פתאל

פתאל החזקות היא רשת המלונות הגדולה בישראל ומהגדולות באירופה. הרשת, שהקים ומוביל איש העסקים דוד פתאל ב-1998, מפעילה כ-300 בתי מלון ב-21 מדינות תחת מותגים כמו לאונרדו - שהושק ב-2006 והפך לדגל הפעילות הבינלאומית - לצד NYX, הרודס ומותגי בוטיק נוספים. גרמניה היא השוק הגדול של הרשת מחוץ לישראל, ולצדה בולטות בריטניה, ספרד, הולנד ואיטליה. מניית החברה הונפקה בבורסה בתל אביב ב-2018 והיא נמנית עם חברות התיירות הגדולות בשוק ההון המקומי.

המודל העסקי של פתאל משלב בעלות על מלונות, חכירה ארוכת טווח והסכמי ניהול - שילוב המאפשר צמיחה מהירה אך גם יוצר מחויבויות שכירות גדולות. המשבר החריף בתולדות החברה היה מגפת הקורונה, שסגרה את שערי המלונות והפילה את ההכנסות כמעט לאפס; פתאל גייסה הון וחוב, צלחה את התקופה והתאוששה במהירות עם חזרת התיירות העולמית, כשמחירי החדרים באירופה מטפסים לשיאים חדשים. בישראל, מלחמת חרבות ברזל פגעה בתיירות הנכנסת, אך הפעילות האירופית הרחבה מיתנה את הפגיעה בתוצאות.

למשקיעים, פתאל היא מניית תיירות מובהקת עם רגישות גבוהה למחזור הכלכלי: הנתונים שחשוב לעקוב אחריהם הם שיעורי התפוסה והמחיר הממוצע לחדר, קצב פתיחת מלונות חדשים, עלויות השכר והאנרגיה באירופה, ורמת המינוף - שכן החברה נושאת התחייבויות חכירה משמעותיות. כמו מניות תיירות אחרות, היא רגישה גם לאירועים גיאופוליטיים ולתנודות במטבעות האירופיים.