איך מרוויחים בשוק יורד?

רוב המשקיעים בשוק ההון מכירים את האסטרטגיה המסורתית - לנסות לקנות בזול ולמכור ביוקר. עם זאת, כאשר השווקים יורדים, ישנן אסטרטגיות ומכשירים פיננסיים המאפשרים להרוויח דווקא מהירידות. שוק יורד עשוי להרתיע, אך משקיעים מתוחכמים יכולים למצוא הזדמנויות ולנצל את המגמה השלילית.

הפעולה הבסיסית - שורט

אחת האסטרטגיות המרכזיות להרוויח בשוק יורד היא "שורט" (Short). בפעולת שורט, המשקיע למעשה "שואל" מניות מהברוקר, מוכר אותן מיד בשוק במחיר הנוכחי, ומקווה לקנות אותן בחזרה במחיר נמוך יותר בעתיד. ההפרש בין מחיר המכירה הגבוה לבין מחיר הקנייה הנמוך מהווה את הרווח. לדוגמה, אם משקיע מבצע שורט על מניה במחיר 100 שקל, והמניה יורדת ל-70 שקל, המשקיע יכול לרכוש את המניה במחיר הנמוך, להחזיר אותה לברוקר, ולהרוויח 30 שקל למניה.

חשוב להדגיש - פוזיציית שורט כרוכה בסיכונים משמעותיים. בעוד שבקנייה רגילה של מניה ההפסד המקסימלי מוגבל להשקעה המקורית (אם המניה יורדת לאפס), בפעולת שורט הסיכון אינו מוגבל - אם המניה עולה במקום לרדת, ההפסד עלול להיות גדול מאוד ויש שיגידו "אינסופי", היות ואין גבול באמת לכמה מניה יכולה לעלות. בנוסף, בנוסף, שני סיכונים נוספים הם "סיכון הריבית" - עלות השאלת המניות מהברוקר, וכן "סיכון הריקול" - כאשר הברוקר דורש את החזרת המניות לפני שהמשקיע הספיק לסגור את הפוזיציה בתנאים נוחים. רוב הפעמים הסיכון האחרון לא מתרחש, אלא במקרים קיצוניים.

אופציית פוט

מכשיר פיננסי נוסף ומעט מתוחכם יותר להרוויח בשוק יורד הוא "אופציות פוט" (Put Options). אופציית פוט היא חוזה המעניק למחזיק בה את הזכות, אך לא את החובה, למכור נכס בסיס (כמו מניה) במחיר שנקבע מראש (מחיר המימוש) עד לתאריך פקיעה מסוים. כאשר מחיר הנכס יורד מתחת למחיר המימוש, ערך האופציה עולה. היתרון באופציות פוט הוא שהסיכון מוגבל לפרמיה ששולמה עבור האופציה, בעוד שפוטנציאל הרווח משמעותי אם השוק אכן יורד.

• מה קורה בבורסה ביום שאחרי נפילות חדות?
• התמודדות עם ירידות בשווקים בשוק ההון בתקופה הנוכחית

כדאי לציין, אופציות פוט משמשות לא רק ככלי להשקעה ספקולטיבית על ירידת מחירים, אלא גם כאמצעי גידור (Hedging) עבור משקיעים המעוניינים להגן על תיק ההשקעות שלהם מירידות חדות. לדוגמה, משקיע שמחזיק במניות אך חושש מירידת שוק, יכול לרכוש אופציית פוט על אותן מניות או על מדד רחב, ובכך להבטיח לעצמו מחיר מכירה מסוים גם אם שווי המניות ירד משמעותית. שימוש כזה באופציות מאפשר להפחית את הסיכון הכולל של התיק, בדומה לביטוח. עם זאת, יש לקחת בחשבון שמחירן של אופציות פוט מושפע ממספר גורמים, ביניהם תנודתיות הנכס, הזמן שנותר עד לפקיעה, והריבית במשק.

קרנות סל

אפשרות נוספת ונגישה יותר למשקיעים רבים היא השקעה ב-ETF (קרנות סל) המתמחות בפוזיציות שורט. אלו הן קרנות סחירות בבורסה המשקיעות בפוזיציות שורט על מדדים או מניות ספציפיות, ומאפשרות למשקיעים לחשיפה לאסטרטגיית שורט מבלי לבצע את פעולת השורט בעצמם. קרנות אלו נסחרות כמו מניות רגילות, מה שהופך אותן לזמינות יותר למשקיעים קטנים ובינוניים.

קיימות קרנות סל שורט ב"עוצמות" שונות - קרנות סל רגילות ("פי אחד") ששואפות לתת תשואה הפוכה למדד, וקרנות סל ממונפות המציעות חשיפה מוגברת, כמו "פי שניים" (המיועדות לספק פעמיים התשואה ההפוכה של המדד) או אפילו "פי שלוש". לדוגמה, אם המדד יורד ב-1%, קרן סל שורט רגילה אמורה לעלות ב-1%, קרן שורט פי שניים אמורה לעלות ב-2%, וקרן שורט פי שלוש אמורה לעלות ב-3%.

• אלפאבית עקפה את הציפיות - קופצת ב-3%
• אינטל עם תחזית מאכזבת - נופלת ב-6% באפטר
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

בשוק האמריקאי, ישנן מספר קרנות סל שורט פופולריות על מדדים עיקריים. על מדד ה-S&P 500, ניתן למצוא את SH (ProShares Short S&P500) ProShares Short S&P500 , המציעה חשיפה הפוכה פי אחד למדד, ואת SDS (ProShares UltraShort S&P500)ProShares UltraShort S&P 500 , המציעה חשיפה הפוכה פי שניים. עבור מדד הנאסד"ק, קיימות קרנות כמו PSQ (ProShares Short QQQ) ProShares Short QQQ -2.83%  בחשיפה פי אחד, ו-QID (ProShares UltraShort QQQ) ProShares UltraShort QQQ בחשיפה פי שניים.

גם על מניות ספציפיות של חברות טכנולוגיה גדולות קיימות קרנות סל המציעות פוזיציות שורט. עבור אנבידיה NVIDIA Corp. 3.62%  , ניתן למצוא את NVDS AXS 1.25X NVDA Bear Daily -5.39%  המציעה חשיפה הפוכה פי אחד, ואת NVDL (Direxion Daily NVDA Bear 1X Shares) Direxion Daily NVDA Bear 1X Shares -3.7%  גם היא בחשיפה הפוכה פי אחד. לחברות נוספות כמו פלנטיר (PLTR) ואפל (AAPL) קיימות קרנות דומות - PLTD Direxion Daily PLTR Bear 1X Shares -6.94%   לפלנטיר ו-AAPD Direxion Daily AAPL Bear 1X Shares -1.92%   לאפל. לקרנות עם חשיפה כפולה (פי שניים) על מניות אלו, ניתן למצוא את NVDGraniteshares 2x Short NVDA Daily -7.28%    לאנבידיה. נראה שלאפל ופלנטיר אין כרגע חשיפה כפולה לשורט.

חשוב לציין שקרנות ETF ממונפות (פי שניים, פי שלוש) מיועדות בדרך כלל להחזקה לטווח קצר, לרוב לא יותר מיום אחד. זאת מכיוון שהן מתוכננות לספק את התשואה היומית המוכפלת, ולא את התשואה לתקופה ארוכה יותר. בטווח ארוך, עלולה להיווצר שחיקה (Decay) בשל השפעת הריבית והעלויות הכרוכות בשמירה על המינוף.

הסיכונים בשורט

הסיכונים בהשקעה בקרנות שורט, במיוחד אלו הממונפות, אינם מבוטלים. מלבד הסיכון של עליית שוק במקום ירידה, קיים גם סיכון הנזילות (חלק מהקרנות עשויות להיות פחות נזילות) וסיכון הניהול (עלויות ניהול גבוהות יחסית). לפני שנכנסים לשורט, כדאי לוודא שאתם מבינים את הסיכונים הכרוכים בכך. חשוב להדגיש שאין להתייחס לכלים אלה כהמלצות השקעה, אלא כהצגה של האפשרויות הקיימות בשוק. כל משקיע צריך לשקול את רמת הסיכון המתאימה לו, את אופק ההשקעה שלו, ואת הידע והניסיון שלו בשוק ההון.

בשורה התחתונה, שוק יורד מציב אתגרים אך גם מספק הזדמנויות למשקיעים המוכנים להשתמש בכלים המתאימים. שורטים, אופציות פוט וקרנות ETF שורט מאפשרים למשקיעים להרוויח גם כאשר השוק במגמה שלילית. עם זאת, אסטרטגיות אלו מתאימות בעיקר למשקיעים בעלי הבנה מעמיקה בשוק ההון וביכולת לנהל סיכונים, ואינן מתאימות לכל משקיע.