ספייסX עוברת לירידות של 3.2%, טסלה ב-1.5%; יציבות במדדי וול סטריט

היום הוא יום מכריע. השוק ממתין להחלטת הריבית של הפד, אבל יותר מכל למסיבת העיתונאים הראשונה של קווין וורש כיו"ר הבנק המרכזי. טראמפ מפזר הצהרות בפסגת ה-G7 , הוא אומר שאם ההסכם "לא ימצא חן בעיניו, הוא יחזור להפציץ" קשה להאמין שהוא יבחר בעצמו לפוצץ את המו"מ ובעיקר כשמבינים כמה הוא עבד על הגעה להסכם ועד כמה הוא הרחיק לכת כדי לרצות את האיראנים. אתמול הדאו שבר שיא, הוא חצה לראשונה את רף 52 אלף הנקודות, אבל ה-S&P 500 והנאסד"ק נחלשו על רקע מימושים במניות הטכנולוגיה. יש מגמה של דריכות כעת לקראת החלטת הריבית, הנאסד"ק שטיפס (בחוזים) לפני הפתיחה, ממתן את העליות -

אחרי פתיחה חיובית מתונה המדדים מתייצבים על שערי הפתיחה והמגמה שוב מעורבת - הדאו עולה בכ-0.3%, ה-S&P 500 על האפס בנטיה לעליות, והנאסד"ק מוחק עליות של הטרום ונסחר על שערי הפתיחה בנטיה לירידות קלות.

הסנטימנט בשוק מקבל תמיכה מהתקדמות אפשרית במגעים בין ארה"ב לאיראן, אחרי דיווחים שלפיהם הסכם לסיום המלחמה יאפשר לאיראן לחזור מיד למכור נפט ודלק. הציפייה להסכם לוחצת את מחירי הנפט כלפי מטה, כשמחיר הברנט יורד ב-0.7% ל-78 דולר לחבית, ו-WTI יורד ב-1.1% ל-75.25 דולר לחבית. עם זאת, התמונה עדיין לא לגמרי יציבה. טראמפ אומר כי ההסכם עדיין לא סופי, ומזהיר כי ארה"ב תחזור לפעול צבאית אם הוא לא יהיה מרוצה מההבנות. בעקבות הדברים, מחירי הנפט תיקנו חלק מהירידות ונסחרים מעט גבוה יותר.

הערב תתפרסם החלטת הריבית הראשונה בעידן קווין וורש שהושבע כיו"ר הפד' בסוף מאי. הישיבה שהוא מנהל ביומיים הללו מתנהלת תחת עננים כבדים. ראשית, החלטתו הפרובוקטיבית של קודמו ג'רום פאוול להישאר במועצת הנגידים פוגעת קשות ביכולתו ליצור מנהיגות ולהוביל את המדיניות בה הוא דוגל. זה מתקשר לנקודה השנייה: נראה שהפד' מפולג מאי פעם, הן ברמה הפוליטית והן מבחינה מקצועית בנוגע למתווה הריבית הרצוי בהמשך. משא נוסף שרובץ על כתפיו של היו"ר החדש ומועצת הנגידים הוא הלחץ הכבד מצד הפוליטיקאים מצד אחד להורדת ריבית מיידית, ומהצד השני מצד כלי תקשורת מסוימים בתמיכת פוליטיקאים מהצד השני של המפה הפוליטית, שדורשים "עצמאות" באופן שמתפרש כאילו כל הורדת ריבית היא "כניעה ללחץ" ולא תוצאה של מדיניות כלכלית לגיטימית שנתמכת על ידי כלכלנים רבים. 

וורש ניצב בפני משימת איזון רגישה ומורכבת: הוא מונה לתפקיד על ידי הנשיא דונלד טראמפ מתוך ציפייה שיפחית את הריבית, אך בפועל, הנתונים הכלכליים המצביעים על אינפלציה מעל היעד ושוק תעסוקה איתן הובילו את השווקים לצפות דווקא להעלאת ריבית. מצד שני, מדד הליבה, החשוב יותר, מראה יציבות, וגורמים מסוימים כמו רכיב קורת הגג במדד, מעידים על התמתנות האינפלציה, וזאת בנוסף לצניחה האחרונה במחירי האנרגיה. כל אלו משאירים את הדלת פתוחה להורדת ריבית בהמשך, ייתכן שאף עוד בשנה הנוכחית.

קשה מאד לנטרל את כל הרעשים החיצוניים ואי הוודאות ולהפעיל שיקול דעת צלול ואובייקטיבי ביחס לשאלה העיקרית: מה צריך להיות גובה הריבית של הבנק המרכזי בתקופה הקרובה והבינונית, באופן שיתמוך בצורה המיטבית במשק האמריקאי. לגבי ההחלטה הנוכחית יש קונצנזוס שהריבית לא תשתנה, לא למטה ולא למעלה. הסיבה העיקרית היא כמובן האינפלציה שחזרה לרמות של מעל 4% בחודש מאי, שיא של למעלה משלוש שנים. יחד עם זאת, כאמור, הפד' לא יכול להתעלם מהעובדה שמדד הליבה נשאר יציב ולא זינק במקביל לזינוק במדד המלא, ומכך שבשבוע האחרון מחירי הנפט נפלו שוב לרמה של מתחת ל-80 דולר לחבית וההשפעה של הסכם אם אכן יחתם בסופו של דבר, ויחזיק מעמד, עשויה להיטיב מאד עם האינפלציה בהמשך - להרחבה: החלטת הריבית הראשונה של קווין וורש: מהו האתגר המרכזי ולמה כדאי לשים לב?

נאסד"ק 100 0.25%      

• נעילה מעורבת בוול-סטריט; קמטק נפלה ב-8%, טאואר עם 6%
• טסלה יורדת 1%, ספייסX מטפסת; עליות בשבבים ומה קורה בחוזים?

S&P 500 -0.17%   

[rising-falling-NASDAQ]

• פוקס קונה את רוקו, אבל נטפליקס ודיסני עוד יכולות להיכנס לתמונה
• קארמקס מכה את התחזיות, אבל המניה נופלת: השוק רוצה לראות שינוי עמוק יותר

מאקרו

OpenAI, החברה שמאחורי ChatGPT, סיימה את שנת 2025 עם הפסד נקי של כ-38.5 מיליארד דולר. לפי הנתונים שפורסמו, הכנסות החברה הסתכמו ב-13.1 מיליארד דולר בשנת 2025, לעומת 3.7 מיליארד דולר בשנת 2024. עד סוף השנה הגיעה החברה לקצב הכנסות של כ-2 מיליארד דולר בחודש. במקביל לגידול בהכנסות, גם ההוצאות עלו משמעותית. סך ההוצאות של OpenAI הגיע לכ-34 מיליארד דולר במהלך 2025. מתוך הסכום הזה, כ-19.2 מיליארד דולר הופנו למחקר ופיתוח. בנוסף, כ-6 מיליארד דולר הופנו למכירות, שיווק והוצאות תפעול נוספות - הפסד של 38.5 מיליארד דולר: המספרים של OpenAI נחשפו

ארה"ב ואירופה דנות במסלול גישה מיוחד למודלי AI מתקדמים- לאחר חסימת הגישה למודלים החדשים של אנתרופיק עבור משתמשים זרים, בוושינגטון ובבריסל בוחנים מנגנון "שותפים מהימנים"; באירופה מזהירים שהתלות בטכנולוגיה אמריקאית הופכת לסיכון אסטרטגי

המלחמה מול איראן מתקרבת לסיום: מה צפוי למניות הביטחון? הסכם ההבנות שעליו הודיע טראמפ הוריד את מחירי הנפט ותמך בשוק הרחב, אך לחץ על מניות לוקהיד מרטין, נורת'רופ גרומן ו-L3Harris, כשהמשקיעים בוחנים האם שיא ההוצאות הביטחוניות כבר מאחוריהן.

מניות במרכז

העסקה שבה פוקס (FOX) רוכשת את רוקו (ROKU) ב-22 מיליארד דולר עשויה להפוך לעסקת המדיה החשובה של השנה, אבל כנראה שהסיפור עדיין לא סגור. בשוק מעריכים כי נטפליקס (NFLX), דיסני (DIS) או קומקאסט עשויות לבחון הצעת נגדתיות. פוקס הודיעה על רכישת רוקו בעסקת מזומן ומניות. לפי תנאי העסקה, בעלי מניות רוקו יקבלו 96 דולר במזומן ועוד 0.9693 מניית פוקס מסוג A עבור כל מניה של רוקו. העסקה כוללת דמי ביטול של כ-866 מיליון דולר אם רוקו תקבל הצעה טובה יותר או אם הדירקטוריון ישנה את המלצתו לבעלי המניות. זה סכום גבוה, אך בעסקה של 22 מיליארד דולר הוא לא בהכרח מחסום בלתי עביר עבור ענקית מדיה שרוצה את הנכס - פוקס קונה את רוקו, אבל נטפליקס ודיסני עוד יכולות להיכנס לתמונה

אינטל Intel Corp 3.05%   עולה אחרי שהחברה מעדכנת כי היא נכנסת לשלב של “risk production” בתהליך הייצור 18A-P, גרסה מתקדמת יותר של תהליך 18A. מבחינת אינטל, מדובר במהלך משמעותי משום שהוא אמור לאפשר לה להתחיל הרצות ייצור ניסיוניות, כחלק מהמאמץ למשוך לקוחות חיצוניים גדולים לפעילות הפאונדרי שלה. החברה מציינת כי תהליך 18A-P יכול לאפשר לשבבים לפעול במהירות גבוהה ב-9% באותה צריכת חשמל, או לחלופין להפחית את צריכת החשמל ב-18% באותה מהירות, בהשוואה לתהליך 18A הרגיל. המניה מטפסת בכ-3% במסחר המוקדם, אחרי ירידה של 8.5% ביום המסחר הקודם, ובשוק רואים במהלך הזה לא רק תיקון טכני של מניית שבבים, אלא גם מבחן נוסף ליכולת של אינטל לבנות מחדש את האמון סביב פעילות הייצור שלה. החברה מנסה להפוך את חטיבת הייצור ממוקד הפסדים של מיליארדי דולרים ברבעון לפעילות שיכולה למשוך לקוחות כמו אנבידיה NVDA ואפל AAPL, אבל בינתיים עדיין אין התחייבות ברורה מצד הלקוחות הגדולים להשתמש בקווי הייצור שלה.

אדוונסד מיקרו דיבייסס Advanced Micro Devices 2.78%    נסחרת בעלייה כחלק מהחזרה של המשקיעים למניות הבינה המלאכותית והשבבים אחרי הירידות של אתמול. AMD ממשיכה ליהנות מהמעמד שלה כאחת החברות המרכזיות שמזוהות עם גל ההשקעות בתשתיות AI, גם אם היא עדיין פועלת בשוק שבו התחרות מול אנבידיה חזקה מאוד. העלייה במניה משקפת בעיקר שינוי באווירה סביב הסקטור, ולא בהכרח אירוע חברה נקודתי, כאשר המשקיעים חוזרים לחפש חשיפה לשמות שמספקים מעבדים ושבבים לשוק הדאטה סנטרים, המחשוב המואץ והבינה המלאכותית. אחרי יום חלש במניות הטכנולוגיה, התנועה ב-AMD מצביעה על כך שהביקוש לחשיפה לסקטור עדיין קיים, גם כשהשוק נע בין חשש מתמחור גבוה לבין ציפייה להמשך השקעות מצד חברות הענן והטכנולוגיה הגדולות.

מארוול Marvell Technology Group Ltd. 4.84%   מטפסת גם היא כחלק מההתאוששות הרחבה יותר במניות הקשורות לבינה מלאכותית. החברה, שפועלת בתחומי השבבים והרשתות, נתפסת כאחת המניות שמושפעות ישירות מהמשך ההשקעה בתשתיות דאטה סנטרים, קישוריות מהירה ועיבוד מידע בקנה מידה גדול. העלייה במניה מגיעה בלי הודעה נקודתית גדולה מצד החברה, אבל היא משתלבת היטב בתמונה הרחבה של היום: משקיעים שחוזרים לסקטור אחרי ירידה חדה יחסית, ומעדיפים חברות שמחוברות לשרשרת הערך של ה-AI לא רק דרך המעבדים עצמם, אלא גם דרך תשתיות התקשורת והעברת הנתונים. עבור מרוול, הסיפור בשוק נשאר סביב השאלה עד כמה הצמיחה בביקושים לדאטה סנטרים תתורגם להכנסות ורווחיות בפועל בהמשך.

מיקרון Micron Technology, Inc 1.61%    עולה כשהיא נהנית מהחזרה של המשקיעים למניות השבבים ומהעניין המחודש בחברות שמספקות רכיבי זיכרון לעולם הבינה המלאכותית. מיקרון נמצאת בנקודה מעניינת בתוך הסקטור, משום שהביקוש לזיכרונות מתקדמים הפך לחלק חשוב יותר מסיפור ה-AI, לצד המעבדים הגרפיים עצמם. העלייה במניה היום משקפת את ההבנה שהשקעות בדאטה סנטרים ובמערכות מחשוב מתקדמות לא מסתיימות בשבב המרכזי, אלא דורשות גם יותר זיכרון, קיבולת וביצועים. אחרי הירידות שנרשמו אתמול במניות הטכנולוגיה, מיקרון חוזרת לבלוט כאחת המניות שנהנות מהסנטימנט החיובי המחודש סביב שרשרת האספקה של ה-AI.

סנדיסק SanDisk Corp. -1.2%   מוסיפה כ-2.2% על רקע העליות במניות השבבים והזיכרון. החברה, שמזוהה עם מוצרי זיכרון פלאש ואחסון, נהנית מהתנועה החיובית בסקטור, גם אם העלייה שלה מתונה יותר ביחס לחלק ממניות השבבים האחרות. בסביבה שבה השוק מתמקד שוב בביקושים לתשתיות מחשוב, אחסון ועיבוד מידע, גם חברות שמספקות רכיבי אחסון וזיכרון נכנסות לתמונה. המהלך במניה משקף בעיקר את הסנטימנט הענפי, כשמשקיעים חוזרים לאסוף מניות שנפגעו אתמול מהחולשה בטכנולוגיה, אבל עדיין נתפסות כחלק מהמעגל הרחב של ההשקעה בבינה מלאכותית ובתשתיות דיגיטליות.

ב.מ.וו BMW נסחרת בירידה אחרי שיצרנית הרכב הגרמנית מורידה את תחזית הרווח שלה. החברה מציינת תחרות חזקה יותר בסין ואת השפעת המלחמה באיראן כגורמים שמכבידים על התחזית, והתגובה במניה חדה יחסית כבר במסחר המוקדם. עבור ב.מ.וו, הסיפור המרכזי הוא הלחץ הגובר בשוק הרכב הסיני, שבו יצרניות מקומיות ממשיכות לדחוף מחירים, להגדיל נתח שוק ולהקשות על היצרניות האירופיות לשמור על רווחיות. הירידה בתחזית מחדדת שוב את הפער בין המותגים הגרמניים הוותיקים לבין המציאות החדשה בשוק הרכב העולמי, שבה מעבר לרכב חשמלי, תחרות מחירים וסיכונים גיאופוליטיים הופכים את סביבת הפעילות לפחות נוחה.

קארמקס CarMax Inc. -7.06%    עוברת לירידות אחרי שעלתה בטרום - אחרי שקמעונאית הרכב המשומש מציגה רווח רבעוני טוב מהצפוי ברבעון הראשון. למרות שהתוצאות הטובות מהתחזיות המשקיעים מסתכלים לא רק על השורה התחתונה, אלא גם על היכולת של החברה להתמודד עם סביבת מימון יקרה יותר ועם לקוחות שמתקשים יותר לממן רכישת רכב - קארמקס מכה את התחזיות, אבל המניה נופלת: השוק רוצה לראות שינוי עמוק יותר

לה-זי-בוי La-Z-Boy Inc 14.71%   מזנקת אחרי שיצרנית הרהיטים עוקפת את תחזיות הרווח לרבעון הרביעי. העלייה החדה במניה מגיעה על רקע תוכנית התרחבות אגרסיבית יותר, שמתחילה לבוא לידי ביטוי בתוצאות. בשוק רואים בדוחות סימן לכך שהחברה מצליחה להוציא לפועל את האסטרטגיה שלה גם בסביבה צרכנית לא פשוטה, שבה רכישות לבית וריהוט מושפעות מריבית גבוהה, שוק דיור איטי יותר וזהירות מצד משקי הבית. הזינוק במניה משקף תגובה לתוצאה נקודתית חזקה, אבל גם בחינה מחודשת של היכולת של לה-זי-בוי להמשיך לצמוח דרך הרחבת הפריסה שלה ושיפור הביצועים התפעוליים.

ספייסאיקס SPCX   עולה, אחרי שהמניה ממשיכה לרכז עניין מאז תחילת המסחר בה ביום שישי. החברה, שמזוהה עם פעילות הרקטות וגם עם תחומי טכנולוגיה מתקדמים, נהנית בינתיים מביקוש חזק מצד משקיעים שמחפשים חשיפה לשמות צמיחה חריגים יחסית בשוק הציבורי. עם זאת, לצד ההתלהבות סביב תחילת המסחר, בשוק כבר מסתכלים קדימה אל תום תקופת החסימה על מניות, אירוע שעלול להגדיל את היצע המניות בשוק ולבחון מחדש את רמות המחיר. העלייה היום ממשיכה את המומנטום הראשוני, אבל היא גם מגיעה עם סימן שאלה ברור לגבי היכולת של המניה לשמור על העליות כאשר יותר בעלי מניות יוכלו למכור.

אלי לילי Eli Lilly and Co -0.49%   מחפשת את מנוע הצמיחה הבא: רכשה חברה לפיתוח משככי כאבים לא־ממכרים - ענקית התרופות, שנשענת כיום על תרופות ההרזיה והסוכרת, מרחיבה את פעילותה בתחום מדעי המוח עם רכישת 4E Therapeutics - למרות היסטוריה של ניסיונות לא מוצלחים בשוק הטיפול בכאב

פאני מיי ופרדי מק מחכות לטראמפ - והמשקיעים מאבדים סבלנות - BTIG הוריד את ההמלצה לשתי ענקיות המשכנתאות לרמה נייטרלית, על רקע היעדר התקדמות בהוצאתן משליטה ממשלתית והחשש שכל שינוי במבנה הבעלות ישפיע דרמטית על בעלי המניות

אחרי זינוק של 560% השנה: ראקספייס מקבלת חיזוק מ-AMD - החברה תהפוך לפלטפורמת ענן AI המבוססת על שבבי AMD, עם תוכנית לפריסת 30 מגה-וואט של קיבולת מחשוב עד 2028; המשקיעים מהמרים שהמהפך האסטרטגי יצליח להתחרות בענקיות הענן

ישראליות בוול סטריט

מובילאיי Mobileye -6.91%      מרחיבה פעילות בתחום הרכב האוטונומי, ומודיעה על כניסה ישירה לשוק הרובוטקסי. להיכנס עכשיו לשוק הרובוטקסי זה לא כניסה למגרש ריק, זה להצטרף לאוקיינוס שעוד שנה-שנתיים יהיה אוקיינוס אדום. אבל גם שימו לב ללו"ז - מובילאיי מדברת על שירות ראשון בשנת 2027 באיזשהו מטרופולין בארה"ב, עם צי ראשוני של כ-100 כלי רכב, ובהמשך יעד להתרחבות לכ-17 אלף כלי רכב בתוך חמש שנים. 100 כלי רכב? זה פיילוט קטן כשהיום יש כבר סביב ה-4,000 רובוטקסי פעילים שמסתובבים ברחובות ועד 2027 זה הולך לגדול לרבבות רבות - מובילאיי נכנסת בעצמה לשוק הרובוטקסי: תקים צי ראשון בארה"ב ב-2027

ראיון עם עדי צפדיה מנכ"ל Gilat Satellite Networks Ltd. 0.07%   - לפני שש שנים קומטק (Comtech) האמריקאית ניסתה לרכוש את גילת גילת -0.77%      . העסקה ההיא, שנחתמה רגע לפני התפרצות הקורונה, התפרקה אחרי שהשווקים נכנסו לטלטלה והסתיימה בתשלום של 70 מיליון דולר לגילת. עכשיו הגלגל מתהפך. גילת רוכשת מ-Comtech את רוב פעילות התקשורת הלוויינית והחלל שלה, בעסקה של 157.5 מיליון דולר במזומן, ומנסה להשתמש בה כדי להגדיל את החברה, להעמיק את פעילות הדיפנס ולהעביר עוד יותר את מרכז הכובד שלה לארה"ב. הפעילות הנרכשת מכניסה כ-195 מיליון דולר בשנה ומייצרת EBITDA מתואם של כ-16.8 מיליון דולר. בגילת מעריכים כי לאחר השלמת העסקה תעמוד החברה המאוחדת על קצב הכנסות שנתי של יותר מ-700 מיליון דולר ו-Adjusted EBITDA של כ-80 מיליון דולר. אבל מבחינת המנכ"ל עדי צפדיה, הסיפור אינו רק הגדלת השורה העליונה. לדבריו, הרכישה משנה את התמהיל של גילת ומקדמת אותה לעבר השוק הביטחוני, שבו הוא רואה את מנוע הצמיחה המשמעותי של השנים הקרובות - מנכ"ל גילת: "קומטק ניסתה לרכוש אותנו, עכשיו אנחנו קונים ממנה פעילות"

חברת הפינטק פיוניר Payoneer Global 0.07%  , שהוקמה בישראל ופועלת בתחום התשלומים הבינלאומיים, נמכרת לנווי הקנדית בעסקה של כ-2.75 מיליארד דולר במזומן. לפי תנאי ההסכם, בעלי המניות של פיוניר יקבלו 7.40 דולר לכל מניה. זה מחיר שמגלם פרמיה של כ-10% על מחיר המניה לפני ההודעה הרשמית, אך הפרמיה בפועל נמוכה יותר אחרי שהמניה כבר זינקה בשבוע שעבר בעקבות דיווחים על העסקה המתגבשת - פיוניר נמכרת ב-2.75 מיליארד דולר: אקזיט גדול, אבל מתחת להנפקה לפני 5 שנים