דויטשה על מניות התקשורת: משדרג המלצה לבזק, מפחית לסלקום ומגדיר את פרטנר כמסוכנת בסקטור
בדויטשה בנק חוזרים הבוקר לבחון את סקטור התקשורת הישראלי, ולא רק שלא נבהלים מהמשך הבלוקים של מניות בזק שמגיעות אל השוק אלא משדרגים את המלצתם לענקית הטלקום הישראלית ל"קנייה" ובמקביל מורידים המלצה לסלקום ושומרים על המלצת "החזק" לפרטנר למרות שהסיפור שם "מתחיל להיות מעניין יותר".
האנליסט ריצ'ארד גוסו אומנם מעניק מחיר יעד של 9 שקלים למניית בזק המשקף אפ-סייד מוגבל על מחיר המנייה הנוכחי (של 7.7% בלבד) אבל טוען כי המניע הגדול לרכישת המנייה הוא דווקא הדיבידנדים, כך ששכלול התמחור של בזק צפוי להניב למשקיעים תשואה שנתית של 23%. בתוך כך, הוא מעריך, כי פריסת רשת ה-NGN החדשה של בזק והמשך התרחבותה של רשת הדור הבא של פלאפון ימשיכו לתרום להגדלת שולי הרווח של החברה.
מנגד, גוסו טוען כי סלקום כבר מתומחרת טוב ולכן הוא מוריד לה את ההמלצה ל"החזק". הסיפור בפרטנר "מתחיל להיות מעניין יותר", ובדויטשה גם מעריכים שהבעלים החדשים יגדילו את חלוקת הדיבידנדים. עם זאת, הם מבהירים כי מדובר במנייה בעלת הסיכון הגדול ביותר בסקטור ולכן מומלץ כרגע להמתין - מקבלת המלצת "החזק".
בסקירה מזכירים בדויטשה בנק את שדרוג המשק הישראלי לשווקים המפותחים החל ממאי 2010. האנליסט טוען כי סקטור הטלקום הישראלי יותר ניתן להשוואה לחברות הטלקום בשווקים המפותחים זאת בצל הרוויה בשוק המקומי ויכולות הצמיחה המוגבלות.
"חברות הטלקום הישראליות נסחרות בפרמיה משמעותית על הממוצע ב-CEEMEA (מרכז-מזרח אירופה, המזרח-התיכון ואפריקה - א.א.), חלק מזה נובע מתשואות דיבידנדים חזקות, אך יש להן גם פוטנציאל צמיחה נמוך יותר. סלקום ופרטנר נסחרות בפרמיה על הממוצע באירופה, למרות שהן מניבות תשואת דיבידנד גבוהה יותר.
בזק, לפי מכפיל EV/EBITDA של 5.1 ב-2010, נסחרת בקו אחד עם חברות הטלקום האירופאיות, בעוד היא מציעה תשואת דיבידנד גבוהה יותר (15.7% ב-2010 לעומת 6.1% בסקטור). חברות סלולר בעולם נמדדות על פי מכפיל EV/Ebitda המשקף את שווי הפעילות של החברה (שווי שוק בניכוי חוב פיננסי) ביחס לרווח התפעולי התזרימי שלה.
