לקראת היפוך - המצב הטכני של המניות הישראליות

הזמנה ביטחונית נוספת לגילת Gilat Satellite Networks Ltd. -4.56%  : 11 מ' דולר מחברת מל"טים; חברת הלווינים ממשיכה להגדיל את פעילות המגזר הביטחוני שאוגדה תחת חטיבה אחת רק בחודש שעבר; אתמול דיווחה על חוזה בהיקף של 23 מיליון דולר.

אלומיי Ellomay Capital 10%     מוכרת חצי מהפורטפוליו באיטליה לכלל תמורת 210 מיליון שקל; חברת האנרגיה המתחדשת תמכור 49% מפורטפוליו האנרגיה הסולארית שלה באיטליה לחברת הביטוח; במקביל, כלל תשקיע בפרויקטים מניבים ובשלים להקמה בהיקף של 198 מגה – וואט.

משווי של 1 מיליארד דולר לאפס: האב HUB Cyber Security  בצעד אחרון לפני מחיקה מהנאסד"ק; חברת הסייבר הישראלית נכנסה לפני כשנתיים לנאסד"ק לפי שווי אסטרונומי של יותר מ-1 מיליארד דולר, אך מאז, היא ראתה כיצד הוא צונח ב-99% לעשרות מיליונים בודדים; כעת היא מודיעה על מהלך שנועד לחזק את ההון שלה ולאפשר לה להמשיך להתקיים, אך ספק אם המשקיעים יקנו את זה