פדרל ריזרב
הפדרל ריזרב הוא הבנק המרכזי של ארצות הברית, ותפקידו לקבוע את המדיניות המוניטרית של הכלכלה הגדולה בעולם. באמצעות ועדת השוק הפתוח קובע הפד את הריבית, מנהל את היצע הכסף ופועל לשמירה על יציבות מחירים ועל תעסוקה מלאה.
החלטות הריבית של הפד נחשבות לאירוע הכלכלי המשפיע ביותר על השווקים הגלובליים. שינויים בריבית הדולר משפיעים על תשואות האג"ח, על זרימת ההון בין מדינות ועל תמחור מניות בבורסות מרכזיות, ומקרינים ישירות על מגמת המסחר בבורסת תל אביב.
עבור המשק הישראלי, מדיניות הפד משפיעה על שער השקל-דולר, על עלויות המימון של חברות ועל תיאבון הסיכון של משקיעים. פרשנים בוחנים כל הודעה של הפד בהקשר של הכלכלה העולמית ושל הטכנולוגיה. התגית מרכזת עדכונים על החלטות הריבית ותוואי המדיניות בארה"ב.
וורש הפיל את הזהב פעמיים - בוול סטריט מעריכים שהוא יצית את הראלי הבאהיו"ר הניצי של הפדרל ריזרב שלח את המתכת היקרה לצלילה של 15% בתחילת השנה והפיל אותה שוב בג'קסון הול, אבל בשוק מתגבשת קריאה הפוכה: אינפלציה דביקה, שוק עבודה מתקרר ורכישות ענק של בנקים מרכזיים עשויים להפוך את המדיניות שלו לדלק של גל העליות הבא - ויש כמה דרכים להיחשף אליו
וורש מאותת שהריבית עדיין יכולה לעלות: "אם האינפלציה לא תרד מספיק מהר - יש לנו עוד עבודה"יו"ר הפד אמר בג'קסון הול כי התנאים הפיננסיים אינם נראים מרסנים, הכלכלה ושוק העבודה עדיין חזקים והאינפלציה נותרה מעל היעד; במקביל הוא דחה את מדיניות ההכוונה קדימה והבהיר שהפד רוצה לשמור על חופש פעולה בהחלטות הריבית
- ג'קסון הול מבחן ג'קסון הול: השוק רוצה לשמוע לאן הולך הפד, וורש כנראה לא יספק תשובות
יו"ר הפד החדש יישא מחר את נאומו הראשון בכינוס הכלכלי היוקרתי בג'קסון הול, כשברקע אינפלציה שנותרה מעל היעד, שוק אג"ח עצבני ומחלוקת מתפתחת עם שר האוצר סקוט בסנט; השאלה המרכזית: האם וארש יספק סוף סוף לשווקים מפת דרכים, או שידבוק במדיניות של פחות רמזים ויותר אי-ודאות
ארה"ב 2026: חוב של 40 טריליון, בורסה בשיא וצרכן שמתעייףהצמיחה האטה ל-1.5%, האינפלציה על 3.4% והפד שומר על ריבית גבוהה, בזמן שהשקעות ענק בבינה מלאכותית מזניקות את חמש ענקיות הטכנולוגיה לשווי מצרפי של יותר מ-20 טריליון דולר; המאקרו, שוק ההון, הנדל"ן והמיסוי - וגם הדרכים להיחשף לשוק האמריקאי מישראל
החוב של ארה"ב חצה 40 טריליון דולר, והטריליון האחרון נוסף בחמישה חודשיםלפי המדידה היומית של משרד האוצר האמריקאי עומד החוב הפדרלי על 40.05 טריליון דולר, יותר מכפול מהרמה של לפני עשור; ההוצאה על ריבית הגיעה ל-1.17 טריליון דולר בעשרה חודשי שנת הכספים, והתשואות שטיפסו השבוע לשיאים רב שנתיים מייקרות כל גיוס חדש
הפד מאותת: אם האינפלציה לא תרד, העלאת ריבית תחזור לשולחןפרוטוקול ישיבת יולי חושף כי חברים רבים בפד סבורים שיידרש הידוק נוסף אם האינפלציה תישאר מעל היעד, אך נתוני המחירים ושוק העבודה שפורסמו מאז מחזקים את האפשרות שהבנק המרכזי ימתין לפחות עד דצמבר
הסיכוי להעלאת ריבית בספטמבר נחתך בחצי, ובשוק האופציות כבר קונים הגנה ל-2027הסיכוי להעלאת ריבית בישיבה הקרובה נחתך בחצי בתוך ימים, וסוחרים מיהרו לקנות אופציות call שפוקעות במרץ וביוני 2027, כאלה שמניבות רווח ברגע שהשוק יעבור לגלם הורדות; במקביל התשואה לעשר שנים נסגרה ב-4.75% והאג"ח הארוכות מגיעות לרמות שיא של שנים
- 4.75% על האג"ח ל-10 שנים: גל המכירות מגיע גם לגרמניה וליפן
תשואת האג"ח האמריקאית לעשר שנים טיפסה לרמה הגבוהה מזה 19 חודשים, התשואה לשלושים שנה נסחרת בשיא מאז 2007, וגרמניה גייסה חוב ארוך במחיר הכסף היקר ביותר שידעה מזה 15 שנה. במקביל שוברות המנפיקות הקונצרניות בארה"ב רמת שיא היסטורית לאוגוסט עם יותר מ-145 מיליארד דולר, וחבית ברנט נסחרת מעל 91 דולר; החשש ממשבר חוב עולה
- מהפך בתמחור הריבית: שוק האג״ח כבר מהמר על הותרה בספטמבר
אובדן של 23 אלף משרות ביולי הפך את החוזים על ריבית הפד: הסיכוי להעלאה בספטמבר צנח מ-57% ל-44%, ההסתברות להותרה קפצה לכ-60%, והתשואה לשנתיים ירדה לשפל של שלושה שבועות
הצפי היה תוספת של 83 אלף משרות, בפועל נמחקו 23 אלף: שוק העבודה האמריקאי מתכווץהתיקונים בחודשים קודמים גרעו עוד 103 אלף משרות מהנתונים של מאי ויוני, שיעור האבטלה ירד ל-4.1% בעיקר בגלל יציאה מכוח העבודה, וההשתתפות נסוגה ל-61.4%. הנתונים מקשים על העלאת ריבית ותומכים בהורדת ריבית